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    創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資抵減稅收的政策效應(yīng)分析

    2017-04-11 00:54:54顧小波
    天津經(jīng)濟(jì) 2017年3期
    關(guān)鍵詞:創(chuàng)業(yè)投資高新技術(shù)天津市

    ◎文/顧小波 朱 寧 張 倩

    創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資抵減稅收的政策效應(yīng)分析

    ◎文/顧小波 朱 寧 張 倩

    企業(yè)所得稅法及其實(shí)施條例規(guī)定“創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)2年以上的,可以按照其投資額的70%在股權(quán)持有滿2年的當(dāng)年抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額;當(dāng)年不足抵扣的,可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣?!北疚耐ㄟ^對(duì)天津市近5年的實(shí)際運(yùn)轉(zhuǎn)情況的分析,發(fā)現(xiàn)該項(xiàng)政策效應(yīng)尚未完全體現(xiàn),亟待深入研究創(chuàng)業(yè)投資抵減稅收的政策效應(yīng),以進(jìn)一步完善相關(guān)政策措施,更好地引導(dǎo)資本流向,支持大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新。

    創(chuàng)業(yè)投資;抵減稅收;政策效應(yīng)

    一、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的現(xiàn)狀

    2000年以來,我國創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)取得了快速的發(fā)展,無論是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的數(shù)量、投資總量還是投資增量,都進(jìn)入了高速增長(zhǎng)時(shí)期。

    (一)創(chuàng)投企業(yè)的基本情況

    截至2014年年底,天津市創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)54家,在全國占比4.6%,與國內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r相比較,還有較大差距,具體情況見圖1。

    截至2014年年底,我國創(chuàng)投企業(yè)管理資本總額達(dá)到5232.4億元,管理資本總量占全國GDP(635910億元)的0.82%。從資本總量來講,我國已經(jīng)成為名副其實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)投資大國,具體情況見圖2。

    (二)近年我國創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展的主要特征及趨勢(shì)

    1.投資總量迅猛增加,投資標(biāo)準(zhǔn)日趨多元化

    從當(dāng)年投資與累計(jì)投資情況來看,近年來我國創(chuàng)業(yè)投資當(dāng)年項(xiàng)目集中在1500~2500項(xiàng)內(nèi),總投資額在280億~550億元區(qū)間,投資強(qiáng)度主要集中在 1500萬~3000萬元/項(xiàng),具有幾個(gè)明顯的特征與趨勢(shì):一是投資情況與資本市場(chǎng)的發(fā)展密切相關(guān),2009年創(chuàng)業(yè)板的開閘促進(jìn)了投資熱潮,當(dāng)年投資項(xiàng)目劇增,而2012年資本市場(chǎng)的低迷與2013年的證監(jiān)會(huì)暫停IPO,則減緩了投資步伐。二是自2011年以來,高新技術(shù)企業(yè)的投資項(xiàng)目數(shù)呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢(shì),占比從2010年的 60%左右下降到2014年的30%左右,這在一定程度上表明投資標(biāo)準(zhǔn)日趨多元化。三是2010年以前,平均投資強(qiáng)度為1716萬元/項(xiàng),到2011年達(dá)到峰值2879.1萬元/項(xiàng),此后呈逐年下降趨勢(shì),這在一定程度上表明創(chuàng)投企業(yè)初期以來的急劇擴(kuò)張?jiān)斐傻臋C(jī)構(gòu)短期逐利行為不再是主流,從2011年起,投資行為更加趨于理性,投資對(duì)象側(cè)重更小規(guī)模、早前期企業(yè),以及網(wǎng)絡(luò)型等輕資產(chǎn)行業(yè)。

    2.地區(qū)集聚效應(yīng)明顯,各省市之間發(fā)展極不均衡

    我國創(chuàng)業(yè)投資的機(jī)構(gòu)分布具有較為明顯的區(qū)域特征,江蘇、浙江、上海、廣東等東部發(fā)達(dá)地區(qū)一直是國內(nèi)創(chuàng)投企業(yè)最為集聚的地區(qū),到2014年創(chuàng)投企業(yè)數(shù)量達(dá)到892家, 占全國總量的57.5%。

    圖1 2010—2014年創(chuàng)投企業(yè)數(shù)量

    圖2 我國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理資本總額(2010—2014年)

    3.新興產(chǎn)業(yè)備受青睞,投資行業(yè)緊跟宏觀熱點(diǎn)

    2014年,中國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資年度投資項(xiàng)目主要集中在軟件產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)、通信設(shè)備、其他設(shè)備和新材料工業(yè)等行業(yè),這些行業(yè)集中了當(dāng)年40.6%的項(xiàng)目,且集中度較往年略有下降。從歷年投資趨勢(shì)來看,主要呈現(xiàn)出以下幾個(gè)特征:一是投資重點(diǎn)由過去的傳統(tǒng)制造業(yè)逐步轉(zhuǎn)向新興產(chǎn)業(yè),特別是近年來互聯(lián)網(wǎng)的興起,涌現(xiàn)出大量投資機(jī)會(huì),2014年網(wǎng)絡(luò)、IT等信息服務(wù)業(yè)的投資項(xiàng)目數(shù)占比為25.53%,位居首位;通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、新能源和環(huán)保業(yè),以及醫(yī)藥生物業(yè)分別占比14.63%、13.16%、9.39%。按投資金額劃分,通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)投資占比21.15%,排在首位。二是投資行業(yè)熱點(diǎn)輪動(dòng),如金融保險(xiǎn)業(yè)、傳播與娛樂業(yè),以及農(nóng)林牧副漁行業(yè)波動(dòng)較大,在個(gè)別年份進(jìn)入投資熱點(diǎn)。

    4.投資階段經(jīng)歷了逐利的擴(kuò)張期,逐步向理性回歸

    從我國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資歷年投資的趨勢(shì)來看,2011年以前,急劇擴(kuò)張的投資行為伴隨著大量投資的短期逐利效應(yīng),投資發(fā)展階段不斷后移,成長(zhǎng)期和成熟期的項(xiàng)目占比逐年提升;2011年以后,我國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)經(jīng)歷了競(jìng)爭(zhēng)加劇的行業(yè)洗牌,投資行為也日趨理性,投資重心逐年前移種子期和起步期的項(xiàng)目占比呈現(xiàn)出較為明顯的上升態(tài)勢(shì);截至2014年年底,初創(chuàng)期、種子期、起步期的項(xiàng)目占比達(dá)到57.3%,遠(yuǎn)高于2011年的39.4%。

    二、創(chuàng)投企業(yè)投資情況

    (一)全國創(chuàng)投行業(yè)的投資情況

    從2010年到2014年這五年的創(chuàng)投行業(yè)投資情況來看,投資項(xiàng)目數(shù)和投資金額變動(dòng)較大,與資本市場(chǎng)整體環(huán)境的大趨勢(shì)基本匹配,但投資高新項(xiàng)目數(shù)占比一路下滑,由2010年的53.13%降至2014年的28.02%,投資金額占比也由57.97%一路下滑至33.33%,顯示出創(chuàng)投企業(yè)投資更加多元化,高新技術(shù)企業(yè)對(duì)其吸引力在不斷下降。具體情況見表1。

    (二)天津市創(chuàng)投樣板企業(yè)的投資情況

    天津市創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量較少,行業(yè)數(shù)量和投資額在全國占比均較低。由于樣本數(shù)量所限,天津市樣本創(chuàng)投企業(yè)在“十二五”期間的投資情況起伏變化很大,但到2015年,投資高新技術(shù)項(xiàng)目數(shù)和金額的占比均有所回落,具體情況見表2。

    三、天津市創(chuàng)投企業(yè)的稅收情況

    (一)創(chuàng)投樣板企業(yè)所得稅整體情況

    根據(jù)所得稅在天津市國稅局管理的樣本企業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),從利潤(rùn)總額情況來看,盈利企業(yè)占比71.11%,并且呈現(xiàn)逐年上升態(tài)勢(shì),表明創(chuàng)投行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)良性發(fā)展的階段;創(chuàng)投企業(yè)由于存在高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特性,國家給予了較多的稅收優(yōu)惠政策,盈利企業(yè)中通過納稅調(diào)整導(dǎo)致應(yīng)納稅所得額為0的企業(yè)占比37.5%,且呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì),表明稅收政策對(duì)創(chuàng)投企業(yè)的引導(dǎo)作用還在但影響力正在逐年變小;樣本企業(yè)中有稅收收入的企業(yè)平均占比42.22%,且從2011年的11.11%逐年上升至2015年的66.67%,稅收狀況呈現(xiàn)整體向好狀態(tài)。

    表1 我國創(chuàng)投企業(yè)當(dāng)年投資情況(2010—2014年)

    表2 天津市樣本創(chuàng)投企業(yè)“十二五”期間投資情況

    (二)創(chuàng)投樣板企業(yè)享受稅收優(yōu)惠政策的情況

    1.企業(yè)享受股息、紅利收入作為免稅收入政策的情況

    “十二五”期間,天津市國稅局共有29戶(次)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)享受了居民企業(yè)間股息、紅利收入作為免稅收入的優(yōu)惠政策,占全部享受該項(xiàng)政策企業(yè)1427戶 (次)的 2.03%;免稅收入合計(jì)0.83億元,占享受該政策企業(yè)全部免稅收入4357.41億元的0.02%,無論從政策享受戶數(shù)還是金額上均占極小比例。

    2.企業(yè)享受投資額抵減應(yīng)納稅所得額政策的情況

    “十二五”期間,天津市國稅局僅有6戶(次)創(chuàng)投企業(yè)享受了投資高新技術(shù)企業(yè)滿兩年抵減應(yīng)納稅所得額的優(yōu)惠政策,其中2011年1戶、2013年 3戶、2014年 1戶、2015年1戶,共抵減應(yīng)納稅所得額4970萬元。

    四、創(chuàng)投企業(yè)投資抵減稅收政策效果分析及建議

    (一)影響政策效果的主要因素分析

    1.投資主體類型的影響

    不同類型創(chuàng)投企業(yè)各自的主要投資對(duì)象不同,如有些創(chuàng)投企業(yè)的資金主要來源于國有資金,投資范圍和投資對(duì)象都受國資委監(jiān)管,自主空間較小,受稅收政策影響不大;有些創(chuàng)投企業(yè)為集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)資源配置而專門成立,職能單一,主要投資對(duì)象都是集團(tuán)內(nèi)企業(yè);有些創(chuàng)投企業(yè)資金來源于民間資本,稅收政策對(duì)這類企業(yè)的引導(dǎo)作用最為明顯。根據(jù)2014年數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),天津市約有48.15%的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)獲得政府的資金支持,占比相對(duì)較高。

    2.投資對(duì)象的影響

    目前該政策的投資對(duì)象嚴(yán)格限定在未上市的中小高新技術(shù)企業(yè),天津市中小高新技術(shù)企業(yè)僅有2000余家,而目前經(jīng)市科委認(rèn)定的科技型中小企業(yè)有7.2萬戶,投資對(duì)象受眾面狹窄也是影響政策效果的因素之一。

    3.融資渠道的影響

    能夠被認(rèn)定高新技術(shù)企業(yè)的企業(yè)通常自身發(fā)展?fàn)顩r良好,企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營狀況、發(fā)展前景都較為明朗,因此可以通過銀行貸款渠道融資,也可以通過政府專項(xiàng)撥款取得資金扶持,創(chuàng)投企業(yè)對(duì)投資對(duì)象來說并不具備特殊吸引力。中小型技術(shù)企業(yè)融資渠道相對(duì)匱乏,獲得融資更加困難。

    (二)完善創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得稅的建議

    1.擴(kuò)大投資主體

    從本文前述數(shù)據(jù)可以看出,如果非創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)開展股權(quán)投資,投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)也可享受投資抵稅的政策,那么體量會(huì)非常巨大,資金量更為充足,這樣將在很大范圍內(nèi)擴(kuò)大了高新技術(shù)企業(yè)的資金來源,更有利于支持企業(yè)間合理的資源配置,支持高新技術(shù)企業(yè)做大做強(qiáng)。

    2.擴(kuò)大投資對(duì)象

    引導(dǎo)更多資本流向中小型科技企業(yè),建議將投資對(duì)象的范圍擴(kuò)大至部分一定標(biāo)準(zhǔn)范圍內(nèi)的中小型科技企業(yè),比如天津市自主創(chuàng)新示范區(qū)內(nèi)的企業(yè),國家級(jí)孵化器內(nèi)的企業(yè)等。

    3.綜合設(shè)定稅收支持政策

    創(chuàng)投企業(yè)目前享受的主要政策是居民企業(yè)間股息、紅利免稅,符合條件的創(chuàng)投資金抵減所得稅的政策,政策之間具有互相替代的效應(yīng),導(dǎo)致抵減政策享受面更為狹窄。建議政策制定部門綜合考慮各方面因素設(shè)定稅收支持政策,在全面營改增后,綜合考慮跨稅種的稅收政策銜接,充分發(fā)揮稅收政策引導(dǎo)作用,推動(dòng)萬眾創(chuàng)新的新局面。

    責(zé)任編輯:解忠艷張麗恒

    F276

    A

    1006-1255-(2017)03-0039-04

    顧小波(1960—),天津市國家稅務(wù)局副局長(zhǎng)(正廳級(jí))。郵編:300010

    朱 寧(1972—),天津市國家稅務(wù)局政策法規(guī)處處長(zhǎng)。郵編:300010

    張 倩(1983—),天津市國家稅務(wù)局政策法規(guī)處主任科員。郵編:300010

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