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    企業(yè)服務(wù)市場驟然降溫

    2017-04-27 21:37:39
    財經(jīng) 2017年9期
    關(guān)鍵詞:投資人融資領(lǐng)域

    創(chuàng)投圈本以為企業(yè)服務(wù)板塊是O2O故事破滅之后的新熱點,但現(xiàn)在它越來越像又一個O2O故事

    融資還沒結(jié)束,徐懿的焦慮已經(jīng)開始影響到他的身體狀況了。

    像很多創(chuàng)業(yè)者一樣,徐懿在連續(xù)兩個多月的時間里,每天約見5個左右的投資人,平均一次需要花掉兩個小時的時間,并且?guī)缀醵荚谥貜?fù)同樣的話題。這讓他疲于奔命,更令人絕望的是,一批批投資人聊完,并沒有得到任何積極的反饋。

    融資不順帶來了多米諾效應(yīng),公司里人心不穩(wěn),高管團(tuán)隊里出現(xiàn)離職現(xiàn)象,他自己的身體狀況也受到影響。

    徐懿的公司叫智齒,以做智能客服為主,屬于現(xiàn)在最熱的企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域。創(chuàng)業(yè)者的融資困境屢見不鮮,而這一次,壓力蔓延到了這個融資活躍度最高的領(lǐng)域中。

    O2O的故事破滅之后,創(chuàng)投圈需要新的熱點。中國工商總局披露數(shù)據(jù)稱,過去五年中國企業(yè)數(shù)量每年的增速超過10%,而與此同時中國人口的增長率僅為5‰。為企業(yè)提供專業(yè)服務(wù)的“保姆”,如SaaS、眾創(chuàng)空間、企業(yè)服務(wù)平臺等企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域從2014年開始成為投融資界熱點,快速升溫。

    企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域有三大主題——人工智能、大數(shù)據(jù)和云計算,帶寬條件以及底層服務(wù)器的成熟,使得以云計算為基礎(chǔ),延伸出了SaaS(軟件即服務(wù))、PaaS(平臺即服務(wù))、IaaS(基礎(chǔ)架構(gòu)即服務(wù))三種形態(tài),通過云上的軟件和服務(wù)來幫助企業(yè)提高效率,減少成本。其中包括 CRM(客戶關(guān)系管理)、人力HR、OA協(xié)同在內(nèi)的SaaS發(fā)展歷史最長,市場環(huán)境也相對成熟。

    《2015中國企業(yè)服務(wù)創(chuàng)業(yè)白皮書》顯示,2015年共有400家企業(yè)服務(wù)公司獲得融資,獲投總金額達(dá)250億元,比2013年增長了8倍,To B公司的股權(quán)投資關(guān)注度排名前列。一向喜歡對標(biāo)美國市場的中國創(chuàng)業(yè)者和投資人已經(jīng)意識到這個市場巨大潛力,各類細(xì)分領(lǐng)域同時發(fā)力,新的商業(yè)模式層出不窮。

    而目前,在這些細(xì)分領(lǐng)域中,中國還沒有出現(xiàn)一家巨頭。經(jīng)緯中國投資董事熊飛說,如果美國的企業(yè)服務(wù)是一個生態(tài),那中國就“幾乎是零”。

    但市場調(diào)研機構(gòu)IT桔子發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,雖然企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的融資事件數(shù)量仍然保持第一位,但是熱度明顯下滑。從去年下半年開始,企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域融資金額就呈下滑態(tài)勢,今年一季度企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域共獲得174億元人民幣融資,幾乎只是去年上半年單月的融資金額;而其他熱門領(lǐng)域包括金融、文化娛樂、教育等,卻還保持著相對穩(wěn)定的狀況。

    一位投資者告訴記者,企業(yè)服務(wù)細(xì)分領(lǐng)域漸成定局,新標(biāo)的暫時不能形成熱點,且企業(yè)服務(wù)投資退出途徑遠(yuǎn)不如當(dāng)初預(yù)想寬。狂熱過后,投資人發(fā)現(xiàn),這塊領(lǐng)域不僅看不懂,還很難全身而退。

    狂熱后的冷卻

    回憶起創(chuàng)業(yè)初期的兩輪融資,徐懿覺得像一場夢。

    徐懿的智齒客服產(chǎn)品是通過智能機器人的技術(shù),幫助企業(yè)客戶降低客服成本、提高客服效率。2015年1月,他參加微軟加速器的項目展示,在臺上講完自己的PPT之后,真格的投資人立刻找到他,表達(dá)了投資意愿。徐懿在被問到自己的公司值多少錢的時候,拍著腦袋說了句:“我覺得值5000萬元人民幣?!?/p>

    對方絲毫沒有討價還價的意思,兩個月之后,真格基金領(lǐng)投,華創(chuàng)資本、芳晟股權(quán)跟投總計770萬元人民幣,迅速完成了這筆交易。

    一個月之后,金沙江創(chuàng)投、IDG資本、北極光創(chuàng)投紛紛找上門,徐懿占據(jù)完全的主動地位,投資經(jīng)理數(shù)次拜訪,價格也水漲船高,最終以估值2000萬美元的價格成交,IDG領(lǐng)投,華創(chuàng)資本、真格基金跟投共計500萬美金。

    這兩輪融資中間,智齒沒有新增一個新客戶,估值卻翻了3倍多。

    同樣是企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司野狗云通訊也有過如出一轍的經(jīng)歷。野狗的創(chuàng)始人劉之曾經(jīng)是360以及人人網(wǎng)的技術(shù)總監(jiān),這樣的背景讓他輕松在一年的時間內(nèi)拿到了三輪融資,野狗屬于PaaS類云服務(wù)平臺,幫助客戶解決不同場景下的實時信息同步。

    “那時確實這樣的項目也很少,每輪融資都是一兩個月的時間就搞定了?!眲⒅蛴浾呋貞?。而這一次融資耗費了超過四個月的時間,最終在今年3月份完成。

    從2014年企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域開始變熱,包括經(jīng)緯中國、IDG創(chuàng)投等多家知名機構(gòu)紛紛加注,經(jīng)緯投資的企業(yè)服務(wù)公司超過40家,IDG創(chuàng)投更是超過了50家。智齒和野狗這樣趕上了第一波熱潮的公司都搭上了融資的快班車。

    凡卓資本(創(chuàng)業(yè)服務(wù)機構(gòu)小飯桌旗下投融資顧問品牌)的資深投資顧問李喬對記者說,按照經(jīng)驗,企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的融資節(jié)奏應(yīng)該是明顯慢于其他領(lǐng)域公司的。“一般企業(yè)服務(wù)公司一年到兩年融資一次,消費領(lǐng)域的公司一年可以融資多次?!钡沁^去兩年,大多數(shù)企業(yè)服務(wù)類公司都處于一年多次的融資節(jié)奏中,更像是消費類公司,當(dāng)市場趨于冷靜,融資過快的麻煩就接踵而來。

    一年之后的2016年初,當(dāng)徐懿啟動A輪融資時,市場明顯開始變冷,而這樣一家看起來不太“劃算”的公司,很多投資機構(gòu)都告訴他“要再看看”或是“可以考慮跟投”。

    一位擔(dān)任多家投資機構(gòu)技術(shù)顧問的業(yè)內(nèi)人士告訴《財經(jīng)》記者,從2016年開始,投資人越來越質(zhì)疑企業(yè)服務(wù)公司的盈利能力,開始抱持更加謹(jǐn)慎的態(tài)度?!耙呀?jīng)交過一輪學(xué)費了?!?/p>

    劉之寧愿將這一次的融資難歸咎于融資時間點沒有把握好,他在2016年底啟動融資。“年底很多投資人都不看項目了,而且去年整個投資圈都受到之前股災(zāi)的影響,熱度很低?!彼f道。

    但是他必須在那個時間開始融資,才能保證在今年3月之前拿到錢,這樣才能趕上4月的公司擴張期。在中國,很多企業(yè)都會在4月開始一年的集中采購,這個時間點對于企業(yè)服務(wù)公司來說,是全年收入的關(guān)鍵點。

    有多年從業(yè)經(jīng)驗的李喬也嗅到了危險的信號。

    李喬負(fù)責(zé)企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域,除了了解創(chuàng)業(yè)項目,她還需要提前摸清楚市場的熱點和投資人的喜好,再去對接項目和投資人,在她看來企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的上層應(yīng)用,也就是SaaS,目前的融資狀況都比較艱難,這主要是因為“賬算不過來,或者說沒有給客戶帶來真正的價值?!?/p>

    即使深諳投資人的喜好以及市場動向,李喬也遭遇過不少融資難題。前不久她服務(wù)的一家做客服SaaS的公司,融資階段一開始有不少機構(gòu)感興趣,但是在連續(xù)見了三十幾家機構(gòu)之后,并沒有得到有意向的答復(fù)。這是一個很危險的信號。她說,“投資人的決策點越來越多,越來越復(fù)雜?!?/p>

    多次溝通反饋后,李喬發(fā)現(xiàn)這個項目主要的問題在于以中小客戶為主,客單價太低,其他問題也不少?!八鼈兊目蛦蝺r只有6000元到7000元人民幣,太低了,但獲客成本又比較高,另外我們也發(fā)現(xiàn)它們的復(fù)購率并不達(dá)標(biāo)?!崩顔踢€去詢問了一些用戶,不少人表示產(chǎn)品難用。

    “這就是典型的沒有把握好融資時間點的問題,因為在那段時間,剛好大家(投資者)都在質(zhì)疑客單價低這個問題。”李喬表示??蛦蝺r過低,很難迅速帶來大量收入,進(jìn)而難以用更好的服務(wù)和產(chǎn)品去提升復(fù)購率,這會讓一家公司看起來成長的可能性不太大。

    結(jié)合凡卓資本最近的投資案例,李喬認(rèn)為,合理的收入結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品、技術(shù)、商業(yè)的綜合實力是機構(gòu)關(guān)注的核心點。

    “干巴巴”的市場

    峰瑞資本的執(zhí)行董事張矩對記者說,企業(yè)服務(wù)就是個“干巴巴”的市場,投資人只需要按照市場規(guī)律來做判斷,靠純粹的技術(shù)判斷是不現(xiàn)實的。

    張矩屬于有專業(yè)技術(shù)背景的投資人,他曾負(fù)責(zé)Google和Youtube數(shù)據(jù)中心的構(gòu)建以及運維,還是Google中國的首位運維人員,參與研發(fā)和服務(wù)環(huán)境建設(shè)。但即使擁有20年的行業(yè)相關(guān)經(jīng)驗,他也無法保證自己能夠?qū)ζ髽I(yè)服務(wù)類項目有精準(zhǔn)的判斷。

    “像我這種技術(shù)出身的投資人,很多時候會去挑技術(shù)的毛病,但是往往一個項目能不能夠發(fā)展起來,商業(yè)模式更重要?!睆埦貙τ浾哒f,“有的時候你越了解一個項目,也就越能發(fā)現(xiàn)技術(shù)的問題,就越容易瞻前顧后。”

    陳杰是一家底層通訊技術(shù)服務(wù)公司的創(chuàng)始人,2013年4G網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn),移動端的視頻、語音應(yīng)用開始爆發(fā),有多年通訊行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗的陳杰開發(fā)了一套完整的互聯(lián)網(wǎng)視頻通訊的底層云技術(shù),可以幫助視頻應(yīng)用大大降低通訊成本?!澳莻€時候我們可以做到只需要幾十K每秒就可以完成高清視頻通訊,而現(xiàn)在微信視頻還需要100多K?!?/p>

    技術(shù)成型之后,他開始尋找投資。2014年,直播APP開始出現(xiàn)并迅速成長,投資人開始大量投資視頻通訊領(lǐng)域,但是他們更多的是關(guān)注APP,而非底層應(yīng)用。

    2016年,直播平臺盛極一時,但陳杰的創(chuàng)業(yè)項目因為沒有獲得融資導(dǎo)致資金鏈斷裂而最終流產(chǎn)。

    因為自身技術(shù)水平,陳杰也為多家投資機構(gòu)擔(dān)任技術(shù)顧問的工作。他對記者說,不少投資人確實不懂技術(shù),只能通過一些基本的數(shù)據(jù)來判斷項目。

    “我們?yōu)橹辈PP提供技術(shù)服務(wù),直播APP動輒幾千萬甚至上億的用戶量,全國做直播APP的也就上千家,在投資人看來,只有幾千用戶量的項目,怎么會投呢?”他對此頗感無奈。

    市場就是這么現(xiàn)實,無論公司大小,成熟與否,投資人慣性使然,選擇了看得懂的和見效快的。與公司利潤直接掛鉤的是銷售能力。在UCloud的前投資方、美元基金DCM投資副總裁趙建凱眼中,企業(yè)服務(wù)公司應(yīng)該是銷售能力大于技術(shù)能力的,他說:“這主要是因為中國的企業(yè)客戶目前并不很懂技術(shù),他們大多分辨不出兩個產(chǎn)品的技術(shù)差異在哪,因此銷售能力就能直接決定訂單數(shù)量?!?/p>

    即使已經(jīng)成長到一定規(guī)模,企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的再融資也并不如消費領(lǐng)域公司順暢。

    剛剛宣布完成D輪融資的UCloud在過去很長一段時間里一直是云服務(wù)領(lǐng)域炙手可熱的公司,是去年工信部發(fā)放的兩張云服務(wù)牌照的公司之一(另一家是阿里云),過去三年公司收入增速飛快,年增長超過10倍,目前UCloud的服務(wù)客戶超過5萬家。本次D輪融資宣布之前,CEO季昕華在北京辦公室對記者說,這一輪融資幾乎花掉了他們?nèi)ツ暌徽甑臅r間。

    公有云是企業(yè)服務(wù)中規(guī)模最大的一個盤子,根據(jù)市場調(diào)研機構(gòu)Synergy Research Group發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2016年四季度,全球公有云市場規(guī)模超過70 億美元,其中亞馬遜AWS獨占鰲頭,占據(jù)了40%的市場份額。

    UCloud未來計劃布局云平臺數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域,而數(shù)據(jù)分析就涉及到公司安全?!叭绻敲涝尘?,想要在中國發(fā)展,有點危險?!奔娟咳A告訴記者。

    所以UCloud必須引入人民幣基金,進(jìn)行VIE架構(gòu)拆分,變成一家純內(nèi)資公司,之前投資的美元基金全部退出。這是一個復(fù)雜的過程,但尷尬的是,相對于美元基金來說,目前市場上的人民幣基金對企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的興趣度要低很多。

    趙建凱表示,美元基金重點考慮的是項目能不能做大,而人民幣基金則更多看重的是利潤,企業(yè)服務(wù)類的項目在很長一段時間里都很難獲取高額利潤。

    這些因素都在影響著UCloud這次的融資。

    幾千萬甚至上億元的投資很有可能在投資人的一念之間。資本寒冬之后,投資人開始越來越謹(jǐn)慎,大量投資人都公開表示不再投資燒錢的項目,在近期幾乎所有的投資項目會上,如何盈利成為最重要的話題。

    “很多VC都投怕了?!睆埦卣f。

    季昕華向記者強調(diào),這次融資只是時間拉得比較長,而UCloud目前已經(jīng)是國內(nèi)前三名的公有云服務(wù)商(另外兩家是騰訊云和阿里云)。他有一個很宏大的目標(biāo),希望能夠在未來幾年內(nèi),超過阿里云,在公有云服務(wù)領(lǐng)域成為國內(nèi)第一。后者已經(jīng)占據(jù)中國35%以上市場份額,正在拓展海外市場。

    全球公有云第一的亞馬遜AWS2016 財年第四季度收入為35億美元,同比增長47%。而目前中國云服務(wù)市場規(guī)模最大的阿里云公布的同期財報顯示,其云計算業(yè)務(wù)營收為人民幣17.64億元(約合2.54億美元),同比增長 115%,這也是阿里云連續(xù)七個季度保持增幅超過100%。而季昕華透露的數(shù)據(jù)顯示,UCloud目前的增速相比較公司初期已經(jīng)趨于平穩(wěn),保持在100%左右。但增速也驚人。

    但是包括趙建凱在內(nèi)的多名業(yè)內(nèi)人士對季昕華的目標(biāo)卻不那么樂觀,趙建凱說,中國公有云的市場格局已經(jīng)確定,想要超越阿里云第一的位置,看起來不太現(xiàn)實。

    這意味著,以UCloud今日之體量和前路之艱辛,除非UCloud實現(xiàn)自我造血能力,單純依賴投資風(fēng)險巨大。

    蟄伏中尋找“成就感”

    每個星期二的早上7點,趙建凱會和DCM美國的同事一起開一次視頻會議,互通有無,交流中美市場上不同的創(chuàng)業(yè)動態(tài)。美國的創(chuàng)業(yè)趨勢一直是中國創(chuàng)投圈緊跟的熱點,2016年6月,美國云通訊公司Twilio上市,直接帶動了國內(nèi)云通訊行業(yè)的投資熱潮。

    而就企業(yè)服務(wù)這個美國已經(jīng)發(fā)展得相對成熟的市場來看,不少業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為并不能直接對標(biāo)。

    美國的企業(yè)服務(wù)經(jīng)歷過三波浪潮:上世紀(jì)七八十年代開始的企業(yè)信息化,21世紀(jì)初開始出現(xiàn)的云計算,以及近幾年開始興起的機器學(xué)習(xí)和人工智能在企業(yè)端的應(yīng)用。這個過程在中國被濃縮成這十年,爆炸性的增長帶來融資節(jié)奏的加速,這不尋常的速度也讓局中者面臨更多復(fù)雜情況。

    張矩認(rèn)為,美國的企業(yè)服務(wù)市場是先有了相對成熟的環(huán)境,然后開始有技術(shù)的發(fā)展,以及產(chǎn)品服務(wù)的普及,美國的企業(yè)用戶的接受程度相對較高。而中國是市場教育和技術(shù)服務(wù)兩條線同時開始發(fā)展,不能簡單比對美國市場。

    除此之外,退出途徑的差異也是中國的企業(yè)服務(wù)公司融資過程中的一大難題。在美國,除了IPO,大量的企業(yè)服務(wù)公司的退出途徑來源于并購。2016年,美國有近10家企業(yè)服務(wù)公司IPO,募資超 50億美元,總市值超220億美元,同時,企業(yè)服務(wù)類公司被并購總值達(dá)500億美元,其中包括Linkedin200多億美元被微軟收購,Oracle花93億美元收購NetSuite。

    經(jīng)緯中國合伙人左凌燁表示,這些天文數(shù)字的背后,代表傳統(tǒng)的IT巨頭已經(jīng)意識到,下一代的基于云的、基于SaaS的這些新型企業(yè),對他們是極強的威脅,所以他們急于把這些公司收入囊中。

    而這樣的并購環(huán)境,在中國還沒有形成。前金山云CEO張宏江在去年底曾經(jīng)表示,中國的企業(yè)服務(wù)公司相比較美國只發(fā)展了百分之幾。

    在CRM領(lǐng)域發(fā)展相對較快的公司紛享銷客一度被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是中國企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域最有可能IPO的公司,最近也遭遇了危機。

    紛享銷客在去年下半年開始大規(guī)模裁員,裁員總?cè)藬?shù)超過600人,裁員之前公司規(guī)模已經(jīng)超過2500人。

    作為紛享銷客投資方之一的趙建凱對此回應(yīng)是,公司正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型,原先重點布局的中小客戶將會變以大客戶為主,而這兩個客戶群需要截然不同的銷售團(tuán)隊。

    在發(fā)展速度相對穩(wěn)定的企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域,紛享銷客在過去一直以一年十幾倍的速度在增長。趙建凱在接受采訪時提到這個領(lǐng)域的公司,一年3倍到5倍的增長速度是合理范圍,當(dāng)被問到紛享銷客發(fā)展速度過快是否會產(chǎn)生問題時,他則認(rèn)為:“作為投資人,當(dāng)然希望公司發(fā)展得越快越好?!?/p>

    對比已經(jīng)超過美國市場的電商行業(yè),中國的企業(yè)服務(wù)市場規(guī)模還遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國。根據(jù)ITValue發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2016年美國SaaS收入已經(jīng)突破1000億美元,而中國的市場規(guī)模僅為375億元人民幣(約為55億美元)。投資人們都相信中國未來企業(yè)服務(wù)的市場空間還很大,但是在目前看來,他們已經(jīng)開始控制投資的節(jié)奏。

    趙建凱告訴記者,目前企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域里已經(jīng)成型的細(xì)分領(lǐng)域,包括 CRM、客服、報銷、數(shù)據(jù)庫等等,DCM 都已經(jīng)有所布局,而市場上暫時并沒有看到新的投資標(biāo)的出現(xiàn),對于未來的投資方向,他比較看好以人工智能為驅(qū)動的細(xì)分領(lǐng)域。

    進(jìn)入4月,企業(yè)采購的高峰期到來,野狗搬進(jìn)了位于望京的新辦公室,劉之告訴我們新辦公室空間更大,因為他們將要進(jìn)行團(tuán)隊擴張,但是他也坦言,這里租金比之前的辦公室便宜得多。

    智齒面臨新的挑戰(zhàn),去年媒體相繼報道的女大學(xué)生因為人工客服詐騙而導(dǎo)致昏厥猝死的新聞,讓整個客服行業(yè)都受到影響,公司的銷售團(tuán)隊也還不太穩(wěn)定,不過好在融資已經(jīng)完成,他有足夠的資金準(zhǔn)備公司的下一輪發(fā)展。

    張矩說,創(chuàng)投圈需要制造熱點,這樣大家才看得到希望,雖然企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的公司并沒有太大希望成長為有轟動效益的明星公司。但他也認(rèn)為,投資一家確實能夠幫企業(yè)提高效率的公司,比投資一家明明小區(qū)樓下就有門店,卻還讓人奔波幾個小時上門服務(wù)的公司,看起來更有邏輯。

    (編輯:謝麗容)

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