知識(shí)服務(wù)下一個(gè)投資風(fēng)口

楊天楠

精神需求將取代物質(zhì)需求成為現(xiàn)代人的第一需求。

知識(shí)服務(wù)的春天到了么？至少資本市場(chǎng)已經(jīng)給出了自己的答案。就在1月12日，今日資本的徐新在知乎上的一個(gè)提問(wèn)：“如何看待知乎完成D輪融資？”中更新了一個(gè)回答，官方宣布知乎的D輪融資是今日資本領(lǐng)投的。

知乎這幾年的成長(zhǎng)毋庸置疑，按照徐新的說(shuō)法“內(nèi)容的形式也多樣化了，有問(wèn)答、有專(zhuān)欄、有日?qǐng)?bào)，去年上了書(shū)店和知乎Live也很受歡迎，感覺(jué)成長(zhǎng)進(jìn)入了快車(chē)道”，而以知乎為代表的知識(shí)付費(fèi)和知識(shí)變現(xiàn)類(lèi)的產(chǎn)品，似乎也取代了直播網(wǎng)站成為2016下半年到現(xiàn)在為止創(chuàng)投市場(chǎng)中最大的一個(gè)風(fēng)口。

1億美元的融資，10億美元的估值，這個(gè)不大不小的數(shù)字已經(jīng)足以把知乎送上了獨(dú)角獸的稱(chēng)號(hào)，而縱觀這次投資，可以說(shuō)有三個(gè)比較大的看點(diǎn)，第一個(gè)看點(diǎn)：融資的過(guò)程非?？?，周源（知乎創(chuàng)始人）還沒(méi)來(lái)得及寫(xiě)PPT找FA的時(shí)候，徐新就已經(jīng)把term sheet塞到他手里了?？梢?jiàn)資本對(duì)于這個(gè)投資是非?？春玫?。

第二個(gè)看點(diǎn)：估值的快速增長(zhǎng)。這次的D輪與上次融資相隔不到一年，估值已經(jīng)翻了好幾倍?？紤]到知乎的實(shí)際運(yùn)營(yíng)成本，賬面上的現(xiàn)金還很多，加上D輪投資之前的投資方幾乎都跟進(jìn)了?？梢哉f(shuō)，投資人對(duì)于知乎的未來(lái)非?？春?。

這就帶來(lái)了第三個(gè)看點(diǎn)，那就是為什么知乎選擇了今日資本？在徐新的回答中，有一個(gè)數(shù)字她提到了一次，就是28年。所謂28年是說(shuō)今日資本是一個(gè)長(zhǎng)青基金，能夠陪伴企業(yè)一直走下去，不會(huì)和其他的美元基金一樣，要求在8-10年完成退出，這種長(zhǎng)期基金更傾向于投資那種“慢節(jié)奏”、“高門(mén)檻”、“寬護(hù)城河”的公司，這和一步一個(gè)腳印發(fā)展到今天的知乎可謂相得益彰。

真的值10億美元？

說(shuō)完這三個(gè)看點(diǎn)，下面的問(wèn)題就是估值了。知乎現(xiàn)在10億美元到底是高了還是低了？

我想對(duì)于一個(gè)相對(duì)早期的互聯(lián)網(wǎng)公司來(lái)說(shuō)，首要衡量的指標(biāo)是日活（DAU），日活是互聯(lián)網(wǎng)的專(zhuān)用數(shù)據(jù)，代表了一個(gè)網(wǎng)站日活躍用戶(hù)的數(shù)量，以此證明產(chǎn)品是否有足夠的黏性？用戶(hù)的生命周期是否正在衰退。

知乎現(xiàn)在的單個(gè)DAU的價(jià)格為50美元左右，對(duì)標(biāo)新浪微博，2016年9月1日的收盤(pán)價(jià)是49.02美元，對(duì)應(yīng)當(dāng)日市值是104.86億美元。單個(gè)DAU對(duì)應(yīng)的價(jià)值是79美元。知乎的單個(gè)DAU對(duì)應(yīng)估值目前是微博的68%，和美國(guó)的公司相比，是Quora（問(wèn)答社區(qū)鼻祖，知乎美國(guó)版）的1/6，是推特的1/2不到。可以說(shuō)，這個(gè)數(shù)字并不高，甚至很多人說(shuō)可以講是低估了，畢竟知乎的平均用戶(hù)品質(zhì)相比較新浪微博還是更有購(gòu)買(mǎi)力。

然而任何一個(gè)單一的維度都不能概括一個(gè)公司的商業(yè)價(jià)值，知乎長(zhǎng)久以來(lái)最大被詬病的可能就是在商業(yè)模式、特別是在廣告上的保守、甚至說(shuō)是遲鈍。新浪微博投入阿里懷抱之后最大的一個(gè)變化就是放下身段的同時(shí)，獲得了巨大的商業(yè)成功，單季度營(yíng)收有1.769億美元，凈利潤(rùn)有3210萬(wàn)美元（2016年三季報(bào)），商業(yè)化變現(xiàn)已經(jīng)完全走通。而知乎在商業(yè)化的進(jìn)展上并沒(méi)有足夠多的說(shuō)服力，直到2016年，在分答等其他在線(xiàn)知識(shí)分享平臺(tái)的觸動(dòng)下，知乎明顯加快了商業(yè)化的進(jìn)度。

2016年4月初，知乎上線(xiàn)了獨(dú)立開(kāi)發(fā)的原生廣告系統(tǒng)。無(wú)論展示形式和落地頁(yè)面都最大程度保留原生廣告所需要素，同時(shí)廣告信息強(qiáng)調(diào)知乎風(fēng)格和品牌價(jià)值。首批合作方包含索尼、Kindle等國(guó)際知名品牌。

7月20日，知乎機(jī)構(gòu)賬號(hào)上線(xiàn)。周源曾在公開(kāi)采訪(fǎng)中表示，設(shè)立機(jī)構(gòu)賬號(hào)的目的，是要讓機(jī)構(gòu)借知乎平臺(tái)，真正與用戶(hù)產(chǎn)生交流和互動(dòng)，為用戶(hù)提供有價(jià)值信息，并打造自己的機(jī)構(gòu)品牌。當(dāng)然，這也為品牌在知乎平臺(tái)上開(kāi)展廣告業(yè)務(wù)提供了可能性。

9月21日，知乎書(shū)店上線(xiàn)。10月20日，知乎與中信出版社就圖書(shū)發(fā)行進(jìn)行合作。用戶(hù)不僅能在知乎書(shū)店購(gòu)買(mǎi)閱讀、評(píng)論，還可在知乎問(wèn)答開(kāi)拓思路或參加相關(guān)主題知乎Live與專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域用戶(hù)進(jìn)行實(shí)時(shí)探討，全方位獲取知識(shí)。截至目前，共上線(xiàn)370本電子書(shū)。

誰(shuí)得天下

如果說(shuō)2016年對(duì)于知乎是商業(yè)化的元年，有一個(gè)重要的外部推手，那就是分答。分答是從果殼在行團(tuán)隊(duì)孵化出的一個(gè)產(chǎn)品，主要的功能是通過(guò)付費(fèi)向大V提問(wèn)。如果說(shuō)知乎是一個(gè)有公共區(qū)域的社區(qū)，更像無(wú)領(lǐng)導(dǎo)小組討論，那分答則是無(wú)公共區(qū)域的個(gè)人變現(xiàn)工具，好比是一場(chǎng)企業(yè)的答疑見(jiàn)面會(huì)。

分答雖然從知識(shí)的積淀和內(nèi)容的質(zhì)量上與知乎有較大的差距，但工具化的特性和可持續(xù)的利益分享機(jī)制，對(duì)知乎長(zhǎng)期以來(lái)免費(fèi)共享的生態(tài)帶來(lái)了很大的沖擊。越來(lái)越多有利益分享機(jī)制的知識(shí)服務(wù)平臺(tái)一定會(huì)想著從微博、知乎上攫取更多的流量資源，讓知乎徹底淪為收割流量的分發(fā)平臺(tái)。

特別是最新的分答版本，更側(cè)重為律師事務(wù)所、商業(yè)咨詢(xún)公司、醫(yī)生、心理咨詢(xún)師等專(zhuān)業(yè)技能從業(yè)者提供了一個(gè)很好的收集潛在客戶(hù)、預(yù)咨詢(xún)的通道。那些專(zhuān)業(yè)紅人在知乎上發(fā)一篇文章，留個(gè)二維碼或者鏈接，就把他在知乎上的粉絲，導(dǎo)流到微信公眾號(hào)和分答上，為什么要這么做？因?yàn)槟銢](méi)有一個(gè)高效的變現(xiàn)渠道。所以說(shuō)知乎在2016年一系列商業(yè)創(chuàng)新的出發(fā)點(diǎn)都是來(lái)自于友商的倒逼。

話(huà)說(shuō)回來(lái)，知乎是否會(huì)面臨到同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，從而跌落出知識(shí)服務(wù)平臺(tái)的第一陣營(yíng)呢？從目前的角度來(lái)看，幾乎不可能。原因很簡(jiǎn)單：

第一，在全球總需求不足的大前提下，精神需求將取代物質(zhì)需求成為現(xiàn)代人的第一需求，所以知乎提供深度知識(shí)服務(wù)的價(jià)值會(huì)不斷放大。

第二，基于網(wǎng)絡(luò)分享的知乎已經(jīng)從一個(gè)單純的內(nèi)容平臺(tái)成長(zhǎng)為一個(gè)提供教育、興趣分享、技能培訓(xùn)和交易為中心的UGC平臺(tái)，其他知識(shí)服務(wù)平臺(tái)由于其收費(fèi)前置的特點(diǎn)，很難沉淀出更多有價(jià)值的內(nèi)容，而知乎則不會(huì)，知乎作為中文知識(shí)內(nèi)容的最大聚集地，相當(dāng)于占據(jù)了淘寶在電商中的位置，是其他的PGC平臺(tái)無(wú)法取代的。

（作者系第一財(cái)經(jīng)內(nèi)容運(yùn)營(yíng)經(jīng)理）