2016年全球鉬市場回顧及后市展望

徐愛華，高海亮

(北京安泰科信息開發(fā)有限公司，北京 100814)

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2016年全球鉬市場回顧及后市展望

徐愛華，高海亮

(北京安泰科信息開發(fā)有限公司，北京 100814)

從宏觀經(jīng)濟、供應(yīng)及需求等方面回顧分析了2016年全球鉬市場，對2017年鉬市場的走向進行了預(yù)測。

鉬市場;供應(yīng);需求;價格;預(yù)測

1 全球經(jīng)濟平穩(wěn)復(fù)蘇，國際大宗商品價格強勢反彈

2016年全球黑天鵝事件不斷，不過世界經(jīng)濟并未受到嚴(yán)重沖擊，進入了一個低速平穩(wěn)增長的周期。據(jù)IMF預(yù)計，2016年全球經(jīng)濟增長3.1%，其中發(fā)達經(jīng)濟體增長1.6%，新興市場與發(fā)展中國家增長4.2%。可見，全球經(jīng)濟復(fù)蘇依然緩慢且不均衡，在復(fù)蘇過程中面臨的不確定性因素仍然較多。但同時，受美元持續(xù)走弱、供需結(jié)構(gòu)變動、金融投資加劇等因素推動，國際大宗商品價格經(jīng)過短暫觸底后，出現(xiàn)強勁反彈，開啟新一輪的上升通道。作為大宗商品市場“晴雨表”的BDI指數(shù)自2016年2月刷新歷史低點290后一路上漲，全年反彈幅度預(yù)計超過220%。有海外財經(jīng)咨詢機構(gòu)分析認(rèn)為，受大部分商品市場供需再平衡持續(xù)改善影響，2016年大宗商品價格年度增幅將達到10.4%，與2014年、2015年分別下降8.8%和26.7%的局面形成鮮明對比。大宗商品市場有望創(chuàng)下2010年來最強勁年度表現(xiàn)，工業(yè)金屬漲幅居前，完全扭轉(zhuǎn)了2015年的頹勢。據(jù)統(tǒng)計，截至12月中旬，鐵礦石價格在2016年已翻番，而2015年同期則重挫46%；布倫特油價上漲約46%；銅價上漲約22%，2015年大跌約24%；鉬價上漲31%，2015年跌幅達到43%。

2016年全球大宗商品價格回漲與以下因素有關(guān)：部分新興經(jīng)濟體(印度及中國)需求增加推動了大宗商品價格的上漲。美國加息步伐緩慢，美元持續(xù)走弱。2016年1～10月，美國經(jīng)濟增速持續(xù)放緩，致使其加息步伐放緩，美元持續(xù)走弱，從而刺激了以美元計價的大宗商品需求。另外，全球流動性增強，大宗商品金融特性凸顯。2016年以來，多國釋放流動性，在全球負(fù)利率環(huán)境和對避險需求升溫的背景下，大宗商品的金融特性凸顯，推動了大宗商品價格的上漲。

具體到有色金屬，2016年市場回升多是供給收縮與一定程度的需求改善相互疊加的成果。在經(jīng)歷了長達5～6年的熊市后，各個金屬品種紛紛跌破成本線。隨著較高成本產(chǎn)能的相繼關(guān)停、減產(chǎn)，供給端產(chǎn)能過剩的情況逐步出清，2015年4季度至2016年1季度是本輪周期金屬價格的階段性底部，有色大宗商品的行業(yè)性拐點出現(xiàn)。需要指出的是，僅有供給側(cè)的自然收縮，對于金屬價格上漲的支撐是不夠的，唯有疊加需求端的拉動，金屬價格才能明顯上行。

2 供需基本面改善，全球鉬價振蕩回升

與2015年的持續(xù)下滑不同，2016年全球鉬市場在經(jīng)歷了前4個月的低位波動后，5月走出一波明顯的上漲行情，之后有所回落，但筑底回升的態(tài)勢已確立。具體來看，2016年歐洲氧化鉬價格波動范圍在5.05～8.75美元/磅鉬；年均價6.51美元/磅鉬，環(huán)比下滑1.8%；年底價格為6.75美元/磅鉬，較年初上漲31%。另外，同期歐洲鉬鐵價格范圍在13.25～20.25美元/千克；年均價16.284美元/千克，環(huán)比下滑4.24%；年底價格為14～14.2美元/千克，較年初上漲24%。

受供應(yīng)偏緊驅(qū)動及國內(nèi)鉬市場拉動，2016年5月份國際鉬價開始快速回升。當(dāng)月下旬歐洲氧化鉬上探8.45～8.75美元/磅鉬，達到近15個月的高點，氧化鉬和鉬鐵價格的單月漲幅分別達到31%和20%。市場人士稱，上漲的主要原因是供應(yīng)面偏緊，而行業(yè)情緒企穩(wěn)盼漲強烈也是一個因素。有數(shù)據(jù)顯示，2016年1～4月全球鉬精礦產(chǎn)量同比下降11.9%，其中美國及中國產(chǎn)量降幅分別達到了52.7%及21.9%。這為全球鉬價回升提供了支撐。而智利Sierra Gorda達產(chǎn)計劃推遲及海外原有的礦山減產(chǎn)延續(xù)，導(dǎo)致國際市場氣氛進一步緊張。另外，中國鉬市場持續(xù)保持強勢在一定程度上也助推了海外市場。不過，隨著鉬價在9美元/磅鉬一線沖關(guān)未果，市場承受較大壓力，觀望情緒已轉(zhuǎn)濃，貿(mào)易商獲利回吐盤出現(xiàn)，及有中國產(chǎn)品出口歐洲市場，受上述因素影響，6月份國際鉬價開始回落。

國際鉬市場的另一波回升行情出現(xiàn)在7月下旬～8月下旬。期間，受西方供應(yīng)量緊缺及中國鉬市持續(xù)回升提振，國際鉬價再度持續(xù)回升(漲幅約17%)。有數(shù)據(jù)顯示，2季度主要礦山鉬產(chǎn)量多數(shù)出現(xiàn)下滑，其中Antofagasta公司2季度同比降39%； Freeport-McMoRan同比降24%；墨西哥集團2季度鉬產(chǎn)量同比降8%。正是上述礦山減產(chǎn)，導(dǎo)致市場供應(yīng)趨緊，進而推升了市場。隨后的9月份，由于受到中國鉬產(chǎn)品出口持續(xù)增加的影響，加之下游需求增長乏力，國際鉬價開始有所回落。4季度國際鉬市場總體維持窄幅波動的態(tài)勢，歐洲氧化鉬圍繞6.5美元/磅鉬一線上下波動。

2016年國內(nèi)鉬市場走勢總體與國際市場基本一致。2015年11月底伊春鹿鳴停產(chǎn)檢修，加之其他礦企庫存水平較低，市場鉬原料供應(yīng)緊張，礦企上調(diào)價格帶動了下游鉬化工及冶金產(chǎn)品的跟漲。2016年年初的鉬價回升與此有關(guān)。4月下旬開始，與國際市場相互支撐、呼應(yīng)，國內(nèi)鉬產(chǎn)品價格持續(xù)走高，5月底鉬精礦價格已回升至1 000元/噸度關(guān)口。5月份國內(nèi)鉬精礦及鉬鐵價格漲幅分別達到了21%及18%。5月國內(nèi)市場大幅回升與以下因素有關(guān)：前4個月國內(nèi)鉬產(chǎn)量同比下降了22%，市場供應(yīng)面趨緊；國內(nèi)鉬礦企業(yè)面對供應(yīng)端收縮，下游鋼市回暖的難得機遇，主要礦企聯(lián)手挺價，頻頻上調(diào)鉬精礦價格，并引領(lǐng)鉬價快速回升。國內(nèi)市場的另一波上漲行情出現(xiàn)在11月份。隨著國內(nèi)煤焦價格大漲，整個黑色系產(chǎn)品價格開始走高，下游鋼廠鉬鐵采購價回升加之鉬礦企業(yè)堅決挺價，11月份國內(nèi)鉬精礦價格整體再次站上1 000元/噸度的關(guān)口，回升至2015年年中的水平?？梢钥闯?，在下游需求面基本平穩(wěn)的情況下，供應(yīng)面的變化會對鉬市場產(chǎn)生重要影響，但只有供應(yīng)端的收縮還不足以支撐市場持續(xù)回升。下游(鋼鐵市場)的景氣度及鋼廠對鉬鐵的需求采購情況也是影響國內(nèi)鉬市場的重要因素。

綜合來看，2016年國內(nèi)鉬精礦均價906元/噸度，同比下滑3.3%；年末鉬精礦價格約1 050元/噸度，較年初回升42%；鉬鐵均價6.57萬元/t，同比下滑0.5%；年末鉬鐵價格約7.4萬元/t，較年初回升34.5%。

表1 2011～2016年國內(nèi)外鉬價

數(shù)據(jù)來源：安泰科、美國金屬周刊MW

3 國際市場

3.1 2016年全球鉬產(chǎn)量同比下降3.5%

據(jù)估計，2016年全球鉬精礦產(chǎn)量為23.75萬t鉬，同比減少3.5%。分地區(qū)來看，歐洲鉬精礦產(chǎn)量同比增長9.5%至1.55萬t鉬；亞洲鉬精礦產(chǎn)量同比下滑2.8%至9.1萬t鉬；美洲鉬精礦產(chǎn)量同比下降5.2%至13.1萬t鉬。

圖1 2006～2016年國際鉬價

圖2 2013～2016年國內(nèi)鉬價

數(shù)據(jù)來源：英國金屬通報、安泰科

表2 2016年全球鉬產(chǎn)量 t鉬

數(shù)據(jù)來源：安泰科、世界金屬統(tǒng)計；2016年為估計數(shù)據(jù)。

表3 2014～2016年世界主要鉬礦山產(chǎn)量 t鉬

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)年報 ， 安泰科估計

3.2 世界鉬需求回升6.45%

據(jù)世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016年1～11月份全球66個主要產(chǎn)鋼國和地區(qū)粗鋼累計產(chǎn)量為14.7億t，同比增長0.4%。其中，歐盟28國累計產(chǎn)量1.5億t，同比下降3.5%；北美累計1億t，同比下降0.8%；亞洲累計10.1億t，同比增長1.3%。

從宏觀經(jīng)濟來看，2016年世界經(jīng)濟復(fù)蘇動力不斷增強，雖面臨美聯(lián)儲加息及國際油價等外部因素，但經(jīng)濟在復(fù)蘇過程中保持平穩(wěn)增長。其中，美國經(jīng)濟保持溫和擴張步伐。美聯(lián)儲預(yù)計，隨著逐步調(diào)整貨幣政策，美國經(jīng)濟將繼續(xù)溫和擴張。美國商務(wù)部公布的首次修正數(shù)據(jù)顯示，第3季度GDP環(huán)比折年率增長3.2%，高于之前估測的2.9%，創(chuàng)兩年來最大增幅。第3季度經(jīng)濟增速上調(diào)，主要是因為消費增速數(shù)據(jù)高于之前估測值。另外，2016年11月份美國制造業(yè)活動繼續(xù)擴張，顯示經(jīng)濟活動表現(xiàn)健康。11月份美國新房開工量以及反映未來行業(yè)走勢的新房建筑許可證發(fā)放量環(huán)比大幅上漲，顯示房地產(chǎn)市場繼續(xù)改善。2016年美國前11個月的汽車產(chǎn)量同比微幅增長。此外，美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月30日當(dāng)周美國石油活躍鉆井?dāng)?shù)連增第9周，過去31周內(nèi)有28周增加，累計增幅達209座。

從歐元區(qū)來看，近期有數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟景氣指數(shù)上升，綜合PMI創(chuàng)2016年以來新高，就業(yè)市場繼續(xù)改善，將延續(xù)溫和復(fù)蘇態(tài)勢。2016年前11個月歐洲汽車銷量保持增長態(tài)勢。日本經(jīng)濟繼續(xù)維持低增長態(tài)勢，而金磚國家的經(jīng)濟繼續(xù)呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

據(jù)初步估算，2016年全球鉬消費量同比增6.45%至22.1萬t鉬。其中日本鉬消費量同比下降1.94%至2.45萬t鉬，西歐鉬消費量約5.96萬t鉬，同比基本持平；美國同比微增0.27%至2.69萬t鉬。全球除中國明顯增長外其他地區(qū)鉬消費量均呈現(xiàn)萎縮或微增情況。

2016年，全球鉬產(chǎn)量為23.75萬t鉬，含損耗的供應(yīng)量為22.56萬t鉬，鉬消費量為22.1萬t鉬，新增庫存約5 000 t鉬。大大低于2015年的2.59萬t鉬。盡管前兩年全球鉬市場供應(yīng)過剩加劇，同時造成鉬價持續(xù)低迷的局面，不過隨著主產(chǎn)鉬礦地區(qū)包括中國、美國和加拿大的大幅減產(chǎn)，2016年全球鉬供需面大大改善，這也為全年鉬價反彈奠定了良好的基礎(chǔ)。

表4 2016年全球鉬消費量 t鉬

數(shù)據(jù)來源：安泰科、英國商品研究所[2]

4 國內(nèi)市場

4.1 2016年國內(nèi)鉬產(chǎn)量同比下降約1.95%

據(jù)安泰科統(tǒng)計，2016年我國鉬精礦產(chǎn)量總計約18.58萬t(折合金屬量8.36萬t鉬)，同比下降1.95%。分省區(qū)來看，河南省產(chǎn)量同比下降3.6%至2.71萬t鉬；陜西省產(chǎn)量為1.41萬t鉬，同比下降6.6%；內(nèi)蒙古產(chǎn)量同比增長6.95%至1.12萬t鉬；黑龍江省產(chǎn)量同比增長15.9%至1.27萬t鉬。

表5 2016年中國鉬精礦分地區(qū)產(chǎn)量(折45%鉬)

數(shù)據(jù)來源：安泰科初步統(tǒng)計

分企業(yè)來看，2016年河南省企業(yè)產(chǎn)量下降明顯，其中洛鉬集團產(chǎn)量微幅下滑；龍宇鉬業(yè)旗下大源、長青礦業(yè)均停產(chǎn)，該企業(yè)產(chǎn)量降幅達到50%左右。陜西省產(chǎn)量下降主要原因是金堆城鉬業(yè)汝陽2萬t選廠項目正常啟動后，該公司減少了陜西省產(chǎn)區(qū)的生產(chǎn)量，金鉬股份總體產(chǎn)量也略有下降。鹿鳴產(chǎn)量穩(wěn)中有升。而上半年內(nèi)蒙古地區(qū)中金集團烏山項目保持正常運營，其他幾家中小型礦山未實現(xiàn)正常生產(chǎn)，下半年幾家礦企開始相繼復(fù)產(chǎn)。

4.2 2016年我國鉬出口量同比增加56.6%

海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年12月份我國鉬產(chǎn)品進口總計1 723 t鉬，環(huán)比增加25.9%；出口鉬產(chǎn)品957 t鉬，環(huán)比下降6%。2016年1～12月我國鉬產(chǎn)品進口累計12 442 t鉬，同比增46.6%；出口累計15 140 t鉬，同比增56.6%。其中，12月我國進口氧化鉬260 t鉬，環(huán)比下降6.1%；進口鉬精礦1 394 t鉬，環(huán)比增加35.5%。另外，12月出口氧化鉬71 t鉬，環(huán)比下降50.7%；出口鉬鐵0.63 t鉬，低于11月份的173 t鉬；12月份沒有出口鉬精礦。

由于3季度國際鉬價保持高位及人民幣匯率走低，2016年7～9月份我國總計出口鉬鐵約2 900 t，占前3季度鉬鐵出口總量的81.7%。據(jù)了解，第3季度遼寧地區(qū)鉬鐵廠出口增長較快，占全國出口總量的56%左右。

據(jù)估計，2016年我國鉬產(chǎn)品出口總量約1.53萬t鉬，同比增加58%；鉬產(chǎn)品進口總量約1.18萬t鉬，同比增加39%。

4.3 鋼鐵行業(yè)回暖拉動鉬消費增長

2016年，隨著鋼鐵全行業(yè)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革及房地產(chǎn)等下游需求的增長，鋼材價格回暖，部分鋼企開始扭虧盈利。有數(shù)據(jù)顯示，2016年1～11月國內(nèi)重點鋼企累計實現(xiàn)利潤總額331億元，上年同期虧損529億元；虧損企業(yè)26家，虧損面26.3%，虧損企業(yè)同比減虧67.7%。與2015年重點鋼鐵企業(yè)持續(xù)虧損相比，2016年鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營情況明顯改善，普通鋼材均價較年初大幅回升約70%。

2016年1～11月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比名義增長8.3%；全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長6.5%；基建投資同比增長17.2%。另外，2016年11月份，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.2%，1～11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.0%。其中，11月份通用設(shè)備制造業(yè)增加值增長8.6%，專用設(shè)備制造業(yè)增長10.7%，汽車制造業(yè)增長19.5%，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè)增長1.1%，電氣機械和器材制造業(yè)增長7.5%，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長8.9%，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長9.6%。從總體情況看，下游行業(yè)鋼材需求有所增長。

表6 2016年中國鉬品進出口 噸實物量，萬美元

數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān),安泰科整理

從不銹鋼生產(chǎn)來看，據(jù)安泰科統(tǒng)計，2016年我國不銹鋼產(chǎn)量高達2 433萬t，同比增長13%，其中300系的產(chǎn)量為1 236萬t，同比增長14.5%，200系產(chǎn)量為735萬t，同比增長7.3%，400系產(chǎn)量為461萬t，同比增長18.8%。預(yù)計2017年我國不銹鋼產(chǎn)量仍會保持慣性增長(增幅預(yù)計3%)，達到2 500萬t以上的水平。另據(jù)中國特鋼企業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2016年1～11月份我國特鋼粗鋼產(chǎn)量為9 743萬t，同比下降0.7%。其中合金鋼產(chǎn)量為2 361萬t，同比增長7.4%。合金鋼中優(yōu)質(zhì)合金鋼產(chǎn)量同比下降15.9%至414萬t，特殊質(zhì)量合金鋼產(chǎn)量同比增長14.1%至1 946萬t?？梢钥闯觯讳P鋼及部分特鋼產(chǎn)量同比均有不同程度的增長，這拉動了國內(nèi)鉬產(chǎn)品的消費。據(jù)估計， 2016年全年國內(nèi)鉬消費量約7.3萬t鉬，同比增長21.7%。

5 后市展望

從宏觀經(jīng)濟來看， 2017年全球經(jīng)濟增速可能出現(xiàn)小幅回升，但整體上仍然處于低速增長狀態(tài)。發(fā)達經(jīng)濟體增長緩慢；主要新興市場國家有望結(jié)束連續(xù)5年的下降，2017年增速將小幅回升，并帶動全球增速小幅加快。據(jù)IMF預(yù)計，2017年全球經(jīng)濟增速為3.4%，較2016年提高0.3個百分點。其中，發(fā)達經(jīng)濟體增長1.8%，增速提高0.2個百分點；新興和發(fā)展中國家增長4.6%，增速提高0.4個百分點。因此，2017年隨著全球經(jīng)濟增長的小幅加快，大宗商品價格整體具有上升空間，但美國大選后美元走勢存在較大的不確定性以及全球負(fù)利率環(huán)境引發(fā)的市場系統(tǒng)性風(fēng)險增大，將導(dǎo)致大宗商品價格震蕩上行。據(jù)IMF預(yù)測，2017年大宗商品價格指數(shù)將比2016年上升約8.5%。其中，基本金屬價格將承壓上行，原油價格將回歸理性。

表7 2014～2016年中國鉬供需平衡表 t鉬

數(shù)據(jù)來源：安泰科；e為估計值

從國內(nèi)來看，2017年將是實施“十三五”規(guī)劃重要一年和推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年，為了達到經(jīng)濟維穩(wěn)效果，今年的固定資產(chǎn)投資仍將是拉動經(jīng)濟增長的主要動力之一。圍繞“一帶一路”建設(shè)，我國境外施工項目增多，將帶動我國固定資產(chǎn)投資的增速，2017年全國固定資產(chǎn)投資增速或保持8%～10%左右，全國基礎(chǔ)建設(shè)投資增速或高達20%左右。工業(yè)生產(chǎn)企穩(wěn)回升，將在一定程度上拉動鋼材消費。另外，隨著鋼鐵產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的進一步調(diào)整和優(yōu)化，2017年國內(nèi)不銹鋼及其他優(yōu)特鋼產(chǎn)量有望繼續(xù)保持適度增長，這將對包括鉬在內(nèi)的合金的需求提供支撐。從鉬市場來看，在過去的一年中，供應(yīng)端收縮而需求超預(yù)期回升，基本面發(fā)生較明顯的改善，全球鉬價筑底回升趨勢形成。2017年鉬需求還有望繼續(xù)增加，在供應(yīng)保持平穩(wěn)的情況下，鉬價仍有望溫和上漲。不過，銅價的走高有可能導(dǎo)致海外(南美)鉬供應(yīng)增長，這將對全球鉬市回升產(chǎn)生牽制。

REVIEW OF GLOBAL MOLYBDENUM MARKET IN 2016 AND ITS OUTLOOK

XU Ai-hua,GAO Hai-liang

(Beijing Antaike Information Development Co., Ltd ., Beijing 100814， China)

From the perspectives of macro economy, supply and demand, global molybclenum market in 2016 was reviewed and analyzed, the situation in 2017 was forecasted.

molybdenum market;supply; demand;price;forecast

2017-01-20；

2017-02-03

徐愛華(1977—),女，碩士，教授級高級工程師，北京安泰科信息開發(fā)有限公司副總經(jīng)理,《中國鉬業(yè)》編委。長期從事鎢鉬釩、硅及鋼鐵行業(yè)和市場的分析研究工作。E-mail:xuaihua@antaike.com

高海亮 (1975—)，男，高級工程師，北京安泰科信息開發(fā)有限公司研究員。長期從事鉬釩、鈦及錳鉻行業(yè)和市場的分析研究工作。

10.13384/j.cnki.cmi.1006-2602.2017.01.013

F740.22

B

1006-2602(2017)01-0054-06