市值破千億元，小康股份的上漲空間還有多大？

小康股份，妖氣十足。

2020年10月，小康股份的股價(jià)不過8.64元，如今上漲了超過8倍，市值突破1000億元大關(guān)，成為資本市場(chǎng)的一匹“黑馬”。

與市值狂飆對(duì)應(yīng)的是，業(yè)績(jī)持續(xù)虧損。

那么，小康股份的市值為何可以一路狂奔？高處不勝寒，當(dāng)下又面臨哪些挑戰(zhàn)？

站上新能源“風(fēng)口”

據(jù)公開資料顯示，小康股份是一家集乘用車、商用車、動(dòng)力總成及其他汽車零部件的研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)于一體的綜合型汽車制造企業(yè)。

相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，其在資本市場(chǎng)名聲不顯。

直到2020年下半年，以長(zhǎng)城汽車為首的汽車股開啟了反轉(zhuǎn)行情，作為龍頭長(zhǎng)城汽車股價(jià)上漲最高超過9倍。

盡管如此，仍不足以解釋小康股份的市值為何逐步逼近廣汽集團(tuán)，后者2020年銷量超過200萬輛，而前者同期僅有27.4萬輛。

更重要的緣由是抱上了華為大腿。

在2020年4月的上海車展前夕，華為展示了一段視頻，搭載華為無人駕駛技術(shù)的北汽極狐，在鬧市區(qū)表現(xiàn)得頗為智能，令投資者眼前一亮。

其實(shí)，華為切入造車領(lǐng)域，官方的“戰(zhàn)略合作伙伴”為北汽、長(zhǎng)安與廣汽，并不包括小康股份，然而卻沒有想到小康股份成為最大的贏家，至少在資本市場(chǎng)是這樣。

之所以如此，與小康股份旗下的電動(dòng)車品牌賽力斯有莫大的關(guān)系。

賽力斯非但啟用了HUAWEI DriveONE電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，更是入圍了“華為智選”，這意味著華為線下門店成為其的銷售場(chǎng)景，省去了渠道建設(shè)的搭建。

而與華為戰(zhàn)略合作的北汽極狐，反而是自建銷售網(wǎng)絡(luò)，從某種意義來說不如賽力斯與華為捆綁得深。

據(jù)公開消息顯示，賽力斯華為智選SF5開售一周訂單突破6000臺(tái)，一個(gè)月訂單突破10000臺(tái)。

“小康這兩年的路走對(duì)了?！毙】倒煞輨?chuàng)始人張興海表示，公司從彈簧產(chǎn)品起步到近年來在新能源汽車領(lǐng)域的不斷拓展，目前公司聚焦新能源汽車的布局已經(jīng)開花結(jié)果，“后續(xù)公司還將陸續(xù)上市2～3款智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車?！?/p>

此背景下，小康股份成為正宗“華為概念股”，受到資金的青睞，從而一路上揚(yáng)，市值超越江淮汽車、一汽解放、北汽藍(lán)谷等多家知名車企。

需要注意的是，賽力斯華為智選SF5的銷售仍有待觀察。

據(jù)小康股份公布的2021年5月份產(chǎn)銷快報(bào)，當(dāng)月共銷售27959輛，同比增長(zhǎng)31.19%，其中新能源汽車銷量為3038輛，同比增長(zhǎng)75.51%，似乎銷量不錯(cuò)。

然而，據(jù)懂車帝數(shù)據(jù)顯示，2021年5月份賽力斯華為智選SF5的實(shí)際銷量?jī)H為204輛，而4月份也不過129輛，當(dāng)下小康股份新能源主力車型仍然是瑞馳汽車、東風(fēng)小康和東風(fēng)風(fēng)光等。

這意味著，小康股份仍處在“講故事”的階段。

對(duì)此，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)經(jīng)研究所研究員劉姝威有過評(píng)論：“不論是講故事的人還是聽故事的人，首先都要思考：‘故事和‘概念能夠變成現(xiàn)實(shí)嗎？能夠收回投資成本和創(chuàng)造利潤(rùn)嗎？如果不考慮這個(gè)前提條件，盲目對(duì)“故事”和“概念”的想象空間投資，結(jié)果必然是血本無歸?！?h3>盛宴還能持續(xù)多久

盡管如此，游資對(duì)小康股份的故事是買賬的。

在小康股份市值狂飆的過程中，出現(xiàn)了兩位大名鼎鼎的游資大佬，一個(gè)是方新俠，另外一個(gè)是章盟主。

方新俠是一名為人低調(diào)的高手，擅長(zhǎng)趨勢(shì)投資，據(jù)龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，在2021年6月11日以前，小康股份連續(xù)4次上榜，都有方新俠的身影。

而章盟主則是元老級(jí)游資，以風(fēng)格剽悍聞名于資本市場(chǎng)。

換而言之，小康股份的市值上漲靠的是資金驅(qū)動(dòng)，如果單論業(yè)績(jī)談不上驚喜，甚至有所驚嚇。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，小康股份2020年?duì)I業(yè)收入為143.02億元同比下滑21.12%，凈利潤(rùn)為-17.29億元，為五年以來首次虧損;到了2021年第一季度，營(yíng)業(yè)收入為32.89億元，同比增長(zhǎng)了37.88%，凈利潤(rùn)為-5.33億元，同比擴(kuò)大了7.8%。

新能源汽車行業(yè)正處于開疆拓土階段，虧損比較常見，不過小康股份并不能因此高枕無憂，事實(shí)上其財(cái)務(wù)狀況并不樂觀。

現(xiàn)金儲(chǔ)備逐年減少：小康股份的現(xiàn)金儲(chǔ)備連續(xù)三年減少，截至2021年第一季度，現(xiàn)金儲(chǔ)備僅有9.35億元，沒有足夠的現(xiàn)金儲(chǔ)備作為支撐，則增加了造車的難度。

負(fù)債率逐年上升：小康股份的負(fù)債率持續(xù)增長(zhǎng)，截至2021年第一季度，負(fù)債率為78.61%，如若這個(gè)趨勢(shì)持續(xù)下去，則增加了持續(xù)經(jīng)營(yíng)的難度。

毛利率逐年下降：連續(xù)五年下降，當(dāng)下毛利率僅為2.19%，遠(yuǎn)不及造車新勢(shì)力毛利率普遍在10%以上的水準(zhǔn)。

對(duì)此，小康股份董事長(zhǎng)張正萍也心知肚明：“目前公司股價(jià)已經(jīng)嚴(yán)重偏離了基本面支撐，這種非理性上漲并不利于公司未來的持續(xù)健康發(fā)展?！?p>

另外，官方也發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示，存在銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

從這個(gè)角度來看，小康股份的上漲空間受到壓制，特別是當(dāng)下積累了大量獲利盤，一旦持續(xù)風(fēng)吹草動(dòng)獲利盤涌出，后果不堪設(shè)想，畢竟泡沫早晚有一天會(huì)破。

屆時(shí)，跑得慢就會(huì)被割韭菜。

本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，跟本報(bào)無關(guān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實(shí)際盈虧自負(fù)。

Q&A問答

雙匯發(fā)展是不是止跌了

@千人千仙：董師傅，雙匯發(fā)展是不是止跌了？

@董師傅：暫時(shí)無法下這個(gè)結(jié)論。雙匯發(fā)展因?yàn)橐粍t人事免職出現(xiàn)急跌，即母公司萬洲國際免去董事會(huì)主席萬隆之子萬洪建的職位，被外界猜測(cè)涉及公司的權(quán)力斗爭(zhēng)，從而引發(fā)投資者的擔(dān)憂。但如果再看遠(yuǎn)一點(diǎn)，與2020年8月65.65元的高價(jià)相比，雙匯發(fā)展股價(jià)已經(jīng)腰斬，這意味著是基本面出了問題。事實(shí)上，生豬市場(chǎng)目前處于下跌趨勢(shì)，該趨勢(shì)之下養(yǎng)豬企業(yè)的日子不好過，豬肉制造企業(yè)雖然不直接受到?jīng)_擊，但在資本市場(chǎng)同樣受到了冷落。從這個(gè)角度來看，雙匯發(fā)展目前的價(jià)格難言止跌。

格力電器可以抄底嗎

@花紋二當(dāng)家：董師傅，格力電器的股價(jià)感覺都要跌回兩三年前了，是不是可以抄底了？

@董師傅：格力電器的股價(jià)在持續(xù)走低，一方面是原材料的價(jià)格在上漲，價(jià)格傳導(dǎo)并不順暢，另外一方面競(jìng)爭(zhēng)壓力加大。除了基本面的不利因素之外，近期更是受困于員工持股計(jì)劃風(fēng)波中——最多12000人5折買股，其中董明珠一人認(rèn)購27.68%的股票?？陀^來看，員工持股計(jì)劃是好事情，有利于激發(fā)格力員工的干勁，不過方式值得商榷。公司從資本市場(chǎng)回購股票，然后5折賣給員工，難免被認(rèn)為有利益輸送的嫌疑，可能損害全體股東的利益，從而令投資者用腳投票。這么來看，格力電器的股價(jià)短時(shí)間或難有起色，抄底的風(fēng)險(xiǎn)不小，畢竟誰都不知道格力電器的底會(huì)在哪兒。