試論P(yáng)PP融資模式基礎(chǔ)建設(shè)各階段的風(fēng)險(xiǎn)因素

左鑫

摘要：由于目前基礎(chǔ)建設(shè)明顯投入不足，我國(guó)逐步興起了PPP融資模式之下的投資熱潮。文章經(jīng)過(guò)分析，認(rèn)為PPP融資模式在其發(fā)展的每個(gè)階段中往往都存在風(fēng)險(xiǎn)因素，充分分析PPP融資模式每個(gè)發(fā)展階段中出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)因素這一做法，可以有效地化解公共部門(mén)和私人部門(mén)每一個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：PPP融資模式；基礎(chǔ)建設(shè)；風(fēng)險(xiǎn)因素；項(xiàng)目規(guī)劃；融資項(xiàng)目 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

中圖分類(lèi)號(hào)：F83 文章編號(hào)：1009-2374（2016）34-0225-02 DOI：10.13535/j.cnki.11-4406/n.2016.34.108

1 PPP融資模式概念

所謂“PPP”，指的是“Public-Private-Partnership”，即“公共民營(yíng)合作制”這一模式的簡(jiǎn)稱(chēng)，這一模式的特色在于其合作理念，即各方參與者最終獲得“雙贏”或者“多贏”的局面，類(lèi)屬一種現(xiàn)代融資模式，從而有效體現(xiàn)出公共部門(mén)和私人部門(mén)彼此間產(chǎn)生的各種形式權(quán)利共享，該模式最為適合的建設(shè)方式為非營(yíng)利性、基礎(chǔ)性的各種設(shè)施。借助于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的全方位引入，該過(guò)程中的所有項(xiàng)目融資主體都可以比以往單獨(dú)行動(dòng)獲得更好的效果，也正因如此，其才在全世界范圍內(nèi)被廣泛研究和利用。

2 PPP融資模式的階段劃分

從本質(zhì)的角度出發(fā)，PPP融資模式擁有整體性等特點(diǎn)，其可以被理解為完全私有融資模式和傳統(tǒng)政府采購(gòu)方式二者的一種結(jié)合形式。一般而言，PPP融資模式的行動(dòng)方式為，通常由政府部門(mén)執(zhí)行采購(gòu)的過(guò)程中，采取招投標(biāo)等方式，并與項(xiàng)目中標(biāo)企業(yè)展開(kāi)合作，構(gòu)建一個(gè)臨時(shí)的特殊目的公司，即簡(jiǎn)稱(chēng)為SPC（Special Purpose Company），簽訂相應(yīng)的特許協(xié)議，后者項(xiàng)目中的運(yùn)營(yíng)、建設(shè)、籌資等諸多活動(dòng)均以SPC全權(quán)負(fù)責(zé)。在其間對(duì)相關(guān)專(zhuān)業(yè)人士的理論和觀點(diǎn)進(jìn)行綜合考量，通常將PPP融資模式劃分七個(gè)階段，即可行性研究、招投標(biāo)、合同組織、融資以及項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和移交。這些階段包含了一個(gè)項(xiàng)目從規(guī)劃到完成的所有過(guò)程。

3 PPP融資模式各階段主要工作內(nèi)容

3.1 可行性研究階段

在這一階段中的“主角”是公共部門(mén)，后者一般借助于盡可能詳細(xì)的市場(chǎng)調(diào)查和與之相應(yīng)的各種分析和研究活動(dòng)，最終形成具備一定可行性的研究報(bào)告，并借助于具備完整性的PSC模型來(lái)評(píng)估和量化該項(xiàng)目中存在的和潛藏的各種風(fēng)險(xiǎn)，在其間對(duì)一系列風(fēng)險(xiǎn)因素中控制力最為“強(qiáng)大”者加以“自留”。

3.2 招投標(biāo)階段

這一階段的特點(diǎn)在于公共部門(mén)和私人部門(mén)兩者一起完成招投標(biāo)這一活動(dòng)，兩個(gè)部門(mén)承擔(dān)著不同的任務(wù)，而私人部門(mén)主要針對(duì)招標(biāo)文件的相關(guān)信息，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)結(jié)果，從而對(duì)自身的綜合實(shí)力和實(shí)際情況進(jìn)行有效的評(píng)估，并全面分析公共部門(mén)是否擁有控制轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的能力，綜合這些因素來(lái)制定投標(biāo)規(guī)劃。

3.3 合同組織階段

所謂的合同組織階段，是指在私人部門(mén)中標(biāo)之后進(jìn)行的活動(dòng)，即公告部門(mén)與私人部門(mén)之間針對(duì)合作的各項(xiàng)事宜進(jìn)行商榷與談判，尤其是特許權(quán)方面，并在明確風(fēng)險(xiǎn)分配原則的基礎(chǔ)上，全面而動(dòng)態(tài)地分析整個(gè)項(xiàng)目生命周期內(nèi)部的各個(gè)階段情況及其所具有的風(fēng)險(xiǎn)，并由此對(duì)雙方風(fēng)險(xiǎn)分配的方案加以應(yīng)有的確定。

3.4 融資階段

在這一階段中，主要活動(dòng)是公共部門(mén)和私人部門(mén)雙方經(jīng)過(guò)談判后，對(duì)特許權(quán)協(xié)議進(jìn)行正式簽訂，并盡快成立相應(yīng)的SPC，由保險(xiǎn)公司、運(yùn)營(yíng)維護(hù)承包商、建筑承包商、貸款人四方面和SPC一起簽訂與之相關(guān)的合同等文件，并在達(dá)成協(xié)議后由SPC來(lái)承擔(dān)后續(xù)工作的全部所需資金的籌集。

3.5 項(xiàng)目建設(shè)階段

在項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中可以細(xì)分為兩個(gè)由SPC主要負(fù)責(zé)的主要階段，即設(shè)計(jì)階段和施工階段，其活動(dòng)往往會(huì)深度涉及影響項(xiàng)目工程實(shí)施的關(guān)鍵因素，如成本、工期和質(zhì)量等方面。

3.6 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段

運(yùn)營(yíng)過(guò)程是決定項(xiàng)目能夠產(chǎn)生良好收益的關(guān)鍵階段，并且在整個(gè)PPP項(xiàng)目中，其擁有非常漫長(zhǎng)的發(fā)展經(jīng)歷。運(yùn)營(yíng)階段的詳細(xì)情況，將直接影響SPC是否能夠收回投資以及決定了公司利潤(rùn)的多少。

3.7 項(xiàng)目移交階段

在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)結(jié)束后，整個(gè)項(xiàng)目完成了既定的目標(biāo)，達(dá)到了政府部門(mén)所做出的相應(yīng)要求，那么就可以進(jìn)一步執(zhí)行移交工作，私人部門(mén)將所有權(quán)轉(zhuǎn)交給公共部門(mén)，然后由公共部門(mén)繼續(xù)完成相應(yīng)的任務(wù)。

4 PPP融資模式各階段風(fēng)險(xiǎn)因素分析

本文以先前這一角度的相應(yīng)研究作為基礎(chǔ)以及根據(jù)環(huán)境和體系等方面，將PPP模式下的各種項(xiàng)目融資可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)細(xì)分為不同的類(lèi)型，主要包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、合作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等方面。在其間的“可行性研究階段”當(dāng)中，并沒(méi)有很多的風(fēng)險(xiǎn)因素類(lèi)別，一般包括與開(kāi)發(fā)建設(shè)過(guò)程相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素，在整個(gè)PPP融資模式項(xiàng)目中，這些因素是產(chǎn)生關(guān)鍵影響的非常階段；在招投標(biāo)階段，往往是在私人部門(mén)與公共部門(mén)產(chǎn)生的與費(fèi)用密切相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素，而決定招投標(biāo)費(fèi)用的因素主要包括項(xiàng)目的前景以及符合招投標(biāo)要求的私企數(shù)量，這些問(wèn)題將直接影響到費(fèi)用問(wèn)題；在“合同組織階段”當(dāng)中，則集中了為數(shù)頗多的風(fēng)險(xiǎn)因素，在這一階段中，較高的談判費(fèi)用是非常重要的內(nèi)容，其即是風(fēng)險(xiǎn)因素，同時(shí)也是融資成本。并且在該階段，私人部門(mén)與公共部門(mén)之間進(jìn)行合作、商榷談判、簽訂協(xié)議等環(huán)節(jié)，都是針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)問(wèn)題而開(kāi)展的相關(guān)活動(dòng)；融資是項(xiàng)目生命周期中非常關(guān)鍵的階段，是保障項(xiàng)目順利開(kāi)展的資金來(lái)源，在確保資金能夠真正充足這一前提下，方可真正地做到項(xiàng)目按照規(guī)劃有序地保質(zhì)、保量、按時(shí)完工。該階段的重要性不言而喻，那么其所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)就更應(yīng)該給予重視。

在PPP項(xiàng)目融資領(lǐng)域，往往都是各種形式的大型項(xiàng)目融資，也正因?yàn)榇耍浔厝粫?huì)涉及到數(shù)量眾多的資金，在融資過(guò)程中，法律、金融以及政策等方面的風(fēng)險(xiǎn)都將對(duì)項(xiàng)目融資產(chǎn)生關(guān)鍵性的影響，決定了項(xiàng)目是否可以籌集到所需資金，給后續(xù)項(xiàng)目的開(kāi)展和運(yùn)轉(zhuǎn)造成影響。在項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)這兩個(gè)階段，往往最容易暴露PPP融資模式中出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)，其間除了資金的投入量大這一情況之外，還有由于這兩個(gè)階段屬于項(xiàng)目完成的階段，那么勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生更多的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是建設(shè)過(guò)程中往往會(huì)存在資金不足的問(wèn)題，這是風(fēng)險(xiǎn)因素中影響最為重要的部分，資金問(wèn)題時(shí)常能引起各種與之關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)，如果項(xiàng)目難以按期完工，必然難以真正保證工程產(chǎn)品質(zhì)量，同時(shí)合同頻繁變更之類(lèi)的問(wèn)題也很容易產(chǎn)生各種狀況。項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素所產(chǎn)生的作用非常關(guān)鍵，其直接對(duì)SPC效益產(chǎn)生影響，在市場(chǎng)方面容易導(dǎo)致利潤(rùn)大幅下降的情況，如果出現(xiàn)了能夠與項(xiàng)目產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)的同類(lèi)事物，或是該項(xiàng)目的產(chǎn)品在市場(chǎng)上的需求不斷下降以及國(guó)際市場(chǎng)方面出現(xiàn)諸如工程使用價(jià)值的下跌、項(xiàng)目產(chǎn)品的價(jià)格下降之類(lèi)狀況，其間的各種環(huán)保因素將直接影響到項(xiàng)目的成本，導(dǎo)致上升情況的發(fā)生，更為嚴(yán)峻的有可能會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目停止運(yùn)營(yíng)的局面。在整個(gè)運(yùn)營(yíng)階段，直接決定利益的因素包括運(yùn)營(yíng)能力、維護(hù)成本以及管理技術(shù)等，都將對(duì)SPC所獲得的收益面臨著很大程度的影響。另外，如法律風(fēng)險(xiǎn)、合作風(fēng)險(xiǎn)以及政策風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)等，也都同樣會(huì)在這兩個(gè)階段當(dāng)中產(chǎn)生各自的重要作用；在“項(xiàng)目移交階段”當(dāng)中，主要體現(xiàn)出的風(fēng)險(xiǎn)包括合作風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)兩大類(lèi)。對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)來(lái)講，很多形勢(shì)因素會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目產(chǎn)品下降以及工程使用價(jià)值的減少，這些情況都將會(huì)影響項(xiàng)目移交工作的實(shí)施。

5 結(jié)語(yǔ)

總體來(lái)講，針對(duì)“PPP融資模式”來(lái)講，針對(duì)項(xiàng)目規(guī)劃提出的各個(gè)階段都存在著不同類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)差異性非常明顯，所以公共部門(mén)與私人部門(mén)在合作過(guò)程必須采取針對(duì)性的防控措施。在眾多風(fēng)險(xiǎn)因素中，基本上通過(guò)項(xiàng)目協(xié)議簽訂和購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)等方式得到有效的規(guī)避，但也存在例外的情況，其主要原因在于因?yàn)楣膊块T(mén)和私人部門(mén)二者之間對(duì)其活動(dòng)沒(méi)有做出很好的協(xié)調(diào)而造成的風(fēng)險(xiǎn)。

本文由于篇幅問(wèn)題，僅僅就其間出現(xiàn)的談判費(fèi)用較高這一出現(xiàn)率很高的風(fēng)險(xiǎn)因素，提出以下看法：談判效率的高低以及效果顯著與否，往往會(huì)和雙方的態(tài)度產(chǎn)生最為密切的聯(lián)系。作為公共部門(mén)，必須明確地意識(shí)到私人部門(mén)參與項(xiàng)目的目標(biāo)會(huì)涉及到利益問(wèn)題，所以公共部門(mén)必須確保項(xiàng)目的投資能夠給私人部門(mén)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)過(guò)程中，必須確保風(fēng)險(xiǎn)要局限于私人部門(mén)能夠?qū)ζ湔嬲邮艿姆秶畠?nèi)，那么最終往往可以很容易地達(dá)成自身想要的談判效果。綜上所述，對(duì)PPP融資項(xiàng)目而言，有效規(guī)避和減少風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)，就在于公共部門(mén)與私人部門(mén)必須將項(xiàng)目的共同利益作為統(tǒng)一目標(biāo)。

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（責(zé)任編輯：周 瓊）