天海“蛇吞象”收購英邁

以航空、地產(chǎn)、旅游、金融和物流五大產(chǎn)業(yè)為支柱的海航集團(tuán)觸角不斷外探，其物流投資平臺(tái)天津天海投資發(fā)展股份有限公司（天海投資）收購在紐約證券交易所上市企業(yè)英邁100% 股權(quán)交易達(dá)成，海航集團(tuán)也因此躋身全球百強(qiáng)企業(yè)。

轉(zhuǎn)型投資供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)

12月7日，天海投資發(fā)布公告稱，12月5日天海投資60億美元（以7月5日匯率計(jì)算，約合人民幣400億元）收購全球最大的IT分銷商英邁的重大資產(chǎn)，并已完成交割。天海投資曾于12月5日公告稱，交易已通過并完成境內(nèi)外審批、備案程序及其他前置程序。收購?fù)瓿珊螅⑦~將從美國紐約證券交易所下市，成為天海投資控股子公司。

資料顯示，英邁為美股上市企業(yè)、世界500強(qiáng)企業(yè)，2015年凈利潤為2.14億美元；天海投資2015年凈利潤為2.47億元，此次收購英邁被認(rèn)為是中國資本大舉進(jìn)軍海外市場的又一成果。

天海投資內(nèi)部人士向《航運(yùn)交易公報(bào)》記者表示，2015年年底天海投資便已戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，此次收購案正是基于對(duì)IT業(yè)的轉(zhuǎn)型投資。興業(yè)證券研究報(bào)告稱，英邁市場主要集中在歐美，中國本土化經(jīng)驗(yàn)相對(duì)不足，也沒有重點(diǎn)發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，海航集團(tuán)可利用其國內(nèi)的資源和管理經(jīng)驗(yàn)，幫助英邁開拓新的增長點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)雙贏。

收購前，天海投資經(jīng)營管理至韓國的國際近洋及國內(nèi)沿海多個(gè)口岸的集裝箱航線。截至6月底，天海投資自有集裝箱船3艘、期租4艘。近年來航運(yùn)業(yè)持續(xù)低迷，天海投資主營業(yè)務(wù)中，船運(yùn)業(yè)毛利率持續(xù)為負(fù)，大大拉低了其整體毛利率。為此，在集團(tuán)戰(zhàn)略調(diào)整下，天海投資確立以“投資+運(yùn)營”為驅(qū)動(dòng)，發(fā)揮投資體系與運(yùn)營體系協(xié)同效應(yīng)，提升供應(yīng)鏈?zhǔn)袌龇蓊~。

目前，天海投資持股英邁68.5%股份，另一間接持股人為國華人壽。截至10月29日，國華人壽持有天海投資14.45%的股份。

60億美元現(xiàn)金收購

天海投資收購英邁所需的巨額資金來源引發(fā)市場關(guān)注。對(duì)此，天海投資稱資金來源于三方面：自有資金87億元；聯(lián)合投資方國華人壽提供40億元；其他為銀行借款（約為42.70億美元，約合人民幣285億元）。

自有資金主要來源于此前為其他項(xiàng)目募集的資金。2014年7月，天海投資（彼時(shí)為天津海運(yùn)）曾增發(fā)募集120億元購買10艘VLCC和4艘LNG船，而其中的86.46 億元此次被變更為收買英邁股權(quán)。天海投資稱，原油價(jià)格大幅下跌導(dǎo)致VLCC 運(yùn)輸市場局部景氣難以為繼，繼續(xù)投資VLCC和LNG船運(yùn)輸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。

資料顯示，天海投資收購英邁交易銀行貸款規(guī)模約為42.70億美元，期限為 7 年。根據(jù)相關(guān)方簽訂的《貸款協(xié)議》，為收購英邁，天海投資新設(shè)立的子公司GCL ACQUISITION， INC.作為借款人，分別向中國農(nóng)業(yè)銀行紐約分行組織的銀團(tuán)和中國建設(shè)銀行紐約分行分別借款不超過40億美元和2.7億美元。

在還貸方式上，天海投資表示，未來貸款償還的資金來源為英邁本身的分紅及上市企業(yè)提供的現(xiàn)金流，但也不排除發(fā)行股票（包括非公開發(fā)行股票）、可轉(zhuǎn)換債券、公司債券等可能性。

截至11月底，天海投資及子公司借款余額為32.87億元，較2015年年底增加32.832億元（去年年底借款余額為400萬元）；占2015年年底經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)122.27億元的26.88%。