諾亞財(cái)富深陷六年造富推銷泥潭 爛尾的悅榕基金被告上證監(jiān)會(huì)

王宇

管理人團(tuán)隊(duì)多位高管辭職，項(xiàng)目一度停擺。投資人擔(dān)憂的是，6年造富美夢(mèng)懸了，還有可能面臨高額的損失

近日，南方某媒體發(fā)表了一篇題為《悅榕基金六年?duì)€尾，投資人追查諾亞財(cái)富》的專題報(bào)道文章。文章發(fā)表以后，引起了很多投資者的關(guān)注。

文章稱，諾亞財(cái)富承銷的悅榕基金的6名投資人聯(lián)合上告中國(guó)證監(jiān)會(huì)，稱該基金管理方悅榕集團(tuán)管理基金的資質(zhì)有疑問(wèn)、第三方銷售公司諾亞財(cái)富夸大銷售、基金管理人和銷售方之間進(jìn)行了高額的管理費(fèi)利益分成，并對(duì)諾亞財(cái)富進(jìn)行追責(zé)。

針對(duì)投資者人所關(guān)注的悅榕基金的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況及諾亞財(cái)富的收費(fèi)模式，《投資者報(bào)》記者發(fā)送采訪提綱至諾亞財(cái)富官方郵箱，但截至記者發(fā)稿時(shí)，并未收到諾亞財(cái)富方面的相關(guān)回復(fù)與說(shuō)明。

記者留意到，諾亞財(cái)富董事局主席兼CEO汪靜波在11月26日接受媒體專訪時(shí)稱，這個(gè)項(xiàng)目是不是出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)了，其實(shí)我們的定義不一樣。悅榕沒(méi)有我們6年前做這個(gè)項(xiàng)目時(shí)想的那么好，但也絕對(duì)不是現(xiàn)在講的那么壞。

6年造富美夢(mèng)懸了

《投資者報(bào)》記者了解到，諾亞財(cái)富被稱為中國(guó)首家“獨(dú)立第三方”理財(cái)機(jī)構(gòu)。公開(kāi)資料顯示，諾亞財(cái)富自2005年創(chuàng)建后，僅用了5年的時(shí)間，就完成了從原始積累、快速擴(kuò)張，到資本整合、公司上市的整個(gè)過(guò)程。

6年前，諾亞財(cái)富向高凈值投資人推介了一款名為“悅榕基金”的私募股權(quán)基金，共50多位投資人出資10.7億元購(gòu)買了此產(chǎn)品。公開(kāi)資料顯示，悅榕基金為當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)首只人民幣酒店私募股權(quán)基金。

據(jù)部分投資人稱，諾亞員工推介時(shí)稱，該基金“3.4倍回報(bào)、4年半收回本金、6年后上市”。然而，6年后該項(xiàng)目并未上市，6名投資人還上告證監(jiān)會(huì)，稱諾亞財(cái)富存在夸大銷售問(wèn)題，并對(duì)基金管理方新加坡上市企業(yè)悅榕集團(tuán)本身管理資質(zhì)產(chǎn)生懷疑。

投資人擔(dān)憂的是，6年造富美夢(mèng)懸了，還有可能面臨高額的損失。事實(shí)上，直至今日，這一項(xiàng)目也未能成功IPO（首次公開(kāi)募集），收益還在持續(xù)下滑。截至2015年年底，基金凈值僅為7.49億元，凈資產(chǎn)虧損近30%。若無(wú)法在接下來(lái)的一年多內(nèi)找到“接盤俠”退出，該項(xiàng)目將以失敗告終，投資人將面臨巨額虧損。

一位第三方評(píng)論人士稱，任何投資標(biāo)的都有一個(gè)市場(chǎng)價(jià)格，這個(gè)價(jià)格就是你現(xiàn)在能夠把它賣掉兌現(xiàn)的價(jià)位。悅榕基金中的6位投資者，他們現(xiàn)在手握的這些基金份額從賬面上看已經(jīng)虧損了30%。但是如果市場(chǎng)上沒(méi)有在這個(gè)價(jià)位愿意接盤的買家，那么其基金份額的價(jià)值可能更低。

然而，對(duì)此汪靜波接受采訪稱，中國(guó)投資者比較急，比如說(shuō)酒店就是需要養(yǎng)的一個(gè)項(xiàng)目，從國(guó)際的角度來(lái)講，6年時(shí)間并不算長(zhǎng)，一個(gè)精品酒店的工程可能10年才能盈利，核心的問(wèn)題還是大家太急了，覺(jué)得這個(gè)項(xiàng)目有風(fēng)險(xiǎn)。

管理人團(tuán)隊(duì)多位高管辭職

根據(jù)合同，悅榕基金的項(xiàng)目GP（普通合伙人）管理人為悅榕集團(tuán)旗下子公司天津悅榕資本投資管理有限公司（下稱天津悅榕），而諾亞擔(dān)任該項(xiàng)目的承銷方、財(cái)務(wù)顧問(wèn)。

根據(jù)投資人出示的路演材料，諾亞財(cái)富曾在宣傳過(guò)程中為投資人演算了累積現(xiàn)金流示意圖，指出該項(xiàng)目的預(yù)期資本金回報(bào)倍數(shù)高達(dá)3.4倍，IRR（內(nèi)部收益率）為36%，并預(yù)計(jì)將于4年半收回本金，6年后上市。

然而，多位投資人透露，該基金募資完成后不到一年，天津悅榕開(kāi)始頻繁更換管理層，至今6年左右的時(shí)間內(nèi)，該基金管理層已分別于2011年、2013年、2014年、2015年出現(xiàn)大幅變動(dòng)，其間多位高管辭職，項(xiàng)目一度停擺。

投資人迫切想要知道基金管理方的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況，在其實(shí)際調(diào)查后更加憂慮?！肮芾砣耸莻€(gè)外資。因?yàn)樗谌蚓褪沁@樣的，他不愿意花很多時(shí)間跟中國(guó)本土的投資人溝通。”汪靜波表示，“因?yàn)檎Z(yǔ)言的問(wèn)題，比如投資人寫(xiě)個(gè)信，我們要幫忙翻譯，你們發(fā)的文章，我們也要翻譯成英文給悅榕，我們也希望他能夠理解中國(guó)的市場(chǎng)。他不怎么接地氣，這個(gè)我也認(rèn)同的?！?/p>

此外，她還稱，諾亞財(cái)富在6年前就推出不保本、不保收益的房地產(chǎn)股權(quán)基金的悅榕基金。作為一個(gè)渠道代銷了房地產(chǎn)基金，這個(gè)產(chǎn)品怎么運(yùn)作，包括未來(lái)怎么處置，是渠道來(lái)負(fù)責(zé)還是由基金管理人來(lái)負(fù)責(zé)，應(yīng)該要有非常清晰的權(quán)限界定。并且，“這個(gè)項(xiàng)目從來(lái)沒(méi)有承諾過(guò)會(huì)IPO。”

上述第三方人士稱，在推銷基金的時(shí)候，諾亞財(cái)富的銷售人員可能會(huì)做很多不切實(shí)際的承諾，比如X年回本，X年上市等。投資者需要明白的是，這些銷售人員都是中介，他們的收入來(lái)自于銷售這些基金的傭金回扣，因此其宣傳的獨(dú)立性是有問(wèn)題的，投資者要保持警惕。

真相需要監(jiān)管和法律認(rèn)定

作為悅榕基金的承銷方、財(cái)務(wù)顧問(wèn)，諾亞財(cái)富在推介時(shí)又對(duì)其有多少了解呢？《投資者報(bào)》記者根據(jù)投資者質(zhì)疑的問(wèn)題采訪，雖然沒(méi)有得到諾亞財(cái)富方面的答復(fù)。但在汪靜波之前接受的采訪中，似乎可以找到答案。

她說(shuō)，第一，我們的方法是優(yōu)選交易對(duì)手。從酒店的角度，悅榕是一個(gè)好的交易對(duì)手。很多投資人之所以投資，本身因?yàn)樗菒傞砰L(zhǎng)期的客戶。第二，我們引進(jìn)專業(yè)的基金投資者，比如說(shuō)像賽富也投資了。第三，這三個(gè)酒店在當(dāng)?shù)囟际呛诵牡囟?。作為一個(gè)酒店，從零開(kāi)始修建，今年是第5年到第6年之間，兩個(gè)酒店完全開(kāi)業(yè)，現(xiàn)金流為正。

對(duì)于投資者高度質(zhì)疑的高額管理費(fèi)問(wèn)題，“我們是絕對(duì)不會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)品供應(yīng)商給我們比較多的錢，就賣他的產(chǎn)品。我們所有的產(chǎn)品，幾乎都是同樣的收費(fèi)?！蓖綮o波如是表示。

即使如此，仍有評(píng)論觀點(diǎn)認(rèn)為，投資人說(shuō)諾亞財(cái)富在銷售時(shí)做了夸大宣傳，他們有當(dāng)時(shí)的路演書(shū)面材料。但是，至于銷售人員是否在銷售時(shí)有夸大宣傳的“暗示”，諾亞如何管控約束銷售人員，汪靜波沒(méi)有提及，只是強(qiáng)調(diào)悅榕基金不保本、不保收益。 事實(shí)上，諾亞財(cái)富是否在銷售時(shí)做了夸大宣傳，還需要監(jiān)管和法律認(rèn)定。endprint