企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

濮元哲

南開(kāi)大學(xué)

前言：

在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，企業(yè)在運(yùn)營(yíng)、管理、發(fā)展等反面，不能僅僅靠?jī)?yōu)化市場(chǎng)外部環(huán)境，其核心還是應(yīng)利用自身本有的資源，尋求更多渠道，進(jìn)行金融投資，拓寬公司獲取利潤(rùn)的道路。但是金融投資這一經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，企業(yè)或多或少都會(huì)面臨一些風(fēng)險(xiǎn)，可能由于相關(guān)人員錯(cuò)誤的評(píng)估，也可能是因?yàn)椴荒苤鲗?dǎo)的市場(chǎng)波動(dòng)，那么就會(huì)做出一些讓企業(yè)面臨虧損的策略。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是企業(yè)進(jìn)行金融投資重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，甚至是不能缺少，可以起著審計(jì)監(jiān)督的作用，根據(jù)市場(chǎng)變化的規(guī)律走向，可以很好的預(yù)防一些風(fēng)險(xiǎn)。接下來(lái)就從金融風(fēng)險(xiǎn)的促成原因、形成特點(diǎn)等方面，來(lái)論證金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的重要性。

一、金融投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源探析

在社會(huì)背景下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展有自己的規(guī)律，市場(chǎng)在自調(diào)的情況下，不斷變化，企業(yè)的日常金融投資活動(dòng)自然就會(huì)產(chǎn)生不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)，再加外界因素比如因投資過(guò)程中的利率與匯率變化、因金融商品銷(xiāo)售人員的影響、商品自身的價(jià)格需求與供給規(guī)律等，導(dǎo)致這一風(fēng)險(xiǎn)不可避免。

(一)營(yíng)銷(xiāo)人員素質(zhì)不高

金融風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，就會(huì)產(chǎn)生于金融商品營(yíng)銷(xiāo)人員細(xì)小的行為和操作上。在實(shí)際的投資過(guò)程中，營(yíng)銷(xiāo)人員是收益的來(lái)源者，對(duì)企業(yè)的金融投資結(jié)果有直接影響，尤其是營(yíng)銷(xiāo)人員的信用問(wèn)題，信用的好壞決定了結(jié)果的不同。所以企業(yè)會(huì)采取與多位營(yíng)銷(xiāo)人員簽訂協(xié)議，實(shí)行分散的金融投資活動(dòng)，讓他們互不影響，最后進(jìn)行整合，這樣有利于的得到的結(jié)果更準(zhǔn)確，

(二)利率政策的變化

金融投資產(chǎn)品能否獲得預(yù)期的效益，與利率的變化是息息相關(guān)的，在利率上升的情況下，金融投資產(chǎn)品的價(jià)格就會(huì)適當(dāng)下調(diào)，在利率下降的情況下，金融投資產(chǎn)品的價(jià)格就會(huì)提升，兩者之間呈現(xiàn)反向變動(dòng)關(guān)系。企業(yè)進(jìn)行金融投資，需要考慮利率政策的變化帶來(lái)的影響，要處理好金融投資產(chǎn)品和貨幣之間的關(guān)系，做好準(zhǔn)備對(duì)利率的變化進(jìn)行應(yīng)對(duì)，如果企業(yè)的措施不當(dāng)，就有可能在利率出現(xiàn)大范圍波動(dòng)時(shí)手足無(wú)措，從而造成金融投資風(fēng)險(xiǎn)的提升。

(三)匯率波動(dòng)

匯率是貨幣與貨幣之間的兌換比例，貨幣政策的變化，會(huì)對(duì)金融投資產(chǎn)品帶來(lái)一定的影響，隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的加速，越來(lái)越多的企業(yè)將金融投資的范圍擴(kuò)展到了國(guó)際市場(chǎng)，在金融產(chǎn)品 進(jìn)行交易的過(guò)程中，需要對(duì)貨幣進(jìn)行兌換，匯率不穩(wěn)定，也會(huì)在一定程度上造成金融投資的風(fēng)險(xiǎn)，從國(guó)家的角度來(lái)說(shuō)，匯率不可能一直保持固定比例，不同國(guó)家之間的匯率總是不斷發(fā)生改變的，因此這也會(huì)給國(guó)際市場(chǎng)的金融投資產(chǎn)品帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。

(四)對(duì)市場(chǎng)把握不準(zhǔn)確

從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)說(shuō)，要想保證金融投資產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期的回報(bào)率，不僅要注意金融投資產(chǎn)品本身的變動(dòng)情況，還要注意金融市場(chǎng)的整體波動(dòng)狀況，金融投資產(chǎn)品的市場(chǎng)行情會(huì)隨著整個(gè)市場(chǎng)的變化而變化，市場(chǎng)本身的變化也是影響金融投資產(chǎn)品走勢(shì)的一個(gè)重要因素。市場(chǎng)的變化主要分為兩種，一種是金融市場(chǎng)本身存在的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)市場(chǎng)中所有的金融投資產(chǎn)品都產(chǎn)生影響，一種是更大范圍的風(fēng)險(xiǎn)，如世界范圍內(nèi)的金融投資產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)。從這個(gè)角度來(lái)看，企業(yè)對(duì)于市場(chǎng)的把握不準(zhǔn)確，就會(huì)造成金融投資風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化，從而危及企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。

二、企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的重要意義

(一)是風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分

上個(gè)世紀(jì)90年代我國(guó)政府頒布了針對(duì)內(nèi)控的整治條例，主要針對(duì)企業(yè)的內(nèi)部控制進(jìn)行了規(guī)定，要求企業(yè)按照這一規(guī)定對(duì)內(nèi)部控制進(jìn)行設(shè)置，2004年根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新形式重新對(duì)條例進(jìn)行了修正，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)管理的需要。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估在企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和管理中是非常重要的項(xiàng)目之一，如果對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不到位，就有可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較大的損失，因此應(yīng)重視企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，將其與風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)合起來(lái)，制定完善的制度，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)的降低。金融投資是現(xiàn)代企業(yè)的一項(xiàng)常見(jiàn)投資活動(dòng)，金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估作為一項(xiàng)保障性手段能夠?qū)ζ髽I(yè)的投資活動(dòng)提供有價(jià)值的參考[1]。

(二)是審計(jì)與監(jiān)管的重要手段

隨著資本市場(chǎng)的逐漸完善，更多的企業(yè)選擇參與金融市場(chǎng)的投資活動(dòng)，這也導(dǎo)致資本市場(chǎng)的監(jiān)督和檢查更加復(fù)雜。金融產(chǎn)品的種類(lèi)十分豐富，購(gòu)買(mǎi)方式和交易程序等也十分繁瑣，這更增加了資本市場(chǎng)審計(jì)和監(jiān)管的挑戰(zhàn)性。而開(kāi)展企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，則可以有效地對(duì)資本市場(chǎng)的運(yùn)作進(jìn)行監(jiān)管，大大節(jié)省了監(jiān)督和審計(jì)的成本，提高了監(jiān)管效率。金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估作為市場(chǎng)監(jiān)管的一種輔助手段，也應(yīng)該受到監(jiān)督和檢查，保證金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方式和程序是合理有效的。

(三)可用于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估

在前幾年中我國(guó)的股市經(jīng)歷了較大幅度的波動(dòng)，在巨大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊下，很多經(jīng)營(yíng)良好的企業(yè)遭受重創(chuàng)，甚至從盈利變成了虧損，最后只能破產(chǎn)清算[2]。為了應(yīng)對(duì)股市的波動(dòng)，改善企業(yè)的管理現(xiàn)狀，很多企業(yè)都選擇了對(duì)交易員進(jìn)行限制，將投機(jī)行為作為重點(diǎn)打擊對(duì)象。對(duì)企業(yè)金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，可以在一定程度上防止過(guò)度的投機(jī)行為，從而合理預(yù)測(cè)企業(yè)業(yè)績(jī)的未來(lái)走勢(shì)。

三、企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的應(yīng)用

一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)在進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)時(shí)主要使用三個(gè)方式進(jìn)行評(píng)價(jià)：第一是p系數(shù)法，p系數(shù)可以對(duì)所投入的資產(chǎn)和資本市場(chǎng)存在的不確定性進(jìn)行評(píng)估，它可以有效表示所投入資產(chǎn)承受的不確定性。通常來(lái)說(shuō)，p系數(shù)的值越大，表示所投入資本的不確定性越大，如果p系數(shù)比資本市場(chǎng)的平均水平要高，則意味著所投入資本承受的不確定性比市場(chǎng)一般水平要大。因此在投資之前，可以先對(duì)p系數(shù)的大小進(jìn)行了解，然后再?zèng)Q定將資本投入到哪一市場(chǎng)中。第二，均值方差評(píng)價(jià)法。風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源是由于投資者對(duì)于市場(chǎng)的估計(jì)和市場(chǎng)的實(shí)際走向不一致而產(chǎn)生的，由此帶來(lái)的損失越大，則表示風(fēng)險(xiǎn)越大。方差與風(fēng)險(xiǎn)之間呈現(xiàn)正方向變動(dòng)的關(guān)系。第三，價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)程度評(píng)價(jià)法。這種方式主要是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的最大損失進(jìn)行評(píng)估。

(一)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量

風(fēng)險(xiǎn)度量的基礎(chǔ)是對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行總結(jié)，利用數(shù)學(xué)模型對(duì)以往的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，從而預(yù)測(cè)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)大小。金融投資風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法主要是利用量化模型對(duì)現(xiàn)有的金融資產(chǎn)所承受的不確定性進(jìn)行評(píng)估。

1、損失頻率的衡量

對(duì)損失頻率進(jìn)行衡量，常用的有兩種方式。第一種是按照數(shù)據(jù)被破壞的頻率建立模型，通過(guò)大量的數(shù)據(jù)分析進(jìn)行預(yù)測(cè)，這種方法的預(yù)測(cè)較為準(zhǔn)確。第二種是構(gòu)建概率分布表。對(duì)歷史資料進(jìn)行總結(jié)和分析，得出概率的分布表，并對(duì)以后的趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。如果歷史數(shù)據(jù)的數(shù)量不足以支撐建立起完善的概率分布表，可以援引概率模型進(jìn)行構(gòu)建。

2、損失程度的衡量

風(fēng)險(xiǎn)大小，在某種程度上說(shuō)就是如果投資失敗，投資者所要經(jīng)受的資金損失的大小。投資者的損失不僅包括資金的損失，還包括時(shí)間價(jià)值的損失，這兩個(gè)因素通常共同用于衡量損失大小。在某種程度上說(shuō)，損失的頻率和損失的程度都是隨著投資期限的增加而增加的。損失的資金大小是衡量損失程度的主要因素。對(duì)以往的投資案例進(jìn)行分析可以發(fā)現(xiàn)，投資損失程度和損失資金可以利用正太分布和擬合估計(jì)而計(jì)算得出[3]。

(二)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)衡量之間有著相互關(guān)聯(lián)的關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)衡量是對(duì)投資中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行客觀分析和度量，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)衡量的結(jié)果和風(fēng)險(xiǎn)造成的損失進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)估測(cè)，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)需要評(píng)價(jià)人員運(yùn)用自己的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，同時(shí)結(jié)合自己的判斷，在實(shí)際中兩者之間往往是共同進(jìn)行的。金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的方法有很多，常見(jiàn)的主要有以下三種：

第一，風(fēng)險(xiǎn)圖評(píng)價(jià)法。風(fēng)險(xiǎn)圖是描述風(fēng)險(xiǎn)大小的圖，是按照風(fēng)險(xiǎn)的大小和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率來(lái)畫(huà)出的。風(fēng)險(xiǎn)大小是對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)造成嚴(yán)重的損失，概率是風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的幾率是多大。企業(yè)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)是復(fù)雜的，如經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等，這些因素都有可能導(dǎo)致投資失敗。通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)圖進(jìn)行評(píng)價(jià)，可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效預(yù)測(cè)，將風(fēng)險(xiǎn)按照一定的順序排列出來(lái)，確定風(fēng)險(xiǎn)大小，從而采取針對(duì)性的措施進(jìn)行預(yù)防。

第二，風(fēng)險(xiǎn)度評(píng)價(jià)法。風(fēng)險(xiǎn)度評(píng)價(jià)法主要是對(duì)各種類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的次數(shù)或者風(fēng)險(xiǎn)的破壞力進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)各種影響風(fēng)險(xiǎn)大小的因素賦予不同數(shù)值，通過(guò)將這些數(shù)值相加得出一個(gè)“風(fēng)險(xiǎn)度”評(píng)分，由“風(fēng)險(xiǎn)度”數(shù)值的大小，我們可以直觀地比較風(fēng)險(xiǎn)程度的大小。風(fēng)險(xiǎn)度評(píng)價(jià)法還可以細(xì)化分為次數(shù)評(píng)價(jià)和破壞力評(píng)價(jià)。

第三，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法是指在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的幾率確定的情況下，投資的金融資產(chǎn)或者組合資產(chǎn)在一定時(shí)間段內(nèi)的損失的最高水平。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，要想確定將投資產(chǎn)品持有到什么時(shí)候，主要考慮3個(gè)方面的因素。第一，資本市場(chǎng)的資本流動(dòng)性。企業(yè)持有多長(zhǎng)時(shí)間主要取決于資本市場(chǎng)的流動(dòng)性是強(qiáng)還是弱，如果資本市場(chǎng)的流動(dòng)性較好，企業(yè)可以在較短的時(shí)間內(nèi)將持有資產(chǎn)沒(méi)賣(mài)出去，就可以選擇短期持有。如果資本市場(chǎng)的流動(dòng)性不好，企業(yè)可以選擇一個(gè)時(shí)期較長(zhǎng)的持有期間。第二，樣本大小。樣本的準(zhǔn)確率越高，對(duì)實(shí)際的參考作用就越大，與真實(shí)的估計(jì)也就越接近。第三，持有資產(chǎn)本身的性質(zhì)。如果持有資產(chǎn)的流動(dòng)性較好，一般在每日都會(huì)進(jìn)行交易，如果持有資產(chǎn)的流動(dòng)性較差，可以適當(dāng)延長(zhǎng)交易的時(shí)段。

結(jié)語(yǔ)：

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融投資的形式也逐漸多樣化，投資過(guò)程中不可避免地會(huì)面臨各種投資風(fēng)險(xiǎn)，因此需要對(duì)投資過(guò)程中的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，對(duì)于I企業(yè)來(lái)說(shuō)，合理評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)才能保證將風(fēng)險(xiǎn)降低到最小。企業(yè)需要靈活運(yùn)用各種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)手段，針對(duì)本企業(yè)的實(shí)際情況，確定最佳評(píng)估方案，選擇對(duì)本企業(yè)最有利的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案，保證企業(yè)利益的最大化。

[1]李融豐.論企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估[J].金融經(jīng)濟(jì)，2016，(12)：95-97.

[2]張曉妮.淺析企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估[J].時(shí)代金融，2015，(06)：58-59.

[3]孔飛.試論企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的重要性及其實(shí)踐[J].科技資訊，2015，13(01)：241+243.