構(gòu)建動態(tài)穩(wěn)固的產(chǎn)權(quán)交易市場支撐體系

◎ 陳志祥

構(gòu)建動態(tài)穩(wěn)固的產(chǎn)權(quán)交易市場支撐體系

◎ 陳志祥

在當前國家政治新生態(tài)、經(jīng)濟新常態(tài)、社會新形態(tài)的宏觀背景下，以及產(chǎn)權(quán)行業(yè)亟待轉(zhuǎn)型、各類機構(gòu)跨界競爭加劇的背景下，中央提出了“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”五大發(fā)展理念，給國家經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、新的增長動力形成帶來了深刻影響。產(chǎn)權(quán)交易市場作為資本市場的重要組成部分和新興構(gòu)成要件，其發(fā)展不再能夠單獨依靠強制進場政策生存，而必須積極主動向資本要素市場轉(zhuǎn)型發(fā)展。但受政策制度、經(jīng)濟社會發(fā)展環(huán)境、資源、人才、文化、社會服體系等多重因素影響，產(chǎn)權(quán)交易市場要成為為各類企業(yè)進行產(chǎn)權(quán)交易、并購及融資等活動提供綜合服務的資本市場，必須要有動態(tài)穩(wěn)固的支撐體系。按照中國企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)協(xié)會安排，武漢光谷聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所牽頭承擔第二分課題《產(chǎn)權(quán)交易市場支撐體系研究》，主要研究產(chǎn)權(quán)交易市場政策制度支撐體系、信息化支撐體系、大數(shù)據(jù)統(tǒng)計制度支撐體系、自律監(jiān)管制度支撐體系等內(nèi)容。

1 政策制度支撐體系

政策制度支撐體系是對產(chǎn)權(quán)交易市場規(guī)范健康發(fā)展的頂層設計，對整個產(chǎn)權(quán)交易市場行業(yè)發(fā)展起到約束和激勵的作用，主要包括產(chǎn)權(quán)交易相關法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章和各類產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)展相關政策性文件等。目前我國產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)政策制度主要包括《企業(yè)國有資產(chǎn)法》、《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》、《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》等法律、法規(guī)、規(guī)章和內(nèi)容，也包括中央和地方政府出臺的產(chǎn)權(quán)交易管理相關文件。

我國產(chǎn)權(quán)交易市場肇端于國企改革并專注于國有資產(chǎn)保護，該定位已經(jīng)難以適應目前產(chǎn)權(quán)交易市場的發(fā)展進程。因此，需要在兩個層面完善立法體系：一是在國有產(chǎn)權(quán)交易的基礎上，理順現(xiàn)有國有產(chǎn)權(quán)交易的法律法規(guī)體系，以國家法律法規(guī)的形式明確產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)的定位、職能與職責，目前的法律法規(guī)僅是對國有產(chǎn)權(quán)交易應當納入產(chǎn)權(quán)交易市場的原則性規(guī)定，除此之外，細節(jié)如規(guī)則之類交由產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)或者行業(yè)協(xié)會自行制定。二是賦予產(chǎn)權(quán)交易市場明確定位，通過立法確立產(chǎn)權(quán)交易市場的法律地位，不僅限于企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)，還應包括金融資產(chǎn)以及非國有產(chǎn)權(quán)等，為目前日益擴展的交易范圍尋求法律依據(jù)與定位。

現(xiàn)實當中，我國產(chǎn)權(quán)交易市場整體上還處于一個比較混亂的狀態(tài)，除傳統(tǒng)意義上的各地國資委主導設立的產(chǎn)權(quán)交易所或交易中心以及金融資產(chǎn)交易所外，還存在若干如煤炭、礦石等大宗商品交易所，類似交易所的設立處于灰色地帶，欠缺有效監(jiān)管和自律，發(fā)生的問題也屢見不鮮。就產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)展而言，應當一邊立法規(guī)范，一邊清理整頓，逐步將產(chǎn)權(quán)交易市場統(tǒng)一起來，這是未來發(fā)展的趨勢。產(chǎn)權(quán)交易市場應包括國有產(chǎn)權(quán)、非國有產(chǎn)權(quán)、國有實物資產(chǎn)及其他實物資產(chǎn)、金融資產(chǎn)、行政事業(yè)單位資產(chǎn)等交易類型，還應將中小企業(yè)股權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)、文化產(chǎn)權(quán)、碳排放權(quán)、林權(quán)、礦業(yè)權(quán)等各類資本要素納入?yún)^(qū)域性資本市場中，這樣在條理和邏輯上更加順暢，也有利于整合要素資源，促進資本要素流通和使用效率，推進產(chǎn)權(quán)交易市場服務實體經(jīng)濟。

2 信息化建設支撐體系

信息化是產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)展的必然趨勢，產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)也是最有條件引領產(chǎn)權(quán)交易市場信息化建設的實施主體。信息網(wǎng)絡支撐使產(chǎn)權(quán)交易市場“發(fā)現(xiàn)買者、發(fā)現(xiàn)價格”的功能得到極大提升，而網(wǎng)絡競價系統(tǒng)的開發(fā)與運用，更是大大降低了交易成本，提高了交易效率。當前，產(chǎn)權(quán)交易市場已經(jīng)初步建成了電子化交易系統(tǒng)，基本能夠?qū)崿F(xiàn)交易過程網(wǎng)上操作、網(wǎng)上留痕、網(wǎng)上歸檔等功能，但這些只是滿足了產(chǎn)權(quán)交易市場信息化建設的基本要求——交易電子化的“單機版”，互聯(lián)網(wǎng)作為技術(shù)工具只是服務于單個交易機構(gòu)的交易過程。信息化的本質(zhì)是聯(lián)網(wǎng)和數(shù)據(jù)流動，信息化的效能要釋放出來，必須依靠網(wǎng)絡讓數(shù)據(jù)資源在更大范圍內(nèi)充分流動起來。2015年，國務院提出的“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃，不僅為產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)的發(fā)展提供了新的戰(zhàn)略思維，也為產(chǎn)權(quán)交易市場信息化支撐體系建設指明了方向。

產(chǎn)權(quán)交易市場信息化建設需要著重解決信息化建設目標的實現(xiàn)可操作性、可持續(xù)性的問題?？蓮囊韵氯齻€方面推進產(chǎn)權(quán)交易市場信息化：一是整合現(xiàn)有系統(tǒng)資源，完善系統(tǒng)功能。按照統(tǒng)一流程與標準，整合、改造、升級現(xiàn)有系統(tǒng)，充分運用移動互聯(lián)、云計算等技術(shù)，優(yōu)化操作流程，改善用戶參與交易的互聯(lián)網(wǎng)體驗。在實現(xiàn)交易全流程網(wǎng)絡化基礎上，要增強系統(tǒng)在競價功能、風險預警功能、信息資源管理功能、統(tǒng)計分析功能等，使系統(tǒng)的功能設計充分展現(xiàn)出產(chǎn)權(quán)交易市場的交易理念。二是建設全行業(yè)互聯(lián)互通的網(wǎng)絡平臺。用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)將各個區(qū)域分立的產(chǎn)權(quán)交易平臺聯(lián)接起來，實現(xiàn)互聯(lián)互通，形成全行業(yè)統(tǒng)一的網(wǎng)絡平臺，實現(xiàn)全行業(yè)信息的統(tǒng)一披露，交易過程的統(tǒng)一展示，根據(jù)全行業(yè)發(fā)展需要，搭建或購買承載網(wǎng)絡系統(tǒng)運行的基礎平臺或云服務平臺。三是開放對接相關行業(yè)，產(chǎn)生協(xié)同效應。根據(jù)產(chǎn)權(quán)交易市場的功能定位，與互聯(lián)網(wǎng)平臺、金融服務平臺等相關行業(yè)實現(xiàn)對接，貫通和建立產(chǎn)權(quán)行業(yè)的產(chǎn)權(quán)金融生態(tài)鏈，在此基礎上開放對接其他互聯(lián)網(wǎng)平臺、金融服務平臺和高階保價平臺，導入投資用戶與金融服務產(chǎn)品，形成更多機構(gòu)與個人參與、承接國有非國有轉(zhuǎn)讓、豐富的金融創(chuàng)新支撐、相對充分的價格發(fā)現(xiàn)、高效的落地交割服務、嚴格的信息披露與風險監(jiān)管在內(nèi)的非標產(chǎn)權(quán)資本市場，真正產(chǎn)生為市場主體服務的協(xié)同效應。

3 大數(shù)據(jù)統(tǒng)計制度支撐體系

良好的數(shù)據(jù)統(tǒng)計有助于行業(yè)內(nèi)部準確掌握交易業(yè)務運營狀況，有助于政府加強對產(chǎn)權(quán)交易市場的監(jiān)督指導，有助于產(chǎn)權(quán)交易市場的規(guī)范、創(chuàng)新、發(fā)展。大數(shù)據(jù)的核心是數(shù)據(jù)，而且這種數(shù)據(jù)不再是傳統(tǒng)統(tǒng)計學角度的抽樣數(shù)據(jù)，而是基于現(xiàn)代信息技術(shù)自動記錄、儲存和連續(xù)擴充的全體數(shù)據(jù)，就產(chǎn)權(quán)交易市場而言，包括了交易過程中產(chǎn)生的各類交易數(shù)據(jù)，以及來自交易主體、交易客體、中介組織等各方面在參與交易過程中留下的各類數(shù)據(jù)，它覆蓋了全體數(shù)據(jù)。大數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析就是從全體數(shù)據(jù)中尋找有價值的信息，對其進行多維、多角度的分析，形成有價值的判斷。

目前各地產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)所從事的產(chǎn)股權(quán)交易、實物資產(chǎn)交易、涉訟資產(chǎn)交易、公共資源交易、企業(yè)融資類交易、金融資產(chǎn)交易、環(huán)境權(quán)益交易、知識產(chǎn)權(quán)交易、融資服務類交易和文化產(chǎn)權(quán)交易等業(yè)務每年所產(chǎn)生的數(shù)據(jù)量非常巨大，但交易機構(gòu)的數(shù)據(jù)資源與目前行業(yè)所需要的信息數(shù)據(jù)能力嚴重不匹配。現(xiàn)有統(tǒng)計制度還存在指標設計不完善、不能有效反映產(chǎn)權(quán)交易市場新趨勢、數(shù)據(jù)真實性缺乏權(quán)威認定、統(tǒng)計工作制度不健全等問題，產(chǎn)權(quán)交易市場要建立大數(shù)據(jù)統(tǒng)計體系，必須實現(xiàn)全行業(yè)數(shù)據(jù)的連接與共享。通過第一手數(shù)據(jù)的共享與分析，建立產(chǎn)權(quán)行業(yè)交易指數(shù)體系，實時反映產(chǎn)權(quán)交易市場交易行情、趨勢變化，為社會提供全面完整的行業(yè)數(shù)據(jù)，為我國經(jīng)濟發(fā)展提供有價值的行業(yè)數(shù)據(jù)，為決策者提供參考依據(jù)。同時，通過數(shù)據(jù)共享，實現(xiàn)對產(chǎn)權(quán)交易市場投資者行為、各類需求的深度分析，使產(chǎn)權(quán)交易市場從單純注重服務程序、服務質(zhì)量的固有思維中解放出來，形成以市場為導向的、以用戶需求為中心的、更加注重個性需求、更加注重服務品質(zhì)和用戶體驗、為用戶提供精準服務的模式。

4 自律監(jiān)管支撐體系

產(chǎn)權(quán)交易市場監(jiān)管包括行政監(jiān)管與自律監(jiān)管，行政監(jiān)管由行政管理機關通過行政執(zhí)法或發(fā)布政策文件對產(chǎn)權(quán)交易市場進行管理；自律監(jiān)管主要是產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)自身內(nèi)部監(jiān)管和產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)協(xié)會組織的內(nèi)部監(jiān)管。相對市場本身規(guī)模的不斷突破，產(chǎn)權(quán)交易市場現(xiàn)有監(jiān)管體制已難以適應市場本身的快速發(fā)展。從行政監(jiān)管角度而言，目前產(chǎn)權(quán)交易市場的行政監(jiān)管根據(jù)交易對象不同分別由國資委、財政部或者人民銀行、銀監(jiān)會分別行使，金融資產(chǎn)也設置了專門的交易市場，但無論是企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易還是金融資產(chǎn)交易，交易規(guī)則基本大同小異，沒有原則性區(qū)別，在產(chǎn)權(quán)交易市場之外專設金融資產(chǎn)交易市場，有資源浪費之嫌。因此，在將金融資產(chǎn)交易納入產(chǎn)權(quán)交易市場范疇的基礎上，應相應改善產(chǎn)權(quán)交易市場的行政監(jiān)管體系。而且，行政監(jiān)管是產(chǎn)權(quán)交易市場規(guī)范發(fā)展的必須保障，應保證適度介入，而且應從傳統(tǒng)強行政監(jiān)管走向市場監(jiān)管。

從自律監(jiān)管角度而言，我國資本市場經(jīng)過二十余年的發(fā)展，已經(jīng)逐步完善，市場自律已經(jīng)深入人心，目前的資本市場，無論是上海證券交易所、深圳證券交易所還是全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)都已經(jīng)具備了成熟的運營規(guī)則。產(chǎn)權(quán)交易市場的發(fā)展也基本遵循此軌跡，從最初的以防止國有資產(chǎn)流失為目標的國有產(chǎn)權(quán)交易到目前非國有產(chǎn)權(quán)或者金融資產(chǎn)的交易，產(chǎn)權(quán)交易市場已經(jīng)實現(xiàn)了大幅度的跨越，單純的依靠行政監(jiān)管已經(jīng)不能適應市場的發(fā)展，也不符合產(chǎn)權(quán)交易市場獨立性的基本特征。目前，中國產(chǎn)權(quán)協(xié)會會員中的產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)就有100多家，這些機構(gòu)分布于全國各地，機構(gòu)間有相對明確的區(qū)域劃分，大多機構(gòu)都是立足于為本地國企改革服務，具備鮮明的政策性和地域性特征，但運營架構(gòu)設計、運行模式、交易模式等基本保持一致，行業(yè)自律機制初步建立，但自律監(jiān)管法律地位和實踐效果尚不夠。未來可從自律監(jiān)管立法授權(quán)、自律管理規(guī)則、管理方式及建立執(zhí)業(yè)人員誠信標準等方面完善產(chǎn)權(quán)交易市場自律監(jiān)管機制。

5 結(jié)語

產(chǎn)權(quán)交易市場作為我國基礎性權(quán)益性區(qū)域性資本市場，理應在我國多層次資本市場建設中發(fā)揮重要作用，成為各類所有制資本投融資的重要市場平臺。未來幾年，將是我國產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)展的關鍵時期。隨著市場體制機制的改進和市場結(jié)構(gòu)的完善，勢必會從多個方面對產(chǎn)權(quán)交易市場帶來沖擊。在此背景下，傳統(tǒng)產(chǎn)權(quán)交易市場的信息優(yōu)勢、交易保障優(yōu)勢、融資優(yōu)勢和定價優(yōu)勢可能不復存在。而且有關監(jiān)管政策的調(diào)整會對產(chǎn)權(quán)交易市場帶來不利影響。當然最大的挑戰(zhàn)還來自產(chǎn)權(quán)交易市場內(nèi)部，現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)大多由地方政府出資設立，行政性痕跡或多或少存在，公司治理薄弱、運作不規(guī)范等問題也比較普遍。產(chǎn)權(quán)交易市場能否妥善應對當前改革中的機遇和挑戰(zhàn)，決定了產(chǎn)權(quán)交易市場和整個產(chǎn)權(quán)行業(yè)的生存空間。產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)展需要政策制度支撐，要在傳統(tǒng)國有產(chǎn)權(quán)交易領域中守住陣地，簡單的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓服務已經(jīng)不能滿足新型國資改革和國有資本管理的需要。產(chǎn)權(quán)交易市場要推進經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)型，發(fā)展特色經(jīng)營業(yè)務，打造自己的核心競爭力。服務專業(yè)化、個性化程度、創(chuàng)新能力和服務效率，將成為產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)的核心競爭力。產(chǎn)權(quán)交易市場需要信息化建設支撐，通過產(chǎn)權(quán)交易市場平臺提供綜合化的要素服務，以應對未來的挑戰(zhàn)。產(chǎn)權(quán)交易市場需要大數(shù)據(jù)統(tǒng)計支撐，通過大數(shù)據(jù)分析挖掘出產(chǎn)權(quán)行業(yè)的巨大商業(yè)價值和社會價值。產(chǎn)權(quán)交易市場需要自律監(jiān)管，通過制定行業(yè)規(guī)范、自查自糾等措施，強化行業(yè)自律，有效防范各類風險。而且隨著產(chǎn)權(quán)交易市場不斷發(fā)展，支撐體系也應該朝著哪個方向去構(gòu)建和布局，促使產(chǎn)權(quán)交易市場不斷完善和提升市場化水平，更好地服務于國家經(jīng)濟和社會的發(fā)展。

（本文為武漢光谷聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所黨委書記、董事長陳志祥于2016年11月23日在成都舉辦的“產(chǎn)權(quán)交易市場服務國企改革創(chuàng)新論壇”上的發(fā)言稿。為方便閱讀文章有刪減）