業(yè)績?yōu)橥踔黝}貫穿全年私募建議堅(jiān)守白馬

本刊記者劉吉洪

業(yè)績?yōu)橥踔黝}貫穿全年私募建議堅(jiān)守白馬

本刊記者劉吉洪

今年以來家電、保險(xiǎn)等白馬股扎堆的板塊持續(xù)獲得資金青睞，而隨著白馬股股價(jià)的節(jié)節(jié)攀升，其估值亦水漲船高，接近歷史峰值。而今年以來題材股則跌勢不止，估值亦有所回落，處于相對(duì)底部區(qū)域。那么該如何看待目前白馬股和題材股，背后的投資邏輯是怎樣的？引領(lǐng)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫鵬春、巨澤投資董事長馬澄、金浪投資基金經(jīng)理余淦中、元朔投資總經(jīng)理蔣其林、乾元資始李寶等五位私募專家就此發(fā)表了自己獨(dú)特的觀點(diǎn)。

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溫鵬春認(rèn)為近期白馬股的表現(xiàn)較為穩(wěn)健，鑒于其持續(xù)穩(wěn)定的盈利預(yù)期，因此吸引了投資性資金的持續(xù)買入。而題材類個(gè)股表現(xiàn)趨于相對(duì)溫和，雖不乏個(gè)別強(qiáng)勢品種，但支撐其強(qiáng)勢的背后不僅僅是題材本身，而是題材背后的真實(shí)需求。他提示：就白馬股和題材股來講，魚龍混雜，其風(fēng)險(xiǎn)與收益并行，市場是運(yùn)動(dòng)的，投資者思想也是在博弈中前行。

馬澄表示，今年是價(jià)值投資年，在監(jiān)管層的引導(dǎo)下，價(jià)值投資、業(yè)績?yōu)橥鯇⒇灤┱麄€(gè)2017年。他說：“上半年以海康衛(wèi)視、老板電器、格力電器為首的白馬股出現(xiàn)一波大幅上漲，部分白馬股的估值已不低了。站在當(dāng)前時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，并不是配置白馬股的最佳時(shí)機(jī)，如果要配置，也要等白馬股有一波明顯的調(diào)整才會(huì)考慮。而題材股在當(dāng)前也不是最佳的配置方向，首先就技術(shù)分析來看，中小創(chuàng)整體趨勢依舊空頭向下，再加上2017年是價(jià)值投資年，不適合炒作題材個(gè)股?！?/p>

余淦中則認(rèn)為在目前市場對(duì)未來經(jīng)濟(jì)和政策變化存在爭議和不確定性的環(huán)境之下，白馬股的ROE絕對(duì)水平遠(yuǎn)高于A股整體水平，白馬股依靠穩(wěn)定的增長和較高的盈利能力，獲得了“穩(wěn)定性溢價(jià)”。相反，題材股盈利并不穩(wěn)定。

蔣其林認(rèn)為今年以來題材股基本歇菜，白馬股反而表現(xiàn)良好，且創(chuàng)出階段性新高。同時(shí)他認(rèn)為，造成題材股集體沒落，很大一部分原因是個(gè)股估值虛高，在15-16年大部分上市公司都進(jìn)行過資產(chǎn)重組或定增，大量個(gè)股將于近兩年解禁，資金不愿去當(dāng)接盤俠，采取了回避態(tài)度。

堅(jiān)守白馬并關(guān)注漲價(jià)股

那么白馬股、題材股的投資邏輯是怎樣的？對(duì)此溫鵬春表示，無論白馬股還是題材股，找到較低的介入價(jià)格且能夠全面權(quán)衡其中博弈各方力量變化而采取相應(yīng)行動(dòng)才是制勝的關(guān)鍵。

馬澄則認(rèn)為當(dāng)前的投資邏輯就是以漲價(jià)和業(yè)績?yōu)橹骶€，主要參與目前的鋼鐵、煤炭、有色等漲價(jià)資源股，同時(shí)挖掘一些未來有穩(wěn)定增長的消費(fèi)類個(gè)股。

余淦中透露，在當(dāng)前政策不確定的市場環(huán)境中，市場面臨著更多的不確定性，考慮到資金安全及收益的可預(yù)見性，持有白馬股仍是當(dāng)前最好的選擇。

蔣其林表示在去杠桿未完成、M2持續(xù)走低的背景下，投資者過早介入題材股，投資機(jī)會(huì)不大，建議當(dāng)下還是主要以白馬股為主。他認(rèn)為目前白馬股的整體估值依然較題材股有優(yōu)勢，等到四季度前后，如果M2能夠?qū)崿F(xiàn)反轉(zhuǎn)，則意味著兩市的估值再度進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)，屆時(shí),題材股才能迎來良好的投資機(jī)會(huì)。

乾元資始李寶表示他們注重企業(yè)的基本面，選擇好行業(yè)、好公司、好價(jià)格，做一個(gè)理性的投資者，而不是投機(jī)者。