交易所交易基金與成份股市場波動溢出研究

陳志英

摘要：

指數(shù)化交易和套利行為是否影響到股票市場的穩(wěn)定性，一直是個焦點問題?；贓TF套利行為，利用VAR模型構(gòu)造波動率溢出指數(shù)，探討我國ETF與成份股的波動溢出效應(yīng)。結(jié)果表明：ETF交易對成份股存在顯著的波動溢出效應(yīng)，且溢出指數(shù)波動較為劇烈； ETF與成份股雙向的波動溢出在時間上具有較強的持續(xù)性，市值、ETF與成份股的流動性差異是造成ETF向成份股波動溢出的原因，而折溢價率是造成成份股向ETF波動傳導(dǎo)的原因。本文的研究可為指數(shù)化投資對標(biāo)的市場的影響提供新的證據(jù)，為監(jiān)管提供決策參考。

關(guān)鍵詞：交易所交易基金；成份股；波動溢出；溢出指數(shù)

中圖分類號：

F830.91

文獻標(biāo)志碼：ADOI：10.3969/j.issn.1008-4355.2017.01.11