國內(nèi)外綠色金融研究綜述

姚秋池 任申浩

四川省社會科學(xué)院

國內(nèi)外綠色金融研究綜述

姚秋池 任申浩

四川省社會科學(xué)院

自20世紀(jì)末“綠色金融”的概念出現(xiàn)以來，國際組織、各國政府、私人機(jī)構(gòu)和學(xué)術(shù)界對綠色金融的相關(guān)問題進(jìn)行了深入研究，并獲得了豐碩成果。但是，與國外相比，我國關(guān)于綠色金融的理論研究起步較晚、發(fā)展較慢、成果較少。本文通過對國內(nèi)外現(xiàn)有相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)梳理，在總結(jié)國外現(xiàn)有成果局限性的基礎(chǔ)上，指出我國在這一領(lǐng)域的未來研究可能需要關(guān)注的三個問題：加強(qiáng)對綠色金融的定量研究、完善綠色金融發(fā)展的政策細(xì)則和建立合理的綠色金融監(jiān)管體系。

綠色金融；可持續(xù)發(fā)展；文獻(xiàn)綜述

一、國外綠色金融研究綜述

縱觀國外綠色金融的發(fā)展歷程，可以看出：綠色金融是一個先有實踐探索、再發(fā)展出理論體系的領(lǐng)域。雖然該詞最早出現(xiàn)于20世紀(jì)末，但在此之前的70年代，國外與之相關(guān)的理論研究和實踐探索便已開始。

(一)20世紀(jì)70年代初至90年代末

20世紀(jì)70年代，全球生態(tài)環(huán)境日益惡化、人口數(shù)量持續(xù)增長、資源能耗消耗俱增、氣候變化日趨頻繁，人們開始意識到實現(xiàn)綠色發(fā)展的重要性。在此背景下，國際性環(huán)保組織、金融機(jī)構(gòu)相繼成立，專門為環(huán)境保護(hù)與污染治理項目提供融資。這便構(gòu)成了“綠色金融”最初的含義，即“為綠色發(fā)展提供融資的途徑和方法”。

(二)20世紀(jì)90年代末至21世紀(jì)初

隨著90年代末《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和《京都議定書》的簽訂以及21世紀(jì)初綠色消費(fèi)的興起，綠色金融成為世界各國關(guān)注的焦點(diǎn)，其研究也從概念界定外延到工具定價、效力影響、規(guī)范政策等方面，并取得了重要進(jìn)展。

1.概念界定。20世紀(jì)90年代以后，綠色發(fā)展受到私人部門越來越多的重視；融資來源也從公共資金拓展至社會資金。針對綠色金融的概念，研究重心從原來的“實踐總結(jié)”開始轉(zhuǎn)向?qū)ζ鋬?nèi)涵實質(zhì)(Salazar，1998；Cowand，1999)、參與主體(Cowan，1999；Jeucken，2006)、融資渠道(Cowan，1999)的系統(tǒng)討論?！睹绹鴤鹘y(tǒng)詞典》(2000)將“綠色金融”定義為：政府部門和私人機(jī)構(gòu)運(yùn)用各種金融工具保護(hù)環(huán)境和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，它是“環(huán)境經(jīng)濟(jì)”和“自然保護(hù)行動”的一部分。

2.工具定價、效力影響與規(guī)范政策。20世紀(jì)末至21世紀(jì)初，隨著綠色觀念的普及與增強(qiáng)，綠色生活觀開始深入人心。因此，在對“綠色金融”的概念進(jìn)行界定的同時，國外學(xué)者也開始關(guān)注綠色金融工具的定價、效力影響、規(guī)范政策等方面。他們基于不同的視角，結(jié)合各種因素的影響，提出了綠色金融工具的定價理論，如企業(yè)投資于環(huán)保技術(shù)的最佳時機(jī)的實物期權(quán)模型(Schwartz，1998)、債券定價中的環(huán)境指標(biāo)(Graham，2000)等。這些綠色金融工具不僅有助于金融機(jī)構(gòu)提高其聲望(Scholtens，2007)，還有利于更好地實現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險管理和持續(xù)性發(fā)展(Chami，2002)。

(三)21世紀(jì)初至今

進(jìn)入21世紀(jì)，西方學(xué)者對綠色金融的概念界定、工具定價、效力影響、規(guī)范政策等方面的研究繼續(xù)深化，發(fā)達(dá)國家在綠色金融領(lǐng)域的實踐也取得了初步成效。然而，2008年金融危機(jī)的爆發(fā)和全球經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)性低迷，使政府部門、私人機(jī)構(gòu)和學(xué)者開始關(guān)注綠色金融的發(fā)展質(zhì)量與效率。一些金融機(jī)構(gòu)制定了初步可行的評估體系和計算方法以判斷本國的綠色金融發(fā)展水平，如道瓊斯可持續(xù)性群組指數(shù)(1999)、日本的MS-SRI指標(biāo)體系(2001)等。

二、國內(nèi)綠色金融研究綜述

相比國外，國內(nèi)對綠色金融的相關(guān)研究和實踐起步較晚。20世紀(jì)80年代以來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速增長，資源、環(huán)境、生態(tài)、人口等問題日趨嚴(yán)重。1994年，我國政府確立了可持續(xù)發(fā)展為我國的基本國策。在此背景下，我國學(xué)者開始探討如何發(fā)揮金融業(yè)對環(huán)境保護(hù)、可持續(xù)發(fā)展的推動作用，綠色金融理念應(yīng)運(yùn)而生。進(jìn)入21世紀(jì)尤其是2013年“十八大”以后，我國學(xué)者賦予了“綠色金融”新的時代內(nèi)涵，開始關(guān)注綠色金融工具開發(fā)、綠色金融體系構(gòu)建等問題。

(一)關(guān)于綠色金融的內(nèi)涵

關(guān)于綠色金融的內(nèi)涵，我國學(xué)者始于對其進(jìn)行概念性的探討。有些學(xué)者從綠色金融與相關(guān)概念的比較出發(fā)，如熊學(xué)萍(2004)通過對比綠色金融與傳統(tǒng)金融，認(rèn)為綠色金融的內(nèi)涵應(yīng)包含兩層含義：金融機(jī)構(gòu)要幫助和促使企業(yè)降低能耗，節(jié)約資源；金融業(yè)應(yīng)注重人類的長遠(yuǎn)利益，密切關(guān)注環(huán)保產(chǎn)業(yè)、生態(tài)產(chǎn)業(yè)等“無眼前利益”產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。鄧翔(2012)將綠色金融歸納為：通過最優(yōu)金融工具和金融產(chǎn)品組合解決全球環(huán)境污染和氣候變遷問題，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、社會、環(huán)境可持續(xù)發(fā)展的手段。

(二)關(guān)于推行綠色金融的必要性

發(fā)展綠色金融對于保護(hù)生態(tài)環(huán)境、發(fā)展經(jīng)濟(jì)以及金融機(jī)構(gòu)自身的發(fā)展都有重大意義。國內(nèi)學(xué)者在研究綠色金融內(nèi)涵的同時，探討在我國推行綠色金融的必要性。安偉(2008)認(rèn)為，“綠色金融”能強(qiáng)化私人部門的社會責(zé)任，具有促進(jìn)其節(jié)能減排和可持續(xù)發(fā)展的激勵約束作用。李中(2011)認(rèn)為，綠色金融可以培育大眾綠色觀念，帶領(lǐng)大眾積極參與綠色消費(fèi)。國務(wù)院發(fā)展研究中心“綠化中國金融體系”課題組(2016)認(rèn)為，綠色金融可以促進(jìn)我國金融機(jī)構(gòu)國際競爭力的提高。

(三)關(guān)于綠色金融工具的開發(fā)與應(yīng)用

相比國外，國內(nèi)的綠色金融工具起步較晚、發(fā)展較慢、品種較少，理論成果主要集中在綠色保險、綠色信貸、綠色債券的研究。在綠色保險方面，國內(nèi)學(xué)者主要是研究國外開展綠色保險的基礎(chǔ)上，對我國建立綠色保險制度進(jìn)行探討(嚴(yán)湘桃，2009；游春，2009)。在綠色信貸方面，龍衛(wèi)洋等(2013)認(rèn)為我國商業(yè)銀行綠色信貸發(fā)展緩慢的主要原因是現(xiàn)行法律政策框架對綠色信貸利益相關(guān)方的約束機(jī)制和激勵機(jī)制不完善、綠色信貸風(fēng)險規(guī)避機(jī)制不健全以及未建立杜絕“非綠色”融資的機(jī)制，我國應(yīng)完善商業(yè)銀行制度安排，循序漸進(jìn)地推進(jìn)“綠色銀行”建設(shè)。在綠色債券方面，王遙等(2016)認(rèn)為，綠色債券是生態(tài)文明建設(shè)的有效實踐，可緩解節(jié)能環(huán)保企業(yè)融資難、融資貴問題，有助于拓展金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)空間以及滿足投資者多元化投資需求。

(四)關(guān)于綠色金融體系的構(gòu)建

構(gòu)建綠色金融體系是我國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、推進(jìn)綠色發(fā)展與可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的必然選擇，也我國金融體制改革中中亟待研究的重大理論和現(xiàn)實問題。劉力(2008)認(rèn)為，構(gòu)建我國綠色金融體系不僅要發(fā)揮商業(yè)銀行的金融主力軍作用，也要依靠政策性金融的引導(dǎo)作用和提高資本市場的融資能力。馬駿(2015)從機(jī)構(gòu)建設(shè)、政策支持、金融基礎(chǔ)設(shè)施和法律基礎(chǔ)設(shè)施四個角度提出了構(gòu)建我國綠色金融體系的具體建議。曹明弟(2016)認(rèn)為，應(yīng)該成立國家層面的綠色金融領(lǐng)導(dǎo)小組或部際聯(lián)席會議機(jī)制，并強(qiáng)化中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會的融合作用。

三、研究述評及啟示

當(dāng)前，綠色金融已成為人們持續(xù)關(guān)注的熱點(diǎn)問題，也是我國進(jìn)行金融體制改革的重點(diǎn)方向。通過梳理文獻(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，國外關(guān)于綠色金融的研究呈現(xiàn)“散射狀”，即先關(guān)注于其內(nèi)涵的研究，再增加了關(guān)于綠色金融工具的開發(fā)、定價、風(fēng)控、影響與綠色金融評價指標(biāo)和體系的建立等方面的內(nèi)容。但在一些方面依然存在局限：

第一，“綠色金融”的范圍與邊界否明確直接關(guān)系到其政策、規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)和激勵能否得么有效運(yùn)用。然而，迄今為止，關(guān)于“綠色金融”的范圍與邊界并沒有一個明確的、得到認(rèn)同的定義，已在很大程度上影響了綠色金融的發(fā)展。

第二，雖然“綠色金融”的研究在形式上呈現(xiàn)“散射狀”，但實質(zhì)上仍缺乏完整的研究框架或體系和理論基礎(chǔ)，因而無法形成一門單獨(dú)的學(xué)科。

國內(nèi)關(guān)于綠色金融的研究路徑與國外相似，且已形成大量有益的認(rèn)識。但由于起步較晚，一些研究結(jié)論只是借鑒國外理論成果或?qū)嵺`經(jīng)驗，甚至有些研究領(lǐng)域尚未涉及。未來研究需要關(guān)注以下幾點(diǎn)：

第一，加強(qiáng)對綠色金融的定量研究。目前，我國關(guān)于綠色金融的認(rèn)識大多停留在定性層面，對其量化研究相對較少，包括環(huán)境影響的測度、綠色金融工具的定價與風(fēng)險度量、綠色評價體系的應(yīng)用，企業(yè)環(huán)保投資的成本與收益等。

第二，完善綠色金融發(fā)展的政策細(xì)則。2016年8月31日，中國人民銀行、財政部等七部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，這是我國第一個明確構(gòu)建和發(fā)展綠色金融體系的系統(tǒng)性文件。然而，針對其覆蓋領(lǐng)域、實施方法等方面的細(xì)則尚未出臺，關(guān)于綠色金融發(fā)展的頂層設(shè)計仍需完善。

第三，建立合理的綠色金融監(jiān)管體系。隨著綠色金融參與者與產(chǎn)品工具日益增多，金融市場運(yùn)行日趨復(fù)雜，針對綠色金融的監(jiān)管已經(jīng)不容忽視。為了保障綠色金融的良好發(fā)展，關(guān)于其市場運(yùn)行的制度安排、法律政策、評判體系、監(jiān)管機(jī)制，監(jiān)管部門的人員配置、責(zé)任定位等問題，都值得進(jìn)一步探討。

[1]馬駿.論構(gòu)建中國綠色金融體系[J].金融論壇，2015(5).

[2]翁智雄，葛察忠，段顯明等.國內(nèi)外綠色金融產(chǎn)品對比研究[J].中國人口·資源與環(huán)境，2015(6).

[3]國務(wù)院發(fā)展研究中心“綠化中國金融體系”課題組.發(fā)展中國綠色金融的邏輯與框架[J].金融論壇，2016(2).

[4]王遙，徐楠.中國綠色債券發(fā)展及中外標(biāo)準(zhǔn)比較研究[J].金融論壇，2016(2).

[5]曹明弟.中國綠色金融管理體制機(jī)制創(chuàng)新的思考[J].環(huán)境保護(hù)，2016(19).

[6]興業(yè)研究.綠色金融的涵義及相關(guān)概念辨析[R].2016-9-1.

姚秋池，女，四川省社會科學(xué)院新聞學(xué)專業(yè)碩士研究生；任申浩，男，四川省社會科學(xué)院金融學(xué)專業(yè)碩士研究生。