諾亞財富深陷六年造富推銷泥潭 爛尾的悅榕基金被告上證監(jiān)會

王宇

管理人團隊多位高管辭職，項目一度停擺。投資人擔憂的是，6年造富美夢懸了，還有可能面臨高額的損失

近日，南方某媒體發(fā)表了一篇題為《悅榕基金六年爛尾，投資人追查諾亞財富》的專題報道文章。文章發(fā)表以后，引起了很多投資者的關注。

文章稱，諾亞財富承銷的悅榕基金的6名投資人聯合上告中國證監(jiān)會，稱該基金管理方悅榕集團管理基金的資質有疑問、第三方銷售公司諾亞財富夸大銷售、基金管理人和銷售方之間進行了高額的管理費利益分成，并對諾亞財富進行追責。

針對投資者人所關注的悅榕基金的實際運營情況及諾亞財富的收費模式，《投資者報》記者發(fā)送采訪提綱至諾亞財富官方郵箱，但截至記者發(fā)稿時，并未收到諾亞財富方面的相關回復與說明。

記者留意到，諾亞財富董事局主席兼CEO汪靜波在11月26日接受媒體專訪時稱，這個項目是不是出現風險了，其實我們的定義不一樣。悅榕沒有我們6年前做這個項目時想的那么好，但也絕對不是現在講的那么壞。

6年造富美夢懸了

《投資者報》記者了解到，諾亞財富被稱為中國首家“獨立第三方”理財機構。公開資料顯示，諾亞財富自2005年創(chuàng)建后，僅用了5年的時間，就完成了從原始積累、快速擴張，到資本整合、公司上市的整個過程。

6年前，諾亞財富向高凈值投資人推介了一款名為“悅榕基金”的私募股權基金，共50多位投資人出資10.7億元購買了此產品。公開資料顯示，悅榕基金為當時國內首只人民幣酒店私募股權基金。

據部分投資人稱，諾亞員工推介時稱，該基金“3.4倍回報、4年半收回本金、6年后上市”。然而，6年后該項目并未上市，6名投資人還上告證監(jiān)會，稱諾亞財富存在夸大銷售問題，并對基金管理方新加坡上市企業(yè)悅榕集團本身管理資質產生懷疑。

投資人擔憂的是，6年造富美夢懸了，還有可能面臨高額的損失。事實上，直至今日，這一項目也未能成功IPO（首次公開募集），收益還在持續(xù)下滑。截至2015年年底，基金凈值僅為7.49億元，凈資產虧損近30%。若無法在接下來的一年多內找到“接盤俠”退出，該項目將以失敗告終，投資人將面臨巨額虧損。

一位第三方評論人士稱，任何投資標的都有一個市場價格，這個價格就是你現在能夠把它賣掉兌現的價位。悅榕基金中的6位投資者，他們現在手握的這些基金份額從賬面上看已經虧損了30%。但是如果市場上沒有在這個價位愿意接盤的買家，那么其基金份額的價值可能更低。

然而，對此汪靜波接受采訪稱，中國投資者比較急，比如說酒店就是需要養(yǎng)的一個項目，從國際的角度來講，6年時間并不算長，一個精品酒店的工程可能10年才能盈利，核心的問題還是大家太急了，覺得這個項目有風險。

管理人團隊多位高管辭職

根據合同，悅榕基金的項目GP（普通合伙人）管理人為悅榕集團旗下子公司天津悅榕資本投資管理有限公司（下稱天津悅榕），而諾亞擔任該項目的承銷方、財務顧問。

根據投資人出示的路演材料，諾亞財富曾在宣傳過程中為投資人演算了累積現金流示意圖，指出該項目的預期資本金回報倍數高達3.4倍，IRR（內部收益率）為36%，并預計將于4年半收回本金，6年后上市。

然而，多位投資人透露，該基金募資完成后不到一年，天津悅榕開始頻繁更換管理層，至今6年左右的時間內，該基金管理層已分別于2011年、2013年、2014年、2015年出現大幅變動，其間多位高管辭職，項目一度停擺。

投資人迫切想要知道基金管理方的實際運營情況，在其實際調查后更加憂慮?！肮芾砣耸莻€外資。因為他在全球就是這樣的，他不愿意花很多時間跟中國本土的投資人溝通?！蓖綮o波表示，“因為語言的問題，比如投資人寫個信，我們要幫忙翻譯，你們發(fā)的文章，我們也要翻譯成英文給悅榕，我們也希望他能夠理解中國的市場。他不怎么接地氣，這個我也認同的?！?/p>

此外，她還稱，諾亞財富在6年前就推出不保本、不保收益的房地產股權基金的悅榕基金。作為一個渠道代銷了房地產基金，這個產品怎么運作，包括未來怎么處置，是渠道來負責還是由基金管理人來負責，應該要有非常清晰的權限界定。并且，“這個項目從來沒有承諾過會IPO?！?/p>

上述第三方人士稱，在推銷基金的時候，諾亞財富的銷售人員可能會做很多不切實際的承諾，比如X年回本，X年上市等。投資者需要明白的是，這些銷售人員都是中介，他們的收入來自于銷售這些基金的傭金回扣，因此其宣傳的獨立性是有問題的，投資者要保持警惕。

真相需要監(jiān)管和法律認定

作為悅榕基金的承銷方、財務顧問，諾亞財富在推介時又對其有多少了解呢？《投資者報》記者根據投資者質疑的問題采訪，雖然沒有得到諾亞財富方面的答復。但在汪靜波之前接受的采訪中，似乎可以找到答案。

她說，第一，我們的方法是優(yōu)選交易對手。從酒店的角度，悅榕是一個好的交易對手。很多投資人之所以投資，本身因為他是悅榕長期的客戶。第二，我們引進專業(yè)的基金投資者，比如說像賽富也投資了。第三，這三個酒店在當地都是核心地段。作為一個酒店，從零開始修建，今年是第5年到第6年之間，兩個酒店完全開業(yè)，現金流為正。

對于投資者高度質疑的高額管理費問題，“我們是絕對不會因為產品供應商給我們比較多的錢，就賣他的產品。我們所有的產品，幾乎都是同樣的收費?！蓖綮o波如是表示。

即使如此，仍有評論觀點認為，投資人說諾亞財富在銷售時做了夸大宣傳，他們有當時的路演書面材料。但是，至于銷售人員是否在銷售時有夸大宣傳的“暗示”，諾亞如何管控約束銷售人員，汪靜波沒有提及，只是強調悅榕基金不保本、不保收益。 事實上，諾亞財富是否在銷售時做了夸大宣傳，還需要監(jiān)管和法律認定。endprint