巴菲特為何看不上黃金

張瑤

剛剛過(guò)去的2016年，由于人民幣匯率走軟，很多國(guó)人為保值資產(chǎn)，愈發(fā)青睞黃金。

說(shuō)來(lái)也怪，亞洲老百姓都喜歡黃金。比如印度是世界上最大的黃金和金飾消費(fèi)國(guó)，澳大利亞投資銀行發(fā)布的調(diào)研報(bào)告顯示，印度78%的家庭儲(chǔ)蓄是以金飾或金條形式存在。僅2015年印度就消耗了700噸黃金，而印度自身又不產(chǎn)黃金（年產(chǎn)量不足兩噸），因此每年花在進(jìn)口黃金的費(fèi)用就達(dá)到250億美元，這一龐大的數(shù)字甚至導(dǎo)致印度貨幣盧比連續(xù)多年疲軟，因?yàn)檫M(jìn)口黃金用掉太多外匯，盧比無(wú)法堅(jiān)挺。

在土豪遍地的中東地區(qū)，人們經(jīng)常用黃金來(lái)宣示自己的財(cái)富，在阿聯(lián)酋的迪拜，酒店里就擺著可以自助購(gòu)買黃金的機(jī)器。再如韓國(guó)，許多韓國(guó)家庭慶祝嬰兒的首個(gè)生日時(shí)會(huì)贈(zèng)予24克拉的黃金禮物，公司通常用金鑰匙扣獎(jiǎng)勵(lì)退休員工。1998年亞洲金融危機(jī)，韓國(guó)民眾集體向國(guó)家捐獻(xiàn)黃金，幫國(guó)家度過(guò)危機(jī)，該事件曾一度令全球?yàn)橹鸷场?/p>

亞洲老百姓喜歡黃金的原因，一方面是覺(jué)得珍貴，另一方面是絕大多數(shù)人都認(rèn)為它能保值增值，認(rèn)為把錢投在黃金上肯定不會(huì)虧。例如日本，雖然日本對(duì)金飾品的態(tài)度接近歐美，很少有人戴黃金項(xiàng)鏈，但家庭中掌握投資大權(quán)的主婦們?nèi)詴?huì)購(gòu)買黃金作為投資。2016年，由于對(duì)安倍政府重振經(jīng)濟(jì)的政策缺乏信心，日本投資者投資黃金比例比2015年激增62%，而且這些日本主婦多數(shù)把黃金存在了瑞士，而不是日本國(guó)內(nèi)，因?yàn)閾?dān)心一旦發(fā)生危機(jī)，日本政府會(huì)強(qiáng)行收繳國(guó)內(nèi)黃金。

至于我國(guó)老百姓對(duì)黃金的熱愛(ài)，那是不用多講的，我們不但喜歡金飾品，對(duì)于“黃金保值”的認(rèn)同度更高于任何一個(gè)國(guó)家。“買金子肯定不會(huì)賠”這句話幾乎是國(guó)人共識(shí)。2013年，國(guó)際金價(jià)大跌，中國(guó)大媽趁機(jī)瘋狂搶購(gòu)黃金的舉動(dòng)驚動(dòng)了華爾街，美國(guó)媒體甚至將“中國(guó)大媽”評(píng)為“世界上重要的投資力量之一”。

說(shuō)到根本，黃金真的能保值嗎？大家在這個(gè)問(wèn)題上的理解或許有一些誤差，比如說(shuō)世界股神巴菲特就從不肯投資黃金，他不止一次說(shuō)過(guò)：“黃金完全無(wú)法重新創(chuàng)造價(jià)值，投資者只能期待有其他人花更高價(jià)錢買下它?！痹趪?guó)際金價(jià)已經(jīng)達(dá)到1300美元/盎司的情況下，他則表態(tài)，跌到800美元也不買。

如果回顧歷史，黃金似乎真的無(wú)法抵御通貨膨脹。比如2006年12月時(shí)，國(guó)際金價(jià)大約為612美元/盎司，而10年后的價(jià)格為1130美元/盎司，漲幅不到一倍，可是10年前物價(jià)水平較如今的上漲幅度已經(jīng)遠(yuǎn)不止一倍。經(jīng)濟(jì)學(xué)家郎咸平說(shuō)得最直白：解放前，二兩黃金可以在北京城買個(gè)四合院，到如今，二兩黃金連二線城市住宅里的廁所都買不到。

有人估算過(guò)，黃金20年來(lái)的漲幅尚不如大宗商品中的銅期貨，可見(jiàn)想依靠黃金長(zhǎng)期保值并不現(xiàn)實(shí)，這也是為什么巴菲特不肯買黃金的原因。

但話說(shuō)回來(lái)，黃金具有兩種特殊的保值功能，一是避險(xiǎn)，二是匯率保值。

所謂避險(xiǎn)，是指出現(xiàn)非常極端情況，例如戰(zhàn)爭(zhēng)、災(zāi)難、經(jīng)濟(jì)崩潰等情況時(shí)，紙質(zhì)貨幣已徹底失效，那么擁有黃金就相當(dāng)于擁有硬性流通貨幣；所謂匯率保值，是指當(dāng)一個(gè)國(guó)家的貨幣匯率開(kāi)始出現(xiàn)下滑時(shí)，該國(guó)的投資者如果不知道換成什么貨幣能夠保值，可以選擇黃金，因?yàn)辄S金是所有國(guó)家貨幣的最終參照物，買了黃金就等于買了全世界五大國(guó)際貨幣的平均值，這樣至少能保證不虧，甚至盈利。因此，在目前的匯率環(huán)境下，投資黃金可以認(rèn)為是一條針對(duì)匯率中短期保值的途經(jīng)，結(jié)合匯率形勢(shì)持有黃金幾個(gè)月或一年左右是可行的，但如果對(duì)這種“保值”的內(nèi)涵理解錯(cuò)誤，打算長(zhǎng)期持有黃金10年8年，那恐怕不會(huì)盈利。