私營(yíng)企業(yè)新三板上市的利與弊相關(guān)問(wèn)題探究

王臻

摘要：隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，中小型私營(yíng)企業(yè)要想不斷發(fā)展，必須通過(guò)融資途徑不斷擴(kuò)大其規(guī)模，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。但由于自身的局限性，大多私營(yíng)企業(yè)面臨融資難的難題，而新三板的上市讓私營(yíng)企業(yè)得到了發(fā)展的契機(jī)，本文以現(xiàn)階段私營(yíng)企業(yè)的融資環(huán)境為出發(fā)點(diǎn)，深入分析新三板上市對(duì)私營(yíng)企業(yè)的利與弊，為其發(fā)展提供保障。

關(guān)鍵詞：私營(yíng)企業(yè)；新三板；融資；利弊

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）030-000-01

一、私營(yíng)企業(yè)融資環(huán)境分析

1.債務(wù)融資環(huán)境有限

由于當(dāng)前我國(guó)對(duì)私營(yíng)企業(yè)的政策扶持力度不足，使得大多中小型私營(yíng)企業(yè)發(fā)展困難，中小型私營(yíng)企業(yè)由于資本周轉(zhuǎn)速度緩慢，資金相對(duì)不足，商業(yè)貸款困難，給其發(fā)展帶來(lái)嚴(yán)重阻礙?，F(xiàn)今中小型私營(yíng)企業(yè)的外部融資主要從信貸市場(chǎng)以間接融資方式獲得，但大多商業(yè)銀行貸款審批權(quán)都在省級(jí)分行手中，主要向大型企業(yè)提供信用貸款，而中小型私營(yíng)企業(yè)要獲得貸款則需要以財(cái)產(chǎn)抵押，使得中小型私營(yíng)企業(yè)融資渠道有限，不利于其發(fā)展。

2.資本市場(chǎng)環(huán)境不成熟

成熟的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)往往是底層板塊掛牌企業(yè)多，頂層板塊掛牌企業(yè)少的分布模式，而我國(guó)則呈現(xiàn)出倒三角的分布結(jié)構(gòu)。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年3月我國(guó)資本市場(chǎng)中處于頂層的掛牌企業(yè)有2500多家，中小板企業(yè)只有700多家，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也只有400多家，由此可見(jiàn)雖然我國(guó)已建立了資本市場(chǎng)的基本框架，但距離成熟的資市場(chǎng)環(huán)境仍有很長(zhǎng)的路。當(dāng)前我國(guó)底層板塊的融資能力較差，流動(dòng)性不足，因此底層股權(quán)交易市場(chǎng)需要不斷創(chuàng)新，提高其融資能力，方可改善中小型私營(yíng)企業(yè)資本市場(chǎng)融資環(huán)境。

二、私營(yíng)企業(yè)新三板上市的利

1.提升私營(yíng)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值

新三板上市對(duì)傳播中小型私營(yíng)企業(yè)品牌形象具有重要作用，有利于提升私營(yíng)企業(yè)的信譽(yù)，實(shí)現(xiàn)自身品牌價(jià)值。私營(yíng)企業(yè)在新三板市場(chǎng)上市可以增加市場(chǎng)關(guān)注熱度，也有利于實(shí)現(xiàn)規(guī)范化管理體制，這也是對(duì)私營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r和市場(chǎng)潛力的肯定，有利于樹(shù)立良好的市場(chǎng)形象。同時(shí)，新三板市場(chǎng)上市后，還可以為中小型私營(yíng)企業(yè)提供交易平臺(tái)，有利于提高股權(quán)流動(dòng)性。

中小型私營(yíng)企業(yè)在掛牌上市前會(huì)接受證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一監(jiān)管，通過(guò)及時(shí)披露完整的公司信息，有利于提高私營(yíng)企業(yè)的企業(yè)信用度。同時(shí)，在私營(yíng)企業(yè)融資過(guò)程中，信用評(píng)級(jí)可以為其爭(zhēng)取更多的信用貸款，助力私營(yíng)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，而私營(yíng)企業(yè)在掛牌上市后，會(huì)吸引更多的投資客戶，市場(chǎng)認(rèn)可度不斷提高，有利于私營(yíng)企業(yè)長(zhǎng)期的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

2.拓展私營(yíng)企業(yè)融資渠道

新三板市場(chǎng)可以為中小型私營(yíng)企業(yè)提供資金募集平臺(tái)，拓展其融資渠道。當(dāng)前我國(guó)私營(yíng)企業(yè)的數(shù)量不斷增加，為調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了重要保證。隨著新三板市場(chǎng)的上市，可以給市場(chǎng)創(chuàng)造良好的就業(yè)環(huán)境，給私營(yíng)企業(yè)提供資金支持，拓展融資渠道。

隨著私營(yíng)企業(yè)新三板上市，可以提高企業(yè)的管理水平，在專業(yè)機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)下，明確私營(yíng)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，開(kāi)展股權(quán)改革制，有利于私營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)范化管理。同時(shí)，新三板也能對(duì)私營(yíng)企業(yè)的資金進(jìn)行有效監(jiān)督，一定程度上能增加私營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)透明度，有助于投資人更好的了解企業(yè)運(yùn)行狀況，也能提高其市場(chǎng)地位，提高私營(yíng)企業(yè)的資金積累速度。

3.擴(kuò)大私營(yíng)企業(yè)資本市場(chǎng)

私營(yíng)企業(yè)通過(guò)新三板掛牌上市，一定程度上能規(guī)范其管理流程，有利于私營(yíng)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，同時(shí)也有利于私營(yíng)企業(yè)適應(yīng)資本市場(chǎng)的相關(guān)規(guī)則，滿足私營(yíng)企業(yè)主板上市要求，以便進(jìn)入更好的資本市場(chǎng)，給私營(yíng)企業(yè)帶來(lái)更廣闊的發(fā)展空間。而私營(yíng)企業(yè)在新三板上市后，由于面臨著退市和兼并的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)使得私營(yíng)企業(yè)不斷提高其管理水平，不斷提升其市場(chǎng)信用，同時(shí)，私營(yíng)企業(yè)通過(guò)股權(quán)激勵(lì)制度，能為企業(yè)保留和吸引先進(jìn)性管理人員和技術(shù)人員，更加有利于私營(yíng)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，給私營(yíng)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

4.完善私營(yíng)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)

由于新三板對(duì)于納稅行為和產(chǎn)權(quán)關(guān)系有著明確的規(guī)定，可以使私營(yíng)企業(yè)不斷完善治理結(jié)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)其制度創(chuàng)新，給私營(yíng)企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展空間。私營(yíng)企業(yè)在全面分析內(nèi)部環(huán)境的基礎(chǔ)上，可以充分了解企業(yè)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，以便于更好的進(jìn)行市場(chǎng)定位，同時(shí)，私營(yíng)企業(yè)通過(guò)新三板上市能夠?qū)崿F(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，整合社會(huì)資源，有助于完善其股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而完善私營(yíng)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

三、私營(yíng)企業(yè)新三板上市的弊

1.信息公開(kāi)的負(fù)面效應(yīng)

私營(yíng)企業(yè)新三板上市后，應(yīng)按照相關(guān)規(guī)定及時(shí)公開(kāi)公司信息，比如財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營(yíng)狀況等相關(guān)信息，這些信息的公開(kāi)一定程度上會(huì)給私營(yíng)企業(yè)帶來(lái)影響，其一舉一動(dòng)都會(huì)影響公司的市場(chǎng)形象，加大管理難度。信息公開(kāi)使得私營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)信息狀況被市場(chǎng)所了解，降低了私營(yíng)企業(yè)中小板的靈活性，因此會(huì)給私營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展帶來(lái)一些負(fù)面效果，不利于其持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

2.成本費(fèi)用增加

中小型私營(yíng)企業(yè)在新三板掛牌上市時(shí)，會(huì)產(chǎn)生相關(guān)費(fèi)用，比如掛牌費(fèi)、律師費(fèi)和會(huì)計(jì)費(fèi)等，著對(duì)中小型私營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一筆不菲的開(kāi)支。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)表明，新三板上市公司大致需要85萬(wàn)元左右的掛牌費(fèi)用，40萬(wàn)元左右的律師服務(wù)費(fèi)，30萬(wàn)元左右的會(huì)計(jì)費(fèi)用，相關(guān)性成本費(fèi)用的增加也會(huì)阻礙中小型私營(yíng)企業(yè)新三板上市時(shí)間，并且在新三板上市后，需要定期繳納相應(yīng)的費(fèi)用，這些都無(wú)形的增加了私營(yíng)企業(yè)的資金壓力，使得其投資投資成本不斷增大，不利于私營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

3.骨干員工拋售股份

中小型私營(yíng)企業(yè)新三板上市后，便為企業(yè)股份持有人提供了相應(yīng)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓途徑，而其骨干員工在拋售股份后，會(huì)引起群體拋售反應(yīng)，嚴(yán)重影響私營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益，甚至?xí)?dǎo)致員工離職，給私營(yíng)企業(yè)發(fā)展帶來(lái)人員危機(jī)，增大私企經(jīng)營(yíng)管理難度。同時(shí)，私營(yíng)企業(yè)員工通過(guò)轉(zhuǎn)讓股份，倘若獲得較高收益，則會(huì)降低員工的工作積極性，導(dǎo)致工作效率低下，影響企業(yè)團(tuán)隊(duì)合作與交流，不利于私營(yíng)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所訴，中小型私營(yíng)企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身發(fā)展實(shí)際狀況，綜合考量各方因素，切實(shí)慎重考慮是否進(jìn)行新三板掛牌上市，此乃關(guān)系到中小型私營(yíng)企業(yè)的存亡。如若上市利大于弊，能給私營(yíng)企業(yè)帶來(lái)更大經(jīng)濟(jì)效益和發(fā)展空間，則可以選擇新三板上市，反之則不可以選擇新三板上市。

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