中國(guó)企業(yè)OFDI的區(qū)位選擇研究

豐小藝

在我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的新階段，“走出去”戰(zhàn)略鼓勵(lì)各種具有比較優(yōu)勢(shì)的所有制企業(yè)充分利用國(guó)際市場(chǎng)，發(fā)展對(duì)外直接投資（Outward Foreign Direct Investment，以下簡(jiǎn)稱OFDI）。經(jīng)濟(jì)全球化、區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的大背景也為企業(yè)的OFDI提供了便利：貿(mào)易市場(chǎng)擴(kuò)大，各國(guó)經(jīng)濟(jì)緊密聯(lián)系，資源實(shí)現(xiàn)全球配置，資本、技術(shù)等生產(chǎn)要素國(guó)際間流動(dòng)更加頻繁，企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)成為時(shí)代的特征之一。近年來(lái)，由于全球經(jīng)濟(jì)的不景氣，各國(guó)更是為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，放松了對(duì)外資的管制，也為中國(guó)企業(yè)的“走出去”提供了便利條件。在國(guó)家政策的鼓勵(lì)和全球化大背景的推動(dòng)下，我國(guó)的OFDI已經(jīng)有20多年的發(fā)展歷史，取得了優(yōu)異的成績(jī)，實(shí)現(xiàn)13年連續(xù)增長(zhǎng)，占據(jù)世界各國(guó)OFDI流量前三位。2015年中國(guó)非金融類OFDI達(dá)到歷史最高值，共計(jì)1180.2億美元。特別是“一帶一路”政策實(shí)施以來(lái)帶動(dòng)投資沿線的OFDI流量迅速增長(zhǎng)。

作為經(jīng)濟(jì)全球化標(biāo)志的跨國(guó)公司，勢(shì)必要在全球范圍內(nèi)尋找獲得利益最高的地區(qū)進(jìn)行投資，能否選擇合適的區(qū)位將直接影響企業(yè)的生產(chǎn)布局和利益獲取。因此，對(duì)企業(yè)OFDI投資區(qū)位的分析至關(guān)重要。關(guān)于OFDI的區(qū)位選擇影響因素的分析問(wèn)題，中外學(xué)者已經(jīng)在理論的基礎(chǔ)上采用計(jì)量方法做過(guò)大量實(shí)證研究和分析，為后來(lái)者的學(xué)術(shù)研究提供了借鑒。賀書鋒、郭羽誕認(rèn)為中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行OFDI時(shí)偏向于與中國(guó)政治信仰相同、政治摩擦少、國(guó)際地位相似和政治關(guān)系定位高的國(guó)家；何本芳、張祥的研究中提出影響我國(guó)在OFDI的主要因素是貿(mào)易、東道國(guó)的勞動(dòng)成本、距東道國(guó)的距離以及東道國(guó)的國(guó)家類別；王丹在研究中提出，我國(guó)對(duì)東道國(guó)的投資量與東道國(guó)的投資環(huán)境存在明顯的正向相關(guān)關(guān)系，與東道國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模和東道國(guó)對(duì)人民幣的匯率存在明顯的負(fù)向相關(guān)關(guān)系；王永欽等研究認(rèn)為，中國(guó)的OFDI不注重東道國(guó)的政治制度和政治穩(wěn)定度，而更加注重政府效率、監(jiān)管質(zhì)量和腐敗控制；宗芳宇等在研究中提出，我國(guó)與東道國(guó)之間簽訂的雙邊投資協(xié)定會(huì)促使我國(guó)企業(yè)前往投資；陳松認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)對(duì)東道國(guó)的OFDI直接受東道國(guó)的治理水平影響，傾向于流向治理水平較低的國(guó)家；賀燦飛等提出我國(guó)與東道國(guó)之間的政治關(guān)系、社會(huì)關(guān)系、經(jīng)濟(jì)關(guān)系會(huì)直接影響我國(guó)企業(yè)OFDI的區(qū)位選擇；國(guó)外方面，Yuanfei Kang和Puming Jiang研究得出結(jié)論，經(jīng)濟(jì)因素和政策因素都是我國(guó)OFDI的影響因素，但是政策因素的影響更大；Lan Gao通過(guò)建立時(shí)間序列研究得出：中國(guó)高技能人才的雙向流動(dòng)對(duì)中國(guó)的OFDI具有明顯的促進(jìn)作用；Kolstad和Wiig研究認(rèn)為，東道國(guó)的制度因素和資源稟賦對(duì)企業(yè)OFDI的區(qū)位選擇產(chǎn)生綜合影響，在發(fā)達(dá)程度低的國(guó)家，自然資源發(fā)揮更大的吸引作用，二者存在替代作用；Cheng和Ma運(yùn)用引力模型研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)的企業(yè)對(duì)外投資時(shí)更容易被吸引到市場(chǎng)規(guī)模大、地理距離近的國(guó)家。

本文在前人研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行系統(tǒng)整合，從東道國(guó)角度出發(fā)對(duì)影響企業(yè)OFDI區(qū)位選擇的主要因素進(jìn)行量化分析，并選取貿(mào)易引力模型，使用能得到的最新數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量，用計(jì)量結(jié)果分析東道國(guó)的各個(gè)因素對(duì)我國(guó)企業(yè)OFDI區(qū)位選擇的影響，從而為解決我國(guó)OFDI中的問(wèn)題和優(yōu)化投資方式與結(jié)構(gòu)提出可行性的解決措施。

一、中國(guó)企業(yè)OFDI的區(qū)位分布現(xiàn)狀分析

（一）投資地域分布高度集中

我國(guó)的OFDI區(qū)域分布高度集中。我國(guó)企業(yè)的OFDI主要流向亞洲、北美洲和歐洲；投資存量八成集中在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，2014年對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資存量占投資總存量82.5%。投資存量位于前列的國(guó)家在對(duì)外投資總量中占比極大。2014年，我國(guó)企業(yè)的OFDI主要集中在亞洲地區(qū)，投資存量達(dá)6009.7 億美元，其中中國(guó)香港占對(duì)亞洲投資存量較大，

達(dá)84.8%。

另外，歐盟、美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)成為新的投資熱點(diǎn)。2014年我國(guó)企業(yè)對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的投資存量為1352.51億美元，占總量的15.3%，同比提升1.1%。。在對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的投資中，歐盟投資存量為542.1億美元，占比6.1%；美國(guó)達(dá)到了380.11億美元，占比4.3%。

（二）“一帶一路”沿線OFDI增長(zhǎng)迅速

2013年習(xí)近平主席出訪亞洲國(guó)家，提出“一帶一路”戰(zhàn)略思想，極大地促進(jìn)了與沿途國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)交流，促使我國(guó)跨國(guó)公司對(duì)“一帶一路”相關(guān)國(guó)家和地區(qū)的OFDI增長(zhǎng)迅猛。截止到2015年，我國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線進(jìn)行直接投資的國(guó)家共49個(gè)，主要有新加坡、哈薩克斯坦、老撾、印尼、俄羅斯和泰國(guó)等，投資額共計(jì)148.2億美元，同比增長(zhǎng)18.2%，占我國(guó)OFDI總額的12.6%；2016年1?4月，我國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”相關(guān)國(guó)家非金融類直接投資達(dá)49.1億美元，同比增長(zhǎng)32%，主要集中在新加坡、印度、馬來(lái)西亞和印度尼西亞等國(guó)家和地區(qū)。

（三）對(duì)外投資行業(yè)分布廣泛

我國(guó)OFDI涉及的領(lǐng)域廣泛，幾乎包括了三大產(chǎn)業(yè)的方方面面。如表2.1所示，2014年對(duì)外投資流向第一產(chǎn)業(yè)的資金為15.9億美元，占投資總量的1.30%，較上年有所增長(zhǎng)但增幅不大；第二產(chǎn)業(yè)比重較上年有所下降，為311.1億美元，占比25.30%；第三產(chǎn)業(yè)的投資占比最大，共計(jì)904.2億美元，占比73.4%，較上年增幅也較大，增長(zhǎng)28.7%。

如圖2.2，在占比最大的第三產(chǎn)業(yè)中，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)極為迅速，同比增長(zhǎng)36.1%，達(dá)到了368.3億美元，占流量總額的29.9%；其次就是批發(fā)和零售業(yè)及采礦業(yè)、金融業(yè)。

我國(guó)對(duì)各大主要經(jīng)濟(jì)體的投資行業(yè)分布也較為集中，對(duì)中國(guó)香港的投資主要集中在租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、金融業(yè)；對(duì)歐盟的投資主要集中在租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、采礦業(yè)、金融業(yè)；對(duì)東盟的投資主要集中在制造業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)和農(nóng)林牧漁業(yè)；對(duì)美國(guó)的投資主要集中在金融業(yè)、制造業(yè)和采礦業(yè)；對(duì)澳大利亞的投資主要集中在采礦業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)；對(duì)俄羅斯的投資主要集中在制造業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、建筑業(yè)和農(nóng)林牧漁業(yè)。投資行業(yè)的區(qū)域分布十分集中。

（四）國(guó)有企業(yè)的OFDI區(qū)位選擇

我國(guó)的OFDI中國(guó)有企業(yè)占據(jù)主體地位，但近年國(guó)有企業(yè)的數(shù)量在OFDI企業(yè)總數(shù)中的比重有所下降。2007年占比20%，而2014年僅占比6.7%，下降13.3%；投資存量比重也有所下降。

國(guó)有企業(yè)的投資存量由2007年的71%下降到2014年的53.6%?？紤]原因主要有以下幾個(gè)方面：

1.東道國(guó)政府和民眾的阻礙

Brautigam and Tang（2011）認(rèn)為中國(guó)國(guó)有企業(yè)OFDI的目的不一定是為了尋求利潤(rùn)最大化，很有可能是國(guó)家戰(zhàn)略的實(shí)施渠道。國(guó)有企業(yè)的職能性質(zhì)決定了其對(duì)外投資的動(dòng)機(jī)不僅僅是尋求經(jīng)濟(jì)利益、擴(kuò)大市場(chǎng)份額、獲得外國(guó)的技術(shù)和知識(shí)，更重要的是出于政治目的，比如為國(guó)家尋求更多的礦產(chǎn)、石油等資源和能源。而國(guó)有企業(yè)非常明顯的政治意圖則可能會(huì)受到來(lái)自東道國(guó)政府和民眾的猜測(cè)和阻礙。

2.國(guó)有企業(yè)固有的弊端

國(guó)有企業(yè)本身所具有的人才缺乏、管理制度落后、效率低下的弊病是導(dǎo)致其OFDI比例下降的重要因素。在對(duì)外投資時(shí)，要求管理者根據(jù)東道國(guó)環(huán)境的不同需要做出靈活的反應(yīng)；而國(guó)有企業(yè)內(nèi)大多是國(guó)內(nèi)年紀(jì)較長(zhǎng)、國(guó)內(nèi)操作經(jīng)驗(yàn)豐富的管理者，缺乏國(guó)際投資經(jīng)驗(yàn)，不能應(yīng)對(duì)國(guó)際投資對(duì)管理者提出的要求。

3.民營(yíng)企業(yè)的崛起

與國(guó)有企業(yè)的投資目的不同，民營(yíng)企業(yè)的OFDI主要就是為了尋求經(jīng)濟(jì)利益，在區(qū)位選擇方面比國(guó)有企業(yè)更具有靈活性。且許多民營(yíng)企業(yè)的管理者都比較年輕或者擁有國(guó)外工作經(jīng)驗(yàn)，更能把握OFDI的力度，在人才、制度、技術(shù)等方面更有優(yōu)勢(shì)，再加上近年來(lái)政府對(duì)民營(yíng)企業(yè)OFDI的支持力度加大，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的OFDI取得巨大成效，在OFDI中的比例不斷上升，也就造成了國(guó)有企業(yè)比例的下降。

（五）民營(yíng)企業(yè)的OFDI區(qū)位選擇

相較于國(guó)有企業(yè)，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)（包含港澳臺(tái)投資企業(yè)和外商投資企業(yè)）的對(duì)外投資的起步較晚，政府2003年后才開(kāi)始鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)的OFDI并放松對(duì)其的限制，但在申報(bào)、審批流程上仍處于不公平地位；并且由于起步較晚，缺少對(duì)外投資的經(jīng)驗(yàn)。由于自身?xiàng)l件的約束，民營(yíng)企業(yè)的投資規(guī)模較小，也沒(méi)有強(qiáng)大的資金后盾支撐，資金融通困難。另外，我國(guó)現(xiàn)有的融資體系以國(guó)有企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象，也是導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)融資困難的一部分原因。但是，民營(yíng)企業(yè)一般擁有比較先進(jìn)的管理制度和高素質(zhì)的人才；且由于投資目的的單一性，民營(yíng)企業(yè)在選擇區(qū)位時(shí)主要的考慮因素是市場(chǎng)規(guī)模和戰(zhàn)略資產(chǎn)，對(duì)外投資具有靈活性，逐漸呈現(xiàn)多元化態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了OFDI的飛速發(fā)展。

由于自身規(guī)模的限制，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的OFDI集中分布在亞洲地區(qū)，少數(shù)分布在發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)。近年來(lái)隨著我國(guó)勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)等的減弱，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)對(duì)非洲等地區(qū)的投資增加?？傮w來(lái)說(shuō)，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。雖然民營(yíng)企業(yè)的投資規(guī)模較小，但是數(shù)量較多。我國(guó)民營(yíng)企業(yè)由2007年僅占據(jù)企業(yè)總數(shù)80%上升到2014年的93.3%，投資存量也由2007年的29%上升到2014年的46.4%。

二、我國(guó)企業(yè)OFDI區(qū)位選擇中存在的問(wèn)題

對(duì)應(yīng)分布的特征，我國(guó)企業(yè)OFDI的區(qū)位分布過(guò)程中也存在著一些問(wèn)題。

（一）分布過(guò)于集中

近年我國(guó)的對(duì)外投資主要集中在亞洲和歐美國(guó)家和地區(qū)，其中，中國(guó)香港所占比重極大，甚至超過(guò)50%。集中分布雖然有利于企業(yè)形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，但是也會(huì)帶來(lái)不利影響。首先，分布過(guò)于集中，一旦某個(gè)國(guó)家和地區(qū)發(fā)生較大的政治或經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，那么這個(gè)國(guó)家或地區(qū)及周邊地區(qū)的企業(yè)都會(huì)受到?jīng)_擊，會(huì)降低我國(guó)海外企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，不符合應(yīng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境多樣化的戰(zhàn)略措施；其次，同一地區(qū)的企業(yè)大多追求的是同一個(gè)地理區(qū)位優(yōu)勢(shì)，過(guò)分集中分布容易在企業(yè)之間形成惡性競(jìng)爭(zhēng)，不利于海外市場(chǎng)的開(kāi)拓，從而影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和國(guó)家形象。

（二）區(qū)位分布結(jié)構(gòu)不合理

對(duì)外投資集中分布在中國(guó)香港和澳門、美國(guó)、歐洲、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)。根據(jù)小島清的研究，投資企業(yè)需要根據(jù)國(guó)際分工原則，將在國(guó)內(nèi)失去或已經(jīng)失去比較優(yōu)勢(shì)而在國(guó)外能夠具有明顯或潛在比較優(yōu)勢(shì)的部門轉(zhuǎn)移出去，以此獲得持續(xù)發(fā)展。但是中國(guó)具有比較優(yōu)勢(shì)的是中等技術(shù)和一些將要進(jìn)入成熟期的產(chǎn)品，這些在發(fā)達(dá)國(guó)家將會(huì)喪失優(yōu)勢(shì)，增加投資的難度；另外，發(fā)達(dá)國(guó)家勞動(dòng)力、資源等投資成本過(guò)高，企業(yè)所獲得的利益少。這樣的區(qū)位布局使企業(yè)喪失了在發(fā)展中國(guó)家應(yīng)當(dāng)獲得的利益，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，也不利于對(duì)外投資的全球產(chǎn)業(yè)均衡布局。

（三）行業(yè)分布不合理

由以制造業(yè)為主要投資行業(yè)到以租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)為主要投資行業(yè)的轉(zhuǎn)變，是一個(gè)對(duì)外投資行業(yè)優(yōu)化的過(guò)程，但是也反映了一些問(wèn)題：投資企業(yè)在租賃和商業(yè)服務(wù)業(yè)的過(guò)于集中，而在生產(chǎn)性和金融性質(zhì)、高科技領(lǐng)域的企業(yè)偏少，很明顯的顯示了我國(guó)在技術(shù)、創(chuàng)新領(lǐng)域的短板。我國(guó)對(duì)外投資企業(yè)是民營(yíng)企業(yè)，而民營(yíng)企業(yè)的顯著特征就是資金的缺乏，而資金的缺乏直接制約創(chuàng)新能力和技術(shù)水平的提高，從而制約我國(guó)對(duì)外投資能力的提高。

（四）信息不對(duì)稱

我國(guó)一些企業(yè)對(duì)外投資失敗的一個(gè)重要原因就是未能良好適應(yīng)東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，而導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因就是信息的缺乏。企業(yè)缺少對(duì)東道國(guó)投資環(huán)境的了解，信息不對(duì)稱，未能了解到自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力和目標(biāo)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，在制定決策方案時(shí)容易忽略關(guān)乎成敗的重要因素，從而導(dǎo)致決策的失敗。

三、中國(guó)企業(yè)OFDI區(qū)位選擇影響因素分析

根據(jù)我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資區(qū)位選擇影響因素提出以下假設(shè)：

H1：東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模的大小會(huì)影響我國(guó)企業(yè)的投資區(qū)位。一般的，市場(chǎng)規(guī)模越大，吸引外商前來(lái)投資的幾率就越高。例如，基礎(chǔ)設(shè)施越完善，銷售體系完整，貿(mào)易越便利，企業(yè)就更加愿意進(jìn)入。再者，市場(chǎng)規(guī)模越大，東道國(guó)潛在的消費(fèi)能力就越大，越能吸引投資者進(jìn)入。

解釋變量：這里使用東道國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值來(lái)分析經(jīng)濟(jì)因素對(duì)企業(yè)對(duì)外投資的影響。

H2： 東道國(guó)的資源豐富程度影響我國(guó)企業(yè)OFDI的區(qū)位選擇。鄧寧的生產(chǎn)折衷理論提出有利的對(duì)外投資需要企業(yè)同時(shí)擁有內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)、所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)，其中區(qū)位優(yōu)勢(shì)是東道國(guó)所擁有的特定區(qū)位優(yōu)勢(shì)，企業(yè)只能對(duì)此加以利用而無(wú)法創(chuàng)造。而這項(xiàng)優(yōu)勢(shì)最重要的一個(gè)方面就是其資源稟賦。因此，資源稟賦對(duì)企業(yè)的直接投資吸引力是巨大的。

解釋變量：本文使用東道國(guó)礦石和礦物的出口額計(jì)量資源稟賦對(duì)我國(guó)OFDI區(qū)位的影響。

H3：東道國(guó)的科技創(chuàng)新能力和科技水平會(huì)吸引我國(guó)的企業(yè)的投資。2014年我國(guó)對(duì)美國(guó)等科技創(chuàng)新能力和科技水平較高的國(guó)家和地區(qū)投資流量增加，此處參照Buckley等（2007）將專利看作所有權(quán)優(yōu)勢(shì)進(jìn)分析。

解釋變量：此處使用東道國(guó)非居民專利數(shù)量作為指標(biāo)測(cè)算東道國(guó)科技創(chuàng)新能力和科技水平對(duì)我國(guó)企業(yè)投資選擇的影響。

H4：東道國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)我國(guó)企業(yè)OFDI區(qū)位的選擇產(chǎn)生不利影響。政治風(fēng)險(xiǎn)主要是指東道國(guó)的政治穩(wěn)定性。東道國(guó)的政治越不穩(wěn)定，投資風(fēng)險(xiǎn)就越高，隱藏的成本就越高。但是國(guó)有企業(yè)的投資可能會(huì)忽略政治風(fēng)險(xiǎn)的影響。

解釋變量：這里使用按來(lái)源或地區(qū)劃分的難民人數(shù)來(lái)分析政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)對(duì)外投資的影響。

H5：地理距離會(huì)影響我國(guó)企業(yè)的投資區(qū)位選擇。地理距離主要是投資東道國(guó)距中國(guó)的地理距離。地理區(qū)位主要包括東道國(guó)運(yùn)輸成本。如果投資企業(yè)是資源指向型企業(yè)，那么地理區(qū)位的影響程度就會(huì)更高。按照產(chǎn)品生命周期理論，在產(chǎn)品成熟階段及標(biāo)準(zhǔn)化階段，企業(yè)為了降低生產(chǎn)成本、獲取更高的利潤(rùn)，會(huì)選擇到運(yùn)輸成本低廉的國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行直接投資。

解釋變量：這里使用我國(guó)首都到東道國(guó)首都之間的地理距離來(lái)代表兩國(guó)之間的地理距離。

H6：東道國(guó)的語(yǔ)言、宗教和文化背景會(huì)影響我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資區(qū)位的選擇。文化程度越相近，東道國(guó)更容易接納，越有利于中國(guó)的OFDI；文化相似程度低，那么東道國(guó)民眾對(duì)投資企業(yè)的認(rèn)可度就會(huì)降低，異地商業(yè)文化的不同會(huì)造成貿(mào)易上心理距離的加大，不利于對(duì)外投資的展開(kāi)。另外遍布世界的華人也是中國(guó)OFDI的企業(yè)融入世界經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要推力。

解釋變量：此處的變量為虛擬變量，對(duì)我國(guó)與東道國(guó)的語(yǔ)言、宗教、文化背景三項(xiàng)進(jìn)行分析，其中兩項(xiàng)或三項(xiàng)相近或者無(wú)障礙的即取值為1，否則為0。

本文按照2014年我國(guó)在各大洲的投資存量比例選取30個(gè)投資東道國(guó)的2006?2014年的各項(xiàng)數(shù)據(jù)作為樣本進(jìn)行分析，借用貿(mào)易引力模型來(lái)解釋東道國(guó)各個(gè)影響因素對(duì)我國(guó)企業(yè)投資流量的影響。

樣本國(guó)家為：

給出模型公式為 ：

其中，t為時(shí)間，Mij為我國(guó)企業(yè)i對(duì)東道國(guó)j的投資流量，GDPj為東道國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，RESj表示東道國(guó)的資源豐裕程度，TECj表示東道國(guó)的科技創(chuàng)新能力和科技水平，STAj表示東道國(guó)的政治穩(wěn)定性，Dij表示我國(guó)與東道國(guó)之間的地理距離，CULj表示我國(guó)與東道國(guó)之間的文化相近程度。代入樣本數(shù)據(jù)測(cè)算得出結(jié)果：

根據(jù)模型結(jié)果得出的模型擬合程度良好，并可知中國(guó)對(duì)東道國(guó)的投資流量與東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，政治穩(wěn)定性，語(yǔ)言、宗教和文化背景之間具有明顯的正向相關(guān)關(guān)系；與東道國(guó)的地理距離存在明顯的反向關(guān)系；與東道國(guó)的資源稟賦，科技創(chuàng)新能力和科技水平不存在明顯的線性相關(guān)關(guān)系。

研究結(jié)果H1，根據(jù)相關(guān)系數(shù)Coefficient值3.606018為正可知中國(guó)企業(yè)在投資時(shí)被吸引到經(jīng)濟(jì)規(guī)模大、潛在市場(chǎng)廣闊的國(guó)家和地區(qū)。一個(gè)比較明顯的標(biāo)志，近年中國(guó)對(duì)東盟、歐盟、美國(guó)等大型經(jīng)濟(jì)體的投資增加，尤其是對(duì)美國(guó)的投資增長(zhǎng)迅速，2014年對(duì)美國(guó)投資流量達(dá)75.96億美元，同比增長(zhǎng)96.1%。

研究結(jié)果H4，Coefficient系數(shù)值0.847233為正證明：東道國(guó)的政治穩(wěn)定程度越高，越會(huì)吸引我國(guó)企業(yè)的直接投資。我國(guó)民營(yíng)企業(yè)數(shù)量在對(duì)外投資企業(yè)數(shù)量中占據(jù)極大比例，且受企業(yè)自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力低的特性的影響，在進(jìn)行投資時(shí)會(huì)尋求政治穩(wěn)定的國(guó)家。同樣的，Coefficient系數(shù)值為-0.182034也證明假設(shè)H5成立，東道國(guó)與我國(guó)的地理距離越近，成本越低，越能夠吸引企業(yè)的進(jìn)入。但是，Coefficient系數(shù)絕對(duì)值較小，也說(shuō)明地理距離對(duì)企業(yè)投資區(qū)位的影響有限。

Coefficient系數(shù)值1.14519比較顯著地證明假設(shè)H6成立，語(yǔ)言、宗教和文化背景越相近越容易吸引我國(guó)企業(yè)的進(jìn)入。很典型的，我國(guó)企業(yè)的對(duì)外投資主要集中在亞洲地區(qū)，其中中國(guó)香港更是占據(jù)極大比例。亞洲地區(qū)尤其是周邊國(guó)家與中國(guó)有相同的語(yǔ)言（如新加坡、馬來(lái)西亞等）或者相近的文化背景（如韓國(guó)、日本、蒙古等）使得我國(guó)企業(yè)的進(jìn)入更加容易被接納，更容易展開(kāi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。由此也可以解釋企業(yè)資金投向亞洲周邊國(guó)家和地區(qū)主要是因?yàn)槠湎嗨频奈幕梢越档屯顿Y風(fēng)險(xiǎn)，積累投資經(jīng)驗(yàn)；并且可以在較近的地理距離上獲得較大利益。

研究結(jié)果拒絕H2，說(shuō)明東道國(guó)的自然資源豐富程度與吸引我國(guó)企業(yè)的投資之間沒(méi)有明顯的線性相關(guān)關(guān)系，近幾年我國(guó)企業(yè)對(duì)非洲國(guó)家、俄羅斯等資源豐富地區(qū)的投資更是增長(zhǎng)緩慢。例如非洲，我國(guó)對(duì)非洲的投資2006年占總量的2.9%，到2014年也僅為3.4%，占比極小且增長(zhǎng)緩慢。這也在一定程度上推翻了針對(duì)中國(guó)的“資源掠奪論”。

研究結(jié)果拒絕假設(shè)H3，Coefficient系數(shù)值-0.182034東道國(guó)的科技創(chuàng)新能力和科技水平并沒(méi)有對(duì)我國(guó)企業(yè)的直接投資產(chǎn)生強(qiáng)烈的吸引。雖然2014年我國(guó)對(duì)美國(guó)等科技發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體投資增加，但是仍僅占19.4%，比例較低。雖然我國(guó)的企業(yè)對(duì)外投資主要分布在第三行業(yè)，但主要是集中在租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，而對(duì)信息和軟件技術(shù)等高科技行業(yè)僅占31.7%。坎特威爾提出：一個(gè)企業(yè)現(xiàn)有的技術(shù)能力水平是影響其國(guó)際生產(chǎn)活動(dòng)的決定因素，影響企業(yè)對(duì)外投資形式和增長(zhǎng)速度。技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論表明，企業(yè)要獲得更多的投資效益需要學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)技術(shù)和管理方式，但是這種以學(xué)習(xí)為目的的投資會(huì)使企業(yè)在短期內(nèi)獲得較低的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)甚至是虧損。這也是我國(guó)企業(yè)目前受技術(shù)區(qū)位吸引較小的一個(gè)原因。

四、我國(guó)企業(yè)OFDI區(qū)位選擇過(guò)程中應(yīng)采取的措施

基于以上對(duì)現(xiàn)存問(wèn)題和影響因素的分析，提出以下幾點(diǎn)關(guān)于中國(guó)企業(yè)OFDI的建議。

（一）企業(yè)層面

1. 利用產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)

在對(duì)外投資密集區(qū)進(jìn)行投資，企業(yè)既要利用區(qū)域已有的企業(yè)提供的便利，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)的形成，實(shí)現(xiàn)資源共享，促進(jìn)區(qū)位品牌優(yōu)勢(shì)的形成；又要防止在投資密集區(qū)易出現(xiàn)的惡性競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題；更重要的是不要盲目跟風(fēng)，避免不考慮企業(yè)適合發(fā)展中國(guó)家（或發(fā)達(dá)國(guó)家）的實(shí)際情況就投向發(fā)達(dá)國(guó)家（或發(fā)展中國(guó)家）。

2. 根據(jù)實(shí)際情況選擇合適的投資策略

尤其是民營(yíng)企業(yè)，在管制嚴(yán)格的國(guó)家可以采取合資經(jīng)營(yíng)，以此來(lái)規(guī)避可能的外匯風(fēng)險(xiǎn)和避免東道國(guó)政府的干預(yù)；如果東道國(guó)的市場(chǎng)巨大并且發(fā)展水平較低，那么就采取直接投資的方式進(jìn)入。

3. 考慮加大對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的投資

企業(yè)應(yīng)積極向技術(shù)型創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展，認(rèn)準(zhǔn)在發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資的巨大市場(chǎng)，學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)和先進(jìn)的管理制度，促進(jìn)對(duì)外投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提高企業(yè)的技術(shù)核心競(jìng)爭(zhēng)力獲得新的比較優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。

4. 加大對(duì)非洲、南美等地區(qū)國(guó)家的投資

目前，中國(guó)正處于后工業(yè)化發(fā)展初級(jí)階段，面臨資源短缺的窘境，通過(guò)對(duì)非洲等地的直接投資獲得大量的資源，能有效擺脫經(jīng)濟(jì)瓶頸對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約；同時(shí)，也促進(jìn)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。借助國(guó)家政策導(dǎo)向進(jìn)行投資。如“一帶一路”政策的展開(kāi)為企業(yè)的OFDI提供許多機(jī)會(huì)。

5. 做好投資前調(diào)研工作

根據(jù)企業(yè)本身的投資導(dǎo)向（資源型或技術(shù)型等）制定詳盡的投資策略，避免出現(xiàn)企業(yè)本身與選定投資區(qū)域不對(duì)稱的現(xiàn)象，合理降低可能存在的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)，并且提高利用國(guó)家規(guī)則和東道國(guó)貿(mào)易規(guī)則的本領(lǐng)。

（二）國(guó)家層面

1. 加強(qiáng)政策引導(dǎo)

可以適當(dāng)進(jìn)行政策性引導(dǎo)，提供優(yōu)惠政策促進(jìn)企業(yè)對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的投資，提高對(duì)外投資企業(yè)在高科技領(lǐng)域的投資占比；另外，根據(jù)坎特威爾的理論，國(guó)家也需要提高企業(yè)在國(guó)內(nèi)的技術(shù)水平，通過(guò)學(xué)習(xí)外商的先進(jìn)技術(shù)和管理方式來(lái)提高企業(yè)的技術(shù)水平，從而提高企業(yè)對(duì)外投資的技術(shù)水平。

2. 加強(qiáng)境外合作

中國(guó)與別國(guó)的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作會(huì)大大促進(jìn)企業(yè)的對(duì)外投資。例如中國(guó)-東盟自由貿(mào)易區(qū)的成立大大降低了我國(guó)企業(yè)對(duì)東南亞地區(qū)投資的風(fēng)險(xiǎn)和成本，促使大量企業(yè)增加了對(duì)這些地區(qū)的投資，2014年中國(guó)對(duì)東盟的投資流量達(dá)到78.09億美元，占據(jù)投資總額的6.3%；“一帶一路”項(xiàng)目的展開(kāi)也使我國(guó)企業(yè)對(duì)沿線國(guó)家的投資快速增長(zhǎng)，達(dá)成了49.1億美元的投資額，拓寬了沿線地區(qū)的投資市場(chǎng)。

3. 加強(qiáng)宏觀引導(dǎo)

要想拓寬我國(guó)OFDI的道路，政府需要為投資企業(yè)提供宏觀的戰(zhàn)略規(guī)劃和投資指導(dǎo)，拓寬企業(yè)接收信息的渠道，提供及時(shí)、有效的國(guó)際信息；同時(shí)，政府應(yīng)當(dāng)減少對(duì)投資商在流程上的限制；另外一個(gè)很重要的方面，由于企業(yè)資金的缺乏直接約束政府投資區(qū)位的選擇，政府應(yīng)當(dāng)為投資企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)的融資提供便利，拓寬融資渠道，推動(dòng)企業(yè)的信用擔(dān)保體系建設(shè)，或者適當(dāng)給予投資企業(yè)稅收優(yōu)惠。另外政府的國(guó)際法律援助可以為企業(yè)的對(duì)外投資解決后顧之憂。