激發(fā)民間投資積極性

文 王子華

激發(fā)民間投資積極性

文 王子華

要扭轉(zhuǎn)民間投資下滑趨勢，一方面通過大幅降低企業(yè)的融資成本、稅收成本等要素的供給成本，提高民間投資的回報(bào)率；另一方面，通過放開轉(zhuǎn)入門檻、落實(shí)政府和企業(yè)合作的模式，拓寬民間投資的渠道。

近年來，政府在扶持和引導(dǎo)民營企業(yè)發(fā)展、提高行政辦事效能、改善民營企業(yè)投資環(huán)境等方面為民營企業(yè)成長發(fā)展出臺(tái)了很多落地政策，為服務(wù)民營企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了很多幫助，民營企業(yè)逐漸成為國家經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的主力軍。經(jīng)過多年發(fā)展和深化改革，民營企業(yè)投資積極性在不斷加強(qiáng)，資金不斷流入國家重大建設(shè)項(xiàng)目、國資改革、精準(zhǔn)扶貧等項(xiàng)目。

根據(jù)國家宏觀政策調(diào)整和社會(huì)大環(huán)境變化，民間投資積極性忽高忽低，投資心態(tài)被國際市場和社會(huì)環(huán)境所考量，應(yīng)對(duì)市場政策和鼓勵(lì)民間投資積極性逐漸被社會(huì)新形態(tài)、新變化所約束。國家已出臺(tái)多項(xiàng)針對(duì)民間投資紅利政策，但是效果不佳。

2016年3月4日下午，習(xí)近平總書記在全國政協(xié)十二屆四次會(huì)議民建、工商聯(lián)界委員聯(lián)組會(huì)上，發(fā)表《毫不動(dòng)搖堅(jiān)持我國基本經(jīng)濟(jì)制度，推動(dòng)各種所有制經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展》為題的重要講話，就非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出一系列新思想、新觀點(diǎn)、新論斷，釋放鼓勵(lì)、支持和引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)烈信號(hào)，是指導(dǎo)新常態(tài)下我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)較快發(fā)展和民營企業(yè)成長的綱領(lǐng)性文件。該講話引人深思，催人奮進(jìn)，鼓舞人心，給民營企業(yè)一顆“定心丸”“動(dòng)力源”“新標(biāo)尺”和“新期待”。

2016年5月以來，國務(wù)院總理李克強(qiáng)兩次在國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，要破除民間投資的隱性壁壘，進(jìn)一步放寬市場準(zhǔn)入，提升民間投資積極性和增速。5月19日，國務(wù)委員兼國務(wù)院秘書長楊晶主持召開國務(wù)院“促進(jìn)民間投資專項(xiàng)督查動(dòng)員部署會(huì)議”，對(duì)專項(xiàng)督查工作進(jìn)行動(dòng)員部署，派出9個(gè)促進(jìn)民間投資專項(xiàng)督察

組進(jìn)行專題調(diào)研。

根據(jù)本人走訪和深入調(diào)研，在我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體制下，民企作為民間投資和市場經(jīng)濟(jì)的主要主體，運(yùn)營的目標(biāo)是逐利，能否盈利是民營企業(yè)決策投資與否的最根本的依據(jù)。而盈利與否取決于企業(yè)面臨的市場狀況，如果市場火爆，供不應(yīng)求，企業(yè)必然會(huì)追加投資，增加產(chǎn)能，否則，企業(yè)只會(huì)壓縮投資，保持或降低已有的產(chǎn)能。這樣一來，導(dǎo)致民間投資持續(xù)下滑的除了成本上升、投資效益下滑等因素外，還有一個(gè)趨勢也愈加明顯，那就是民間投資也在逐漸從傳統(tǒng)制造業(yè)向新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移。有些民營資本選擇走出去，進(jìn)行海外投資，因而減少了國內(nèi)投資。這樣來看，民企面臨的市場狀態(tài)才是決定民間資本投資增減的根本。

周期投資驟降 民企回報(bào)受限

根據(jù)中國社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院數(shù)據(jù)顯示，2015年以來，我國民間投資增速持續(xù)下降，至2016年4月份降至5.2%。與此同時(shí)，民間固定資產(chǎn)投資在固定資產(chǎn)投資中的占比由64%下降到了62%，降低了兩個(gè)百分點(diǎn)。

自2015年1月以來，民間固定資產(chǎn)投資連續(xù)15個(gè)月下行，2016年初更是出現(xiàn)了罕見的大幅下降。2016年1至2月，民間固定資產(chǎn)投資的同比增速從2015年同期的14.67%，驟然下降到6.87%，降幅過半。2016年以來，民間投資增速低于全國固定資產(chǎn)增速，這在近幾年從未出現(xiàn)過，且增速差呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢。

從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，2016年1至4月第一、二、三產(chǎn)業(yè)的民間固定資產(chǎn)投資同比增速均出現(xiàn)大幅下滑，較2015年同期分別下降15.6%、5.5%和9.3%，其中第三產(chǎn)業(yè)降幅最大，達(dá)73.2%。從區(qū)域來看，西部的民間固定資產(chǎn)投資早在2015年就已出現(xiàn)了大幅下滑，從2014年12月的同比增速20.3%下降到11.4%。由于民間投資主要集中在東部地區(qū)，西部占比較少，不足20%，對(duì)民間投資總額影響有限。但2016年以來，東部和中部地區(qū)的同比增速也出現(xiàn)大幅下滑，分別從2015年12月的13.5%、16.6%，下降到8.6%和6.7%，導(dǎo)致民間固定資產(chǎn)投資總額增速下降明顯。

民間投資作為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和增加就業(yè)的重要推動(dòng)力量，占全國固定資產(chǎn)投資的60%以上。目前面臨增速大幅下滑的嚴(yán)峻形勢，須引起各界高度重視。

市場預(yù)期悲觀 投資面臨壁壘

民間投資增速出現(xiàn)大幅下滑受市場預(yù)期、企業(yè)家投資效用、資金和要素成本、結(jié)構(gòu)調(diào)整、制度等多方面因素的影響。

第一，民間投資的市場預(yù)期悲觀，投資意愿下降，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣。還有受到利率、資本市場、匯率等影響。2013年中國由于各種因素，經(jīng)歷了一次“錢荒”，使得企業(yè)實(shí)際融資成本迅速攀升，一批民營企業(yè)由于資金鏈斷裂而倒閉。之后又發(fā)生了股災(zāi)，資本市場蒸發(fā)了超過17萬億的市值，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資和消費(fèi)都造成了負(fù)面影響。2015年下半年和2016年初兩次人民幣匯率貶值又破壞了人民幣匯率的預(yù)期，使得資本外流壓力加大。宏觀環(huán)境和資本市場的不穩(wěn)定導(dǎo)致了企業(yè)對(duì)于未來市場預(yù)期惡化。

第二，企業(yè)家的邊際投資效用下滑。2006年至2016年4月，民間固定資產(chǎn)投資占全國投資比重從49.8%上升到62%。企業(yè)家已經(jīng)度過了溫飽階段，其投資沖動(dòng)發(fā)生了變化，追加投資的邊際效用降低。尤其在市場預(yù)期較差的情況下，企業(yè)家寧愿把資金留在手中，或用于消費(fèi)以滿足閑適的生活，也不愿投資到風(fēng)險(xiǎn)高、收益低、缺乏發(fā)展空間的項(xiàng)目中。

第三，資本、土地等要素成本過高的累積效應(yīng)，導(dǎo)致投資回報(bào)率過低。長期以來資本、土地等供給成本居高不下，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力不斷降低。企業(yè)家每增加一單位的投資，不但無法獲取收益，還無法支付成本時(shí)，民間投資自然會(huì)出現(xiàn)大幅下降，降低了民間投資的意愿，加劇民間投資增速的下滑。

第四，民間投資仍面臨大量制度壁壘。大量的半行政行業(yè)性壟斷、地方行業(yè)壟斷與保護(hù)主義，造成了中國特色的行政壟斷現(xiàn)象，很多壟斷企業(yè)占據(jù)了行業(yè)內(nèi)絕大多數(shù)的資源，對(duì)于行業(yè)內(nèi)有競爭關(guān)系的民營企業(yè)造成阻礙。除制造業(yè)之外，服務(wù)業(yè)也是民間投資的重要產(chǎn)業(yè)，但同時(shí)服務(wù)業(yè)也是政府行政管制最多的產(chǎn)業(yè)之一。行政管制、行政壟斷等直接供給約束加劇了企業(yè)的不公平競爭，使得優(yōu)勝劣汰的市場機(jī)制無法發(fā)揮作用，破壞了市場的最優(yōu)化配置，限制了民營資本的參與度和市場活力。

激勵(lì)民間投資 降低企業(yè)負(fù)擔(dān)

面對(duì)民間投資的融資成本高、稅收負(fù)擔(dān)重、制度壁壘高、邊際投資意愿下降等問題，首先要穩(wěn)定民間投資預(yù)期，并通過深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，扭轉(zhuǎn)民間投資下滑趨勢。一方面通過大幅降低企業(yè)的融資成本、稅收成本等要素的供給成本，提高民間投資的回報(bào)率；另一方面，通過放開轉(zhuǎn)入門檻、落實(shí)政府和企業(yè)合作的模式，拓寬民間投資的渠道。

第一，加快落實(shí)鼓勵(lì)民間投資的相關(guān)政策，穩(wěn)定投資預(yù)期。加強(qiáng)政府的服務(wù)意識(shí)、加大政府的支持力度、通過“放、管、服”營造公平競爭的投資環(huán)境、發(fā)揮政府投資的帶動(dòng)作用等。合理引導(dǎo)資本市場預(yù)期，避免資本市場的“股災(zāi)”再次出現(xiàn)，提高資本市場投資回報(bào)；穩(wěn)定匯率預(yù)期，降低資本外流壓力，都有利于提高民間投資的積極性。

第二，進(jìn)一步放開民營資本準(zhǔn)入門檻。本屆政府已先后多次發(fā)文，取消和調(diào)整多項(xiàng)部門行政審批項(xiàng)目，使民間投資在更大程度上擁有決策權(quán)，能夠更好地把握市場機(jī)遇。同時(shí)建立完善市場規(guī)則，實(shí)現(xiàn)“有路可走”；制定合理的分配制度，加強(qiáng)對(duì)民營資本權(quán)益的保護(hù)，做到“有法可依”。

第三，進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本和稅收成本。民間投資與企業(yè)的盈利能力有很大關(guān)聯(lián)性。從融資成本看，中國中小企業(yè)的實(shí)際融資成本仍然在10%以上。從稅收成本來看，目前中國的宏觀稅負(fù)是37%，企業(yè)的綜合稅費(fèi)負(fù)擔(dān)水平已超過40%。政府已經(jīng)出臺(tái)了“營改增”等相關(guān)措施，同時(shí)應(yīng)持續(xù)推進(jìn)減稅措施，合理擴(kuò)大減稅規(guī)模，全面降低企業(yè)稅負(fù)。如適當(dāng)降低企業(yè)所得稅率，民間投資自然會(huì)大幅增長，放松供給約束，提高企業(yè)的投資回報(bào)率和投資積極性，進(jìn)而促進(jìn)民間投資增長。

第四，加快深化制度改革，提高供給效率。在土地改革方面，可通過鼓勵(lì)“雙創(chuàng)”用地、盤活存量土地、創(chuàng)新土地供應(yīng)方式等，提高民間投資的用地供給量，降低企業(yè)的用地成本，提高土地的供給效率。

第五，規(guī)范和創(chuàng)新政府和社會(huì)資本合作（PPP）模式，激發(fā)民間投資參與的積極性。首先，進(jìn)一步完善法律制度，明確合作主體的權(quán)責(zé)關(guān)系，建立完善的退出機(jī)制。其次，運(yùn)用市場化的定價(jià)方式，建立合理的投資回報(bào)機(jī)制。再次，創(chuàng)新民間投資的參與模式，如通過資產(chǎn)證券化、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等金融手段，平衡PPP項(xiàng)目長期性和民間投資的短期利益之間的矛盾，提高民間投資的參與意愿。PPP模式是拓寬民間投資渠道的有益探索，通過規(guī)范制度、創(chuàng)新模式，有利于提高民間投資的參與熱情。

總之，在穩(wěn)定投資預(yù)期的同時(shí)，只有下決心從降低企業(yè)成本、減少行政管制、減少壟斷、解除制度抑制等供給側(cè)入手，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，建立公平競爭的市場環(huán)境，進(jìn)而促進(jìn)民間投資效益提高，才能有利于民間投資回升，增加中國經(jīng)濟(jì)活力，確保中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康、穩(wěn)定增長。

作者系北京市政協(xié)委員、北京京奧港集團(tuán)董事長

責(zé)任編輯 崔晨