淺談企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究中的若干問題

□邊春霞

（西安培華學(xué)院 陜西 西安 710125）

淺談企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究中的若干問題

□邊春霞

（西安培華學(xué)院 陜西 西安 710125）

經(jīng)濟(jì)全球化的加速發(fā)展使得企業(yè)面臨的市場競爭越來越激烈，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也越來越多樣化、難以預(yù)測。企業(yè)面臨的各種市場風(fēng)險(xiǎn)和自身特有風(fēng)險(xiǎn)將使企業(yè)的正常經(jīng)營受到影響，可能使得企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，或破產(chǎn)。因此，如何有效防范財(cái)務(wù)危機(jī)的影響對(duì)企業(yè)來說是非常重要的。

財(cái)務(wù)預(yù)警；財(cái)務(wù)危機(jī)；非財(cái)務(wù)指標(biāo)；財(cái)務(wù)指標(biāo)

1.財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇

在初選財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)，應(yīng)盡可能多地獲取有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，選擇時(shí)考慮以下幾個(gè)因素：①選擇有效的財(cái)務(wù)指標(biāo)，在以往研究中被證明；②指標(biāo)計(jì)算簡便，數(shù)據(jù)能從財(cái)務(wù)報(bào)表中獲得；③能夠客觀、系統(tǒng)、全面地描述企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況[1]；④選擇比率指標(biāo)，以排除一些絕對(duì)數(shù)的影響。

通過上述標(biāo)準(zhǔn)，將選出來的指標(biāo)作為初選財(cái)務(wù)指標(biāo)，然后，將這些初選指標(biāo)再進(jìn)行進(jìn)一步的檢驗(yàn)篩選，主要是顯著性檢驗(yàn)，例如正態(tài)分布檢驗(yàn)、非參數(shù)檢驗(yàn)和獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)等，最后，將篩選出來的這些指標(biāo)作為建立模型的最終財(cái)務(wù)指標(biāo)。

2 非財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇

財(cái)務(wù)指標(biāo)可以反映公司的財(cái)務(wù)狀況，但不能反映財(cái)務(wù)狀況發(fā)生的根本原因。非財(cái)務(wù)指標(biāo)加入財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型有助于公司從根本上了解財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的原因。初步選擇時(shí)，可參考財(cái)政部工商類競爭性企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，以及相關(guān)文獻(xiàn)研究結(jié)果，選擇其中被證明對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警具有較好效果的非財(cái)務(wù)指標(biāo)作為初選指標(biāo)。

然后，對(duì)初選的非財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)非財(cái)務(wù)指標(biāo)在財(cái)務(wù)危機(jī)公司與財(cái)務(wù)正常公司之間是否存在顯著性差異。先對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了正態(tài)分布檢驗(yàn)，對(duì)于服從正態(tài)分布的樣本數(shù)據(jù)采用獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)，而對(duì)于不服從的樣本數(shù)據(jù)則采用非參數(shù)檢驗(yàn)[2]。最后，將最終通過篩選的非財(cái)務(wù)指標(biāo)用于建立模型。

3 樣本的選擇

研究樣本的選取對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警模型的效果有很大的影響，因此，在選取樣本時(shí)，要考慮多種因素。

第一，企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的標(biāo)準(zhǔn)。若將企業(yè)是否被實(shí)施ST作為選擇陷入財(cái)務(wù)危機(jī)標(biāo)準(zhǔn)，樣本數(shù)量可能是不足的。

現(xiàn)金流的斷裂是國內(nèi)外眾多上市公司破產(chǎn)倒閉最本質(zhì)最重要的原因，在現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展過程中，現(xiàn)金流決定著企業(yè)最終的成敗，反映著企業(yè)的本質(zhì)[3]?，F(xiàn)金流量負(fù)債比[4]，是經(jīng)營活動(dòng)中現(xiàn)金凈流量與期末負(fù)債總額的比，該比率在現(xiàn)金流指標(biāo)中很重要，主要用于評(píng)價(jià)企業(yè)的長期償債能力。若該指標(biāo)越小，則表明企業(yè)的償債能力就越弱，因此，企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性也就越大；反之，企業(yè)可能不會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，該指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值為0.25。

第二，配對(duì)比例的設(shè)定。Beaver[5]關(guān)于配比比率的研究中，認(rèn)為財(cái)務(wù)危機(jī)與財(cái)務(wù)正常的上市企業(yè)的配比比率應(yīng)該是1：2。如果該比率為1：1，則會(huì)出現(xiàn)樣本公司過度抽樣，從而導(dǎo)致研究結(jié)果和事實(shí)的偏離。

第三，樣本指標(biāo)的完整性。因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)的發(fā)展時(shí)間較短，季報(bào)以及半年報(bào)數(shù)據(jù)不完整，因此需要選擇年報(bào)數(shù)據(jù)，并且要剔除研究期間年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)不完整的公司。

4 樣本數(shù)據(jù)的選擇

如果把發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的這一年記為F年，這樣財(cái)務(wù)危機(jī)前1年、前2年以及前3年可分別表示為F-1、F-2及F-3年。我國有關(guān)法律規(guī)定，上市公司本年度的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，對(duì)外公開披露的時(shí)間，必須在下一年的4月30日之前。因此，財(cái)務(wù)危機(jī)前一年（即F-1年）的數(shù)據(jù)，不適用于構(gòu)建財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，并且，也不能將F-1年的數(shù)據(jù)用于預(yù)測企業(yè)第F年是否發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)，企業(yè)在F年之前不能及時(shí)采取相應(yīng)的防范措施。不少研究者選擇F-2年的樣本數(shù)據(jù)來構(gòu)建財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，因?yàn)?，越是與上市企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的時(shí)間接近，樣本數(shù)據(jù)對(duì)上市企業(yè)是否會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)測就會(huì)越準(zhǔn)確。但也有學(xué)者，以F-3、F-4、F-5年的數(shù)據(jù)來進(jìn)行構(gòu)建模型，但這些數(shù)據(jù)距離預(yù)測時(shí)間有點(diǎn)遠(yuǎn)。綜上，F(xiàn)-2年是最佳時(shí)間點(diǎn)，因?yàn)檫@一年是企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)、財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)異常的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，而且很多企業(yè)在F-2年之后出現(xiàn)了兩年虧損或者所有者權(quán)益小于零等財(cái)務(wù)狀況惡化的情況，所以，應(yīng)選擇F-2年的數(shù)據(jù)來建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型。

5 加強(qiáng)我國企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的建議

面對(duì)復(fù)雜多變的外部環(huán)境，企業(yè)應(yīng)：①加強(qiáng)管理層及全體員工對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警重要性的認(rèn)識(shí)；②關(guān)注重要指標(biāo)，建立有效的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系；③加入非財(cái)務(wù)指標(biāo)，提高財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的預(yù)測能力；④建立適合企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制。

[1]彭韶兵，邢精平.公司財(cái)務(wù)危機(jī)論[M].清華大學(xué)出版社，2005.

[2]楊兵，柯佑鵬.非財(cái)務(wù)指標(biāo)影響上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測能力的實(shí)證研究[J].財(cái)會(huì)通訊(學(xué)術(shù)版)，2005，11：023.

1004-7026（2017）23-0108-01

F224;F275

A

10.16675/j.cnki.cn14-1065/f.2017.23.075