互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的路徑與防范對策分析

龐 敏，邱代坤

(西南石油大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，成都 610500)

互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的路徑與防范對策分析

龐 敏，邱代坤

(西南石油大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，成都 610500)

在對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)探討了金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的路徑，并在介紹美、英等國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，提出了在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下防范金融風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)金融安全的具體對策。由于“規(guī)則空白”“中介脫離”“監(jiān)管缺位”“基建落后”等四個(gè)原因，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)了行業(yè)主體風(fēng)險(xiǎn)、投資主體風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管失靈風(fēng)險(xiǎn)和信息安全風(fēng)險(xiǎn)。為了克服這些風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，美、英等發(fā)達(dá)國家實(shí)行了改革監(jiān)管體制、轉(zhuǎn)換監(jiān)管模式和增強(qiáng)消費(fèi)者保護(hù)的措施。為了維護(hù)我國的金融安全，應(yīng)該采取完善相關(guān)法規(guī)、改革監(jiān)管體制、建立金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)、加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等防范措施。

互聯(lián)網(wǎng)金融；金融風(fēng)險(xiǎn)；金融安全

一、引言

2017年4月25日，習(xí)近平同志就維護(hù)國家金融安全提出6項(xiàng)任務(wù)，指出要采取切實(shí)措施處置風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，著力控制增量風(fēng)險(xiǎn)，加大對市場違法違規(guī)行為打擊力度，重點(diǎn)針對金融市場和互聯(lián)網(wǎng)金融開展全面摸排和查處。由此可見，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)成為我國金融安全的重要短板，因此，如何理解互聯(lián)網(wǎng)金融影響金融安全的路徑并在此基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的對策，就成為當(dāng)下我國金融安全領(lǐng)域亟待解決的重要問題[1]?；ヂ?lián)網(wǎng)金融近年來在中國飛速發(fā)展，涌現(xiàn)出一批互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，比如，眾籌、網(wǎng)絡(luò)借貸、基金理財(cái)?shù)?；但是也出現(xiàn)了很多問題，比如，詐騙、非法集資、套利尋租等，這些問題的出現(xiàn)極大損害了金融市場的運(yùn)行秩序，給我國的金融安全帶來了重大隱患，也使廣大投資者蒙受了巨額損失[2]。在這一背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展就成為政府金融工作的重要著力點(diǎn)。遺憾的是，已有的研究對于互聯(lián)網(wǎng)金融對于金融安全的影響路徑分析尚屬空白，這也使得相關(guān)的制度安排相對滯后，此外，現(xiàn)有的研究對于國外互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)借鑒不足，本文從這兩個(gè)方面入手來推進(jìn)該領(lǐng)域的研究。

需要注意的是，互聯(lián)網(wǎng)金融雖然具有“互聯(lián)網(wǎng)”的屬性，但是其本質(zhì)上仍然屬于金融，因此，金融活動所固有的信用違約、期限錯配等傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)依然存在，而互聯(lián)網(wǎng)金融的低門檻和去中介化，又使其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大大增強(qiáng)，但是我們并不能因此而否定互聯(lián)網(wǎng)金融的積極作用[3]。從某種程度上來講，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展是對傳統(tǒng)金融的一次顛覆性革命，是在金融抑制的環(huán)境下頑強(qiáng)成長起來的一種新事物，互聯(lián)網(wǎng)金融目前所具有的風(fēng)險(xiǎn)只不過是這一新事物發(fā)展過程中的必然產(chǎn)物，因此，對互聯(lián)網(wǎng)金融影響金融安全路徑的分析正是在肯定互聯(lián)網(wǎng)金融積極影響的基礎(chǔ)上對其可能存在的問題進(jìn)行分析以達(dá)到控制增量風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融安全的目標(biāo)。剩余部分的結(jié)構(gòu)安排如下：第二部分對互聯(lián)網(wǎng)金融造成的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析；第三部分對互聯(lián)網(wǎng)金融造成這些風(fēng)險(xiǎn)的路徑進(jìn)行分析；第四部分對西方發(fā)達(dá)國家在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行分析；最后是結(jié)論和政策建議。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的金融風(fēng)險(xiǎn)分析

互聯(lián)網(wǎng)金融在我國尚處于初步發(fā)展階段，存在法律缺失、風(fēng)控薄弱和監(jiān)管不健全等諸多問題[4]?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融業(yè)務(wù)的有機(jī)結(jié)合，相對于傳統(tǒng)金融而言，其進(jìn)入門檻大大降低，使得大量的非專業(yè)機(jī)構(gòu)和投資者進(jìn)入，從而使得互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)出一些全新的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)：

第一，行業(yè)主體風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)的金融行業(yè)存在較為嚴(yán)格的進(jìn)入管制，必須符合一定的資質(zhì)才能拿到金融牌照，并按照嚴(yán)格的規(guī)則從事專業(yè)性的金融服務(wù)，因此其并不存在整體性的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。然而，互聯(lián)網(wǎng)金融卻并不存在嚴(yán)格的準(zhǔn)入限制，我們以網(wǎng)絡(luò)借貸平臺為例，從2007年出現(xiàn)第一家平臺開始，到2016年年底，平臺數(shù)量已經(jīng)超過4000家，而問題平臺的數(shù)量接近1500家，占到總數(shù)量的1/3還多，根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，這些問題平臺的存活時(shí)間僅僅持續(xù)12個(gè)月左右，而且超過40%的問題平臺出現(xiàn)了跑路和倒閉的情形，再加上金融行業(yè)存在的“逆向選擇”等問題的存在[5]，使得整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融尤其是網(wǎng)絡(luò)借貸平臺深陷輿論和信任危機(jī)。此外，網(wǎng)絡(luò)金融的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)還與其操作不規(guī)范有重要關(guān)系，國外的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺只是充當(dāng)信息中介來撮合有借貸需求的資金雙方，而不設(shè)立資金池，也不會截留資金，但是國內(nèi)的大部分平臺卻設(shè)立資金池，成為實(shí)際上的攬儲者和放貸者，這導(dǎo)致嚴(yán)重的資金違約風(fēng)險(xiǎn)，也使得互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)很容易由于投資失誤而陷入嚴(yán)重的行業(yè)主體風(fēng)險(xiǎn)。

第二，投資主體風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的低門檻不僅是針對經(jīng)營主體的，還是針對投資主體的。在傳統(tǒng)金融市場中，銀行理財(cái)服務(wù)的對象主要面向高收入的精英群體，大量的普通老百姓只能通過存款和購買國債等方式進(jìn)行理財(cái)，而隨著互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的帶來，較低的門檻導(dǎo)致了互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的經(jīng)營成本大幅下降，因此可以為老百姓提供具有較高收益的理財(cái)產(chǎn)品，這在一定程度上可以優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)，促進(jìn)金融創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)普惠金融。但是這也給那些問題企業(yè)提供了機(jī)會，它們以高收益作為誘餌，利用互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的不規(guī)范性進(jìn)行非法集資，進(jìn)行監(jiān)管套利，給投資者帶來了巨大的風(fēng)險(xiǎn)[6]。作為普通投資者，與高收入階層存在顯著區(qū)別的是，其風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱，風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄且較為容易受到煽動，這就使得整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融市場累積了巨大的投資者風(fēng)險(xiǎn)，一旦行業(yè)中問題主體大量涌現(xiàn)，出現(xiàn)兌付危機(jī)，這些投資者在某些別有用心的人的挑唆下，就很容易演變成為群體性社會風(fēng)險(xiǎn)。所以，互聯(lián)網(wǎng)金融的特殊性使得投資主體成為金融風(fēng)險(xiǎn)的重要來源。

第三，監(jiān)管失靈風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融是在金融抑制的環(huán)境下對傳統(tǒng)金融的一次創(chuàng)新和革命，因此，其在很大程度上就是利用傳統(tǒng)金融監(jiān)管的空白和不足，很容易導(dǎo)致監(jiān)管失靈。事實(shí)上，上述的行業(yè)主體風(fēng)險(xiǎn)和投資主體風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上就是監(jiān)控失靈風(fēng)險(xiǎn)的外在體現(xiàn)。更重要的是，互聯(lián)網(wǎng)金融擁有互聯(lián)網(wǎng)這一技術(shù)工具，代表著先進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展的方向，是金融創(chuàng)新的重要體現(xiàn)，因此在抵制監(jiān)管方面具有天然的優(yōu)勢，再加上互聯(lián)網(wǎng)金融符合普惠金融的發(fā)展目標(biāo)，因此，對互聯(lián)網(wǎng)金融的管制就會引起一定的輿論風(fēng)波，并使得互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)具有先天的道德優(yōu)勢和輿論優(yōu)勢，再加上管制可能會阻礙地區(qū)金融的發(fā)展，在行政干預(yù)的情況下，監(jiān)管就會讓位于發(fā)展，這就使得互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管失靈成為常態(tài)。更重要的是，互聯(lián)網(wǎng)金融涉及較為復(fù)雜的金融工具和金融創(chuàng)新，這些工具和創(chuàng)新超出監(jiān)管機(jī)構(gòu)的能力和認(rèn)知范圍，使其無法對其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效監(jiān)管，因此，監(jiān)管失靈風(fēng)險(xiǎn)就成為互聯(lián)網(wǎng)金融區(qū)別于傳統(tǒng)金融的重要表現(xiàn)之一。

第四，信息安全風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融高度依賴信息技術(shù)，因此，信息是互聯(lián)網(wǎng)金融中最重要也是最容易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的因素。由于互聯(lián)網(wǎng)金融公司大多規(guī)模較小，技術(shù)實(shí)力有限，因此，不同于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)投入大筆資金建立相對獨(dú)立的IT系統(tǒng)，絕大多數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)金融公司利用公共虛擬化云平臺提供金融服務(wù)。一方面，這些虛擬云平臺的防火墻技術(shù)較為落后，很難抵御計(jì)算機(jī)病毒和網(wǎng)絡(luò)黑客的攻擊，導(dǎo)致用戶資金、信息和資料的泄露；另一方面，用戶的資料也很容易被包裝，使得網(wǎng)絡(luò)虛假信息肆意泛濫，嚴(yán)重危害了中國征信體系的建設(shè)，不利于互聯(lián)網(wǎng)金融的長期可持續(xù)發(fā)展。更重要的是，我國法律對于公民的信息保護(hù)仍不健全，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融公司之間相互出售用戶的信息，這又進(jìn)一步增加了用戶信息和隱私泄露的風(fēng)險(xiǎn)，如果這些數(shù)據(jù)和信息被網(wǎng)絡(luò)詐騙團(tuán)伙利用，將會給社會帶來巨大的損失和風(fēng)險(xiǎn)。因此，與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不同，信息安全風(fēng)險(xiǎn)是互聯(lián)網(wǎng)金融的又一重要風(fēng)險(xiǎn)。

綜上，由于互聯(lián)網(wǎng)金融將互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)應(yīng)用于金融創(chuàng)新，因此，使得行業(yè)的準(zhǔn)入門檻大大下降，這又進(jìn)一步導(dǎo)致了行業(yè)主體風(fēng)險(xiǎn)、投資主體風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管失靈風(fēng)險(xiǎn)和信息安全風(fēng)險(xiǎn)等不同于傳統(tǒng)金融的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)作為互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的增量風(fēng)險(xiǎn)，是損害我國金融安全的重要隱患。下面我們將對這些風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的機(jī)制和路徑進(jìn)行分析，并在借鑒國外經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的對策建議。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的路徑分析

上述互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生給我國的金融安全帶來了不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)，因此，習(xí)近平同志將互聯(lián)網(wǎng)金融作為本次金融安全建設(shè)的重點(diǎn)整頓對象。下面我們就分析這些風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的具體路徑，從而為整頓措施的完善提供支撐。

第一，“規(guī)則缺失”導(dǎo)致了互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)主體風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融的“規(guī)則缺失”主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，首先是進(jìn)入規(guī)則缺失，其次是運(yùn)營規(guī)則缺失。由于缺乏對于行業(yè)主體進(jìn)入資質(zhì)的審核，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)主體的素質(zhì)良莠不齊，尤其是隨著大量互聯(lián)網(wǎng)金融信用違約問題的出現(xiàn)，使得“逆向選擇”以及由此導(dǎo)致的“劣幣驅(qū)逐良幣”問題愈演愈烈，大量的低素質(zhì)公司打著高收益的幌子進(jìn)行非法集資，而運(yùn)營規(guī)則的缺失使得這些公司能夠借助于規(guī)則漏洞建立資金池，從事具有高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目[7]，一旦投資失敗，就會關(guān)閉公司甚至是跑路，造成了問題企業(yè)大量集中出現(xiàn)，道德風(fēng)險(xiǎn)問題十分突出，使得互聯(lián)網(wǎng)金融陷入整體的行業(yè)危機(jī)。在此情況下，個(gè)別互聯(lián)網(wǎng)金融公司通過自行建立行業(yè)規(guī)則取得了較好的成績和口碑，比如余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，但是這種散養(yǎng)式的無規(guī)則狀態(tài)使得互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展完全受制于互聯(lián)網(wǎng)金融公司自己對于風(fēng)險(xiǎn)控制和技術(shù)投入的重視程度，使得其發(fā)展過程充滿了風(fēng)險(xiǎn)。

第二，“中介脫離”導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融的投資主體風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)的金融無論是以銀行為主體的間接融資還是以證券公司為主體的直接融資都是通過金融中介來進(jìn)行，金融中介的存在一方面可以使得資金融通專業(yè)化，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，另一方面則通過信息的搜集和甄別來消除信息不對稱，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。但是互聯(lián)網(wǎng)金融借助于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)從事金融業(yè)務(wù)，完全脫離了中介，投資主體主要是利用互聯(lián)網(wǎng)金融公司提供的信息直接從事投資，一方面，信息的處理和風(fēng)險(xiǎn)的判斷完全由投資者自己掌握，在信息大爆炸的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，信息的真假難以判斷，即使信息是真的，投資者對于信息的處理和風(fēng)險(xiǎn)的判斷也遠(yuǎn)遜于金融中介，因此就大大提高了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，一旦投資失敗，互聯(lián)網(wǎng)金融公司也不能為投資者提供相應(yīng)的保險(xiǎn)，比如存款保險(xiǎn)制度和政府信用擔(dān)保等，這就使得投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力大大下降，而互聯(lián)網(wǎng)金融公司為了提高業(yè)績，也會對投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行掩蓋從而誤導(dǎo)投資者，這就使得互聯(lián)網(wǎng)金融的投資主體風(fēng)險(xiǎn)大大提高。

第三，“監(jiān)管缺位”導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管失靈風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管難度較大，監(jiān)管并未細(xì)化到對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)全覆蓋的程度[8]。監(jiān)管缺位在互聯(lián)網(wǎng)金融中的表現(xiàn)較為復(fù)雜，總體來說，其主要表現(xiàn)為三個(gè)方面，首先，監(jiān)管真空地帶的存在。目前我國的金融行業(yè)實(shí)行的是以“一行三會”為主體的分業(yè)監(jiān)管模式，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)在各自的領(lǐng)域范圍內(nèi)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，但是對于領(lǐng)域之外或者跨領(lǐng)域的金融業(yè)務(wù)則難以厘清監(jiān)管責(zé)任，甚至出現(xiàn)相互推諉的現(xiàn)象，而隨著金融行業(yè)的競爭不斷加劇，傳統(tǒng)銀行業(yè)也會力求擺脫分業(yè)監(jiān)管的束縛，與互聯(lián)網(wǎng)金融公司合作，推出大量的綜合性理財(cái)產(chǎn)品，這樣就在現(xiàn)有的監(jiān)管體制下形成了大量的監(jiān)管真空地帶，而互聯(lián)網(wǎng)金融公司正是利用這種監(jiān)管真空進(jìn)行監(jiān)管套利，從而造成了監(jiān)管失靈的風(fēng)險(xiǎn)。其次，監(jiān)管目標(biāo)和主體的競爭使得監(jiān)管低效。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展是普惠金融發(fā)展的重要指標(biāo)，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)在監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)的同時(shí)，也擔(dān)負(fù)著促進(jìn)金融發(fā)展尤其是實(shí)現(xiàn)普惠金融的目標(biāo)，因此一旦監(jiān)管與金融發(fā)展相沖突，監(jiān)管機(jī)構(gòu)就會放棄監(jiān)管；另一方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間存在著一定的競爭，因此很難實(shí)現(xiàn)信息的共享，這就導(dǎo)致監(jiān)管的長期低效。最后，互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種金融創(chuàng)新，其在技術(shù)和工具方面都已經(jīng)超越了傳統(tǒng)意義上金融監(jiān)管的能力范圍，因此造成了監(jiān)管的名存實(shí)亡。正是由于以上三種監(jiān)管缺位，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融存在著嚴(yán)重的監(jiān)管失靈風(fēng)險(xiǎn)。

第四，“基建落后”導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融的信息安全風(fēng)險(xiǎn)。金融安全建設(shè)和金融風(fēng)險(xiǎn)的防范是一個(gè)系統(tǒng)的公共工程，難以靠市場的自發(fā)力量建立和完善，而金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的滯后是造成目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融信息風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。一方面，客戶的信用信息是互聯(lián)網(wǎng)金融公司發(fā)展的重要基礎(chǔ)，因此，為了促進(jìn)業(yè)務(wù)的發(fā)展，很多企業(yè)就自行建立客戶的信用數(shù)據(jù)，但這很容易造成客戶信息的泄露，引起信息安全風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，在金融風(fēng)險(xiǎn)的防范方面，必須建立一個(gè)統(tǒng)一的金融綜合統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫，這樣才能有效預(yù)測和阻止系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，而我國無論是在個(gè)人征信系統(tǒng)還是在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測統(tǒng)一平臺尤其是包括互聯(lián)網(wǎng)金融在內(nèi)的綜合金融統(tǒng)計(jì)體系建設(shè)方面還十分滯后，這樣就使得信息安全和風(fēng)險(xiǎn)防范方面相對滯后，從而造成較大的信息安全風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也使得互聯(lián)網(wǎng)金融成為我國金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的重要源頭。

綜上，雖然互聯(lián)網(wǎng)金融是在金融壓抑背景下誕生出來的全新事物，但是由于其存在“規(guī)則缺失”“中介脫離”“監(jiān)管缺位”“基建落后”等問題，進(jìn)而導(dǎo)致了行業(yè)主體風(fēng)險(xiǎn)、投資主體風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管失靈風(fēng)險(xiǎn)和信息安全風(fēng)險(xiǎn)，使得互聯(lián)網(wǎng)金融成為我國金融安全的重大隱患，為了應(yīng)對這些風(fēng)險(xiǎn)，我們需要借鑒國外發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。

“一帶一路”的傳播可在政府、媒體、智庫、民間等多個(gè)層面進(jìn)行，各層次內(nèi)部還可再細(xì)分。以政府層面為例，除了通過政府形象、城市形象來對外推介“一帶一路”之外，國家領(lǐng)導(dǎo)人對“一帶一路”的直接表述具有更好的說明效果，一篇演講勝過媒體的萬千解釋。領(lǐng)導(dǎo)人在國際會議上的演講、在海外媒體發(fā)表的署名文章，都是可供研究的優(yōu)質(zhì)樣本。在新時(shí)代對外話語體系創(chuàng)新的背景下，通過對這些樣本的研究可直觀地觀察到我國國際傳播能力建設(shè)中基本觀念、現(xiàn)實(shí)路徑與操作范式的轉(zhuǎn)變與創(chuàng)新。

四、國外發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)

美國和英國是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展較好的西方發(fā)達(dá)國家，而且兩國在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展方面存在較大的相似之處，因此，我們將以這兩個(gè)國家為例來分析互聯(lián)網(wǎng)金融安全的實(shí)現(xiàn)機(jī)制。

(一)英國和美國維護(hù)金融安全的舉措

英國的中央銀行是英格蘭銀行，2008年金融危機(jī)之后，為了應(yīng)對可能發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn)以及互聯(lián)網(wǎng)金融所帶來的挑戰(zhàn)，英國對整個(gè)金融系統(tǒng)進(jìn)行重構(gòu)。首先，對權(quán)力機(jī)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，建立以英格蘭銀行為中心的宏觀審慎管理和微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合的綜合監(jiān)管模式，使得監(jiān)管權(quán)力得以統(tǒng)一，這就有利于全面掌控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，并對風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生進(jìn)行及時(shí)地預(yù)警和應(yīng)對。其次，改變機(jī)構(gòu)監(jiān)管的模式，設(shè)立金融行為監(jiān)管局，重點(diǎn)對金融機(jī)構(gòu)的行為進(jìn)行監(jiān)管，這就有效規(guī)避了金融創(chuàng)新尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新所帶來的新金融工具的變革帶來的風(fēng)險(xiǎn)。最后，成立行業(yè)自律協(xié)會，建立統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，提高金融行業(yè)尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的準(zhǔn)入壁壘，并建立規(guī)范的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，可以最大限度地維持行業(yè)的有效運(yùn)行和保護(hù)消費(fèi)者的合法投資權(quán)益。

與英國類似，2008年金融危機(jī)之后，美國反思了危機(jī)發(fā)生之前華爾街的金融發(fā)展模式，對其金融運(yùn)行體制尤其是監(jiān)管模式進(jìn)行了重大改革[9]。首先是強(qiáng)化了美聯(lián)儲作為金融監(jiān)管的核心地位，明確了美聯(lián)儲對于全國系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管主體地位，對于以互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的綜合性金融企業(yè)和平臺進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管，并提高監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)，消除監(jiān)管空白和監(jiān)管套利的空間。其次是建立金融安全監(jiān)督委員會，對金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行頂層監(jiān)控和綜合評價(jià)，促進(jìn)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的信息共享和監(jiān)管協(xié)調(diào)。最后是設(shè)立專門的消費(fèi)者金融保護(hù)局，建立問題金融機(jī)構(gòu)的有序退出機(jī)制，擴(kuò)大聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)職能，并實(shí)行對金融機(jī)構(gòu)的行為監(jiān)管。

綜上，無論是美國還是英國，在經(jīng)過2008年金融危機(jī)之后都將金融安全和金融風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)防范提高到國家戰(zhàn)略的高度，并對金融運(yùn)行尤其是金融監(jiān)管體制進(jìn)行了重大改革，通過這兩個(gè)國家的一系列舉措，我們可以得出可供中國借鑒的經(jīng)驗(yàn)。

(二)英美兩國發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)

根據(jù)上述舉措，這兩國發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)主要有：

第一，強(qiáng)化中央銀行的監(jiān)管主體地位，將宏觀審慎管理和微觀審慎監(jiān)管有機(jī)結(jié)合。長期以來，中央銀行主要承擔(dān)貨幣政策和宏觀調(diào)控功能，而對于微觀企業(yè)的監(jiān)管則由其他金融機(jī)構(gòu)來承擔(dān)，這就導(dǎo)致了以機(jī)構(gòu)來劃分監(jiān)管主體的分業(yè)監(jiān)管體系，這一體系在目前互聯(lián)網(wǎng)金融日益發(fā)展的綜合金融業(yè)務(wù)背景下已經(jīng)越來越不能適應(yīng)維護(hù)金融安全的需要。因此，需要及時(shí)從分業(yè)監(jiān)管模式過渡到綜合監(jiān)管模式，并且以中央銀行為核心重組監(jiān)管權(quán)力。此外，還要加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，實(shí)行對風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測的頂層預(yù)警，目前金融風(fēng)險(xiǎn)越來越具有分散性和傳遞性，而且風(fēng)險(xiǎn)所具有的破壞性也越來越嚴(yán)重，因此如何對金融風(fēng)險(xiǎn)及其風(fēng)險(xiǎn)源進(jìn)行及時(shí)的預(yù)測和防范就成為金融安全體系建設(shè)的重要一環(huán)。

第三，增強(qiáng)對投資者的金融保護(hù)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展使得越來越多的普通投資者加入到投資理財(cái)?shù)男辛?，但是相對于大投資者，這些投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力普遍較小，而且其專業(yè)知識欠缺，盲從心理嚴(yán)重，一旦出現(xiàn)利空消息，就會引起大規(guī)模的金融市場動蕩，從而成為金融安全的重要隱患。因此，如何加強(qiáng)對于投資者的金融保護(hù)就成為互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代維護(hù)金融安全需要應(yīng)對的重要課題。英國主要是從制定行業(yè)規(guī)則的角度出發(fā)，而美國則直接成立了消費(fèi)者金融保護(hù)局。無論是何種方式，對于投資者的保護(hù)將成為互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要支柱。需要注意的是，對于金融消費(fèi)者的保護(hù)一直是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的一項(xiàng)重要職責(zé)，但是由于對金融消費(fèi)者的保護(hù)和促進(jìn)金融發(fā)展在很多情況下是相悖的，因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不得不在兩種目標(biāo)之間進(jìn)行妥協(xié)甚至是選擇，所以要真正保護(hù)金融消費(fèi)者的權(quán)益，就必須將監(jiān)管機(jī)構(gòu)的保護(hù)職能和金融發(fā)展職能相分離，建立真正獨(dú)立的金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)。

綜上，2008年金融危機(jī)發(fā)生之后，面對互聯(lián)網(wǎng)等新型金融業(yè)態(tài)的出現(xiàn)，美、英等發(fā)達(dá)國家為了維護(hù)國家金融安全，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，均對金融體制尤其是監(jiān)管體制進(jìn)行重大改革，這些改革主要集中在監(jiān)管權(quán)力配置、監(jiān)管模式改革和投資者保護(hù)三個(gè)方面，下面，我們就根據(jù)上文的分析提出互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代實(shí)現(xiàn)金融安全、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的對策建議。

五、互聯(lián)網(wǎng)金融背景下促進(jìn)我國金融安全的對策建議

由于“規(guī)則缺失”“中介脫離”“監(jiān)管缺位”“基建落后”，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)主體風(fēng)險(xiǎn)、投資主體風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管失靈風(fēng)險(xiǎn)和信息安全風(fēng)險(xiǎn)，而英、美等國為了維護(hù)金融安全，應(yīng)對新形勢下的金融風(fēng)險(xiǎn)，對金融運(yùn)行體制進(jìn)行了深度改革，主要包括監(jiān)管權(quán)力的集中、監(jiān)管模式的轉(zhuǎn)換和加強(qiáng)對消費(fèi)者的金融保護(hù)，在借鑒這些經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，我們提出如下政策建議：

第一，通過完善相關(guān)法律，加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融的準(zhǔn)入審核，建立互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的運(yùn)行規(guī)范，實(shí)施資金的第三方監(jiān)管。為提高互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的運(yùn)行質(zhì)量，必須根據(jù)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，制定相應(yīng)的法規(guī)[10]。從很大程度上來講，互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)主體風(fēng)險(xiǎn)是由于過低的準(zhǔn)入壁壘導(dǎo)致資質(zhì)不夠的企業(yè)從事金融業(yè)務(wù)導(dǎo)致的逆向選擇帶來的，因此，如何把好互聯(lián)網(wǎng)金融的準(zhǔn)入關(guān)口就成為消除行業(yè)主體風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在。但是需要注意的是，準(zhǔn)入限制也不能過于嚴(yán)厲，否則就會影響行業(yè)內(nèi)的正常競爭，從而損害行業(yè)運(yùn)行的效率。因此，應(yīng)該重點(diǎn)從注冊資金和行業(yè)資質(zhì)角度對于互聯(lián)網(wǎng)金融的準(zhǔn)入進(jìn)行審核，并通過行業(yè)自律協(xié)會的方式制定規(guī)范的運(yùn)行準(zhǔn)則，這樣就可以提高行業(yè)整體的素質(zhì)，從而最終解決投資者的逆向選擇問題，使得更多高素質(zhì)高質(zhì)量的企業(yè)能夠得以存活。尤其是對于網(wǎng)絡(luò)借貸平臺而言，應(yīng)該禁止企業(yè)建立資金池，其主要承擔(dān)為資金供需雙方提供信息的職能，并從中收取一定的信息費(fèi)用。對于其他種類的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，也應(yīng)該出臺相應(yīng)的法律規(guī)范以保障行業(yè)主體之間進(jìn)行公平競爭，從而消除行業(yè)主體風(fēng)險(xiǎn)。

第二，建立消費(fèi)者金融保護(hù)機(jī)構(gòu)，完善投資者保護(hù)立法，形成切實(shí)可行的金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制。金融投資者作為金融產(chǎn)品的消費(fèi)者，是金融市場穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)，也是使金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要載體，因此，如何保護(hù)金融消費(fèi)者的投資權(quán)益就成為金融市場安全的關(guān)鍵所在。根據(jù)美、英兩國的經(jīng)驗(yàn)，要加強(qiáng)對消費(fèi)者金融的保護(hù)，就必須成立專門的保護(hù)機(jī)構(gòu)。這在中國尤其重要，由于中國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)承擔(dān)著保護(hù)金融消費(fèi)者和促進(jìn)金融發(fā)展的雙重職能，因此，如果對金融消費(fèi)者的保護(hù)不利于金融發(fā)展，監(jiān)管機(jī)構(gòu)很可能就會對于損害消費(fèi)者的行為姑息縱容，從而不利于其權(quán)益的維護(hù)。因此，為了更好地保護(hù)金融消費(fèi)者的權(quán)益，應(yīng)該將消費(fèi)者保護(hù)職能從現(xiàn)有的監(jiān)管機(jī)構(gòu)中獨(dú)立出來，并成立專門的保護(hù)機(jī)構(gòu)，同時(shí)賦予該保護(hù)機(jī)構(gòu)必要的地位和權(quán)力。更重要的是，要通過完善立法來切實(shí)保護(hù)金融消費(fèi)者，使得消費(fèi)者的權(quán)益保護(hù)有法可依，并最終形成事前引導(dǎo)、事中監(jiān)督、事后處置的消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)機(jī)制。此外，還要根據(jù)國內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)金融運(yùn)行的規(guī)律，建立消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的動態(tài)完善機(jī)制，從而最終消除“投資主體風(fēng)險(xiǎn)”。

第三，改革監(jiān)管體制，增強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)獨(dú)立性，轉(zhuǎn)變監(jiān)管模式，提高監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管能力。監(jiān)管缺位是造成目前互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管失靈風(fēng)險(xiǎn)的重要制度性因素，正如上文提到的，監(jiān)管缺位主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是由于分業(yè)監(jiān)管造成的監(jiān)管空白；二是由于監(jiān)管競爭和監(jiān)管目標(biāo)的沖突導(dǎo)致的監(jiān)管無效；三是由于監(jiān)管技術(shù)和監(jiān)管能力落后造成的監(jiān)管低效。因此，為了維護(hù)金融安全，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，必須要對監(jiān)管體制進(jìn)行切實(shí)改革。長期以來，中國人民銀行承擔(dān)著宏觀調(diào)控的職能，但是對于微觀金融主體的監(jiān)管權(quán)力卻掌握在“三會”手中，這導(dǎo)致中國人民銀行無法掌握能夠有效應(yīng)對金融危機(jī)的手段，因此我們應(yīng)該學(xué)習(xí)美、英等國對于金融運(yùn)行體制改革的經(jīng)驗(yàn)，將分散的監(jiān)管權(quán)力集中在中央銀行手中，使中央銀行能夠?qū)⒑暧^審慎管理和微觀審慎監(jiān)管有機(jī)結(jié)合，同時(shí)，監(jiān)管權(quán)力的集中也有利于監(jiān)管模式的轉(zhuǎn)換，這也是適應(yīng)金融發(fā)展形勢的必然要求。目前，金融企業(yè)越來越多地進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營，因此，實(shí)行分業(yè)監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管的傳統(tǒng)監(jiān)管模式已經(jīng)越來越不能適應(yīng)金融發(fā)展的實(shí)際，在這種情況下，應(yīng)該將監(jiān)管模式從機(jī)構(gòu)監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)楣δ鼙O(jiān)管和行為監(jiān)管。此外，針對現(xiàn)代金融將互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融業(yè)務(wù)結(jié)合起來的特點(diǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)該不斷提高自身的監(jiān)管能力，學(xué)習(xí)先進(jìn)的監(jiān)管技術(shù)以提高監(jiān)管的效率并最終消除監(jiān)管失靈風(fēng)險(xiǎn)。

第四，加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，建立統(tǒng)一的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測和防范平臺，繼續(xù)推進(jìn)全國征信體系建設(shè)。由于金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的滯后，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展所需要的信用平臺遲遲無法建成，各家金融企業(yè)為了順利開展業(yè)務(wù)，不得不通過自己的努力開展客戶的信用體系建設(shè)，這一方面造成了信用標(biāo)準(zhǔn)的混亂，另一方面也容易造成客戶個(gè)人信用信息和資料的泄露，從而造成信息安全風(fēng)險(xiǎn)。因此，應(yīng)該由政府或者獨(dú)立第三方出面開展全國范圍內(nèi)統(tǒng)一的征信體系建設(shè)，這樣不僅有助于我國金融的順利發(fā)展，更有助于降低個(gè)人的信貸成本，同時(shí)增加個(gè)體或機(jī)構(gòu)的違約成本。此外，金融基礎(chǔ)設(shè)施的落后還體現(xiàn)在系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和防范體系的缺失，這也導(dǎo)致了相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)無法對系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效預(yù)測和防范，也無法及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)源從而達(dá)到降低金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融安全的目標(biāo)。需要注意的是，在建立征信系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的過程中，不僅要注意對個(gè)人隱私信息的保護(hù)，還要注意制定統(tǒng)一的信用標(biāo)準(zhǔn)和信用評級方法，由中央監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)制定個(gè)體或機(jī)構(gòu)的征信模型，再由次級金融機(jī)構(gòu)或者監(jiān)管機(jī)構(gòu)搜集和傳遞信息，同時(shí)建立嚴(yán)格的信息保密制度，這樣就可以最大限度地消除信息安全風(fēng)險(xiǎn)。

六、小結(jié)與未來展望

本文在對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)探討了金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的路徑，并在介紹美、英等國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，提出了在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下，防范金融風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)金融安全的具體對策。研究發(fā)現(xiàn)，由于“規(guī)則空白”“中介脫離”“監(jiān)管缺位”和“基建落后”等四個(gè)原因，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)了行業(yè)主體風(fēng)險(xiǎn)、投資主體風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管失靈風(fēng)險(xiǎn)和信息安全風(fēng)險(xiǎn)。為了克服這些風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，美、英等發(fā)達(dá)國家實(shí)行了改革監(jiān)管體制、轉(zhuǎn)換監(jiān)管模式和增強(qiáng)消費(fèi)者保護(hù)的措施。在借鑒這些經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，為了維護(hù)金融安全，我們也應(yīng)該采取以下四個(gè)方面的對策：完善相關(guān)法規(guī)、改革監(jiān)管體制、建立金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)和加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

在以后的研究中，我們將繼續(xù)沿著互聯(lián)網(wǎng)金融的視角對金融安全體系的建立和金融風(fēng)險(xiǎn)的防范進(jìn)行深入研究，由于互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)態(tài)較多，因此，每一種業(yè)態(tài)在金融風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)方面都呈現(xiàn)出一定的差異，所以也應(yīng)該實(shí)施不同的監(jiān)管策略。互聯(lián)網(wǎng)金融作為金融創(chuàng)新的主要形式，相對于其風(fēng)險(xiǎn)而言，其積極性也是顯而易見的，本文的研究主要是針對互聯(lián)網(wǎng)金融所具有的風(fēng)險(xiǎn)展開研究的，我們相信互聯(lián)網(wǎng)金融所具有的優(yōu)勢同樣也有助于中國金融安全的實(shí)現(xiàn)，但到目前為止，這方面的研究還是比較欠缺的。此外，本文的分析主要局限于理論，在以后的研究中，我們還將結(jié)合具體的案例對于金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的機(jī)制和金融安全的實(shí)現(xiàn)對策進(jìn)行更加細(xì)致深入的討論。

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〔責(zé)任編輯：惠國琴〕

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2017-05-06

四川石油天然氣發(fā)展研究中心2015年重點(diǎn)項(xiàng)目“民用天然氣價(jià)格形成機(jī)制及政府科學(xué)定價(jià)研究”(川油氣科SKA15-02)、西南石油大學(xué)人文社科專項(xiàng)基金資助項(xiàng)目“非常規(guī)天然氣投資管理模式研究”(2015RW001)、2017年四川省教育廳重點(diǎn)項(xiàng)目“基于生態(tài)視角的能源產(chǎn)品價(jià)格模型構(gòu)建與機(jī)制研究”(17SAO210)、2017年度四川省軟科學(xué)研究計(jì)劃項(xiàng)目“供給側(cè)視角下四川省新能源產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展模式與機(jī)制研究”(2017ZR0157)、2016年四川省社科規(guī)劃基地項(xiàng)目“四川省頁巖氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展評價(jià)與模式研究”(SC16E105)、2016年四川省教育廳人文社科重點(diǎn)基地科技金融與創(chuàng)業(yè)金融研究中心開放課題“基于新能源產(chǎn)業(yè)的科技金融體系構(gòu)建與機(jī)制研究”(JR201605)階段性成果

龐敏(1982—)，女，山東德州人，副教授，碩士，從事互聯(lián)網(wǎng)金融管理、企業(yè)管理、能源安全研究；邱代坤(1994—)，女，四川自貢人，碩士研究生，從事新能源發(fā)展模式研究。