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金鼎

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在順利突破3300點(diǎn)之后，繼續(xù)上攻已經(jīng)是勢(shì)在必然，所以無(wú)論如何震蕩都不必在意。至于目標(biāo)，筆者的觀點(diǎn)是3600點(diǎn)以上是有希望的。

3300這個(gè)心理關(guān)口一直壓抑著大家。熔斷股災(zāi)和2016-2017年數(shù)次上攻未果留下的大量套牢盤也使得這個(gè)位置很難拿下。盡管沖關(guān)未能有較為理想的量能配合，但這一重要關(guān)口的突破，極大提振了市場(chǎng)做多的信心以及市場(chǎng)預(yù)期。

本次反彈行情與金融股密不可分，銀行可謂是“始作俑者”。金融股有一種說(shuō)法，叫一輪牛市的起點(diǎn)就看金融股。自7月以來(lái)正是由于銀行股托住市場(chǎng)底部，才給了資源周期股做多的底氣，這才令市場(chǎng)中樞一路抬升到3300。

能夠成功突破3300點(diǎn)的原因何在呢？

第一是政策扶持，從“大小非”解禁新政，到證券市場(chǎng)地位提升，從養(yǎng)老金入市，到A股納入明晟，市場(chǎng)信心得到恢復(fù)。尤其是國(guó)家隊(duì)主宰的金融股，有效地穩(wěn)定了市場(chǎng)。

第二，市場(chǎng)熱點(diǎn)開始出現(xiàn)輪動(dòng)，賺錢效益逐步提高，大盤每一次調(diào)整，都有場(chǎng)外資金涌入托起大盤；使得底部逐步抬高，為最終的突破奠定了良好的基礎(chǔ)。

3300點(diǎn)這個(gè)位置究竟是高了還是低了，我們很明確地告訴大家，是很低的點(diǎn)位。對(duì)比歷史年度振幅，今年截至目前還很低?；仡?990年以來(lái)歷年市場(chǎng)波動(dòng)幅度，上證綜指振幅在02、03年降至歷史最低值，約25%。從16年1月底2638點(diǎn)以來(lái)這輪震蕩市上證綜指振幅同樣僅25%。從15年中股市大幅下跌以來(lái)，由于國(guó)家隊(duì)資金入市，市場(chǎng)的波動(dòng)幅度與歷史相比進(jìn)一步收窄。17年以來(lái)上證綜指振幅僅10%，市場(chǎng)波動(dòng)幅度已經(jīng)到了非常低的水平，未來(lái)振幅擴(kuò)大的可能性更大，基本面改善的趨勢(shì)下，市場(chǎng)振幅更可能向上拓寬。在有國(guó)家隊(duì)參與的市場(chǎng)環(huán)境中，震蕩市振幅應(yīng)該在什么范圍內(nèi)更合理？參考2016年的市場(chǎng)表現(xiàn)，16年上證綜指在2638點(diǎn)-3301點(diǎn)之間震蕩，但2638點(diǎn)是市場(chǎng)在熔斷大跌后的出現(xiàn)的極端值，并不能很好的代表市場(chǎng)真正的底部。統(tǒng)計(jì)16年上證綜指收盤價(jià)，維持在2600-2700之間僅有3天，維持在2700-2800之間有11天。如果以上證綜指在2700-2800之間的均值2754點(diǎn)為市場(chǎng)底部，則2754-3301之間的上證綜指振幅約20%。如果17年指數(shù)振幅也在20%的幅度左右，指數(shù)振幅向上拓寬，從底部3016點(diǎn)測(cè)算，指數(shù)高點(diǎn)理論值在3619點(diǎn)附近。

補(bǔ)充點(diǎn)就是，盡管2638點(diǎn)說(shuō)是歷史性低點(diǎn)，但是這個(gè)低點(diǎn)屬于極端情況，真正的扎實(shí)的底部其實(shí)在2750點(diǎn)一線，目前距離2750點(diǎn)其實(shí)也不過(guò)550點(diǎn)，這個(gè)振幅相對(duì)歷史來(lái)說(shuō)是比較小的。如果我們推斷2750點(diǎn)為相對(duì)客觀的底部，即便無(wú)法向下波動(dòng)，那么向上波動(dòng)到3600點(diǎn)以上是比較合理的，既然如此，十九大前將是難得的賺錢好時(shí)光。

機(jī)會(huì)如何把握？首先還是金融股。金融股中銀行的估值是絕對(duì)很低的，盡管有的已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高。據(jù)說(shuō)世所公認(rèn)的股神巴菲特近期選擇債轉(zhuǎn)股買入美國(guó)銀行，目前動(dòng)態(tài)PE14倍還是有借鑒意義的，如果中國(guó)銀行達(dá)到這樣的估值水平，滬指可以輕松地到6000點(diǎn)。

中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年25家上市銀行合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)7746億元(平均日賺逾43億元)，較去年同期增加近363億元，同比增4.92%。與此同時(shí)，25家上市銀行合計(jì)實(shí)現(xiàn)利息收入25447億元，較去年同期增加接近1587億元。數(shù)據(jù)顯示，25家銀行上半年日賺逾43億元。這盈利能力，確實(shí)是杠杠的。

再就是券商，券商已經(jīng)由單純依賴經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為大型金融集團(tuán)，估值依然是歷史性最低。而中報(bào)顯示，國(guó)家隊(duì)也大舉介入了券商股，190億的資金不是個(gè)小數(shù)目，對(duì)此可以重點(diǎn)留意。