從市場(chǎng)交換角度審視貨幣理論

歐 鑫

（深圳信息職業(yè)技術(shù)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)院，廣東 深圳 518172）

從市場(chǎng)交換角度審視貨幣理論

歐 鑫

（深圳信息職業(yè)技術(shù)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)院，廣東 深圳 518172）

貨幣是人類社會(huì)長(zhǎng)期分工交換合作的產(chǎn)物，只有從市場(chǎng)交換的角度才能準(zhǔn)確把握貨幣的實(shí)質(zhì)，才能準(zhǔn)確把握貨幣理論。貨幣本身是商品，貨幣的本質(zhì)為交換媒介。不兌換紙幣的體系較金本位體系易于受政府操控，傾向超發(fā)貨幣，政府采取寬松貨幣政策和低利率政策有害的副作用明顯。在現(xiàn)行不可兌換紙幣體系下，需政府嚴(yán)格管理貨幣供應(yīng)，保證貨幣的交換媒介價(jià)值基本穩(wěn)定，政府貨幣政策應(yīng)以此為基礎(chǔ)。

貨幣；交換學(xué)；交換媒介；資本品

貨幣是什么？這是個(gè)如此古老而普通的問題，令人費(fèi)解的是現(xiàn)在鮮有人關(guān)注貨幣本身，談?wù)摰酶嗟氖秦泿耪?。人們更?xí)慣直接從教科書引用貨幣的定義，甚至有人想當(dāng)然的認(rèn)為流通中的紙幣就等同于貨幣 。而一百年前，關(guān)于貨幣的問題卻是個(gè)特別熱門的話題。1912年米塞斯《貨幣信用原理》問世，該書被羅斯巴德稱之為“新奧地利學(xué)派貨幣理論的開始也是完成”[1]。米塞斯從市場(chǎng)最本源處——交換分工，闡述何為貨幣？貨幣如何運(yùn)行？不當(dāng)?shù)恼邥?huì)導(dǎo)致何種后果。畢竟思想是具體到個(gè)人的，思想不可遺傳，我們借鑒先哲智慧來理解貨幣相關(guān)問題還是很有益處的。

1 對(duì)貨幣起源及性質(zhì)的考察

“人的行動(dòng)是用更為滿足的狀態(tài)取代一種較不滿足之狀態(tài)的企圖，我們稱這種蓄意性的替代稱為交換”[2]。交換成功的前提是交換雙方對(duì)交換所得商品的主觀評(píng)價(jià)高于交換出去的商品的主觀評(píng)價(jià)。社會(huì)分工帶來社會(huì)生產(chǎn)力的提高，分工合作實(shí)現(xiàn)有賴于交換的實(shí)現(xiàn)，交換合作帶來普遍人幸福的增進(jìn)。分工、交換和合作對(duì)人類社會(huì)形成和文明的推進(jìn)起了決定作用。我們很難用人類的理智再發(fā)現(xiàn)其他哪種因素比分工合作對(duì)此貢獻(xiàn)更大，毫無(wú)疑問取消分工合作人類將退回到原始人的自然狀態(tài)?！敖粨Q學(xué)的主題是一切市場(chǎng)現(xiàn)象，即產(chǎn)生它們的所有根源、它們所有的衍生物及它們的一切結(jié)果”[3]。貨幣的出現(xiàn)有賴于分工、交換和合作的演進(jìn)。貨幣現(xiàn)象作為一種市場(chǎng)現(xiàn)象，在無(wú)商品勞務(wù)交換場(chǎng)所，絕無(wú)貨幣出現(xiàn)。

貨幣現(xiàn)象出現(xiàn)的先決條件為：“生產(chǎn)以分工為基礎(chǔ)，私有財(cái)產(chǎn)包括消費(fèi)品和資本品，生產(chǎn)工具所有者決定生產(chǎn)什么，如何生產(chǎn)。生產(chǎn)產(chǎn)品不僅滿足自己需要而且要滿足他人之需要。所生產(chǎn)的產(chǎn)品不僅對(duì)自己還要對(duì)他人均有使用價(jià)值。生產(chǎn)與消費(fèi)之平衡是在市場(chǎng)雙方講價(jià)的方式進(jìn)行商品勞務(wù)的交換。貨幣的功能在于作為交換媒介以利于市場(chǎng)工作得以推行”[4]。

勞動(dòng)分工合作的推進(jìn)，勞動(dòng)生產(chǎn)效率大大提高，交換產(chǎn)品愈加豐富，物與物交換局限明顯。交換行為人認(rèn)識(shí)到此種局限，另外由于商品生產(chǎn)與商品消費(fèi)在數(shù)量、時(shí)間、空間的不配對(duì)，需要某種具有方便交易、易于保存且本身有價(jià)值的商品充當(dāng)交易媒介，金銀由于眾所周知的原因充當(dāng)了此種交換媒介。故可說貨幣本質(zhì)上是一種商品，而且是最易交換、保存和分割的商品，其根本功能是交換媒介，作為便利信用交易(in facilitating credit)、價(jià)值時(shí)空轉(zhuǎn)移者（as a transmitter of value through time and space）則是其派生功能。對(duì)于流傳已久的貨幣契約說、貨幣國(guó)家說實(shí)際上是很荒唐的，門格爾在他的大作《國(guó)民經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》里面給與了有力的駁斥。

就廣義貨幣而言，這種廣義含義是可隨時(shí)變現(xiàn)承擔(dān)交換媒介的功能，貨幣可分為商品貨幣（commodity）、命令貨幣（fiat money）、信用貨幣(credit money)。商品貨幣指的是本身是商品的那類貨幣，也就是前面所說狹義上的貨幣例如金銀等；“命令貨幣具有特別法律資格所構(gòu)成的貨幣，如現(xiàn)在各國(guó)通用于國(guó)內(nèi)之貨幣；信用貨幣為對(duì)任何個(gè)人和法人具有債權(quán)之貨幣，要求這類債權(quán)能及付和絕對(duì)安全。信用貨幣主要源于銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，由貨幣替代品發(fā)展而來包括銀行券等信用媒介、貨幣憑證，同時(shí)還包括財(cái)政部發(fā)行的輔幣。如我們國(guó)內(nèi)的活期存款，就目前各國(guó)實(shí)際情況來說此類貨幣在廣義貨幣M2中占比最大，因此我們又稱目前各國(guó)普遍采用的貨幣體系為信用貨幣本位而不把它稱為法幣本位”[5]。

2 貨幣供需關(guān)系

貨幣作為交換媒介，屬于經(jīng)濟(jì)商品，既不是消費(fèi)品亦非資本品，因此被斯密稱為死商品?！八饺私巡刂泿盼从糜诮粨Q其他商品時(shí)，并不是資本的一部分，因?yàn)樗荒墚a(chǎn)生果實(shí)，故只有在交換其他商品時(shí)才能稱為。貨幣的價(jià)值來自于其購(gòu)買力，本身并無(wú)再生產(chǎn)能力，就整體來說，貨幣絕非社會(huì)資本的一部分”[6]。“貨幣的另一功能是是為交換行動(dòng)提供了貨幣計(jì)算，為個(gè)人、企業(yè)行動(dòng)提供了最理想的心智工具”[7]。

在分工合作的經(jīng)濟(jì)體系中，貨幣是銷路最好的經(jīng)濟(jì)商品，同時(shí)作為經(jīng)濟(jì)商品必然是稀缺的。人們需要交換媒介在于人們想貯存它以為將來做準(zhǔn)備，對(duì)于現(xiàn)金的儲(chǔ)存數(shù)額取決于現(xiàn)金的有意需求的大小。貨幣與其他商品的交換比率變動(dòng)亦即貨幣購(gòu)買力的變動(dòng)，是由貨幣的需求與供給關(guān)系變動(dòng)而引起的。故從整體角度也證明了貨幣數(shù)量論認(rèn)為其他條件不變，貨幣數(shù)量增加必然導(dǎo)致貨幣購(gòu)買力下降的結(jié)論的正確性。“窖藏貨幣”這個(gè)概念比較容易引起誤解，貨幣窖藏與正常的現(xiàn)金儲(chǔ)存屬于同一個(gè)功能。 從行動(dòng)人個(gè)體角度而言，對(duì)貨幣的需求終歸主要取決當(dāng)事人的價(jià)值判斷，比如個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好，身體健康狀況，資產(chǎn)配置和家庭收入等個(gè)人因素，當(dāng)然社會(huì)環(huán)境也是一個(gè)間接影響因素。但是這些間接影響因素，對(duì)社會(huì)總體對(duì)貨幣的總的需求確是根本性的，這些因素包括：“人口數(shù)量、清算或相互注銷賬款的制度、單個(gè)家庭的自給生產(chǎn)的程度以及為別人為需求的生產(chǎn)，在市場(chǎng)上賣產(chǎn)品并買進(jìn)消費(fèi)品的程度，商業(yè)活動(dòng)的分配以及一年當(dāng)中結(jié)付賬款的季節(jié)”[8]。社會(huì)總的貨幣需求等于所有個(gè)體對(duì)貨幣需求總和

從供給角度來看，貨幣具有不可損耗性，它能無(wú)限期提供它的功用，這是與其他經(jīng)濟(jì)商品所不同的。在金本位下整個(gè)合作經(jīng)濟(jì)體系的貨幣供給取決于黃金的總數(shù)量，十六世紀(jì)，西班牙在美洲發(fā)現(xiàn)了黃金并運(yùn)往國(guó)內(nèi)，導(dǎo)致西班牙國(guó)內(nèi)的物價(jià)高漲。由于當(dāng)時(shí)西班牙國(guó)內(nèi)對(duì)貨幣和財(cái)富錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)，把黃金本身當(dāng)作財(cái)富，國(guó)內(nèi)變成了個(gè)全歐洲最大的進(jìn)口消費(fèi)市場(chǎng)，導(dǎo)致大量黃金流向法國(guó)等國(guó)家，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)能力并未大幅提升，反而成就法國(guó)等國(guó)家的發(fā)展。因此才有后面重商主義的荒謬主張，在國(guó)際貿(mào)易中以為只要有黃金流入即為認(rèn)可的貿(mào)易，國(guó)家應(yīng)予以鼓勵(lì)。由于金銀作為貨幣的不能損耗，金礦的不斷發(fā)掘，金的總供給數(shù)量是增加的。

3 貨幣與資本關(guān)系

“資本是以貨幣名義計(jì)算的，并由此表示的一定數(shù)量的貨幣額。但資本也可由貨幣額組成。因?yàn)橘Y本品也是可交換的，而且這種價(jià)換和所有其他商品發(fā)生交換的情形一樣，同屬間接家換，因此貨幣的使用成為必要。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)里，誰(shuí)也不能放棄現(xiàn)金儲(chǔ)存所提供的便利。不僅以消費(fèi)者的資格，而且以資本家和企業(yè)家的資格，人們都要儲(chǔ)存若干現(xiàn)金”[9]。

這里有必要區(qū)別資本和資本品的概念，資本品是個(gè)實(shí)體概念，而資本是貨幣計(jì)算的概念。人類生產(chǎn)力得以提高，文明得以推進(jìn)發(fā)展，有賴于資本品的累積而非資本累積。資本品也是個(gè)相對(duì)廣泛的概念，可以包括各種有形的物，也包括各種無(wú)形的技術(shù)。資本品的生產(chǎn)基于迂回生產(chǎn)以生產(chǎn)功能持續(xù)期較長(zhǎng)的商品，這種迂回生產(chǎn)能提高生產(chǎn)能力。資本品并非上天賜予的，此乃由消費(fèi)者的儲(chǔ)蓄所形成，即減少消費(fèi)品所致。“資本品和消費(fèi)品的區(qū)別，不是基于商品的物理學(xué)或生物學(xué)的性質(zhì)而做的嚴(yán)格區(qū)別。它取決于行動(dòng)人所處在的地位和他們所要做出的選擇。同一種商品既可視為資本品也可視為消費(fèi)品”[10]。整個(gè)社會(huì)的資本品并不會(huì)因?yàn)樨泿疟硎镜馁Y本數(shù)額的減少而減少，資本品會(huì)逐步滲透至將來的消費(fèi)品中，不當(dāng)投資所產(chǎn)生的投資品由于不能完全滲透至消費(fèi)者需要的產(chǎn)品而造成浪費(fèi)，這就是日常說的資源的不合理配置。

在當(dāng)時(shí)流行經(jīng)濟(jì)學(xué)當(dāng)中，利率代表貨幣資金的價(jià)格，由貨幣資金的供求關(guān)系所決定，利息是投資獲得資本的成本。交換學(xué)采用主觀、邊際和個(gè)人主義的方法研究市場(chǎng)現(xiàn)象。交換學(xué)將資本在時(shí)間的維度中加以考察，這也符合交換學(xué)對(duì)資本的定義，對(duì)這方面的研究參見?？怂沟摹顿Y本和時(shí)間》[11]。交換學(xué)把“利率稱為未來商品相對(duì)于現(xiàn)在商品的折扣，利息是價(jià)格之間的比率，而其本身不是價(jià)格?！苯粨Q學(xué)將這種評(píng)價(jià)的利率稱之為原始利率，而將流行經(jīng)濟(jì)學(xué)所說的由貨幣供需決定的利率稱為市場(chǎng)毛利率。市場(chǎng)毛利率包括原始利率、企業(yè)家風(fēng)險(xiǎn)貼水和預(yù)期到得貨幣變動(dòng)的價(jià)格貼水。由于行為人對(duì)未來同一商品比對(duì)現(xiàn)在商品的評(píng)價(jià)永遠(yuǎn)都低，因此原始利率恒為正，因此市場(chǎng)毛利率恒為正，所以交換學(xué)很好解釋為什么市場(chǎng)毛利率大于零。而不是凱恩斯利用心理學(xué)原理發(fā)明一個(gè)新名詞——流動(dòng)性陷阱來解釋。市場(chǎng)利率小于零，意味著原始利率小于零，這是不可想象的，此情況下投資者不再消費(fèi)永遠(yuǎn)都是儲(chǔ)蓄，這就違背了起碼的人類基本常識(shí)。

貨幣供給的增加還是減少都最終會(huì)影響到原始利率，因他最終改變行動(dòng)人的基據(jù)，但由原始利率的定義我們得知“原始利率決定于未來商品對(duì)現(xiàn)在商品的折扣。在本質(zhì)上與貨幣和貨幣的替代品的供給無(wú)關(guān)，盡管貨幣和貨幣替代品的供給發(fā)生變動(dòng)會(huì)間接影響到它的水平”。如信用擴(kuò)張，廣義貨幣增加，初始市場(chǎng)利率下降，含有企業(yè)家風(fēng)險(xiǎn)成分較高的貸款以前不能貸，現(xiàn)在可以貸款了，從而影響這類企業(yè)家對(duì)整個(gè)要素市場(chǎng)和企業(yè)利潤(rùn)的重新評(píng)價(jià)，導(dǎo)致錯(cuò)誤投資，導(dǎo)致資本品浪費(fèi)。反之廣義貨幣供給減少則帶來市場(chǎng)利率上升，投資收縮，導(dǎo)致蕭條，但不會(huì)產(chǎn)生資本品浪費(fèi)。

4 貨幣中性假定與信用擴(kuò)張

從傳統(tǒng)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家在將貨幣納入研究范圍時(shí)，假定貨幣是中性的，貨幣僅僅是實(shí)體經(jīng)濟(jì)表面的一層面紗，故其政策主張缺乏對(duì)貨幣本身的非中性問題的探究，或認(rèn)為貨幣的中性才是第一位的。貨幣中性就是說貨幣數(shù)量的增減對(duì)所有微觀個(gè)體的行動(dòng)影響事一致的。由此得出了各種類型的貨幣交易恒等式，目的是測(cè)算整個(gè)社會(huì)的貨幣需求量，其核心表達(dá)公式為：MV=PY, P代表社會(huì)整體價(jià)格水平，Y代表產(chǎn)品和服務(wù)總交易量，PY代表整個(gè)社會(huì)總產(chǎn)品和服務(wù)總交易的總的貨幣價(jià)值，V表示貨幣流通速度，M表示貨幣數(shù)量，MV代表整個(gè)社會(huì)總產(chǎn)品和服務(wù)的貨幣價(jià)值，因此M也就是社會(huì)的貨幣的需求數(shù)量?jī)H取決于社會(huì)流通總產(chǎn)值與貨幣流通速度的比值。不難看出所謂的貨幣恒等式是基于宏觀整體交換的角度，來考慮貨幣的需求問題。這種簡(jiǎn)單的貨幣數(shù)量關(guān)系，其優(yōu)點(diǎn)是直觀的表達(dá)了社會(huì)整體物價(jià)水平與社會(huì)總的貨幣需求之間的關(guān)系。其弊端明顯是讓人們忽視了貨幣本身的價(jià)值，其本身最大的價(jià)值體現(xiàn)在其交換價(jià)值，故只有從微觀交換的角度，才能真正的把握貨幣的實(shí)質(zhì)，才不至于只見樹木不見森林。我們不妨舉一個(gè)例子來說明下，例如就100美元的貨幣財(cái)富而言，億萬(wàn)富翁或乞丐的行為表現(xiàn)是明顯之不同，因?yàn)?00美元對(duì)他們各自的效用函數(shù)明顯之不同。就其實(shí)而言，在不同時(shí)期，同樣100美元財(cái)富的增加，同一個(gè)人的效用亦是不同的，故其行動(dòng)也會(huì)不一樣。其次等式中貨幣流通速度不可能直接觀察得到，這也是顯而易見的。因此只能間接通過PY除以M而得到,因此這就陷入了循環(huán)論證。因?yàn)樵摵愕仁奖旧淼哪康募盀闇y(cè)定社會(huì)需求的貨幣數(shù)量，目前貨幣流通速度V無(wú)法得到，那又如何計(jì)算得出M貨幣需求數(shù)量呢？若有一個(gè)辦法能夠準(zhǔn)確獲得社會(huì)總的貨幣需求數(shù)量只能是各個(gè)微觀主體所持有貨幣予以加總。況且P作為社會(huì)物價(jià)格總水平也易于引起誤導(dǎo)，用各種物價(jià)的加權(quán)平均辦法來獲得社會(huì)物價(jià)總水平似乎存在理論上的不可行，用CPI來表示就更不可理喻了。目前我們隊(duì)CPI的計(jì)算方法本身就存在重大缺陷，比如說忽視了資產(chǎn)類產(chǎn)品的計(jì)算，恰恰相反資產(chǎn)類產(chǎn)品在個(gè)人的資產(chǎn)負(fù)債表中占了相當(dāng)大的比重。

另外從現(xiàn)代銀行的信用貨幣創(chuàng)造機(jī)制，首先獲得信貸投放的，意味著能首先獲得貨幣。從財(cái)富分配途徑上看，首先獲得貨幣的將會(huì)是一定程度的收益者，最后得到貨幣的必將是受害者。因?yàn)槭紫全@得貨幣的，面臨一個(gè)未上漲商品價(jià)格，貨幣數(shù)量的增加帶來持有貨幣總購(gòu)買力上升，到后來各種商品要素價(jià)格都上漲，后獲得貨幣的行動(dòng)主體持有的貨幣購(gòu)買力下降。從產(chǎn)業(yè)配置途徑看，首先獲得貨幣的，把貨幣的增加認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)的繁榮，擴(kuò)大產(chǎn)能，當(dāng)它認(rèn)識(shí)到只是貨幣增加所致，損失已經(jīng)產(chǎn)生則悔之晚矣。最典型例子就是2009年金融危機(jī)后國(guó)內(nèi)四萬(wàn)億元的投資，上游行業(yè)如鋼鐵、煤炭等上游行業(yè)回光返照，今則奄奄待斃。因此在信貸擴(kuò)張時(shí)，前期上游產(chǎn)業(yè)將會(huì)獲利，而下游產(chǎn)業(yè)則會(huì)受損，從總的來說上游的獲小于下游的損失，隨著時(shí)間的推移，擴(kuò)張將對(duì)上下游都會(huì)產(chǎn)生錯(cuò)誤價(jià)格引導(dǎo)導(dǎo)致錯(cuò)誤投資，消耗資本品。通脹會(huì)導(dǎo)致資本品浪費(fèi)，通縮則沒有那么嚴(yán)重，通貨緊縮玩玩帶來的是產(chǎn)業(yè)收縮，但很少帶來資本品浪費(fèi)，從這個(gè)意義上說通脹的危害大于通縮。可見貨幣的非中性會(huì)對(duì)以中性貨幣為前提的所謂貨幣政策產(chǎn)生相當(dāng)大的副作用。因此哪怕是低的貨幣擴(kuò)張也會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成很大后遺癥。

5 貨幣政策不當(dāng)之處

目前世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的頻率增快和幅度也增大，政府試圖維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，其普遍采用經(jīng)濟(jì)干預(yù)政策包括財(cái)政政策和貨幣政策。自20世紀(jì)70年代，隨著凱恩斯主義失敗，弗里德曼為代表的貨幣主義占領(lǐng)主流位置，凱恩斯的財(cái)政政策逐步為西方國(guó)家所放棄，政府普遍采用針對(duì)貨幣量和利率的貨幣主義的貨幣政策。貨幣主義的貨幣政策其理論基礎(chǔ)是貨幣數(shù)量論，認(rèn)為過量的貨幣投放必然導(dǎo)致通貨膨脹。弗里德曼的名言——通貨膨脹無(wú)論如何都是一種貨幣現(xiàn)象[12]。

貨幣政策無(wú)外乎是對(duì)貨幣量和利率的人為干預(yù)，冀圖達(dá)到施政者之目的。理論和歷史經(jīng)驗(yàn)否決了施政者的良善愿望，盡管有時(shí)短期會(huì)有吸食毒品般的快感，結(jié)果卻是飲鴆止渴。緣何？因?yàn)樗`背了貨幣政策接受者行動(dòng)的邏輯。貨幣政策其理論不當(dāng)之處有四：

其一，施政者認(rèn)為自己能準(zhǔn)確判斷眼下經(jīng)濟(jì)所處階段，因而能在衰退時(shí)刺激經(jīng)濟(jì)，在高漲是平抑經(jīng)濟(jì)。顯然是犯了全知理性主義錯(cuò)誤，盡管施政者周圍有聚集了全社會(huì)最具智慧的人士，但也無(wú)法保證能準(zhǔn)確判斷。目前我們對(duì)經(jīng)濟(jì)階段的判斷大多依賴于一些基本宏觀數(shù)據(jù)，如GDP，失業(yè)率等，獲知這些數(shù)據(jù)本身是滯后的，這些數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確，能否準(zhǔn)確表達(dá)經(jīng)濟(jì)的狀況。對(duì)這些問題眼下似乎并無(wú)令人滿意的答復(fù)。

其二、施政者假定貨幣中性，同樣增量貨幣數(shù)量對(duì)不同行為人選擇行為影響一樣，不改變商品的相對(duì)價(jià)格，只要貨幣增量不致引起一般價(jià)格水平大幅上升即可。弗里德曼認(rèn)為即使貨幣非中性，適度增加貨幣所致的商品相對(duì)價(jià)格變化對(duì)整體經(jīng)濟(jì)影響也不大。相對(duì)價(jià)格變化負(fù)作用有多大，很難有數(shù)據(jù)可準(zhǔn)確測(cè)得，但斷言期影響不大簡(jiǎn)直就是一種臆斷而非科學(xué)的態(tài)度（當(dāng)然弗里德曼晚年對(duì)此態(tài)度已有所改變）。從行動(dòng)人的邏輯，價(jià)格代表貨幣計(jì)算，也包含整個(gè)市場(chǎng)的交換信息。相對(duì)價(jià)格的變化毫無(wú)疑問會(huì)影響行動(dòng)人偏好序列，從而影響行動(dòng)人的選擇。市場(chǎng)容量越大，整個(gè)市場(chǎng)收受副作用越大，大到無(wú)法計(jì)算。沒有人會(huì)懷疑美聯(lián)儲(chǔ)增加美元發(fā)行，對(duì)全球的價(jià)格體系的影響是很小的可以忽略不計(jì)。早期凱恩斯主義者忽視古典學(xué)派的貨幣數(shù)量論中潛在對(duì)貨幣中性的假定，絲毫不考慮貨幣非中性所帶來的后果。

其三、目前貨幣的發(fā)行以釘住一般價(jià)格水平為錨，只要一般價(jià)格水平在施政者看來是適當(dāng)?shù)?，施政者就認(rèn)為貨幣政策的副作用危害不大。事實(shí)上所謂的一般價(jià)格水平是一束消費(fèi)品的價(jià)格指數(shù)，并不反映股票、房產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格水平。事實(shí)是在現(xiàn)代西方國(guó)家家庭貨幣需求當(dāng)中，購(gòu)買房產(chǎn)、股票等資產(chǎn)的貨幣需求占比遠(yuǎn)超消費(fèi)貨幣需求。增加投放的貨幣更多會(huì)投放至資本品領(lǐng)域，資本品價(jià)格上升，居民持有貨幣的整體購(gòu)買力降低，還導(dǎo)致消費(fèi)品與資本品的比例失衡。也即是“強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄”發(fā)生，但這種“強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄”基于錯(cuò)誤價(jià)格信號(hào)導(dǎo)致資本品損耗。因此釘住一般價(jià)格水平的錨，而無(wú)視增加貨幣對(duì)資本品價(jià)格的影響，是極其不完備的。

其四、貨幣政策作用目標(biāo)主要是貨幣量和利率，寬松貨幣和低利率政策忽視了財(cái)富重新分配和錯(cuò)誤信息誤導(dǎo)的后果。蕭條時(shí)，刺激經(jīng)濟(jì)通常采用寬松貨幣和低利率。前已經(jīng)分析寬松貨幣會(huì)推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上漲，會(huì)造成“強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄”。另外投放貨幣投放到整個(gè)經(jīng)濟(jì)體中的各個(gè)行動(dòng)人的先后順序不一致。先獲得貨幣的行動(dòng)人面臨一個(gè)未上漲的價(jià)格體系，往往是有利的，而后獲得貨幣的行動(dòng)人則是損失的；現(xiàn)代紙幣體系下，貨幣的投放主要依據(jù)信貸的投放，上游行業(yè)和金融行業(yè)將首先獲得信貸和貨幣將在增加貨幣的過程中獲利，而下游行業(yè)則受到損失。因此貨幣投放的過程亦財(cái)富的再分配過程。當(dāng)然過量的貨幣投放將導(dǎo)致通貨膨脹。同理貨幣收縮將會(huì)產(chǎn)生相反作用，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看紙幣體系下貨幣擴(kuò)張比貨幣收縮更常見，因?yàn)槭┱吆兔癖妼?duì)緊縮政策天然地抵制。市場(chǎng)利率包含原始利率、企業(yè)家風(fēng)險(xiǎn)貼水利率和貨幣貼水利率。低利率政策導(dǎo)致企業(yè)家風(fēng)險(xiǎn)貼水利率下降，原來不合算的投資，現(xiàn)在變得有利可圖了，這時(shí)一筆錯(cuò)誤的投資發(fā)生了，市場(chǎng)按自有的軌跡運(yùn)行，不久企業(yè)家發(fā)現(xiàn)自己的產(chǎn)品銷路不暢，企業(yè)家發(fā)現(xiàn)自己被錯(cuò)誤的信息誤導(dǎo)了，但損失不可挽回，資本品的浪費(fèi)發(fā)生了。

6 結(jié)論

從市場(chǎng)交換的角度，人是行動(dòng)的人，人的行動(dòng)是有目標(biāo)的，對(duì)貨幣的需求本身既可以理解為一種手段也可以體現(xiàn)為一種目的。貨幣從本質(zhì)上是一種商品，而且是最容易流轉(zhuǎn)的商品。其基本功能是交換媒介，其他功能依賴于其作為交換媒介的功能。貨幣的存在為商品價(jià)格的計(jì)算提供了可能，同時(shí)商品價(jià)格為行動(dòng)人選擇提供了信息。貨幣的交換媒介價(jià)值受損（如通貨膨脹等）必然導(dǎo)致貨幣功能受損，為行動(dòng)人提供錯(cuò)誤的價(jià)格信號(hào)[13]。單一金本位體系下，貨幣的供給依賴于金礦的開采，不受政府權(quán)力的控制。由于黃金礦的稀缺性和開采難度加大，黃金總量相對(duì)平穩(wěn)，因此整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的貨幣供給相對(duì)平穩(wěn)，貨幣交換價(jià)值不易受損。當(dāng)然也有特殊時(shí)候，如16世紀(jì)美洲大金礦的發(fā)現(xiàn)，大量黃金涌入歐洲，導(dǎo)致歐洲商品貨幣價(jià)格大幅上升。如今，在不兌換紙幣體系下，政府和央行控制貨幣的發(fā)行。一方面政府作為一個(gè)行動(dòng)主體，從激勵(lì)角度而言有超發(fā)貨幣的傾向，致使貨幣交換媒介價(jià)值受損。另一方面，政府作為調(diào)控經(jīng)濟(jì)的角色人為干預(yù)貨幣投放其有害副作用往往被忽視。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，不可兌換紙幣體系幾乎沒有出現(xiàn)通貨緊縮，基本上是一般價(jià)格水平和資本品價(jià)格趨勢(shì)性的單邊更大幅度的上漲，相關(guān)歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)可參看弗里德曼的著作《美國(guó)貨幣史》[14]和美國(guó)過去100年道瓊斯指數(shù)表現(xiàn)。

鑒于目前回到單一金本位問題重重，甚至導(dǎo)致更嚴(yán)重的問題，如貨幣供給不足、短期民族國(guó)家利益沖突等。在現(xiàn)行不可兌換紙幣體系下，需政府嚴(yán)格管理貨幣供應(yīng)，保證貨幣的交換媒介價(jià)值基本穩(wěn)定，政府貨幣政策應(yīng)以此為基礎(chǔ)，而不應(yīng)賦予過多貨幣政策不能承擔(dān)的功能。

[1] 羅斯巴德.奧地利學(xué)派的貨幣理論轉(zhuǎn)引自多蘭主編的現(xiàn)代奧地利學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)[M]. 浙江：浙江大學(xué)出版社, 2008. Rothbard,The monetary theory of Aus tria school from the Austria School of economics was editor of modern[M] Zhejiang: Zhejiang University press, 2008. (in Chinese)

[2] 米塞斯.人的行動(dòng)-關(guān)于經(jīng)濟(jì)學(xué)的論文[M]. 上海：上海世紀(jì)出版社, 2013．Mises, L. V. Huma n action - pa pers on economics[M]. Shanghai: Shanghai Century Press, 2013. (in Chinese)

[3] 米塞斯.人的行動(dòng)-關(guān)于經(jīng)濟(jì)學(xué)的論文[M]. 上海：上海世紀(jì)出版社, 2013．Mises,L. V. H uman action - papers on economics[M]. Shanghai: Shanghai Century Press, 2013. (in Chinese)

[4] 米塞斯. 貨幣與信用原理[M]. 臺(tái)灣：上海臺(tái)灣銀行研究室出版，1967. Mises,L. V. T he Theory of Money and Cr edit[M]. Taiwan: Taiwan Bank Research Laboratory,1967. (in Chinese)

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[6] 米塞斯. 貨幣與信用原理[M]. 臺(tái)灣：上海臺(tái)灣銀行研究室出版，1967．Mises, L. V. The Theory of Money and Cr edit[M]. Taiwan: Taiwan Bank Research Laboratory, 1967. (in Chinese)

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[13] Mises Ludwig von. The Theory of Money and Credit[M]. Indianapolis : Liberty Fund, 1980.

[14] Friedman, Milton. Monetary H istory of the United States, 1867-1960[M]. Prince-ton: Princeton University Press. 1971.

Study of monetary theory under the perspective of exchanged market

OU Xin
（School of Finance and Economics, Shenzhen Institute of Information Technology, Shenzhen 518172,P.R.China）

Based on Catallactics, People can exactly understand the essence of money that money originated from labor division, cooperation and exchange of goods in human society. Money itself is a kind of com modity which functioned as the media of exchange. In comparison with the un-exchange paper monetary system, the gold standard monetary system is easily controlled by government which tends to expand the bank credit. Under the current unexchange paper monetary system, the government must strictly control the total quantity of money to be supplied, which can sustain the exchange value of money smoothly on the whole and determines the policy of monetary.

money; Catallactics; exchange media; capital good

F82

：A

1672-6332（2017）01-0063-06

【責(zé)任編輯：楊立衡】

2016-12-10

歐鑫（1982-），男（漢），湖南寧遠(yuǎn)人，博士，講師，主要研究方向：貨幣理論與貨幣政策。E-mail：16077907@qq.com