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    我國三大石油公司財務風險及防范研究

    2017-03-21 10:55:55尤春明
    對外經(jīng)貿(mào) 2017年2期
    關鍵詞:財務風險防范措施

    尤春明

    [摘 要]近年來,我國石油行業(yè)整體發(fā)展呈現(xiàn)上升態(tài)勢,但歷經(jīng)2008年國際金融危機之后,我國三大石油公司面臨多方面的財務風險。通過對財務風險、基于國有企業(yè)的財務風險,以及我國三大石油公司財務風險進行理論研究與分析,層層遞進,逐層深入,并針對我國三大石油公司的財務風險進行討論,提出相應的防范策略。

    [關鍵詞]三大石油公司;財務風險;防范措施

    [中圖分類號]F230

    [文獻標識碼]A

    [文章編號]2095-3283(2017)02-0157-02

    一、我國三大石油公司經(jīng)營現(xiàn)狀

    (一)企業(yè)營業(yè)收入

    2008年后,世界經(jīng)濟復蘇遭受阻力,國內(nèi)經(jīng)濟面臨的下行壓力不斷加大。在這樣的大環(huán)境下,我國三大石油公司仍保持著良好的發(fā)展態(tài)勢,營業(yè)收入總體上保持平穩(wěn)發(fā)展。通過表1數(shù)據(jù)可以看出,2010—2014年我國三大石油公司營業(yè)收入總體上穩(wěn)中有升,中海油的增長速度略低于中石油和中石化。

    (二)凈利潤額

    中石化的凈利潤額連續(xù)數(shù)年領先,比中石化和中海油優(yōu)勢大,中石化和中海油大體一致。中石油和中石化的營業(yè)收入早已突破2.2萬億元大關,但凈利潤卻非常低。其中,中石油凈利潤額不斷下跌,恐有跌破1000億元大關的危險;作為營業(yè)收入第一的中石化,相比中石油面臨更為嚴重的財務風險,凈利潤已經(jīng)跌破500億元;相比之下,中海油的凈利潤比較可觀,在總營業(yè)收入不足中石油的1/9、不足中石化的1/10的情況下,凈利潤額大約達到中石油的一半,并且與中石化不分伯仲。由此可見,中石油和中石化的獲利能力較低。

    二、我國三大石油公司財務風險防范措施

    (一)對于內(nèi)部資本市場異化的防范措施

    1. 合理管控內(nèi)部資本市場規(guī)模

    大企業(yè)必然會形成內(nèi)部資本市場,規(guī)模適度的內(nèi)部資本市場可以提高企業(yè)的抗風險能力、籌融資效率、資源配置能力,但是內(nèi)部資本市場規(guī)模過大會帶來企業(yè)的低效率、委托代理問題嚴重、內(nèi)部融資成本過高等問題。對此,企業(yè)每發(fā)展到一個階段都要評估這一階段企業(yè)的內(nèi)部資本市場規(guī)模是否合理,以此來指導我國三大石油公司完善更有利于自身的內(nèi)部資本市場。

    2.解決委托代理問題

    我國三大石油公司有比其他大公司更為嚴重的委托代理問題,只有完善內(nèi)部治理機制才能有效解決委托代理問題。第一,對經(jīng)理人進行有效的業(yè)績考核。由于我國三大石油公司的股東和法人是代表人民群眾的中央政府,所以比普通民營企業(yè)的股東更難對職業(yè)經(jīng)理人進行監(jiān)控。第二,采用適當?shù)霓k法提高經(jīng)理人的“干勁”。我國三大石油公司中職業(yè)經(jīng)理人無論工作多少得到的報酬相等或者區(qū)別很小,導致很多職業(yè)經(jīng)理人消極怠工,所以應采取期權(quán)激勵制度,并與針對國有寡頭壟斷企業(yè)特有的政績進行考核相結(jié)合。第三,在職業(yè)經(jīng)理人的任用問題上既要反對直接由大股東任命的獨裁制度,也要反對由于對于職業(yè)經(jīng)理人職位過度競爭而不擇手段而造成的“尋租”行為。

    3.優(yōu)化石油企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)

    長期以來由于大股東的絕對話語權(quán),造成我國三大石油公司的發(fā)展長期由大股東一家獨斷。這樣既增加了決斷的失誤概率,又造成了企業(yè)的腐敗。要想杜絕上述現(xiàn)象的發(fā)生,最好的解決辦法是改善股權(quán)結(jié)構(gòu),主要可以圍繞提高中小股東的話語權(quán)展開。一方面,可以積極引入投資者介入,使得股東結(jié)構(gòu)更多元化,減弱大股東的持股比例。另一方面,提高中小股東的持股比例有利于防止“搭便車”的現(xiàn)象發(fā)生,防止市場失靈。

    (二)對于資本結(jié)構(gòu)不合理產(chǎn)生財務風險的防范策略

    1.調(diào)整各企業(yè)的資產(chǎn)負債率

    由于中石油和中海油在整個石油行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游的勘探和開采的業(yè)務比重比較大,旗下子公司掌握的生產(chǎn)資源較為豐富,使面對經(jīng)營風險時股東權(quán)益更有保障,所以中石油和中海油應該進行較高負債比率經(jīng)營。相比之下,中石化由于其主要業(yè)務集中在石油行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的中下游的石油精煉、油氣產(chǎn)品開發(fā)和銷售上,所以該公司應該降低資產(chǎn)負債比率。同時,中石化的資產(chǎn)負債率遠高于與其類似的國際同行美孚石油公司,因此資產(chǎn)負債比率問題亟待解決。

    2.調(diào)整各企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)比率

    中石油和中石化的短期借款比例過高的問題始終沒有徹底解決,中海油雖然負債結(jié)構(gòu)比率比較合理,但是不夠穩(wěn)定,短期借款過多。一方面,造成企業(yè)融資成本過高,大量的現(xiàn)金要用來償還銀行借款會造成企業(yè)短時間現(xiàn)金流的減弱,極大程度上削弱企業(yè)的流動性;另一方面,流動負債過多會減少公司利潤。因此,我國三大石油公司的負債結(jié)構(gòu)比率必須進行調(diào)整。一方面,在企業(yè)的籌資融資手段上應該保持適度的短期借款比例。當前我國采取降低利率的方式來促進投資,所以我國三大石油公司可以維持相對較高的短期借款比率。當我國出現(xiàn)經(jīng)濟增長過熱的情況,政府往往會提高利率以抑制投資,這時三大石油公司應該降低短期借款的數(shù)量。另一方面,應該積極采取、發(fā)展和利用交易性金融資產(chǎn)和長期負債來為企業(yè)融資,從而降低企業(yè)降低融資成本,使負債結(jié)構(gòu)更加多元化,提高企業(yè)應對財務風險的能力。

    [參考文獻]

    [1]張偉.企業(yè)財務風險內(nèi)部控制研究[D].湖北:華中科技大學,2013.

    [2]趙國平,張偉.國有企業(yè)財務風險內(nèi)部控制現(xiàn)狀與對策[J].財會通訊,2014(6).

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