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    趙薇30億收購(gòu)萬(wàn)家文化成泡影股價(jià)兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)終回起點(diǎn)

    2017-03-06 19:08周月明
    投資者報(bào) 2017年8期
    關(guān)鍵詞:趙薇股價(jià)跨界

    周月明

    自2016年底趙薇宣布收購(gòu)萬(wàn)家文化后,萬(wàn)家文化一度被投資者追捧,但隨著收購(gòu)計(jì)劃的失敗,股價(jià)又兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)回到了起點(diǎn)

    自從趙薇宣布花30億收購(gòu)萬(wàn)家文化(600576.SH)29%股權(quán)之后,萬(wàn)家文化這家曾名不見(jiàn)經(jīng)傳的公司一時(shí)之間成為資本市場(chǎng)高度關(guān)注的“明星”,資本界、娛樂(lè)界甚至不明真相的“吃瓜群眾”,都對(duì)這場(chǎng)收購(gòu)案興趣頗濃。

    不過(guò),這場(chǎng)買(mǎi)股大戲近日似乎要被強(qiáng)行“收?qǐng)觥薄?月15日,萬(wàn)家文化發(fā)布公告稱,“經(jīng)與多家金融機(jī)構(gòu)溝通后,龍薇傳媒(趙薇控股公司)表示是否能按期完成融資存在重大不確定性。”萬(wàn)家文化自身也被監(jiān)管層“盯上”,上交所就此連發(fā)五問(wèn),對(duì)其展開(kāi)“刨根問(wèn)底”式問(wèn)詢,并于2月17日親自到萬(wàn)家文化公司現(xiàn)場(chǎng)提出疑問(wèn)。

    那么,近年來(lái)在資本市場(chǎng)相當(dāng)活躍的趙薇為何盯上了萬(wàn)家文化?萬(wàn)家文化究竟是個(gè)什么來(lái)歷,為何被選中?本次收購(gòu)案本打算如何進(jìn)展,又為何終止?經(jīng)歷了這一番折騰,對(duì)萬(wàn)家文化的股價(jià)和投資者又有哪些影響呢?對(duì)于《投資者報(bào)》記者的這一系列問(wèn)題,萬(wàn)家文化并未做出解答,整個(gè)事件仍存在很多疑問(wèn)。

    跨界變身“女版巴菲特”

    “奇葩”的跨界經(jīng)歷作為曾在娛樂(lè)圈炙手可熱的明星,趙薇這幾年將“舞臺(tái)”轉(zhuǎn)到了資本市場(chǎng)。投資唐德影視和阿里影業(yè)一度讓她聲名鵲起,還被稱作“女版巴菲特”。2015年4月,阿里影業(yè)大漲,趙薇夫婦的持股賬面盈利達(dá)到44億港元,一個(gè)月后,趙薇夫婦減持了部分阿里影業(yè)的股票,套現(xiàn)近10億港元。而在A股中,當(dāng)初認(rèn)購(gòu)的117萬(wàn)股唐德影視,僅僅花費(fèi)了77.64萬(wàn)元,目前市值超過(guò)1億元。

    所以,去年年底,2016年12月27日,趙薇宣布將以30億元收購(gòu)萬(wàn)家文化的29%股權(quán)時(shí),就引來(lái)了投資者的熱烈追捧,股價(jià)一度漲停。

    更有資料顯示,趙薇用于收購(gòu)的這30億元中,只有6000萬(wàn)是自己的資金,其余都將依靠融資來(lái)完成收購(gòu)。

    一向喜歡做短線投資的趙薇這次為何選中萬(wàn)家文化打算長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)呢?萬(wàn)家文化又是怎樣一家公司?據(jù)資料顯示,萬(wàn)家文化2016年前三季度營(yíng)收不過(guò)5.3億元,凈利潤(rùn)不過(guò)6600萬(wàn)元,在文化傳媒產(chǎn)業(yè)中并不是多么耀眼的業(yè)績(jī)。而仔細(xì)深究萬(wàn)家文化的發(fā)展歷程,還會(huì)發(fā)現(xiàn)其有很多“奇葩”的跨界經(jīng)歷。

    萬(wàn)家文化是于2006年借殼上市的。被借殼的公司是一家棉紡織企業(yè),已經(jīng)連續(xù)兩年虧損。而當(dāng)時(shí)的萬(wàn)家文化是一家房地產(chǎn)公司,“接過(guò)來(lái)”后,將旗下萬(wàn)家地產(chǎn)及新語(yǔ)之星賓館置入。從此,主營(yíng)業(yè)務(wù)由棉紡織轉(zhuǎn)變?yōu)榉康禺a(chǎn)開(kāi)發(fā)、連鎖酒店經(jīng)營(yíng)。

    不過(guò),借殼上市的萬(wàn)家文化的地產(chǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)得并不怎么理想。

    當(dāng)時(shí),房地產(chǎn)正是改革開(kāi)放以來(lái)的最大風(fēng)口。其他房地產(chǎn)公司都賺得盆滿缽滿。2007年,萬(wàn)科的營(yíng)業(yè)收入就同比增長(zhǎng)100%,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)110%。但萬(wàn)家地產(chǎn)連借殼上市之時(shí)的業(yè)績(jī)承諾都沒(méi)有完成,竣工的樓盤(pán)也只有一個(gè)。眼看地產(chǎn)領(lǐng)域玩不轉(zhuǎn),萬(wàn)家文化來(lái)了一次大變臉,宣布進(jìn)軍礦產(chǎn)領(lǐng)域。為顯示自己跨界礦產(chǎn)的決心,2012年6月,公司投資了浙江萬(wàn)好萬(wàn)家礦業(yè)投資有限公司,并以其作為拓展礦業(yè)投資的專業(yè)平臺(tái),以顯示自己在礦產(chǎn)領(lǐng)域已有一定經(jīng)驗(yàn)。

    不過(guò),這次跨界再次以失敗告終。當(dāng)時(shí),公司投資設(shè)立的礦業(yè)公司虧損逐年擴(kuò)大,到了 2015年前六個(gè)月,營(yíng)業(yè)收入更是為零,凈利潤(rùn)虧損747萬(wàn)元。最終,不得不以轉(zhuǎn)讓礦業(yè)公司全部股權(quán)、數(shù)千萬(wàn)資金打了水漂而告終。

    在房產(chǎn)、礦產(chǎn)界相繼失利,2015年,萬(wàn)家文化再次看懵投資客,宣布進(jìn)軍與房產(chǎn)、礦業(yè)都八竿子打不著的動(dòng)漫、電競(jìng)等文化產(chǎn)業(yè)。旗下子公司名稱也一水換成了科技、文化字眼。也演變成為目前趙薇看上的萬(wàn)家文化。

    那么這次跨界是否終于給萬(wàn)家文化帶來(lái)了“真金白銀”呢?一開(kāi)始,萬(wàn)家文化本想一口氣吞下“影視+動(dòng)漫+廣告”三個(gè)領(lǐng)域的三家公司,這三家公司的預(yù)計(jì)估值就達(dá)到30億。而2014年末,萬(wàn)家文化的總資產(chǎn)也不過(guò)6.5億元,不出意外的,這個(gè)“野心” 被證監(jiān)會(huì)否決了。

    最終,萬(wàn)家文化以3億元的價(jià)格收購(gòu)翔通動(dòng)漫,也算是從此進(jìn)入了文化產(chǎn)業(yè)。新并購(gòu)的公司財(cái)務(wù)報(bào)表的并入,再加上之前行業(yè)資產(chǎn)的出售,也讓萬(wàn)家文化的業(yè)績(jī)終于在2015年扭虧為盈,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1900多萬(wàn),財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)字好看了些。

    不過(guò),吃下翔通動(dòng)漫并未讓萬(wàn)家文化安穩(wěn)下來(lái), 2016年,它又將跨界目光盯上了當(dāng)紅的電競(jìng)產(chǎn)業(yè)圈,又發(fā)布公告稱,將并購(gòu)兩家電競(jìng)公司隆麟網(wǎng)絡(luò)與快屏網(wǎng)絡(luò)。不過(guò),在這場(chǎng)并購(gòu)中,因兩家標(biāo)的公司營(yíng)收增長(zhǎng)過(guò)快、主營(yíng)構(gòu)成披露不詳細(xì)、估值過(guò)高等問(wèn)題很快受到了投資者和業(yè)界人士的質(zhì)疑。2016年9月,公告發(fā)布后復(fù)牌,萬(wàn)家文化就遭遇了兩個(gè)跌停,顯示出投資者對(duì)其的不信任。

    撲朔迷離的投資目的

    從萬(wàn)家文化的跨界經(jīng)歷可以看出公司頻頻折騰但也未收到太大成果,甚至被有些投資者認(rèn)為“不靠譜”。這也令趙薇選擇這家公司的原因、并購(gòu)的目的顯得撲朔迷離,一時(shí)之間受到各種猜測(cè)。

    趙薇曾在龍薇傳媒公告中透露了未來(lái)的計(jì)劃,稱將圍繞文化娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)提議注入成長(zhǎng)性較好、盈利能力較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),同時(shí)為了專注于文化娛樂(lè)產(chǎn)業(yè),不排除對(duì)上市公司或其子公司的非文化娛樂(lè)主業(yè)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離。

    有投資者猜測(cè)這種做法可能是要決心做實(shí)業(yè),擼起袖子在文化產(chǎn)業(yè)上大干一場(chǎng)。不過(guò),也有業(yè)內(nèi)人士稱,要經(jīng)營(yíng)好萬(wàn)家文化現(xiàn)在的攤子,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)獲利的難度還是相當(dāng)大的,收購(gòu)之后,萬(wàn)家文化頂多變成一個(gè)殼,來(lái)整合趙薇旗下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

    也有業(yè)內(nèi)人士稱,這場(chǎng)收購(gòu)本就是一場(chǎng)炒作,令萬(wàn)家文化股價(jià)一度飛升之后再宣布收購(gòu)失敗,割普通股民的“韭菜”,令相關(guān)游資或機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)中獲利。

    再加上本來(lái)趙薇在這場(chǎng)收購(gòu)案中扮演的角色就有些疑問(wèn)。據(jù)萬(wàn)家文化2017年1月的公告,實(shí)際上,龍薇傳媒這次收購(gòu)所需的30.60億元資金幾乎都是借來(lái)的,借款對(duì)象和數(shù)目分別為:向股東趙薇借款6000萬(wàn)元,向第三方借款15億元,向金融機(jī)構(gòu)股票質(zhì)押融資約15億元。其中,向趙薇借款并未約定還款期限,也沒(méi)有利息等資金成本,但是向第三方借款以及向金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押股票的融資成本年化利率分別為10%和6%左右,還款期限均為3年。

    也就是說(shuō),趙薇只不過(guò)花了6000萬(wàn)元,就撬動(dòng)了30.60億元的大資金去并購(gòu),其杠桿率高達(dá)50倍。但是,高杠桿之下,趙薇面臨的財(cái)務(wù)壓力也不小。按照前述10%和6%的年化利率計(jì)算,趙薇每年需要償還的利息高達(dá)2.4億元,3年合計(jì)7.2億元左右。

    據(jù)目前的情況看,萬(wàn)家文化自身貌似沒(méi)有那么大的魅力值得背負(fù)這么大的杠桿來(lái)收購(gòu),未來(lái)要在萬(wàn)家文化的殼子下“搞出”多大的動(dòng)作,才能令這次收購(gòu)價(jià)值回歸股價(jià)。

    成為泡影的收購(gòu)結(jié)局

    不過(guò)無(wú)論怎么設(shè)想,這場(chǎng)收購(gòu)案最終以趙薇沒(méi)有向銀行借到資金而失敗了。萬(wàn)家文化2月15日發(fā)布回復(fù)上交所問(wèn)詢的公告稱,擬收購(gòu)萬(wàn)家文化股權(quán)的主體龍薇傳媒表示,龍薇傳媒與萬(wàn)家集團(tuán)簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議后,立即就本項(xiàng)目融資事宜開(kāi)始與銀行展開(kāi)談判協(xié)商,雙方于2016年12月29日達(dá)成初步融資方案,因項(xiàng)目融資金額較大,故需上報(bào)A銀行總行進(jìn)行審批。1月20日,龍薇傳媒接到A銀行電話通知,本項(xiàng)目融資方案最終未獲批準(zhǔn)。龍薇傳媒稱,立即與其他銀行多次溝通,但陸續(xù)接到反饋明確答復(fù)無(wú)法完成審批,因此無(wú)法按期完成融資計(jì)劃。

    萬(wàn)家文化也因這次并購(gòu)失敗有些“引火燒身”。2月16日,新華社就撰文點(diǎn)名萬(wàn)家文化,指出“殼公司”萬(wàn)家文化主營(yíng)業(yè)務(wù)頻繁變更,仿佛陷入一個(gè)虧損與跨界并購(gòu)間循環(huán)的怪圈。新華社同時(shí)援引市場(chǎng)觀察人士評(píng)論稱:如果一個(gè)公司沒(méi)有主業(yè),談不上是一個(gè)正常企業(yè)。

    而且,趙薇入主生變,萬(wàn)家文化轉(zhuǎn)讓的股份數(shù)從原先的1.85億股縮水八成至3200萬(wàn)股,相應(yīng)的轉(zhuǎn)讓總價(jià)款從30.6億元大幅下降為5.29億元。

    此外,經(jīng)過(guò)這兩個(gè)月的折騰,萬(wàn)家文化的股價(jià)也“動(dòng)蕩不安”。去年12月26日一開(kāi)始趙薇宣布收購(gòu)萬(wàn)家文化的時(shí)候,股價(jià)是18.38元,當(dāng)時(shí)處于停牌狀態(tài)。隨后今年1月12日萬(wàn)家文化復(fù)牌,在趙薇入主的利好消息刺激下,萬(wàn)家文化連續(xù)幾天大漲,最高價(jià)在1月17日達(dá)到25元。不過(guò),隨著市場(chǎng)對(duì)趙薇50倍高杠桿收購(gòu)的質(zhì)疑,萬(wàn)家文化股價(jià)開(kāi)始沖高回落,截至2月7日收于20.13元。2月13日晚間,宣布趙薇收購(gòu)泡湯,令2月16日萬(wàn)家文化復(fù)牌后,股價(jià)大跌8.5%收盤(pán)于18.42元??梢哉f(shuō),萬(wàn)家文化從去年底宣布趙薇入主到如今,從轉(zhuǎn)讓30%股份到現(xiàn)在僅轉(zhuǎn)讓5%,股價(jià)也兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn),回到了起點(diǎn)。

    有位資深投資者在微博調(diào)侃說(shuō):“萬(wàn)家文化太逗了,折騰一圈,股價(jià)竟然比停牌前還要低。如果一開(kāi)始復(fù)牌的時(shí)候就公告說(shuō)影星趙薇增持5%舉牌,最差也值1個(gè)半漲停?,F(xiàn)在先說(shuō)收購(gòu)30%控股,然后認(rèn)慫只買(mǎi)5%,市場(chǎng)一不高興就砸到坑里去了。這也說(shuō)明A股根本就沒(méi)啥理性可言,買(mǎi)股票憑沖動(dòng),賣(mài)股票看心情?!?

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