券商：回調(diào)就是機會

金一平

券商：回調(diào)就是機會

金一平

滬指面臨3400點一線，圍而不攻。從基金的申購規(guī)?？?，增量資金持續(xù)入市的趨勢已經(jīng)形成。盤中的快速上漲和回調(diào)，在上漲趨勢中都是震蕩吸籌、洗籌、換籌的過程，因為核心的成交額有效持續(xù)，這個是關(guān)鍵。只要成交額維持當(dāng)前狀態(tài)，即便高位震蕩調(diào)整，預(yù)期后面市場依然保持強勢，行情依然值得期待。建議關(guān)注以下機會：

券商板塊。券商板塊的邏輯非常簡單，一個是行情已經(jīng)起來，另外一個是估值較低。對于8月份環(huán)比數(shù)據(jù)，整體行業(yè)環(huán)比持平，實際上相關(guān)數(shù)據(jù)只涉及券商部分的業(yè)務(wù)（只披露母公司+投行/資管子公司業(yè)務(wù)），其并不能反映整體券商的實際情況，更何況不少券商還有期貨、直投等業(yè)務(wù)，7、8月份的成交額放大，相關(guān)業(yè)務(wù)如融資融券、項目、經(jīng)紀業(yè)務(wù)等的推進，必將在后期的三、四季度報中有完整的凸顯，其他業(yè)務(wù)的合并報表顯示，理應(yīng)優(yōu)于月報。從均值看，當(dāng)前大部分券商在1.9倍PB左右，而近15年來的平均券商市凈率為3倍左右，如果回歸均值應(yīng)該有50%左右的空間；如果從市盈率角度，回歸均值也有35%左右的空間。另有券商研報通過拆分券商各細分業(yè)務(wù)推測，券商板塊有30—40%的行業(yè)空間這個判斷。從歷史估值看，當(dāng)前券商整體估值處于較低水平。當(dāng)前慢牛格局，自然券商值得重點配置，目前絕大多數(shù)機構(gòu)配置極低，近期對券商的調(diào)研陸續(xù)展開；而先知先覺的國家隊已經(jīng)布局200億左右資金。如果十九大前維穩(wěn)，那么券商板塊對比年初以來已經(jīng)漲幅較高的保險（漲幅達50%）和銀行（漲幅達30%）而言，具有不可替代的低成本和較好的效果。結(jié)論就是：券商逢回調(diào)就是買入機會。建議關(guān)注彈性較大的次新券商股如浙商證券、中國銀河等；關(guān)注中報預(yù)增的如華安證券、東方證券等。以及兼?zhèn)渖虾蟾母镱A(yù)期+證券+租售同權(quán)主題的華鑫股份，還有網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀營銷力度較大的東方財富，以及國家隊布局的西南證券、中信證券、海通證券、東吳證券等。

混改+周期。央企改革不斷催化，繼中國神華和國電電力的合并為國家能源投資集團后，中建材集團旗下的多家上市公司（如中材國際、寧夏建材、祁連山、北新建材、天山股份、中材科技）停牌。后期混改主題可能進一步發(fā)酵，中期特別關(guān)注7大行業(yè)（電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工）。結(jié)合供給側(cè)改革，建議重點關(guān)注：中國神華、中國聯(lián)通、西山煤電、大唐發(fā)電、南鋼股份、中國鋁業(yè)、鐵龍物流、泰山石油、烽火通信等可持續(xù)關(guān)注。

三季度業(yè)績預(yù)增股。持續(xù)關(guān)注三季度業(yè)績預(yù)增的品種，可以從估值、行業(yè)漲價和個股成長性、市場熱點等來綜合遴選，實戰(zhàn)中建議逢低分批關(guān)注。個股如：景興紙業(yè)、金融街、晶盛機電、雙環(huán)傳動、榮尚醫(yī)療等。