廣發(fā)控股中期策略會(huì)：港股機(jī)會(huì)大于A股

本刊記者趙琳

廣發(fā)控股中期策略會(huì)：港股機(jī)會(huì)大于A股

本刊記者趙琳

廣發(fā)控股（香港）股份有限公司2017年中期策略會(huì)日前在香港舉行。廣發(fā)證券總裁兼執(zhí)行董事林治海出席會(huì)議并發(fā)表了講話；廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高博士攜明星分析師亮相本次策略會(huì)，圍繞著“資本雙向流動(dòng)下的時(shí)代機(jī)遇”的主題做了精彩演講，深入探討了目前投資者最關(guān)心的核心話題，并前瞻性地展望2017年下半年的市場(chǎng)面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

港股機(jī)會(huì)優(yōu)于A股

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高博士在會(huì)上做了題為“中國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈的動(dòng)力與機(jī)會(huì)”的主題演講，對(duì)全球宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)及下半年的經(jīng)濟(jì)展望與投資機(jī)會(huì)做了全面闡述。上半年經(jīng)濟(jì)反彈的主要?jiǎng)恿κ侵芷谛詣?dòng)力為主、結(jié)構(gòu)性動(dòng)力為輔。歐美日及巴西等主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)反彈，市場(chǎng)對(duì)特朗普總統(tǒng)的減稅計(jì)劃抱有很高的期待，因?yàn)橥顿Y者對(duì)特朗普的政策仍持懷疑態(tài)度，從而影響其資本流入美國(guó)。如果美國(guó)的減稅政策可以在今年晚期或者明年年初得以實(shí)施，并顯著促進(jìn)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，那么美元極有可能再次走高。沈明高還指出，中國(guó)今年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些新現(xiàn)象，如食品價(jià)格通縮、M2增速回落、中美利差擴(kuò)大、港幣貶值等。

展望下半年投資機(jī)會(huì)，沈明高認(rèn)為短期動(dòng)力與長(zhǎng)期壓力并存，關(guān)注出口、房地產(chǎn)投資與金融去杠桿。他建議，首先專注消費(fèi)類、大眾消費(fèi)升級(jí)、三四線城市消費(fèi)升級(jí)，在未來五年的消費(fèi)平均增長(zhǎng)仍將相當(dāng)不錯(cuò)，中國(guó)的消費(fèi)升級(jí)勢(shì)頭將強(qiáng)于大多數(shù)投資者的預(yù)期。其次是互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)，通過共享單車、網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)等新興經(jīng)濟(jì)可以看到創(chuàng)新的渴求和勢(shì)頭在蓬勃發(fā)展。同時(shí)，跨境互動(dòng)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)在財(cái)富管理和戰(zhàn)略資產(chǎn)配置需求的驅(qū)動(dòng)下，資產(chǎn)管理的市場(chǎng)將會(huì)是巨大的。對(duì)于投資方向，沈明高建議尋找“長(zhǎng)跑冠軍”，技術(shù)革新疊加成本優(yōu)勢(shì)推動(dòng)進(jìn)口替代加速，汽車、半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)賽道初成；“一帶一路”的契機(jī)下，高鐵、工程機(jī)械等國(guó)內(nèi)寡頭全球化加速；服務(wù)類消費(fèi)興起，服務(wù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷深化，服務(wù)價(jià)格上漲。

對(duì)于投資機(jī)會(huì)方面，沈明高認(rèn)為，港股的機(jī)會(huì)大于A股，A股三四季度之交或有轉(zhuǎn)機(jī)。中期來看，盈利下行周期和利率上行周期疊加，已無法滿足牛市條件，而行政調(diào)控手段增加，也使得市場(chǎng)短期跌幅受限。他建議，從基本面和估值相匹配的角度，精選更高“性價(jià)比”的價(jià)值龍頭。

北水繼續(xù)南下看好板塊龍頭

廣發(fā)證券（香港）財(cái)富研究部主管石鈺對(duì)2017下半年香港市場(chǎng)進(jìn)行展望指出，受到“北水南下”、弱美元及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇三個(gè)因素的影響，上半年南下資金通過互聯(lián)互通持續(xù)買入，南向資金占香港整體的成交量由之前的1.48%激增至一成以上。而“北水南下”更深層次的原因是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型伴隨資產(chǎn)泡沫中的中國(guó)資產(chǎn)預(yù)期回報(bào)下降，香港作為一個(gè)高分紅市場(chǎng)，對(duì)這類資金而言其配置價(jià)值就變得非常有意義。

對(duì)于投資策略方面，石鈺分析未來十年，中國(guó)企業(yè)板塊將面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整的機(jī)遇，由于規(guī)模效應(yīng)和定價(jià)能力更強(qiáng)，各板塊龍頭會(huì)受惠于行業(yè)整合機(jī)遇。對(duì)于行業(yè)標(biāo)的，她認(rèn)為未來市場(chǎng)重點(diǎn)都將放在TMT硬件、內(nèi)險(xiǎn)股、金融中介及交易所、汽車、環(huán)保及醫(yī)療等大盤股上。