抄襲、上市與眾泰

童鋒亮

理論上，這應(yīng)該是一場足以讓人“熱血沸騰”的發(fā)布會。

11月11日，被譽(yù)為眾泰版“Macan” 的SR9在北京正式上市，新車共推出9款車型供消費(fèi)者選擇，售價(jià)區(qū)間為10.88萬元～16.18萬元。

但，這樣的價(jià)格一出，現(xiàn)場觀眾的表現(xiàn)卻顯得異常冷靜，沒有歡呼沒有鼓掌甚至也幾乎沒有聽到太多對于價(jià)格的討論。

即使在公布完售價(jià)過后，眾泰汽車S事業(yè)部總經(jīng)理韓正杰用幾近沙啞的聲音補(bǔ)充道，前50000輛購車用戶還能享受廠家購置稅補(bǔ)貼每輛1萬元，“這樣的價(jià)格足以橫掃中國SUV市場”。

但這仍無法打破現(xiàn)場的“冷靜”。

是正式售價(jià)與預(yù)售價(jià)的相差無幾，讓觀眾毫無驚喜？是價(jià)格公布前，本土化研發(fā)團(tuán)隊(duì)的集體亮相，讓對國際化的外觀抱有幻想的觀眾變得格外理性？還是高出眾泰所有產(chǎn)品（除EV系列外）的售價(jià)，讓觀眾索然無味？

雖然難以得到熱切回應(yīng)，但是《汽車商業(yè)評論》仍認(rèn)為，無論是產(chǎn)品價(jià)格的提升、眾泰領(lǐng)導(dǎo)對定價(jià)的信心，還是研發(fā)團(tuán)隊(duì)的集體站臺，都是眾泰向上之心的體現(xiàn)。

只是這種“向上”，可能還需要更多“外力”的支撐。

10月10日，金馬股份重啟了對眾泰汽車的收購計(jì)劃，擬以116億元收購眾泰汽車，以全部發(fā)行股份的方式買下眾泰汽車100%股權(quán)，發(fā)行價(jià)格為8.91元/股，對應(yīng)發(fā)行13.019億股。

目前，金馬股份的市值約為33億元，用超過自身市值約4倍的價(jià)格收購眾泰汽車，無疑將成為一場“蛇吞象”式的并購事件。

金馬股份的實(shí)際控制人是以汽車零部件制造為主要競爭優(yōu)勢的鐵牛集團(tuán)，而后者也是眾泰的股東之一。此次金馬對眾泰的收購，目的則是讓眾泰借金馬的殼上市。

實(shí)質(zhì)上，這是鐵牛集團(tuán)法人應(yīng)建仁、徐美兒夫婦，以及其親屬眾泰集團(tuán)法人金浙勇自導(dǎo)自演的一場并不一帆風(fēng)順的上市大戲。

當(dāng)然，目的不僅僅是為了圈錢。

早在今年3月27日，金馬股份擬通過發(fā)行股份和現(xiàn)金支付的方式，合計(jì)作價(jià)116億元收購眾泰汽車100%股權(quán)。

同時，公司擬向鐵牛集團(tuán)、清控華科等9名對象以5.44元/股的價(jià)格發(fā)行18.38億股股份募集配套資金100億元。本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

這份重組方案發(fā)布不到一個月后，金馬股份就宣布召開臨時股東大會，并投票予以通過。但是過了幾個月后，事情卻發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。

今年7月初，公司向有關(guān)部門提出申請，中止了這一重組，理由則是“目前證券市場環(huán)境、政策等客觀情況發(fā)生了較大變化，各方需要對本次交易方案進(jìn)行進(jìn)一步分析論證”。

實(shí)則原因是在收購計(jì)劃中止的同一時期，證監(jiān)會推出了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》修訂方案，該管理辦法旨在加強(qiáng)借殼上市公司管理。

如果被認(rèn)定是借殼上市，審核就會被等同IPO，應(yīng)當(dāng)滿足持續(xù)經(jīng)營和凈利潤兩項(xiàng)IPO標(biāo)準(zhǔn)。而這是比較難以辦到的。

為規(guī)避“借殼上市”的質(zhì)疑，眾泰汽車也進(jìn)行了股權(quán)變動，將原第一、第二大股東金浙勇和長城長富，分別將所持有的眾泰汽車44.69%和7.23%的眾泰汽車股權(quán)轉(zhuǎn)讓給鐵牛集團(tuán)。

至此，鐵牛集團(tuán)從持股眾泰汽車4.91%股權(quán)的參股股東變身為持股56.83%的第一大股東及實(shí)際控制人。

在此次最新的收購計(jì)劃中，眾泰汽車的擬收購值仍為116億元，但募集配套資金總額由原來的100億元縮減至20億元。

本次交易完成后，眾泰汽車將成為上市公司的全資子公司。但耐人尋味的是，未來他還將保留現(xiàn)有的管理團(tuán)隊(duì)，原眾泰汽車實(shí)際控制人金浙勇將繼續(xù)負(fù)責(zé)眾泰汽車日常經(jīng)營管理相關(guān)事務(wù)。

雖然收購計(jì)劃能否順利實(shí)施還有待于證監(jiān)會的進(jìn)一步審核，但《汽車商業(yè)評論》認(rèn)為，這一次眾泰“借殼上市”應(yīng)該能夠順利完成，而之所以能夠順利做到，和利益各方的家族背景有關(guān)系。比如應(yīng)建仁的外甥是金浙勇，姐夫是吳建中，吳則是金的姨夫。

憑借著“模仿”推出眾多外形“精美”車型的眾泰汽車，近兩年來可謂是聲名鵲起。今年前10個月，銷量已達(dá)25萬輛，大大突破去年全年的銷量（18.08萬輛）。

但形勢也并非完全樂觀。根據(jù)去年財(cái)報(bào)顯示，眾泰全年?duì)I業(yè)收入已達(dá)到了137.45億元，凈利潤為9.68億元，而當(dāng)年眾泰汽車所獲得的新能源補(bǔ)貼卻達(dá)到了11.41億元，顯然失去補(bǔ)貼之后的眾泰汽車實(shí)際上是呈虧損狀態(tài)的。

2016年，國家的新能源汽車補(bǔ)貼政策還因?yàn)楦鞣N騙補(bǔ)行為遲遲沒有下發(fā)，而眾泰汽車也一度陷入騙補(bǔ)旋渦，導(dǎo)致其今年對新能源汽車不敢大施拳腳，料想補(bǔ)貼收入也將大打折扣。

同時值得注意的是，截止到2015年底，眾泰汽車的總資產(chǎn)為128.26億元，而總負(fù)債則高達(dá) 105.78億元。

《汽車商業(yè)評論》認(rèn)為，這些也就是眾泰不能獨(dú)立上市，也希望避免“借殼上市”的重要原因。但是，我們也不能低估這家民間車企的向上之心。

目前，眾泰在全國有永康、杭州、長沙、金壇和臨沂5大基地，各基地基本獨(dú)立運(yùn)作，雖然當(dāng)下通過模仿或抄襲加上較好的制造工藝導(dǎo)致其產(chǎn)品熱銷，但如果面向未來 ，“技術(shù)、研發(fā)、創(chuàng)新”都不是優(yōu)勢，加上財(cái)務(wù)狀況堪憂和日新月異的其他自主品牌高質(zhì)低價(jià)的沖擊，如果不及時改變、調(diào)整眾泰汽車的價(jià)值也會逐漸削弱。

所以，通過“借殼上市”，增強(qiáng)資金能力，提升管理能力，應(yīng)該是其初心。當(dāng)然，倘若不能成功上市，那么其結(jié)局則令人堪憂。