關于我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的思考

任歡歡

廣西大學

關于我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的思考

任歡歡

廣西大學

近年來，不良貸款問題嚴重影響著我國商業(yè)銀行的發(fā)展，成為商業(yè)銀行改革發(fā)展過程中的巨大障礙。銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，目前商業(yè)銀行不良資產(chǎn)率不斷逼近2%風險警戒線。在傳統(tǒng)不良資產(chǎn)處置方式難以適應現(xiàn)代化金融改革需求的情況下，證券化成為商業(yè)銀行化解不良資產(chǎn)的一個更市場化和透明化的方式。因此，本文從我國商業(yè)銀行傳統(tǒng)的各不良資產(chǎn)處置方式出發(fā)，通過比較分析總結不良資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢及現(xiàn)實意義，隨后重點分析經(jīng)濟新常態(tài)下我國商業(yè)銀行推行不良資產(chǎn)證券化的現(xiàn)行障礙，并對日后的完善與發(fā)展提出相關對策建議。

不良資產(chǎn)證券化；障礙；對策

隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，社會資金需求逐漸加大，商業(yè)銀行經(jīng)營過程中貸款發(fā)放量也在不斷增加，資金沉淀越來越多。據(jù)銀監(jiān)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自2011年以來，我國商業(yè)銀行不良貸款余額不斷攀升，尤其是從2013年開始，商業(yè)銀行不良貸款余額和不良貸款率呈現(xiàn)持續(xù)“雙升”的態(tài)勢。截止到2016年底，國內(nèi)商業(yè)銀行不良貸款余額高達15123億元，不良貸款率1.74%，高于2015年和2014年同期的1.67%和1.25%，日趨接近銀行業(yè)風險監(jiān)管2%的警戒線。不良貸款的積累造成商業(yè)銀行資金沉淀，資金周轉速度降低，資金效益無法有效發(fā)揮，這不僅會導致銀行財務狀況惡化，還會制約社會資源的合理配置，直接影響到整個國民經(jīng)濟效益的實現(xiàn)。

作為一種新興的金融創(chuàng)新融資方式，不良資產(chǎn)證券化對我國金融市場結構優(yōu)化和金融機構良性發(fā)展具有重要的意義。從我國目前不良資產(chǎn)處置現(xiàn)狀來看，已有的傳統(tǒng)處置方式難能適應我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)日益激增的現(xiàn)實情況，因此，如何盤活國有商業(yè)銀行的巨額不良資產(chǎn)？如何增強資產(chǎn)的流動性和安全性？如何防范和化解不良資產(chǎn)風險？這都是當前銀行商業(yè)化改革進程中迫切需要解決的現(xiàn)實問題。顯然，不良貸款證券化將是一個很好地解決途徑。

一、商業(yè)銀行不良資產(chǎn)處置比較分析與證券化選擇

(一)傳統(tǒng)不良資產(chǎn)處置方式及其局限性

目前我國商業(yè)銀行大多采用債轉股、直接或打包出售、金融資產(chǎn)管理公司處置等方式處置不良資產(chǎn)。這些傳統(tǒng)方式雖已運作成熟，但隨著現(xiàn)代化金融改革和銀行自主經(jīng)營的需求，其在實際業(yè)務中暴露出諸多局限性。主要表現(xiàn)為：

第一，處置耗時長、見效慢，大多需要一至兩年，甚至更長，難以實現(xiàn)不良資產(chǎn)快速出表，處置效率不高。第二，過程受限多，例如打包出售的受讓主體目前僅限于四大資產(chǎn)管理公司及個別經(jīng)銀監(jiān)會批準的地方性資產(chǎn)管理公司，銀行處于被動和不利地位，在一定程度上削弱了銀行通過此方式處置不良資產(chǎn)的能力。此外，債轉股技術性較強，其使用范圍也受到較大限制，同時銀行的股權也面臨著可能變成新不良資產(chǎn)的風險。第三，資源消耗多，由于我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)質(zhì)量欠佳，呆賬核銷往往伴隨著準備金的大幅消耗，直接出售模式下也會導致大幅折價的情況發(fā)生，這均嚴重影響到銀行的當期利潤，且這些方式并未在實質(zhì)上化解不良資產(chǎn)，致使銀行面臨著較大的后續(xù)處理壓力。

(二)不良資產(chǎn)證券化的比較優(yōu)勢及現(xiàn)實意義

與上述傳統(tǒng)不良資產(chǎn)處置方式相比，證券化因其高技術性和高市場性，具著傳統(tǒng)方式不可比擬的現(xiàn)實優(yōu)勢，這主要體現(xiàn)在以下兩點。

1、提高處置效率、分散轉移風險

不良貸款激增問題大大降低了銀行的資本金比率和整體資產(chǎn)質(zhì)量，增加其資金管理成本，削弱其盈利能力?；谖覈虡I(yè)銀行目前大多上市及自主經(jīng)營的現(xiàn)實情況，更具技術創(chuàng)新、更富市場活力的證券化方式比傳統(tǒng)處置方式對各大行更具吸引力。一方面商業(yè)銀行在資產(chǎn)組合方面更具主動性，具體可根據(jù)自身不良資產(chǎn)的分布情況，綜合考慮投資者需求來進行資產(chǎn)組合，以達到不良資產(chǎn)的批量出表，從而使其在資本市場上短時間內(nèi)收回不良資產(chǎn)預期的現(xiàn)金流，提高處置效率，快速改善銀行資產(chǎn)質(zhì)量。另一方面商業(yè)銀行可通過證券化將不良資產(chǎn)風險分散并轉移至整個投資市場中，還可拓寬融資渠道以創(chuàng)造新盈利增長點，提高銀行的經(jīng)營效益和盈利水平，利于商業(yè)銀行的轉型升級。

2、建立合理的市場定價機制

與傳統(tǒng)方式相比，通過證券化方式處置不良資產(chǎn)更具透明性。這主要體現(xiàn)在證券化可通過路演等其他新媒體方式向廣大投資者推介不良資產(chǎn)證券，大大提高信息透明度，便于投資者充分了解不良資產(chǎn)證券的風險和收益情況，并通過市場競價方式進行投資。這一過程有利于通過市場發(fā)現(xiàn)不良資產(chǎn)的真實價值，建立合理的市場定價機制，從而實現(xiàn)不良資產(chǎn)定價的公開、公允和透明。

二、我國商業(yè)銀行推行不良資產(chǎn)證券化的現(xiàn)行障礙分析

2016年不良資產(chǎn)證券化試點工作重新啟動，全年累計發(fā)行150.6億元，涉及基礎資產(chǎn)債券本息高達510.22億元。資產(chǎn)證券化這種特殊的結構化交易模式，在我國社會主義市場經(jīng)濟和金融深化過程中成為解決我國不良資產(chǎn)問題的重要途徑。目前我國不良資產(chǎn)證券化雖蓬勃發(fā)展，但其在制度層面和技術層面仍面臨如下諸多問題。

(一)法律體系缺位

法律法規(guī)的缺失以及相關條款的束縛阻礙了我國不良資產(chǎn)證券化的發(fā)展。其一，《證券法》、《信托法》、《商業(yè)銀行法》等一系列與資產(chǎn)證券化相關的法律缺少對不良資產(chǎn)證券化的具體認定。其二，SPV作為證券化的中介機構實則是一個掛名公司，其業(yè)務種類簡單、資金投入少、場所無限制。但目前我國法律并沒有明確條例對這種特殊的機構及其行為進行規(guī)定，且根據(jù)《公司法》中“特設交易載體凈資產(chǎn)額不得低于3000萬元”及《商業(yè)銀行法》中“商業(yè)銀行不得投資辦公司”等規(guī)定來看，SPV的設立及運作同現(xiàn)有法律存在著明顯的沖突。其三，風險隔離、信用增級等方面的法律缺失也為不良資產(chǎn)證券化的推進造成了阻礙。

(二)稅收會計障礙

首先在稅收政策方面主要體現(xiàn)為缺乏稅收優(yōu)惠支持。由于商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化規(guī)模較大、征稅環(huán)節(jié)較多、稅率過高，致使銀行稅務成本過高，從而使證券化業(yè)務失去其經(jīng)濟價值，抑制投資者的投資需求，進而阻礙證券化發(fā)展。其次在會計處理方面主要體現(xiàn)為資產(chǎn)證券化業(yè)務的處理方面的會計制度空白，比如在帳務處理、會計報表合并、證券化損益確認等方面缺乏統(tǒng)一的會計準則，對表外融資方式缺乏明確的會計規(guī)定，這些會計漏洞使資產(chǎn)證券化難以實現(xiàn)真是出售，制約不良資產(chǎn)證券化業(yè)務的發(fā)展。

(三)評級制度落后

信用評級結果是增級程度、合理定價，以及投資者投資選擇的重要參考指標，但目前我國商業(yè)銀行在推行不良資產(chǎn)證券化過程中缺乏一整套合理的、信用程度高的、統(tǒng)一的市場化評級制度。首先，評級機構多與發(fā)行方存在雇傭關系，缺乏獨立性和透明度，評級結果缺少客觀性。其次，評級機構還存在著缺乏先進的評級技術和統(tǒng)一的評級標準，缺乏相關的監(jiān)管體系，及國際市場認可度不高等問題。這些問題的存在影響證券化信息披露的透明化，致使評級機構難以獲得發(fā)行方與投資者的信任，從而使得證券化業(yè)務的長期發(fā)展受到負面影響。

(四)二級市場流動性不足

首先我國不良資產(chǎn)證券化市場規(guī)模小，機構投資者嚴重不足。2016年已發(fā)行的不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品大多采用的是優(yōu)先級和次級增信措施，優(yōu)先投資者主要是國內(nèi)商業(yè)銀行，而次級檔產(chǎn)品由于風險較高，對投資者專業(yè)化能力要求過高，所以主要依靠四大資產(chǎn)管理公司打包出售，可見我國券商、基金、保險等其他機構投資者參與數(shù)量較少且力度不夠，合格投資者嚴重不足。其次，目前不良資產(chǎn)證券化主要是在銀行間市場發(fā)行，市場分割嚴重，參與主體受限，交易量較低，發(fā)行規(guī)模較小、品種較少，吸引力較差，因此使得二級市場缺乏活力，流動性較差。

三、促進我國商業(yè)銀行不良貸款證券化的對策建議

(一)建立健全相應法律法規(guī)

縱觀全球不良資產(chǎn)證券化成功的國家和地區(qū)，都有與其相關的法律法規(guī)支持，反觀我國現(xiàn)行的與證券化相關的不完善法律卻在很大程度上制約著我國不良資產(chǎn)證券化的發(fā)展，因此我國應加強相關法律體系建設，為我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化發(fā)展提供一個規(guī)范合理的法律調(diào)整框架和良好的發(fā)展環(huán)境。一是要加快對現(xiàn)有法律如《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》、《證券法》、《破產(chǎn)法》等關于商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的相關條款的完善與修訂，在一定程度上滿足銀行業(yè)務發(fā)展的需要，化解具體業(yè)務實施與現(xiàn)行法律之間的矛盾。二是要研究制定針對商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的專業(yè)性新法，以具體法律條文保證銀行不良資產(chǎn)證券化在資產(chǎn)發(fā)起、載體設立、進行投資等各個階段的有效推進。三是要建立完整的法律環(huán)境體系，通過專門的立法機構來完善不良資產(chǎn)證券化各個環(huán)節(jié)的制度，例如證券發(fā)行、評級、信息披露、監(jiān)管、會計及稅收等制度的補充和完善，為今后開展不良資產(chǎn)證券化業(yè)務提供有力的法律保障。

(二)改善商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的社會信用環(huán)境

評級機構主要是根據(jù)為不良資產(chǎn)證券化提供受托擔保的信用狀況、破產(chǎn)隔離及真實銷售的審查情況等要素判斷不良資產(chǎn)資金池的風險狀況。因此，為促進證券化的順利推行，降低證券化成本，我國應采用多種的措施完善社會信用環(huán)境。一是要加快推動社會信用體系建設。我國商業(yè)銀行可利用信用信息資源共享渠道，通過央行征信系統(tǒng)、工商年檢信息等渠道獲得信用資料，從而完善信用數(shù)據(jù)庫，以便實現(xiàn)信用信息的資源共享和評級標準的科學統(tǒng)一。二是要建立完善的信用評級制度。在立足于我國實際情況的基礎上學習并借鑒國外先進經(jīng)驗，努力培育一批資金實力雄厚、信用程度較高、內(nèi)控機制健全且能規(guī)范運營的評級機構，削弱政府行政干預能力，充分發(fā)揮評級機構的市場化運作方式。三是要加強對信用評級機構的監(jiān)督管理。強化對信用評級機構的審批設立、檢查指導、問責機制及收入來源等方面的監(jiān)督和管理，保證評級結果的公正性與合理性。

(三)規(guī)范監(jiān)管不良資產(chǎn)證券化的運作機制

從美國次貸危機和歐洲主權債務危機的歷史經(jīng)驗中可以看出，商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展離不開規(guī)范的金融監(jiān)管，因此，銀行在推進不良資產(chǎn)證券化的同時也應加強對體系內(nèi)不良資產(chǎn)的處理。一是要嚴格遵循貸款“三查”制度和統(tǒng)一“授信”原則，加強對貸款前、中、后三個過程的管控。保證信貸資金的投向、投量與客觀環(huán)境相符合；保證貸時審查中審貸分離制度的真切實施，控制貸款風險；保證定期對貸款進行測算和分析，加強風險預警，確定其風險度。二是要建立貸款風險分散機制，通過多樣化的分散方式對信貸范圍、種類和數(shù)量等進行合理控制，同時也要建立和完善風險化解機制，以應對證券化復雜流程中可能發(fā)生的風險。三是要制定不良資產(chǎn)證券化的信息披露制度。對不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行、信用評級、信用增級等全過程進行定期披露，在提高不良資產(chǎn)證券化市場規(guī)范性的同時，切實保障投資者利益。

(四)完善和引導二級市場發(fā)展

健全的二級市場是不良資產(chǎn)證券化健康發(fā)展的重要基礎設施，因此應積極完善和引導二級市場發(fā)展。一是要在發(fā)起機構方面應減少對銀行屬性和規(guī)模在行政上的限制，加快推進不良資產(chǎn)證券化試點工作，積極鼓勵和引導其他銀行參與不良資產(chǎn)證券化業(yè)務，擴寬發(fā)行主體范圍。二是要在投資者方面適當降低銀行不良資產(chǎn)證券化投資者準入門檻，積極擴展商業(yè)銀行之外的機構投資者，讓更多的券商、投資基金等非銀行機構參與不良資產(chǎn)證券化市場。還可嘗試引入如瑞銀、高盛等境外成熟投資者，或是鼓勵民間資本參與不良資產(chǎn)證券化過程，適當分散風險。三是要拓寬二級市場的層次和規(guī)模，逐步打通銀行間市場和交易所市場，加快推進證券化產(chǎn)品在交易所掛牌交易，同時也要逐漸推動跨境資產(chǎn)證券化交易，促進不良資產(chǎn)證券化市場的廣泛發(fā)展。

[1]王歌.我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化問題研究[D].鄭州大學.2012

[2]王曉彧，博士生，趙潔.商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的創(chuàng)新對策[J].商業(yè)經(jīng)濟研究.2015(26)

[3]何方.我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化研究[D].東北師范大學.2011

[4]商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化存在風險及對策分析[J].商業(yè)經(jīng)濟.2014

任歡歡(1993-)，女，漢族，陜西西安，學生，研究生二年級在讀，廣西大學(廣西南寧530000)，銀行經(jīng)營。