從貨幣屬性比較黃金和比特幣

傅瑜 中國建設(shè)銀行上海市分行

從貨幣屬性比較黃金和比特幣

傅瑜 中國建設(shè)銀行上海市分行

一、黃金基本面的特點

黃金是具有商品和貨幣雙重屬性的特殊投資品。由于受到商品需求和貨幣需求的雙重影響，黃金的供求關(guān)系也相對復(fù)雜。當前全球已開采的黃金數(shù)量為17萬噸；近年來全球黃金的礦產(chǎn)量是相對穩(wěn)定的，保持在3000噸左右，年增幅為2%，除了礦產(chǎn)金之外，黃金的供給主要還有再生金、央行拋售和黃金租借，而黃金需求主要有首飾金、工業(yè)用金、貨幣用金及央行儲備，每年黃金的供給與需求保持在3500噸每年；由于開采金礦條件的限制，即使在金價大漲的時候，金礦產(chǎn)量也不可能迅速增長，目前黃金企業(yè)生產(chǎn)成本集中于1100-1200美元每盎司（折合人民幣約7480-8160元），其中俄羅斯和澳大利亞部分礦產(chǎn)商的生產(chǎn)成本最低只有825美元每盎司（折合人民幣約5610元）。

二、比特幣基本面的特點

比特幣（BitCoin）是一種P2P形式的數(shù)字貨幣。點對點的傳輸意味著一個去中心化的支付系統(tǒng)，所以比特幣的最大特點是有限發(fā)行，該貨幣系統(tǒng)曾在4年內(nèi)只有不超過1050萬個，之后的總數(shù)量將被永久限制在2100萬個；2014年時比特幣的生產(chǎn)成本（挖礦）為人民幣5000元/枚（主要是電費成本，該成本是在中國西部水電較富裕地區(qū)的電費成本），目前比特幣的生產(chǎn)成本已經(jīng)攀升至人民幣10000元/枚。

比特幣的本質(zhì)其實就是一堆復(fù)雜算法所生成的特解。特解是指方程組所能得到無限個（其實比特幣是有限個）解中的一組。而每一個特解都能解開方程并且是唯一的。以人民幣來比喻的話，比特幣就是人民幣的序列號，你知道了某張鈔票上的序列號，你就擁有了這張鈔票。而挖礦的過程就是通過龐大的計算量不斷的去尋求這個方程組的特解，這個方程組被設(shè)計成了只有 2100 萬個特解，所以比特幣的上限就是 2100 萬。

2017年8月2日，比特幣一分為二，誕生了一個新的數(shù)字貨幣——比特幣現(xiàn)金。比特幣現(xiàn)金是基于Bitcoin ABC方案產(chǎn)生的區(qū)塊鏈資產(chǎn)。它修改了比特幣的源代碼，支持更大容量的區(qū)塊，從技術(shù)上說比特幣現(xiàn)金與比特幣不是同一概念。

三、黃金與比特幣的比較

黃金和比特幣相似點很多，所以比特幣被譽為互聯(lián)網(wǎng)時代的黃金。

1.去中心化：比特幣是第一種分布式的虛擬貨幣，整個網(wǎng)絡(luò)由用戶構(gòu)成，沒有中央銀行。去中心化是比特幣安全與自由的保證。黃金擁有相同的屬性，它的供給主要依靠礦產(chǎn)，并不以某一政府或者機構(gòu)的意志為轉(zhuǎn)移。

2.全世界流通：比特幣可以在任意一臺接入互聯(lián)網(wǎng)的電腦上管理。不管身處何方，任何人都可以挖掘、購買、出售或收取比特幣。擁有黃金的人也可以在全世界只有變現(xiàn)，而不受該地區(qū)的環(huán)境或政治的影響。

3.專屬所有權(quán)：操控比特幣需要私鑰，它可以被隔離保存在任何存儲介質(zhì)。除了用戶自己之外無人可以獲取。而黃金也可以根據(jù)擁有者的意志存放于任何地點。

4.生產(chǎn)成本巨大：比特幣當前成本為人民幣10000元/枚，黃金則是人民幣8000元/盎。

5.存世量有限：比特幣目前的存世量為1200萬枚，上限為2100萬枚；黃金目前的存世量為17萬噸，年增量僅3000噸。在有限的時間段內(nèi)，比如20年內(nèi)黃金及比特幣的存世量都是有限的，且基本恒定（比特幣的開采獲得率越來越低，未來增量會越來越少）。

6.增量產(chǎn)能將逐步壟斷：目前比特幣的個人開采已經(jīng)沒有任何意義，未來比特幣的開采將壟斷在數(shù)個或數(shù)十個有成本優(yōu)勢的寡頭手上；正如目前的黃金開展基本壟斷在全球十幾個大礦產(chǎn)企業(yè)手中。

四、黃金與比特幣的貨幣屬性分析

比特幣的特性主要就是有限供給，這個特性決定了它最終不能成為是一個貨幣，這個特性和黃金類似，金本位適應(yīng)不了世界經(jīng)濟的發(fā)展，有限供給的貨幣跟不上生產(chǎn)力的發(fā)展，最終只能帶來通縮，會嚴重阻礙經(jīng)濟發(fā)展，最終只能淪為非主流品種。

本質(zhì)上來說金本位制的崩潰就是黃金的生產(chǎn)增長量遠小于世界生產(chǎn)力的發(fā)展。就這樣增長量小于生產(chǎn)力發(fā)展的都不能做貨幣，更別說比特幣最后會停在2100萬個那里不增長。這和拿古董做貨幣沒區(qū)別。

想像一個場景：假設(shè)，秦始皇統(tǒng)一中國時全國的黃金（比特幣）是1000萬兩（枚），秦始皇將其中的100萬兩（枚）作為陪葬埋葬于地下；五千年后，中國的GDP總量100萬億，這時如果人民幣依然金本位的話，那么100萬兩黃金就是10萬億元，而秦始皇的繼承者什么也沒干就可以平白分掉中國十分之一的財富？而這財富是什么？是鐵道工人鋪出來的的鐵路有他一份，農(nóng)民工蓋出來的大廈有他幾層，航天科技搞出來的神舟，還有一架算他的。這可能嗎？如果貨幣有限，那沒有人會去投資，沒有人花哪怕一分錢，因為這一分錢會在以后變成十倍甚至百倍的財富，利息會變成天文數(shù)字，所有人都會把錢死死的攥在手里，交易只能以物易物。

所以比特幣和黃金必然不能作為貨幣。

五、結(jié)論

1.比特幣因為其違反貨幣經(jīng)濟規(guī)律，所以必然不能是世界貨幣。

2.但因為它是全球第一個去中心化的數(shù)字貨幣，有路徑依賴，有歷史沉淀，所以它有別于一切山寨幣，它的“第一”成就了它的“唯一”。所以它有一定的投資價值。事實上，現(xiàn)在除了比特幣之外還有萊特幣、可可幣、無限幣等多種網(wǎng)絡(luò)貨幣。他們投資價值較弱的原因很簡單，用反證法即可解釋，如果山寨幣A能超越比特幣，則同理未來必有B超越A，C超越B.....最終必然導(dǎo)致無窮種數(shù)字貨幣濫發(fā)，最終誰也不可能成為老大，然而這與現(xiàn)實中的二八定律不符，所以可以反證其前提“某山寨幣可以超越比特幣”為偽，即任何其他去中心化的數(shù)字貨幣都很難戰(zhàn)勝比特幣。

3.比特幣是恒量的，而且全球任何地方任何人都可以購買，考慮到上述的唯一性，所以它在未來會有和黃金一樣的很好的增值前景和投資價值。