比來(lái)比去還是國(guó)債好

張戈

目前我國(guó)仍處在降息周期，很多人慨嘆銀行利率太低，那么是否可以通過(guò)債券獲得更高利息？這個(gè)問(wèn)題的答案很難用一句話(huà)概括。

債券市場(chǎng)是最龐大的金融市場(chǎng)，但對(duì)于目前的老百姓而言，真正可供選擇的種類(lèi)并不多。

例如公司債，雖然我國(guó)目前已經(jīng)大量放行公司債，老百姓只要開(kāi)立相應(yīng)的證券賬戶(hù)、達(dá)到較為基本的合格投資者資格就可以買(mǎi)到。但隨著發(fā)行量的增大，公司債違約率也出現(xiàn)提升，2016年1月至8月，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生19家發(fā)行主體債券違約事件，涉及債券數(shù)量39只，涉及本金達(dá)到249.11億元，是2015年的兩倍還多。

至于地方債，也就是地方政府發(fā)行的債券，目前主要是面對(duì)機(jī)構(gòu)投資者，普通投資者如果不通過(guò)第三方理財(cái)產(chǎn)品很難買(mǎi)到。

還有很多類(lèi)似于金融衍生品的債券品種，例如P2P、私募債等，但都和我們傳統(tǒng)觀(guān)念中“保本保息”概念不同，它更適合專(zhuān)業(yè)投資者，普通老百姓如果當(dāng)成銀行存款的概念去買(mǎi)，其中是有潛在風(fēng)險(xiǎn)的。

所以算來(lái)算去，至少在目前階段，最適合老百姓的，仍只有國(guó)債。

只要能買(mǎi)到，國(guó)債肯定是比存銀行劃算的。比如近期銀行的3年期存款利率一般是在2.75%左右，而3年期國(guó)債的利率則達(dá)到3.8%，5年期國(guó)債甚至達(dá)到4.17%。

即便是和銀行理財(cái)產(chǎn)品比，國(guó)債的收益率也比較高，例如目前國(guó)有四大行的理財(cái)產(chǎn)品中，期限達(dá)到200天左右的預(yù)期收益率也不過(guò)3.6%～3.9%。而且理財(cái)產(chǎn)品到期后資金到賬有延期，需要過(guò)幾天才能再買(mǎi)新的理財(cái)產(chǎn)品，這中間就造成利息損失，因此如果以5年周期來(lái)計(jì)算，其收益率其實(shí)是比國(guó)債低不少。更何況，理財(cái)產(chǎn)品不到期就不能支取，而國(guó)債是可以提前支取的，從靈活性上講，國(guó)債也更為優(yōu)勢(shì)。

但關(guān)鍵問(wèn)題在于“能買(mǎi)到”這三個(gè)字。因?yàn)閲?guó)債發(fā)行數(shù)額有限，加上近兩年利率走低，國(guó)債受到熱捧，每一期國(guó)債發(fā)售，通常半個(gè)小時(shí)內(nèi)就銷(xiāo)售告罄。在南方一些城市，甚至出現(xiàn)提前一夜在銀行門(mén)口排隊(duì)買(mǎi)國(guó)債的情況，結(jié)果第二天銀行開(kāi)門(mén)，剛賣(mài)出兩筆，系統(tǒng)就顯示額度已經(jīng)賣(mài)光。

這種傳統(tǒng)排隊(duì)方法正在逐漸被網(wǎng)上購(gòu)買(mǎi)取代——目前，國(guó)內(nèi)幾大國(guó)有銀行都開(kāi)通了網(wǎng)上銀行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的功能，投資者只要事先在網(wǎng)上銀行開(kāi)通個(gè)人國(guó)債賬戶(hù)，然后在國(guó)債發(fā)售日登錄網(wǎng)上銀行，在發(fā)售時(shí)刻到來(lái)的瞬間點(diǎn)擊買(mǎi)入（一般而言是發(fā)售日的上午8時(shí)30分），這也不意味著肯定能搶到，但成功概率會(huì)提升數(shù)倍。

當(dāng)然，國(guó)債也不是任何時(shí)候都是“香餑餑”，一般而言，當(dāng)處在降息周期時(shí)（央行連續(xù)降低存款利率），購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期國(guó)債比較合算，因?yàn)閲?guó)債利息比銀行利率稍高，而后續(xù)如果繼續(xù)降息，買(mǎi)到的國(guó)債利率卻不會(huì)變。但如果國(guó)家正處在升息周期（央行連續(xù)提高存款利率），那么買(mǎi)長(zhǎng)期國(guó)債則并不劃算。

除國(guó)債之外，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行債券、政策性銀行債券、中國(guó)鐵路總公司發(fā)行的債券，其背后同樣是由國(guó)家做擔(dān)保，基本上可稱(chēng)作無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券。而在債券市場(chǎng)，普通投資者們真正需要提防的，是一些名為債券，其實(shí)卻是金融衍生品的理財(cái)產(chǎn)品。如果沒(méi)有對(duì)金融衍生品深入的了解，千萬(wàn)不要輕易參與。工