華銳風(fēng)電 鳳凰變麻雀

郭卓鑫

面對(duì)證監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查、股東減持，業(yè)績(jī)巨虧，面臨再度戴帽的局面，華銳風(fēng)電的未來會(huì)怎么樣？

華銳風(fēng)電于2011年1月13日以90元/股的價(jià)格登陸A股市場(chǎng)，創(chuàng)當(dāng)時(shí)主板市場(chǎng)最高發(fā)行價(jià)紀(jì)錄。6年的時(shí)間過去了，曾經(jīng)的“名列前茅”成為眼下A股股價(jià)最低的公司之一。

一家股價(jià)曾高達(dá)90元的公司，為何如今股價(jià)僅為兩塊多？股價(jià)下挫，主要股東為何仍不斷減持？

業(yè)績(jī)連降

據(jù)公司當(dāng)時(shí)發(fā)布的2010年報(bào)顯示，公司作為國(guó)內(nèi)排名第一的風(fēng)電整機(jī)制造企業(yè)，2010年公司新增裝機(jī)容量438.6萬千瓦，繼續(xù)排名中國(guó)第一，已躋身全球第二位，并保持收入和利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入203億元，較2009年度增長(zhǎng)48.03%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)28億元，較2009年度增長(zhǎng)50.87%。

2010年華銳風(fēng)電招股說明書顯示，上市前公司的整體收益良好，上市前一年的收入達(dá)到了約137億元，凈利為18.92億元。從以上兩份報(bào)告中不難發(fā)現(xiàn)，在上市前這一段時(shí)間，華銳風(fēng)電的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，在2009年收入和凈利呈大幅度上漲，負(fù)債的水平保持較為平穩(wěn)的狀態(tài)。

實(shí)際上，華銳風(fēng)電在招股說明書里也提及了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)時(shí)公司在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中率先實(shí)現(xiàn) 1.5MW 及 3MW 風(fēng)電機(jī)組批量生產(chǎn)，但競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)?shù)量增加及其競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的增強(qiáng)可能對(duì)其的市場(chǎng)份額、毛利率產(chǎn)生不利影響。產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向如果未來發(fā)生重大不利變化，可再生能源發(fā)展目標(biāo)出現(xiàn)重大不利調(diào)整則影響到華銳風(fēng)電后續(xù)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

還需注意的是，招股說明書里也顯示公司負(fù)債率較高。截至2009年12月31日，公司負(fù)債總額分別為1，828，087.27萬元、1，445，122.90 萬元，合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為 85.04%、84.90%，母公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為 81.23%、82.02%。雖然從整體來看，公司的負(fù)債水平、總資產(chǎn)水平與業(yè)務(wù)規(guī)模是同步增長(zhǎng)的，使得華銳風(fēng)電的資產(chǎn)負(fù)債率較高，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

自2011—2016年9月，只有2011和2014年度實(shí)現(xiàn)了盈利。同時(shí)，公司面臨債券回售兌付壓力，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的下滑及資金的緊張引發(fā)市場(chǎng)對(duì)華銳風(fēng)電還債和可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的擔(dān)憂。

2015年5月華銳風(fēng)電被上海證券交易所撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示，恢復(fù)正常交易，公司債券也于同月恢復(fù)上市交易，但華銳風(fēng)電所面臨的困難依舊存在資金回款、處置庫存物資、恢復(fù)銀行融資、解決重大訴訟事項(xiàng)等困難。在多重因素的影響下，2015年凈利潤(rùn)虧損達(dá)到了44.5億元。

2016年10月28日，華銳風(fēng)電發(fā)布的三季報(bào)顯示，前三季度凈利潤(rùn)為-6.6億元，預(yù)計(jì)華銳風(fēng)電2016年1—12月的累計(jì)凈利潤(rùn)為虧損。2015年的巨虧加上2016年的虧損，公司有可能在2017年被再次實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

頻遭減持

2011年初登陸A股市場(chǎng)，到2014年1月12日，原始股即將解禁的時(shí)候，正接受證監(jiān)會(huì)調(diào)查華銳風(fēng)電因公司其他涉嫌違反證券法律法規(guī)的行為，再一次接到《立案調(diào)查通知書》。

隨后當(dāng)時(shí)的第一大股東的大連重工、二股東天華中泰并列二股東FUTURE以及第八大股東華豐能（管理層持股）均承諾將限售期再延長(zhǎng)24個(gè)月。

城門失火，殃及池魚，其他重要股東也受到了牽連，依據(jù)證監(jiān)會(huì)《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》中的要求：“上市公司或者大股東因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或者被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹槠陂g，以及在行政處罰決定、刑事判決做出之后未滿6個(gè)月的，上市公司大股東不得減持股份。”華銳風(fēng)電二度被查，遲遲沒有產(chǎn)生最終結(jié)果，大股東們只能等，等著結(jié)果出爐。

幸運(yùn)的是2016年12月下旬，華銳風(fēng)電收到證監(jiān)會(huì)《結(jié)案告知書》的公告，這意味著公司背負(fù)多年的調(diào)查壓力終于釋放。但是這也拉開了大股東減持的序幕，此時(shí)的股價(jià)已經(jīng)在2元/股以下了。在不到10個(gè)交易日，共53筆大宗交易，數(shù)億股份洶涌而出，公司股價(jià)也遭遇重挫。

2017年1月12日，公司發(fā)布公告：銳風(fēng)電科技（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱公司）于 2017 年 1 月11 日收到公司股東萍鄉(xiāng)市富海新能投資中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱萍鄉(xiāng)富海）遞交的《華銳風(fēng)電科技（集團(tuán)）股份有限公司簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》。

萍鄉(xiāng)富海于 2017 年1月10日、11日通過上海證券交易所大宗交易系統(tǒng)分別減持201，530，000股、100，000，000 股，累計(jì)減持公司無限售條件流通股 301，530，000 股，占公司總股本的 5.00%；減持后，萍鄉(xiāng)富海持有公司股票 594，243，370 股，占公司總股本的 9.85%。

分紅除權(quán)

華銳風(fēng)電自2011年初上市以來，截至目前共有3次分紅，累計(jì)分紅金額為 17.09 億元。2011年5月31日迎來了華銳風(fēng)電上市以來第一次分紅除權(quán)，以10送10股派10元（含稅）實(shí)施分紅方案，除權(quán)日收盤價(jià)為60.56，到下一個(gè)交易日收盤價(jià)為30.03元。

2012年6月19日，華銳風(fēng)電以10轉(zhuǎn)10股派3.5元（含稅）開始除權(quán)，除權(quán)日收盤價(jià)為15.42，除權(quán)后下一個(gè)交易日的價(jià)格為7.5元/股，從2011年5月31日華銳風(fēng)電的股價(jià)開始了實(shí)質(zhì)上的下降；2014年12月26日以10轉(zhuǎn)5股除權(quán)，此時(shí)除權(quán)當(dāng)日的價(jià)格已降到4.43，經(jīng)過這次除權(quán)后，華銳風(fēng)電的股權(quán)初步進(jìn)入2元時(shí)代了。也成為兩市在交易狀態(tài)中的最低價(jià)股。

股價(jià)的下降一部份是因?yàn)榉旨t送股導(dǎo)致股價(jià)“下降”，但股價(jià)實(shí)質(zhì)上的下降和公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)密切相關(guān)，在查看華銳歷年的K線圖和財(cái)務(wù)報(bào)發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營(yíng)相對(duì)較好的年份股價(jià)下降幅度不是很大，甚至有會(huì)出現(xiàn)小波峰的階段。

面對(duì)證監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查、股東減持，業(yè)績(jī)巨虧，面臨再度戴帽的局面，華銳風(fēng)電的未來會(huì)怎么樣？