經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的轉(zhuǎn)身大陸個人財富全球配置金融資產(chǎn)

李春水

大陸經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，個人財富整體規(guī)模也穩(wěn)中求進(jìn)，據(jù)統(tǒng)計，2015～2020年全球個人財富年增長率預(yù)估為5.9%，大陸將成為世界最大的高淨(jìng)值客群市場之一。然而，自大陸宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整期，投資市場震盪劇烈，在此背景下，高淨(jìng)值人士如何使自己的財富繼續(xù)保持增長呢？

在大陸經(jīng)濟(jì)步入「新常態(tài)」、經(jīng)濟(jì)增長速度換擋中速的大背景下，大陸私人財富市場的可投資資產(chǎn)總量和高淨(jìng)值人群數(shù)量繼續(xù)保持兩位數(shù)的快速增長。

大陸個人可投資金融資產(chǎn)總額在2015年底達(dá)到約為114萬億元（人民幣，下同），預(yù)計到2020年底，大陸個人財富將保持12%的年均複合增長率，達(dá)到200萬億元。其中高淨(jìng)值人群可投資金融資產(chǎn)年均增速約為15%，至2020年高淨(jìng)值人群可投資金融資產(chǎn)將占據(jù)大陸整體個人財富的半壁江山，占比達(dá)51%。

與此同時，高淨(jìng)值家庭的數(shù)量將自2015年的207萬戶增長到388萬戶，保持年均13%的增速。相較于全球個人財富的增長，大陸市場的潛力傲視全球。據(jù)統(tǒng)計，2015～2020年全球個人財富年增長率預(yù)估為5.9%，中國大陸將成為世界上最大的高淨(jìng)值客群市場之一。

此外，自2015年以來大陸宏觀經(jīng)濟(jì)步入調(diào)整期，投資市場震盪劇烈，這些高淨(jìng)值人士如何在市場波動中積極尋求財富保值、增值？

另類投資需求上升

長期以來，大陸投資者已經(jīng)習(xí)慣了與經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展同步的高投資收益。但是，在降息和經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，各類產(chǎn)品收益率均大幅下降，市場缺乏優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會。如一年期人民幣銀行理財產(chǎn)平均預(yù)期年收益率由2015年初的5.5%下滑至年末的4.5%。銀行理財產(chǎn)品收益率的下滑，促使財富較多、投資管道較為豐富的高淨(jìng)值人士積極尋求其它收益較高的投資機(jī)會，例如私募股權(quán)投資（PE）、風(fēng)險投資（VC）、大宗商品等另類投資。此類人群擁有更高的風(fēng)險承受能力、較低的流動性要求，與另類投資產(chǎn)品的特性相匹配。

在此背景下，以往銀行理財、信託已能滿足大部分高淨(jìng)值客戶的需求，但現(xiàn)今此類高收益的產(chǎn)品策略將不可持續(xù)，財富管理機(jī)構(gòu)需要進(jìn)一步拓展私募股權(quán)、房地產(chǎn)信託投資基金等各種另類投資產(chǎn)品，以全面滿足客戶的需求。

跨境投資需求增強(qiáng)

過去10年，人民幣一直處於升值週期，中國大陸境內(nèi)的資產(chǎn)收益率也一直高於大多數(shù)其他國家，因此只有少數(shù)高淨(jìng)值人士出於避險、移民、子女留學(xué)等目的，配置了部分海外資產(chǎn)，大部分大陸高淨(jìng)值人群對境外投資熱情有限。但自2015年「811」匯改後，人民幣的波動引發(fā)了市場對未來貶值的預(yù)期，從而掀起了個人境外資產(chǎn)配置的熱潮。同時，隨著大陸高淨(jìng)值人群海外工作與留學(xué)占比升高，他們海外背景加強(qiáng)、國際視野愈加開闊，提升了國際化投資的接受度和渴望度。最新的客戶調(diào)研結(jié)果也印證了高淨(jìng)值客戶境外資產(chǎn)配置需求強(qiáng)勁的事實：目前已有27%的高淨(jìng)值客戶擁有境外投資，且其中48%的高淨(jìng)值客戶在2015年增加了境外配置。而在目前尚未進(jìn)行境外投資的高淨(jìng)值人士中，56%的人表示未來3年內(nèi)將考慮進(jìn)行境外投資。

「房產(chǎn)為王」熱情消減

大陸房地產(chǎn)的長期增值，使得「買房」成為高淨(jìng)值人群首選的投資途徑。過去20年中，購買房產(chǎn)的投資者確實享受到了財富的快速增加，房地產(chǎn)投資造就了一批富裕人群。在我們連續(xù)兩年的調(diào)查中均有近一成的私人銀行客戶表示其主要財富來源是房地產(chǎn)投資。但如今房地產(chǎn)市場經(jīng)過幾年的宏觀調(diào)控，已經(jīng)告別了高增長的黃金年代。許多投資者也意識到房地產(chǎn)投資回報的不確定，並開始逐步調(diào)整房地產(chǎn)投資的配置比例：2004年，大陸家庭資產(chǎn)配置中房產(chǎn)比例為62%，2012年下降至55%。此外，本次調(diào)研中超過70%的受訪者認(rèn)為未來1年內(nèi)在大陸部分區(qū)域會出現(xiàn)房價下跌現(xiàn)象。個人投資者對房地產(chǎn)投資的熱情或?qū)⒊掷m(xù)消減，原本被房產(chǎn)市場吸納的巨大投資需求逐步向外釋放，金融資產(chǎn)的配置需求相應(yīng)增加，從而推動大陸個人資產(chǎn)配置逐步由原來單一的「房產(chǎn)為王」，邁向多元資產(chǎn)組合的「綜合投資」新時代。

以上趨勢顯示了高淨(jìng)值人士對於財富管理的需求更加多元、複雜，無論是另類資產(chǎn)投資，還是全球資產(chǎn)配置，都需要有專業(yè)機(jī)構(gòu)的協(xié)助，針對高淨(jìng)值人士的投資目的、風(fēng)險偏好及流動性需求，對自身的財富做適當(dāng)?shù)呐渲眉巴顿Y。這將為大陸的財富管理機(jī)構(gòu)提供更多的市場機(jī)會，同時也有了更高服務(wù)水準(zhǔn)的要求。

與此同時，面對大陸經(jīng)濟(jì)處於「三期疊加」階段，絕大部分高淨(jìng)值人士仍對經(jīng)濟(jì)的未來發(fā)展和自身能力充滿信心。根據(jù)調(diào)研，92%的高淨(jìng)值人士對大陸新常態(tài)下的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型持樂觀或中性態(tài)度。80%的高淨(jìng)值人士認(rèn)為，自己的家庭財富在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中將維持穩(wěn)定或上漲。由此可見，大陸的高淨(jìng)值人士對國家和個人財富的前景都頗為樂觀。endprint