淺析套期保值在企業(yè)經(jīng)營中的運(yùn)用

岳敏

摘 要：我國不斷加大經(jīng)濟(jì)改革的力度，使得經(jīng)濟(jì)全球化得到了迅速的發(fā)展，同時也使得商品價格和匯率的不穩(wěn)定性逐漸增加，我國企業(yè)在市場中面臨著更加艱難的生存風(fēng)險。套期保值在這種環(huán)境下應(yīng)運(yùn)而生，成為企業(yè)防止風(fēng)險發(fā)生的重要手段并廣為使用。我國使用套期保值來防止風(fēng)險的時間還很短暫，在相關(guān)理念和策略上存在很多問題，所以，本文主要論述怎樣通過套期保值使企業(yè)避免市場價格和匯率變化帶來的沖擊，來增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益水平。

關(guān)鍵詞：套期保值 風(fēng)險 運(yùn)用

一、套期保值的含義

套期保值是指企業(yè)為防止匯率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險等多種風(fēng)險，使用一項或多項套期工具，由公允價值或現(xiàn)金流量的變化情況，預(yù)期抵消已經(jīng)被套期項目的全部或部分公允價值和現(xiàn)金流量的變化。

使用套期保值的原理是，現(xiàn)貨市場和期貨市場存在著相同的需求供應(yīng)的關(guān)系，所以他們之間的增減具有一致性。所以如果將買入和賣出的實際貨物數(shù)量同期貨的數(shù)量相同時，經(jīng)過一段時間以后，當(dāng)因市場價格的變化導(dǎo)致現(xiàn)貨出現(xiàn)盈虧時，可以通過期貨市場的交易來抵消部分或全部現(xiàn)貨市場的盈虧。也就是靈活運(yùn)用套期保值在長期或短期、現(xiàn)貨或期貨之間達(dá)到同種商品的反方向、等數(shù)量交易行為，最大限度降低企業(yè)面臨的各種風(fēng)險。

目前我國一般采用空頭和多頭套期保值方式?？疹^套期保值是指通過現(xiàn)貨市場進(jìn)行買入時期貨市場也同時進(jìn)行賣出活動，從而穩(wěn)定了那些沒有長期合同的貨品和證券的存貨價格。多頭套期保值與空頭套期保值恰好相反，它是在現(xiàn)貨市場賣出同時在期貨市場買入商品的活動，這種方式主要可以降低固定價格時利用長期合同進(jìn)行貨品賣出的風(fēng)險。也就是說，空頭套期保值是將未來商品價格看作降低趨勢的，而多頭套期保值是對未來商品價格不斷上漲的趨勢。

二、套期保值的運(yùn)用

根據(jù)套期保值的含義和原理，結(jié)合實際案例進(jìn)行買入和賣出套期保值的運(yùn)用形式。我們通常假設(shè)不對套期保值成本討論，在同一天進(jìn)行期貨和現(xiàn)貨市場的交易活動，現(xiàn)貨市場中套期保值的產(chǎn)品數(shù)量應(yīng)與期貨市場交易數(shù)量是保持一致的。

（一）通過分析生產(chǎn)企業(yè)購買原材料為例進(jìn)行“買入套期保值”對其產(chǎn)生的影響力

假如某飲料生產(chǎn)企業(yè)每月需要購買1000噸的材料進(jìn)行生產(chǎn)活動，不能確定未來飲料價格的變動情況，為消除材料價格變動帶來的風(fēng)險，該公司使用期貨交易活動。預(yù)測飲料將隨著夏季氣溫升高導(dǎo)致需求增加，從而價格上漲。3月16號該飲料所需現(xiàn)貨的原料價格為100元/噸，買入六月份該原料的期貨合約數(shù)量1000噸，合約價格為110元/噸，等到6月16日時，該飲料原料在現(xiàn)貨市場上的買入價格為120元/噸，所以期貨市場每噸就可得到10元的利潤，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場等價的損失量。

從以上原材料的套期保值活動可以得到，在期貨市場的“買入套期保值”行為，消除了原材料價格上漲產(chǎn)生的風(fēng)險，穩(wěn)定住產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，同時也減少了儲備費用。

（二）通過分析生產(chǎn)企業(yè)銷售產(chǎn)品來得出“賣出套期保值”對企業(yè)的影響作用

如果某企業(yè)6月份決定將在12月份生產(chǎn)1萬件羽絨服，在6月份時該羽絨服的價格為600元/件，但是今年冬天不是很冷，可能導(dǎo)致需求量的降低，會通過降低價格來促進(jìn)銷量，于是企業(yè)決定在期貨市場進(jìn)行套期保值降低損失。所以企業(yè)在6月份賣出1萬件期貨合約上，確定單價為550元/件。在12月生產(chǎn)的1萬件羽絨服后，現(xiàn)貨市場價格為500元/件，所以銷售1萬件的損失為100萬。然而，在期貨市場上買入1萬件羽絨服的的價格為500元/件，可以與原來期貨市場賣出量對沖，減少了50萬的損失。

這樣一來，使用“賣出套期保值”方式，使原來企業(yè)現(xiàn)貨市場虧損1百萬的情況下，在期貨市場獲得50萬的利潤，屬于一種未充分補(bǔ)償?shù)奶灼诒Ｖ捣绞?，減少了現(xiàn)貨市場的部分虧損，降低了由于環(huán)境原因使現(xiàn)貨市場價格變動帶來的損失。

三、套期保值使用的注意事項

從以上案例中可以看出，期貨市場的套期保值行為可以減少企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，保證企業(yè)的收益水平。但在使用過程中，要加強(qiáng)對套期保值的管理，培養(yǎng)優(yōu)秀的套期保值人才，使得套期保值正常、科學(xué)的在企業(yè)中使用，減少風(fēng)險、提高收益。

（一）建立完善的套期保值管理和風(fēng)險管理制度

套期保值的管理制度之中應(yīng)該包括套期保值的授權(quán)制度、業(yè)務(wù)匯報制度、資料管理和保密制度等。套期保值風(fēng)險管理制度是指對套期保值行為進(jìn)行很好的事前、事中和事后的控制制度，預(yù)防和解決各種可能出現(xiàn)的風(fēng)險行為，可以建立固定處理風(fēng)險處理流程、設(shè)立相應(yīng)的崗位等。從開始進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)建立相應(yīng)賬戶到完成交易生成檔案保存，到企業(yè)對事中、事后的風(fēng)險控制措施，套期保值的各個環(huán)節(jié)都會嚴(yán)重影響企業(yè)將來的發(fā)展情況，決定著企業(yè)的盈虧狀況，一旦出現(xiàn)差錯都可能給企業(yè)帶來致命的影響。所以，在使用套期保值過程中不斷總結(jié)經(jīng)驗、梳理流程，形成一個有效、完善的套期保值系統(tǒng)。

（二）培養(yǎng)優(yōu)秀套期保值人才

套期保值是一個需要專業(yè)人員操作的方法，企業(yè)內(nèi)要形成一個團(tuán)隊進(jìn)行執(zhí)行。所以，必須選拔優(yōu)秀人才，不僅能夠?qū)ν獠亢暧^環(huán)境做出科學(xué)分析，并能夠結(jié)合企業(yè)實際進(jìn)行套期保值的使用和管理。同時企業(yè)內(nèi)套期保值人員必須有良好的品德和職業(yè)素質(zhì)，誠實守信沒有不良行為的記錄，才能使企業(yè)的套期保值安全進(jìn)行，減少虧損獲得更高收益。

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