橡膠重組為時尚早？

○ 文／蔣連家

橡膠重組為時尚早？

○ 文／蔣連家

雖然產(chǎn)能嚴重過剩，但是因為國企、民企控制不同產(chǎn)品鏈，各具優(yōu)勢，合成橡膠競爭沒有止境。

曾經(jīng)利潤豐厚的國內橡膠業(yè)連續(xù)虧損多年，部分企業(yè)失去了繼續(xù)堅持下去的信心。2016年，國內最大橡膠生產(chǎn)商之一、擁有20萬噸/年產(chǎn)能的揚子石化—金浦橡膠公司的股東蘇金浦集團選擇退出，其股份由揚子石化全額收購。這成為國內首筆重組的橡膠業(yè)務。其直接原因是產(chǎn)能過剩。

橡膠分天然橡膠和合成橡膠；合成橡膠包括丁苯、順丁、氯丁、丁基、丁晴等十幾個品種，丁苯、順丁占合成橡膠80%以上。截至2015年底，國內合計合成橡膠總產(chǎn)能約400萬噸。其中，丁苯橡膠190萬噸，順丁橡膠165萬噸。中國是世界最大丁苯橡膠生產(chǎn)國，約占全球總產(chǎn)能25.7%；2015年國內兩大合成橡膠表觀需求210萬噸。裝置開工率約為60%。

國內橡膠產(chǎn)業(yè)鏈的迅速崛起與汽車業(yè)的迅速發(fā)展相疊合。2005年，丁苯橡膠表觀消費量為65.32萬噸，2014年達到112.25萬噸；同期進口從15.99萬噸增加到32.69萬噸。2012年，國內橡膠業(yè)供求關系發(fā)生反轉，由供不應求轉為供過于求。成本優(yōu)勢推動中國汽車輪胎大量出口，沖擊了國際市場，引起多國對中國輪胎發(fā)起反傾銷調查。其中，2009年三季度出口美國輪胎達1300萬只，啟動反傾銷后的第四季度降為560萬只。產(chǎn)能集中釋放、全球經(jīng)濟危機、國外反傾銷等多種因素疊加，使國內橡膠市場競爭異常激烈，但由于該業(yè)務的復雜資產(chǎn)結構，使橡膠企業(yè)虧而不倒，效仿金浦集團那樣選擇退出的概率不會太高，各種因素的競爭將繼續(xù)演繹下去。

合成與天然之爭

“低油價形成的合成橡膠成本優(yōu)勢正迫使部分天然橡膠退出?！睋?jù)一名長期從事橡膠銷售的某企業(yè)高管介紹，目前國內天然橡膠份額約占總量40%，除海南、云南等地國產(chǎn)外，相當部分進口來自東南亞。五六年前，高油價推動橡膠行情瘋長，東南亞氣候適宜的一些國家大量種植橡膠樹，3至5年形成產(chǎn)量，目標市場就是中國。

隨著國際油價迅速回落，合成橡膠的成本優(yōu)勢顯現(xiàn)，給予天然膠無法承受的壓力。以構成天然膠成本主要因素—土地和割膠及物流費用測算，其保本價應該在1.2萬元/噸。這一價格被視作天然膠的“地板價”，低于這一價格即虧損；這一價格也被合成膠視作“天花板價”，高于此價即面對天然膠強力競爭。據(jù)傳，在長期低于萬元的價格壓迫下，東南亞一些國家開始大量砍伐產(chǎn)膠量下降的30年以上樹齡的膠林，天然膠產(chǎn)量有所下降。但這不能從根本上改變總體過剩的市場格局。

合成膠與天然膠主要勝任重合的現(xiàn)實，決定了兩者的競爭關系。競爭的優(yōu)劣勢則取決于原油價格的高低。成本是競爭力強弱的決定性因素，天然膠與合成膠將長期共存，競爭也將繼續(xù)。

國有與民營之爭

回顧數(shù)年前，中國汽車產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展，帶動包括汽車輪胎在內的相關產(chǎn)業(yè)市場異常紅火，效益異常豐厚。作為輪胎原料的橡膠供不應求，而其主要原料丁二烯價格更曾沖高至逾3萬元/噸。有意扶持民營龍頭企業(yè)的南京市極力撮合揚子石化與金浦集團合資建設橡膠項目，形成南京市完整的橡膠、輪胎產(chǎn)業(yè)鏈。該項目也開了特大型國有企業(yè)與民營資本合資合作的先河。

正可謂天下熙熙，皆為利來，天下攘攘，皆為利往。豐厚的利潤吸引了大量投資，產(chǎn)能過剩幾乎轉瞬即至，隨之而來的是價格戰(zhàn)。到目前，橡膠全行業(yè)虧損已逾三年。過剩必須燃起價格戰(zhàn)烽火，實力弱的企業(yè)不得不宣布倒閉清算。

裝置停運超過一年、看不到扭虧前景，江蘇省標志性民營企業(yè)之一的金浦集團，向其合資伙伴揚子石化提出轉讓其所持合資企業(yè)的股份，退出橡膠業(yè)務。

除了金浦集團退出外，其他廠家仍在苦撐。業(yè)內人士認為，這與國內橡膠企業(yè)的特殊生態(tài)密切相關。

據(jù)統(tǒng)計，截至2014年，國內合成橡膠產(chǎn)能占比分布如下：中國石化占31.5%，中國石油占31.8%，民營和合資企業(yè)（含外商獨資）占36.7%。目前國內橡膠主要原料約100萬噸的丁二烯總產(chǎn)能全部控制在中國石化、中國石油兩大集團手中。丁二烯不宜長途運輸（長途運輸需要添加阻聚劑，生產(chǎn)前需要脫除）。因此兩大集團的產(chǎn)品鏈優(yōu)勢及資源壟斷優(yōu)勢，決定了國有橡膠業(yè)務虧損是失真的。丁二烯與橡膠價格的聯(lián)動，強有力的資源控制，可以通過前端環(huán)節(jié)利潤彌補后端虧損。比如，2016年10月至12月，橡膠價格上漲30%，丁二烯價格迅速跟進30%，期間國際原油價格沒有明顯的波動，形成的利潤空間幾乎全部被丁二烯及其前端收獲。以混合碳四、丁二烯價格核算，目前橡膠前端產(chǎn)品鏈盈利能力并不弱于聚烯烴產(chǎn)品。這可以解釋為什么國有橡膠板塊具有更強的抗風險能力。

與國有企業(yè)從上游向下發(fā)展不同，國內民營橡膠企業(yè)是由下向上逆向發(fā)展，其生產(chǎn)的橡膠大都自用，下游盈利彌補上游橡膠虧損。

由此看來，即使繼續(xù)虧損，由于國有和民營控制著不同段的產(chǎn)品鏈，國內橡膠業(yè)務重組不會迅速到來。過剩產(chǎn)能將隨著消費增長慢慢消化。

前景并不暗淡

長期虧損并不是真虧。國有、民營各憑特殊的資產(chǎn)、資源架構，堅守著市場份額，誰都不會輕言退出?？梢韵胍?，兩大國有集團擁有資源優(yōu)勢，不會弱化具有大宗商品屬性的合成橡膠的市場地位——君不見當年兩大集團因為弱化了精對苯二甲酸（PTA），民營資本迅速占據(jù)市場份額，形成了主導國內市場能力，并繼續(xù)向上發(fā)展，開始從PTA向對二甲苯（PX）發(fā)展，把國、民競爭引向上游。前車之鑒，怎會忘記！

民營企業(yè)面對國內難尋的投資領域，而且擁有的產(chǎn)能都是新建裝置，自然也不會輕易退出。國有與民營競爭（橡膠）又協(xié)作（需要對手的丁二烯資源）的產(chǎn)業(yè)格局將持續(xù)。業(yè)界對橡膠的前景仍然樂觀。

這種樂觀情緒有著現(xiàn)實因素支持。首先，丁二烯目前仍主要從石腦油裂解后的混合碳四中提取。近年來美國、中東包括國內大量使用乙烷等輕烴作裂解料，混合碳四產(chǎn)出大幅減量，資源限制決定了合成橡膠增長總量受到資源制約；中國汽車產(chǎn)業(yè)仍呈增長態(tài)勢，拉動橡膠需求；2016年底交通部等多部委聯(lián)合發(fā)起整治超載行動，使國內輪胎更換率高的重型汽車產(chǎn)銷量迅速增加，增加了對輪胎的需求。隨著這些需求增長，預計3到5年即可消化現(xiàn)有過剩產(chǎn)能，而低價也限制了新增產(chǎn)能。

責任編輯：石杏茹

znshixingru@163.com

●合成橡膠產(chǎn)能過剩，企業(yè)競爭激烈，誰能笑到最后？供圖/CFP