起底資本市場(chǎng)神秘巨鱷“明天系”

寒徹

1月30日，有香港媒體報(bào)道稱，大陸某萬億級(jí)富豪在香港被控制。媒體報(bào)道援引知情人士消息稱，該富豪可能為明天系實(shí)控人肖建華。

上述報(bào)道出現(xiàn)后，明天控股官方微信公眾號(hào)三度刊發(fā)聲明。其中肖建華以個(gè)人口吻兩次聲明自己在國(guó)外養(yǎng)病，一切安好。明天控股則在2月2日聲明“公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一切正?！?。不過以肖建華個(gè)人名義在明天控股微信公眾號(hào)上發(fā)表的聲明，目前已看不到。

2月3日，春節(jié)假期后第一個(gè)交易日，由“明天系”控股的*ST明科、西水股份、華資實(shí)業(yè)均跌停。被傳“明天系”參股投資的游久游戲、魯銀投資、金地集團(tuán)、農(nóng)產(chǎn)品等個(gè)股也現(xiàn)下跌。

上市公司資產(chǎn)，僅是“明天系”資產(chǎn)的一部分。明天控股在其官方微信公眾號(hào)中表示，明天控股是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的大型投資控股企業(yè)，業(yè)務(wù)橫跨金融、實(shí)業(yè)、地產(chǎn)、能源等多個(gè)領(lǐng)域。2016年“新財(cái)富 500富人榜”中，肖建華以500億元財(cái)富排名第14位。

神秘巨鱷浮出水面

近一年之內(nèi)數(shù)起大手筆并購(gòu)，讓中國(guó)資本市場(chǎng)上最為神秘的巨鱷“明天系”浮出水面。當(dāng)許多名噪一時(shí)的“系族”企業(yè)或衰亡或式微之際，肖建華麾下的“明天系”卻進(jìn)入了快速發(fā)展時(shí)期。

不僅控股參股以及曲線持有幾十家上市公司，還構(gòu)建起涵蓋證券、銀行、保險(xiǎn)、信托、期貨、PE、基金等完整的金融產(chǎn)業(yè)鏈——這就是肖建華麾下的“明天系”，一個(gè)悄無聲息崛起的資本市場(chǎng)龐然大物，依賴內(nèi)部嚴(yán)格的保密機(jī)制、公關(guān)團(tuán)隊(duì)、媒體控制等手段，得以長(zhǎng)時(shí)間隱形。

明天系掌門人肖建華，其經(jīng)歷不乏傳奇色彩。1971年，肖建華出生于山東肥城市安駕莊鎮(zhèn)南夏輝村一個(gè)普通教師家庭，15歲考入北京大學(xué)法律系，18歲成為北京大學(xué)學(xué)生會(huì)主席，27歲成為上市公司華資實(shí)業(yè)總經(jīng)理，30歲掌控4家上市公司。

肖建華深諳世界金融史和產(chǎn)業(yè)史。他曾說過，今天中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)狀況很像摩根時(shí)代的美國(guó)，即各行各業(yè)都呈現(xiàn)出“小、散、亂、弱”的局面，廠商林立，惡性競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)秩序混亂。這種情況直接危及放款給這些企業(yè)的金融資本的安全。

20世紀(jì)初，金融家J.P.摩根奮起自救，率先出面推動(dòng)美國(guó)的產(chǎn)業(yè)大重組。正因?yàn)镴.P.摩根對(duì)美國(guó)產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)，產(chǎn)業(yè)史上就有了那個(gè)著名的說法：“哥倫布發(fā)現(xiàn)了新大陸，但摩根重組了新大陸?！倍嗄暌詠恚そㄈA一直在尋找做“中國(guó)的J.P.摩根”的機(jī)會(huì)。

搭建平臺(tái) 中關(guān)村“做電腦”起家

低調(diào)，是“明天系”留給外界的認(rèn)識(shí)。作為“明天系”的核心公司，明天控股在其官網(wǎng)介紹稱，明天控股成立于1999年，是國(guó)內(nèi)最早從事股權(quán)投資的公司之一，總部設(shè)于北京，在上海、山東、內(nèi)蒙古、遼寧、江蘇、廣東等十幾個(gè)區(qū)域都建立了分支機(jī)構(gòu)，如今已發(fā)展為橫跨金融、實(shí)業(yè)、地產(chǎn)、能源等多個(gè)領(lǐng)域，資產(chǎn)規(guī)模龐大的控股集團(tuán)。

作為外界了解“明天系”為數(shù)不多的渠道，明天控股官網(wǎng)信息更新緩慢。關(guān)于明天控股“公司產(chǎn)業(yè)”一欄，點(diǎn)擊進(jìn)去顯示為“訪問的欄目不存在”。資訊一欄，多為財(cái)經(jīng)新聞，自2016年7月27日后便未再更新；企業(yè)文化內(nèi)的“企業(yè)內(nèi)刊”欄，最新信息是2011年。

在明天控股的官方微信上，則經(jīng)常出現(xiàn)明天控股旗下企業(yè)的資訊。從明天控股披露的資訊看，天安財(cái)險(xiǎn)、新時(shí)代證券、恒泰證券、新華基金、華資實(shí)業(yè)、西水股份、華夏保險(xiǎn)、華夏銀行、興業(yè)銀行均被提及?！懊魈煜怠辟Y本版圖涉及上市公司、保險(xiǎn)、股權(quán)投資、影視投資等。

2013年，肖建華接受媒體專訪時(shí)曾自述其“發(fā)家史”。肖建華自稱，其從1990年代中期在中關(guān)村“做電腦”；到1997-2000年，抓住投資法人股、金融股的機(jī)遇，獲得“非常大的收益”；再到2000年以后轉(zhuǎn)入PE投資。

1996年，明天系的早期艦隊(duì)開始陸續(xù)組建。1996年9月4日，北京海峽恒業(yè)計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)有限責(zé)任公司成立，法定代表人為周麗文，周虹文的姐姐，注冊(cè)資本金100萬元。

1997年4月30日，北京惠德天地科貿(mào)有限責(zé)任公司成立，注冊(cè)資本金500萬元，法定代表人熊偉。1997年6月2日，北京惠德與清華通力機(jī)電設(shè)備有限責(zé)任公司共同出資成立了北京新天地互動(dòng)多媒體技術(shù)有限公司，法定代表人為肖建華的堂弟肖衛(wèi)華。

1997年9月30日，肖建華聯(lián)合幾個(gè)人與北大資源集團(tuán)合資成立北京北大明天資源科技有限公司，開始涉足資本市場(chǎng)。其中，肖建華等人合計(jì)持有80%股份，北大資源集團(tuán)僅持有20%股權(quán)。

北大明天資源后更名為北京明天科宇科技有限公司，再又改為北京科宇恒信科技有限公司，注冊(cè)資本金增加至1000萬元，逐步與北大資源脫離關(guān)系。該公司成立以來，法人代表亦由鐘錫華、劉勝、劉少宇變更為周五云。

4家北京公司成立后，肖建華又在周虹文的家鄉(xiāng)內(nèi)蒙古包頭市布局，相繼成立了包頭創(chuàng)業(yè)、包頭北普實(shí)業(yè)、包頭明天科技實(shí)業(yè)等多家公司，這些早期公司大都不可避免地存在瑕疵。

其中，北大明天資源100%控股的包頭市北普實(shí)業(yè)有限公司注冊(cè)資本金為2億元。北京惠德則在包頭成立了注冊(cè)資本金為1.7億元的包頭市創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)公司，其中1.2億元是北京惠德以計(jì)算機(jī)設(shè)備出資，另外5000萬元?jiǎng)t以北大明天資源存放在中國(guó)信達(dá)信托投資公司包頭證券交易營(yíng)業(yè)部的5000萬元保證金出資。

但北京金昊會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的驗(yàn)資報(bào)告卻與此不符，該年度北京惠德所有者權(quán)益約為574萬元，長(zhǎng)期投資10萬元。此外，1998年12月23日包頭黃河化工董事會(huì)的公告中披露包頭創(chuàng)業(yè)注冊(cè)資本1.2億元，與工商注冊(cè)的1.7億元矛盾。

1999年9月20日，周虹文出任法定代表人的明天控股有限公司成立，該公司亦被稱為“明天集團(tuán)”。此后，明天控股成為明天系參與股權(quán)投資的旗艦。歷經(jīng)多次股權(quán)變更，目前法人代表為肖衛(wèi)華，注冊(cè)資本金5億元。

至此，明天系早期運(yùn)作平臺(tái)基本搭建完成。明天系通過上述平臺(tái)先后實(shí)際控制了明天科技、華資實(shí)業(yè)、西水股份、愛使股份四家上市公司，此后又以上市公司為平臺(tái)，將整個(gè)資產(chǎn)版圖拓展至銀行、證券、信托、保險(xiǎn)、期貨、基金、PE、實(shí)業(yè)等領(lǐng)域。

巔峰時(shí)期曾涉足30家上市公司

1998年開始，“明天系”開始參與A股市場(chǎng)投資，獲得股權(quán)的方式主要為受讓法人股及司法競(jìng)拍。如1999年，北大明天資源通過獲得黃河化工（今ST明科）大股東包頭化工集團(tuán)47%股份，間接控制黃河化工，包頭化工集團(tuán)更名為包頭明天資源，黃河化工也由此更名明天科技。

2002年，包頭明天資源持有的明天科技5600萬股國(guó)有法人股被凍結(jié)并拍賣，由“明天系”旗下企業(yè)北普實(shí)業(yè)通過競(jìng)拍取得。此后在一系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓下，明天科技被“明天系”收入囊中。

除明天科技外，“明天系”還運(yùn)作了華資實(shí)業(yè)、西水股份兩家上市企業(yè)。1997年，“明天系”的包頭創(chuàng)業(yè)受讓包頭草原糖業(yè)所屬的包頭糖廠和包頭市電子儀器廠。1998年7月，華資實(shí)業(yè)組建，包頭創(chuàng)業(yè)以包頭糖廠和包頭市電子儀器廠的凈資產(chǎn)出資，包頭創(chuàng)業(yè)、北普實(shí)業(yè)分別成為華資實(shí)業(yè)第二、第三大股東，肖當(dāng)選為華資實(shí)業(yè)副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。

1998年，西水股份發(fā)起設(shè)立，“明天系”企業(yè)北京新天地成為發(fā)起股東，持有9.41%股份。2000年，西水股份上市，2002年-2003年間，西水股份第一大股東因無力償還銀行貸款，持有的2600余萬股西水股份股權(quán)被拍賣，由“明天系”旗下北京新天地、上海德萊全部競(jìng)拍獲得。

1999年9月20日，周虹文出任法定代表人的明天控股有限公司成立。以明天控股為核心的“明天系”資本帝國(guó)搭建完畢。此后“明天系”開始急劇擴(kuò)張，通過以發(fā)起人身份參與IPO、購(gòu)買法人股等方式，“明天系”廣泛參股上市公司。據(jù)媒體報(bào)道，巔峰時(shí)期，“明天系”涉足30余家A股、H股及臺(tái)灣上市公司。

在金融板塊，銀行、保險(xiǎn)、信托、基金均進(jìn)入“明天系”資本版圖?！懊魈煜怠逼煜乱欢葥碛泻闾┳C券、長(zhǎng)財(cái)證券、太平洋證券、遠(yuǎn)東證券、新時(shí)代證券5家證券公司，持有華夏銀行、興業(yè)銀行等商業(yè)銀行股份。新華信托、新華基金、天安財(cái)險(xiǎn)、華夏人壽也為“明天系”參股的金融公司。

2012年中國(guó)第二大海外投資

就已有資料來看，“明天系”公開的海外投資足跡可追溯到2009年的臺(tái)灣金融市場(chǎng)。日盛金融控股是臺(tái)灣的一家金融類上市公司，旗下資產(chǎn)主要為日盛證券及日盛銀行，影星關(guān)穎（原名陳品穎）正是日盛曾經(jīng)掌門人陳國(guó)和的女兒。

2006年，日本新生銀行旗下的創(chuàng)投基金入股日盛。三年后，2009年4月15日，由建高控股集團(tuán)旗下建群公司出資拿下日盛金控36%的股權(quán)，成為最大股東，陳氏家族自此退出董事會(huì)。在這次交易中，建群公司與新生銀行約定，未來只要有任一大股東想賣股權(quán)，在同樣買賣條件下，建高有優(yōu)先承購(gòu)權(quán)。

2011年1月，日本新生銀行想要出手日盛股票。受限于前述約定，恰有買入意向的建高成為了唯一合格者，達(dá)成共識(shí)后，交由“金管會(huì)”核準(zhǔn)。

臺(tái)灣“金管會(huì)”在核準(zhǔn)時(shí)發(fā)現(xiàn)，建高的股東背景表面上是一家美商港資，主要從事房地產(chǎn)相關(guān)的開發(fā)、運(yùn)營(yíng)工作，實(shí)際上卻有大陸資金背景。據(jù)臺(tái)灣多家媒體報(bào)道，這筆陸資的操盤手，正是肖建華。

肖建華在臺(tái)灣的另一次曝光是收購(gòu)AIG旗下的臺(tái)灣南山人壽。2009年10月，香港博智金融控股公司和中策集團(tuán)聯(lián)手，作價(jià)21.5億美元收購(gòu)南山人壽95.57%的股份。該交易因未獲臺(tái)灣監(jiān)管部門同意而失敗。

2012年，肖建華以及“明天系”的海外并購(gòu)舉動(dòng)更為清晰，走向一個(gè)高潮。2012年12月9日，美國(guó)國(guó)際集團(tuán)AIG公告稱，已與中國(guó)財(cái)團(tuán)達(dá)成協(xié)議，作價(jià)42.3億美元出售旗下飛機(jī)租賃公司ILFC的90%股權(quán)。

根據(jù)協(xié)議，三家中國(guó)公司組成的并購(gòu)財(cái)團(tuán)參與主導(dǎo)了此次收購(gòu)。本次交易由兩部分組成：一部分由新華信托、中國(guó)國(guó)家航空產(chǎn)業(yè)基金以及P3 Investment Ltd聯(lián)手，三者將承擔(dān)首期80.1%的股權(quán)購(gòu)買，若進(jìn)展順利，余下9.9%的ILFC股權(quán)由工銀國(guó)際及新華人壽兩家收購(gòu)。

該宗并購(gòu)是當(dāng)年中國(guó)第二大海外投資，也是有史以來對(duì)美國(guó)金融企業(yè)進(jìn)行控股式收購(gòu)的著名案例之一。這次交易中，“明天系”的痕跡十分明顯。

新華信托與新華人壽被外界廣泛認(rèn)為是“明天系”資產(chǎn)。以新華信托為例，新華信托于1998年被“明天系”旗下新產(chǎn)業(yè)投資控股。另一家參與交易的P3 Investment Ltd，是一家注冊(cè)在英屬維爾京群島的合伙公司，由香港人吳榮輝實(shí)際控制，而吳榮輝與上文中標(biāo)南山人壽的博智金融總經(jīng)理，為同一名字。

肖建華以及“明天系”在2012年的另一手筆，是收購(gòu)著名導(dǎo)演卡梅隆參與創(chuàng)辦的公司Digital Domain。2012年9月，小馬奔騰率先拿下Digital Domian。

據(jù)外媒報(bào)道，收購(gòu)資金來自于肖建華和一家商人車峰控制的香港公司。半年后，該公司被轉(zhuǎn)給了一家名為“奧亮集團(tuán)”的港股上市公司，并更名為數(shù)字王國(guó)。據(jù)澎湃新聞報(bào)道，數(shù)字王國(guó)大股東Ever Union投資控股公司，恰由車峰控股。2015年，媒體報(bào)道車峰因涉嫌經(jīng)濟(jì)金融違法問題的調(diào)查被有關(guān)部門帶走。

3家控股公司累計(jì)融資達(dá)478億

以明天控股為核心，“明天系”對(duì)外投資了7家企業(yè)，分別為正元投資、上海宜利實(shí)業(yè)、包頭市實(shí)創(chuàng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)有限公司、濰坊創(chuàng)科實(shí)業(yè)、包頭市北普實(shí)業(yè)、包頭華資數(shù)碼科技、上海明天北普科技。

上述7家企業(yè)，成為明天系控制資產(chǎn)的主要觸手。明天控股通過上述企業(yè)，間接控制西水股份、華資實(shí)業(yè)、ST明科 3家上市公司。

而“明天系”旗下的恒泰證券，也已于2015年三季度在香港上市，募資16億港元。其招股書顯示，明天控股與華資實(shí)業(yè)并列為恒泰證券第二大股東，分別持有恒泰證券20.22%股權(quán)。

明天控股微信公眾號(hào)中信息顯示，2015年，恒泰證券通過子公司新華基金進(jìn)行的公募基金業(yè)務(wù)管理規(guī)模達(dá)人民幣344億元；子公司恒泰資本為平臺(tái)的股權(quán)投資業(yè)務(wù)在2015年也對(duì)6家企業(yè)開展了股權(quán)投資，總額達(dá)人民幣2.05億元；恒泰先鋒近兩年通過影視基金對(duì)電影《楊貴妃》和電視劇《黎明決戰(zhàn)》投資。

ST明科、華資實(shí)業(yè)、西水股份是“明天系”最早擁有，且至今仍在掌控下的上市平臺(tái)。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，包括華資實(shí)業(yè)即將實(shí)施的316.8億元定增在內(nèi)，上述3家企業(yè)上市以來累計(jì)融資達(dá)到477.81億元。

這些資金，被用于收購(gòu)、增資金融資產(chǎn)。如華資實(shí)業(yè)高達(dá)316.8億元的募資，便是投向華夏人壽，借此華資實(shí)業(yè)將持有華夏人壽不超過51%的股權(quán)。該定增已于2016年7月獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審委通過，正待實(shí)施。

西水股份則自2011年便開始涉足保險(xiǎn)業(yè)。2011年，西水股份投資入股天安財(cái)險(xiǎn)，并于第二年通過天安財(cái)險(xiǎn)股東經(jīng)營(yíng)表決權(quán)授權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)天安財(cái)險(xiǎn)的持有。2015年，西水股份定增135億元，增資天安財(cái)險(xiǎn)，持有天安財(cái)險(xiǎn)50.87%的股權(quán)，成為天安財(cái)險(xiǎn)的控股股東。

據(jù)了解，在未注入保險(xiǎn)資產(chǎn)前，“明天系”旗下3家上市公司經(jīng)營(yíng)情況并不理想。如西水股份，其凈利潤(rùn)由2009年的3.57億元，降至2011年的939.99萬元；華資實(shí)業(yè)凈利潤(rùn)在2004年達(dá)到超過7000萬元水平后，連續(xù)10年未能有突破，凈利潤(rùn)最低時(shí)僅有534.10萬元。在2016年的年報(bào)中，華資實(shí)業(yè)稱公司收入主要來自投資收益；明天科技則因連續(xù)2年虧損被ST，需靠出售資產(chǎn)保殼。

在注入保險(xiǎn)資產(chǎn)后，西水股份2016年前三季度營(yíng)收達(dá)到209.62億元，凈利潤(rùn)3861.11萬元，其中營(yíng)收全部來自保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，原有的水泥業(yè)務(wù)已不貢獻(xiàn)營(yíng)收。華資實(shí)業(yè)則稱在增資華夏人壽后，公司業(yè)務(wù)將由制糖向金融保險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。

肖建華夫婦逐漸退居幕后

在快速擴(kuò)張中，魯能集團(tuán)私有化、太平洋證券上市等爭(zhēng)議事件，讓“明天系”開始卷入漩渦。

據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》報(bào)道，2004年，“明天系”通過控股太平洋證券的股東泰山祥盛、黑龍江世紀(jì)華嶸等公司，實(shí)際控制了太平洋證券60%以上的權(quán)益。2007年太平洋證券上市，但媒體報(bào)道其上市并不符合證監(jiān)會(huì)要求，上市采取的是不同尋常的途徑。

2008年太平洋證券腐敗案發(fā)，作為太平洋證券股東之一，肖建華和他的“明天系”并未被波及，引發(fā)媒體關(guān)注。2010年，“明天系”轉(zhuǎn)讓泰山祥盛、世紀(jì)華嶸所有股權(quán)，退出太平洋證券。

而在2006年，據(jù)《財(cái)經(jīng)》報(bào)道，兩家民企北京首大能源、北京國(guó)源聯(lián)合以37.3億元的價(jià)格，獲得總資產(chǎn)達(dá)700多億元的魯能集團(tuán)91.6%的股本。國(guó)源聯(lián)合背后，被媒體爆出為“明天系”企業(yè)新華信托。最終該起收購(gòu)被叫停。

肖建華、周虹文夫婦，近年來開始隱居幕后。全國(guó)企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，明天控股現(xiàn)有出資人為7名自然人，出資總額為5億元，其中名為肖衛(wèi)華的自然人出資1.45億元，占股比29%。

信息公示系統(tǒng)還顯示，在2015年5月5日，肖衛(wèi)華持有的明天控股股權(quán)比例由17%增加到如今的29%，另一名持股12%的自然人股東王玲芬持股比例由12%降為0。

同時(shí)，明天控股還有多項(xiàng)工商信息修改，但全國(guó)企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)并未列出具體修改信息。第三方企業(yè)信息查詢軟件天眼查信息顯示，在2015年5月5日，明天控股投資人項(xiàng)目信息出現(xiàn)變更，周虹文、肖建華、張秀英、周雪天及北京惠德天地5名股東從明天控股投資人名單中消失，取而代之的是以肖衛(wèi)華為首的明天控股原董事、監(jiān)事等高管。

作為如今明天控股的法定代表人，肖衛(wèi)華是明天控股控制的西水股份、華資實(shí)業(yè)、ST明科等3家上市公司的實(shí)際控制人，也是多家“明天系”旗下企業(yè)的法定代表人。據(jù)證實(shí)，肖衛(wèi)華為肖建華堂弟。