經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下商行理財業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)與出路

王騰躍

摘 要：經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下我國理財業(yè)務(wù)在面臨重要發(fā)展機(jī)遇同時，也面臨業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的壓力和挑戰(zhàn)。在此背景下商業(yè)銀行設(shè)立資產(chǎn)管理子公司有助于推動理財業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，可以更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、支持國家戰(zhàn)略，對全面深化改革具有重要的探索意義。

關(guān)鍵詞：銀行理財 資產(chǎn)管理 子公司

我國商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)自2005年《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》發(fā)布以來，在監(jiān)管部門呵護(hù)、理財需求旺盛的作用下實現(xiàn)了快速發(fā)展，對服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、增加居民財產(chǎn)性收入、實現(xiàn)社會財富的保值增值發(fā)揮了重要作用。然而，在理財業(yè)務(wù)的快速發(fā)展背后引發(fā)的如剛性兌付、銀行承擔(dān)隱性擔(dān)保等問題也顯得日益突出，理財業(yè)務(wù)面臨向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的迫切需要。

尚福林主席在《2015年全國銀行業(yè)監(jiān)管管理工作會議》上要求：“探索部分業(yè)務(wù)板塊和條線子公司制改革。條件成熟的銀行可以對信用卡、理財、私人銀行等業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行子公司改革試點，實現(xiàn)法人獨立經(jīng)營”，這是繼完善理財業(yè)務(wù)事業(yè)部制改革、實現(xiàn)理財業(yè)務(wù)專營之后的又一重要政策舉措。商業(yè)銀行設(shè)立資產(chǎn)管理子公司有助于推動理財業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，可以更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、支持國家戰(zhàn)略，對全面深化改革具有重要的探索意義。

一、經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下我國理財業(yè)務(wù)面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

我國理財業(yè)務(wù)經(jīng)過十年的發(fā)展，實現(xiàn)了年均50%以上的快速發(fā)展，截至2015年底，理財資金賬面余額23.50萬億元，較2014年底增加8.48萬億元，增幅為56.46%。黨的十八大以來，以習(xí)近平為總書記的黨中央立足國際國內(nèi)大局，對經(jīng)濟(jì)形勢做出了正處于“經(jīng)濟(jì)增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期”三期疊加的重要判斷，宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)。

在此背景下，我國銀行業(yè)面臨“貸款增速回穩(wěn)、存貸利差收窄、社會融資方式轉(zhuǎn)變、不良貸款反彈、監(jiān)管‘寬進(jìn)嚴(yán)出”五大趨勢。傳統(tǒng)銀行依賴信貸規(guī)模擴(kuò)張、以存貸利差為主的經(jīng)營模式面臨轉(zhuǎn)型，需要尋找新的主營業(yè)務(wù)和盈利模式。銀行理財業(yè)務(wù)有望為傳統(tǒng)銀行提供新的盈利模式和動力引擎，在面臨重要發(fā)展機(jī)遇同時，理財業(yè)務(wù)自身也面臨業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的壓力和挑戰(zhàn)。

（一）經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下理財業(yè)務(wù)的機(jī)遇

資產(chǎn)管理市場空間廣闊。改革開放三十多年來，社會財富不斷積累，居民的理財意識逐漸興起，理財產(chǎn)品需求旺盛，2015年底全國個人可投資資產(chǎn)總體規(guī)模達(dá)到112萬億元。

銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的歷史機(jī)遇。中國社會、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的大背景下，銀行必須對自身的運行模式進(jìn)行深刻變革，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將為轉(zhuǎn)型過程的傳統(tǒng)銀行提供新的盈利模式和動力引擎。未來幾年隨著我國逐步提高直接融資比重，構(gòu)建多層次資本市場，推進(jìn)人民幣國際化，加速利率市場化，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將迎來“第二春”。

市場條件成熟。伴隨著監(jiān)管部門對理財業(yè)務(wù)創(chuàng)新的鼓勵和支持，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)范，市場可投資工具的豐富，銷售模式的不斷創(chuàng)新，理財業(yè)務(wù)面臨可快速發(fā)展的市場和政策環(huán)境。隨著《關(guān)于完善銀行理財業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項的通知》（銀監(jiān)發(fā)2014年35號）的發(fā)布，商業(yè)銀行大都已根據(jù)文件要求完成了理財業(yè)務(wù)事業(yè)部制改革，為理財業(yè)務(wù)的發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。

（二）經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下理財業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式面臨轉(zhuǎn)型。經(jīng)濟(jì)增速下降、利率市場化加速、金融脫媒加劇，對銀行的經(jīng)營效益和資產(chǎn)質(zhì)量形成雙重壓力，傳統(tǒng)經(jīng)營模式難以為繼，面臨轉(zhuǎn)型。另外，理財業(yè)務(wù)仍存在法律主體地位不明確，隱形存在剛性兌付的問題。在統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則背景下，理財業(yè)務(wù)在產(chǎn)品形態(tài)、制度流程、投資運作、會計核算、風(fēng)險管理、系統(tǒng)建設(shè)等面臨挑戰(zhàn)。

市場競爭日益激烈。隨著大資產(chǎn)管理時代到來，銀行、信托、基金、券商、保險等金融機(jī)構(gòu)同臺競技，全面競爭與差異化競爭同時存在。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的突破，金融服務(wù)需求逐漸生活場景化，傳統(tǒng)金融行業(yè)面臨來自互聯(lián)網(wǎng)金融的競爭。

人才競爭日益激烈。隨著業(yè)務(wù)競爭的加劇，具有復(fù)合背景、國際化視野的人才較為緊俏，留住自身骨干和引入優(yōu)秀人才成為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)跨越式發(fā)展的關(guān)鍵。

二、設(shè)立資產(chǎn)管理子公司的必要性和可行性

商業(yè)銀行設(shè)立資產(chǎn)管理子公司有助于推動理財業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，具有重要的創(chuàng)新和探索意義。

（一）有利于實現(xiàn)風(fēng)險隔離，化解“剛性兌付”隱憂，降低銀行經(jīng)營風(fēng)險

商業(yè)銀行設(shè)立資產(chǎn)管理子公司，有助于進(jìn)一步明確理財業(yè)務(wù)的法律主體地位，有助于實現(xiàn)銀行資產(chǎn)與客戶資產(chǎn)的破產(chǎn)隔離。按照《公司法》的規(guī)定，商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理子公司以全部資產(chǎn)對外承擔(dān)責(zé)任，母行以全部出資額度對資產(chǎn)管理公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任，通過法律主體明確了承擔(dān)責(zé)任的范疇，設(shè)立了母公司與子公司之間的防火墻，確保將資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的經(jīng)營風(fēng)險控制在資產(chǎn)管理公司層面，有效預(yù)防風(fēng)險傳導(dǎo)，從而化解“剛性兌付”、“ 隱性擔(dān)?！钡碾[憂，降低商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險和聲譽(yù)風(fēng)險。

（二）有利于推動理財業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)”賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”

按照《公司法》、《商業(yè)銀行法》等相關(guān)法律法規(guī)和《公司章程》等的有關(guān)規(guī)定，資產(chǎn)管理的經(jīng)營方向和業(yè)務(wù)定位更為清晰，公司將圍繞客戶資產(chǎn)管理需求，更為專注于提升運營效率，提高專業(yè)投資能力，拓展綜合渠道建設(shè)。通過建立相對完善的前、中、后臺管理架構(gòu)，構(gòu)建相互分離、相互制約的內(nèi)部控制體系，以更加專業(yè)化的運營機(jī)制促進(jìn)更加專業(yè)化的風(fēng)險管理，更有效落實“單獨管理、單獨建賬、單獨核算”，有利于推動理財業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的本源回歸。投資者根據(jù)產(chǎn)品的信息披露和收益表現(xiàn)，可以在不同的投資管理人或產(chǎn)品之間做出判斷和選擇，將會對投資管理人形成市場化的自律約束和競爭淘汰機(jī)制，從而真正實現(xiàn)“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”。

（三）是實現(xiàn)理財業(yè)務(wù)專業(yè)化、國際化經(jīng)營的必然選擇

當(dāng)前我國已進(jìn)入“大資產(chǎn)管理”的時代，商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的競爭者主要包括信托公司、證券公司、基金公司、保險公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)。隨著全球金融一體化的深入，我國金融市場開放程度將進(jìn)一步提高，商業(yè)銀行參照國際經(jīng)驗設(shè)立資產(chǎn)管理子公司將是應(yīng)對國際競爭和混業(yè)經(jīng)營挑戰(zhàn)、進(jìn)行專業(yè)化運作的必然選擇。

通過資產(chǎn)管理公司的運作模式，不僅可以通過共同的利益目標(biāo)、靈活的激勵機(jī)制，充分調(diào)動人員積極性，在產(chǎn)品創(chuàng)新、投資研究、營銷推廣、客戶服務(wù)等方面不斷加強(qiáng)，促進(jìn)各項業(yè)務(wù)的良性發(fā)展，還可以賦予品牌一個更明確的行為主體，可以通過創(chuàng)新的股權(quán)結(jié)構(gòu)、激勵機(jī)制吸引到專業(yè)人才，培育我國銀行業(yè)有品牌、有資源、有核心競爭力的優(yōu)秀資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

（四）可以更好地滿足客戶需求、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略

黨的十八大報告指出，到2020年實現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番。隨著居民財富的不斷積累和老齡化社會的到來，人們對于財富的保值增值、海外資產(chǎn)配置、家族財富傳承、財務(wù)規(guī)劃、養(yǎng)老保障等需求越來越大。商業(yè)銀行設(shè)立資產(chǎn)管理子公司，可提供的理財產(chǎn)品更豐富，投資范圍更廣泛，可以更好地滿足日益多樣化、復(fù)雜化的財富管理需求，讓更多的投資者分享金融服務(wù)的“雨露甘霖”。

銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)連接投、融資兩端的核心環(huán)節(jié)，在滿足財富管理需求的同時，商業(yè)銀行作為金融工具的創(chuàng)設(shè)方，通過主動創(chuàng)新金融工具和產(chǎn)品，可引導(dǎo)社會資本向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)聚集，既能服務(wù)于“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”，又能參與重大工程項目和新興產(chǎn)業(yè)，有效支持國家的創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略。銀行資產(chǎn)管理子公司可探索設(shè)立股權(quán)投資基金，將有效支持“中國制造2025”、“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟(jì)帶等戰(zhàn)略實施；通過產(chǎn)品創(chuàng)新，在滿足居民海外資產(chǎn)配置的同時，可以為中國企業(yè)走出去提供海外金融服務(wù)，為加快實施我國走出去戰(zhàn)略保駕護(hù)航。

大資管時代的一個重要特征，就是證券公司、基金公司、保險公司等各類非銀行金融機(jī)構(gòu)，均在監(jiān)管層面的鼓勵下，成立專營子公司，對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行獨立的專業(yè)化運作。該類子公司由于法律地位清晰，激勵機(jī)制到位，創(chuàng)新動力十足，專營業(yè)務(wù)突出，自成立以來已取得了爆發(fā)式的增長。

近年來，我國商業(yè)銀行根據(jù)監(jiān)管政策的變化已進(jìn)行了金融控股和混業(yè)經(jīng)營的嘗試。自2012年至今，隨著監(jiān)管政策的逐漸放開和互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，我國金融業(yè)有向深層次混業(yè)經(jīng)營探索的內(nèi)在需求和趨勢。

綜上所述，總結(jié)現(xiàn)有商業(yè)銀行子公司多方面的成功經(jīng)驗，不斷完善提高、開拓創(chuàng)新，將有助于我國商業(yè)銀行資產(chǎn)管理子公司迅速步入規(guī)范化、專業(yè)化的運作軌道，有助于制定差異化的競爭策略，準(zhǔn)確地做出戰(zhàn)略定位和建立企業(yè)核心競爭力。商業(yè)銀行設(shè)立資產(chǎn)管理子公司有助于推動理財業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，可以更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、支持國家戰(zhàn)略，對全面深化改革具有重要的探索意義。

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