價(jià)值投資時(shí)代來(lái)臨

價(jià)值投資時(shí)代來(lái)臨

對(duì)試圖用老套路在資本市場(chǎng)套利的人來(lái)說(shuō)，好日子將一去不返了。對(duì)期盼暴漲暴跌炒概念一夜暴富的中小股民來(lái)說(shuō)，也不切實(shí)際了。價(jià)值投資的黃金時(shí)代正在到來(lái)。

要問(wèn)什么官在中國(guó)最難當(dāng)？人們十有八九會(huì)說(shuō)是“證監(jiān)會(huì)主席”。

從2016年以來(lái)，我國(guó)金融業(yè)的改革和監(jiān)管突然風(fēng)向大變，搞得人們措手不及。作為推動(dòng)這場(chǎng)改革的中心人物證監(jiān)會(huì)主席劉士余直言：“任何行為都有數(shù)字記錄，別跟我們玩兒套路！”那他所指的“大鱷巧取豪奪”還有誰(shuí)？

在少數(shù)“高端人”眼里，中國(guó)資本市場(chǎng)一直都是套利者的天堂；在多數(shù)中小股民眼里，中國(guó)資本市場(chǎng)一直都暴漲暴跌，短牛長(zhǎng)熊。這和我國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量對(duì)比來(lái)說(shuō)，極不對(duì)稱(chēng)。監(jiān)管層越來(lái)越意識(shí)到：貨幣政策越來(lái)越難以解決現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題了，真金白銀投放再多，卻流不到該去的地方，如此下去的改革只會(huì)“竹籃打水一場(chǎng)空”。

在債券市場(chǎng)打破“剛性?xún)陡丁蓖瑫r(shí)，直接融資的股票市場(chǎng)監(jiān)管更迫在眉睫。從劉士余的講話(huà)和答記者問(wèn)中都透露了哪些信號(hào)？如何解讀高層的監(jiān)管方向？對(duì)資本市場(chǎng)又會(huì)產(chǎn)生什么影響？

“風(fēng)平浪靜好行船”。劉士余把證監(jiān)會(huì)目前的工作概括為三個(gè)字：“穩(wěn)、嚴(yán)、進(jìn)”。

其中“穩(wěn)”字當(dāng)先，專(zhuān)業(yè)的說(shuō)法叫降低市場(chǎng)的波動(dòng)率。據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股市場(chǎng)波動(dòng)率相比美股市場(chǎng)高出大約3倍。其實(shí)真正風(fēng)險(xiǎn)不在于下跌，而在于波動(dòng)率。劉士余把“穩(wěn)”解讀為三個(gè)層面：一是政策預(yù)期穩(wěn)；二是市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)；三是改革步子穩(wěn)。

“嚴(yán)”是中小股民喜聞樂(lè)見(jiàn)的，劉士余把“嚴(yán)”概括成“標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)、執(zhí)行嚴(yán)和自身管理嚴(yán)”。

“進(jìn)”是監(jiān)管層堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的改革方向不動(dòng)搖，堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向的改革方法，完善了資本市場(chǎng)一系列基礎(chǔ)性的制度。

對(duì)試圖用老套路在資本市場(chǎng)套利的人來(lái)說(shuō)，好日子將一去不返了。對(duì)期盼暴漲暴跌炒概念一夜暴富的中小股民來(lái)說(shuō)，也不切實(shí)際了。價(jià)值投資的黃金時(shí)代正在到來(lái)，正如過(guò)去一年中業(yè)績(jī)優(yōu)秀的整車(chē)上市公司的股價(jià)鶴立雞群的表現(xiàn)那樣——上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、中國(guó)重汽這些實(shí)打?qū)嵖繕I(yè)績(jī)說(shuō)話(huà)的上市公司會(huì)成為A股市場(chǎng)新標(biāo)桿。在金融行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管宗旨下，績(jī)優(yōu)股將越來(lái)越受到資金青睞。

（作者系汽車(chē)人傳媒主筆）