推進(jìn)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)提升發(fā)展，更好服務(wù)國(guó)資國(guó)企改革創(chuàng)新

◎ 林益彬

推進(jìn)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)提升發(fā)展，更好服務(wù)國(guó)資國(guó)企改革創(chuàng)新

◎ 林益彬

目前國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)自上而下分為諸多層次，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)作為非標(biāo)準(zhǔn)化場(chǎng)外市場(chǎng)位于資本市場(chǎng)金字塔的塔基。處在這樣的市場(chǎng)框架之下，未來(lái)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)應(yīng)該如何抓住發(fā)展契機(jī)、提升市場(chǎng)功能，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展，結(jié)合多年以來(lái)的工作實(shí)踐，以上海產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)為例，談?wù)剛€(gè)人想法和體會(huì)。

1 產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)站在一個(gè)新的歷史發(fā)展起點(diǎn)

黨的十八大以來(lái)，我國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入新局面，各項(xiàng)改革進(jìn)一步深化，經(jīng)濟(jì)體制改革、行政管理制度改革、國(guó)資國(guó)企改革等一系列改革舉措逐步推出。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)既面臨新的機(jī)遇，也面對(duì)著新的挑戰(zhàn)，既存在諸多市場(chǎng)“藍(lán)海”創(chuàng)新空間，也面臨突破發(fā)展瓶頸、自我革新的轉(zhuǎn)型要求。

1.1 創(chuàng)新發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期

一是2015年國(guó)家出臺(tái)《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，第一次正式將產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)明確為資本市場(chǎng)，賦予產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)更大的發(fā)展空間。

二是中央關(guān)于推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的決策部署，以及新一輪國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展的目標(biāo)和任務(wù)，對(duì)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)提出了更多的功能需求，也將帶來(lái)更多的發(fā)展業(yè)務(wù)。

1.2 功能提升的關(guān)鍵突破期

一是資本市場(chǎng)的頂層設(shè)計(jì)決定了各個(gè)資本市場(chǎng)之間的邊界，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)作為非標(biāo)型、不可拆細(xì)、不可連續(xù)交易的非標(biāo)準(zhǔn)化場(chǎng)外市場(chǎng)，必須在市場(chǎng)邊界之內(nèi)深挖內(nèi)涵，規(guī)范發(fā)展。

二是產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)多年來(lái)積累下來(lái)了諸多問(wèn)題，體制機(jī)制的束縛已制約了市場(chǎng)的發(fā)展，市場(chǎng)功能有待提升，能力短板亟待盡快彌補(bǔ)，市場(chǎng)必須直面自身問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)自我突破。

2 抓住機(jī)遇謀劃未來(lái)，構(gòu)筑統(tǒng)一開(kāi)放大市場(chǎng)

十八大提出“使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)要適應(yīng)新形勢(shì)、新任務(wù)、新要求，抓住發(fā)展機(jī)遇，圍繞目標(biāo)，明確定位，實(shí)現(xiàn)突破發(fā)展。

2.1 堅(jiān)持三個(gè)面向，謀劃未來(lái)發(fā)展

2.1.1 面向上海，服務(wù)改革創(chuàng)新。圍繞上?！八膫€(gè)中心”和具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心建設(shè)，謀劃上海產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的功能定位和發(fā)展方向，服務(wù)上海國(guó)資國(guó)企改革，服務(wù)科技創(chuàng)新，推動(dòng)科技成果的轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，集聚國(guó)內(nèi)外科技創(chuàng)新資源；服務(wù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，為提升上海城市發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)力，繼續(xù)當(dāng)好改革開(kāi)放排頭兵、創(chuàng)新發(fā)展先行者做出更大貢獻(xiàn)。

2.1.2 面向全國(guó)，提高服務(wù)輻射能力。發(fā)揮上海產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)起步早、影響大、輻射廣的優(yōu)勢(shì)，主動(dòng)在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)新品種交易、功能性平臺(tái)新模式建設(shè)、跨市場(chǎng)融合發(fā)展、構(gòu)建區(qū)域統(tǒng)一市場(chǎng)等方面先行先試，構(gòu)建跨區(qū)域市場(chǎng)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)資源共享，成為服務(wù)長(zhǎng)三角、服務(wù)長(zhǎng)江流域、服務(wù)全國(guó)的重要平臺(tái)。

2.1.3 面向全球，接軌國(guó)際市場(chǎng)。樹(shù)立開(kāi)放發(fā)展的理念，進(jìn)一步增強(qiáng)參與國(guó)際并購(gòu)的意識(shí)，著力提升國(guó)際化發(fā)展的能力和水平，以開(kāi)放促改革、促發(fā)展。

2.2 圍繞三個(gè)目標(biāo)，深化功能定位

2.2.1 服務(wù)國(guó)資國(guó)企改革。中發(fā)〔2015〕22號(hào)提出國(guó)資國(guó)企改革的總目標(biāo)，到2020年，在國(guó)有企業(yè)改革重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果。按照國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展創(chuàng)新的總體要求，不斷創(chuàng)新國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)模式，提高綜合服務(wù)能力，繼續(xù)助力國(guó)資國(guó)企改革深入推進(jìn)。

2.2.2 助推創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展。圍繞上?？萍紕?chuàng)新中心建設(shè)，發(fā)揮市場(chǎng)配置功能，更好地服務(wù)科技創(chuàng)新，優(yōu)化科技創(chuàng)新資源配置，加強(qiáng)對(duì)中小科技企業(yè)融資服務(wù)，為風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資的進(jìn)入和退出提供便捷通道，為知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易和科技成果轉(zhuǎn)讓提供服務(wù)，促進(jìn)創(chuàng)新資源與產(chǎn)業(yè)、資本的對(duì)接，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化。

2.2.3 優(yōu)化要素資源配置。打造專業(yè)化要素資源交易平臺(tái)，構(gòu)建完善的市場(chǎng)交易服務(wù)體系，拓展金融服務(wù)深度，為各類要素流通、資產(chǎn)流轉(zhuǎn)、產(chǎn)權(quán)流動(dòng)提供交易場(chǎng)所和服務(wù)平臺(tái)，促進(jìn)資源、資本高效結(jié)合，實(shí)現(xiàn)從基礎(chǔ)性、權(quán)益性、非標(biāo)準(zhǔn)化資本市場(chǎng)平臺(tái)向類標(biāo)準(zhǔn)化資本市場(chǎng)平臺(tái)發(fā)展，加大與其他資本市場(chǎng)的互動(dòng)，使產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)成為資本市場(chǎng)不可或缺的組成部分。

2.3 處理好三個(gè)關(guān)系，把準(zhǔn)發(fā)展軌道

在推動(dòng)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)不斷創(chuàng)新探索的發(fā)展過(guò)程中，應(yīng)把握好以下關(guān)系：

2.3.1 處理好“一業(yè)為主”與“多業(yè)發(fā)展”的關(guān)系。服務(wù)國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展是產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的立身之本，長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展給產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)帶來(lái)了業(yè)務(wù)支撐、功能要求。同時(shí)，通過(guò)市場(chǎng)功能的提升，積極鼓勵(lì)市場(chǎng)不斷探索和創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，服務(wù)科技創(chuàng)新，拓展金融服務(wù)深度，實(shí)現(xiàn)多業(yè)發(fā)展。

2.3.2 處理好擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模與提升市場(chǎng)服務(wù)功能的關(guān)系。把市場(chǎng)的資源配置功能擺在更加重要的位置，以完善的市場(chǎng)功能增強(qiáng)實(shí)力，以完備的服務(wù)吸引集聚各類交易主體，塑造品牌，集聚更多市場(chǎng)資源，不斷壯大市場(chǎng)的規(guī)模。

2.3.3 處理好創(chuàng)新發(fā)展與防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。穩(wěn)步拓展交易品種，確保產(chǎn)品創(chuàng)新與規(guī)則、監(jiān)管保持同步，確保業(yè)務(wù)發(fā)展在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)邊界之內(nèi)，將規(guī)范理念和風(fēng)險(xiǎn)防控要求始終貫穿于市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展全過(guò)程，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

3 提升市場(chǎng)資源配置能力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)改革轉(zhuǎn)型創(chuàng)新發(fā)展

產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)應(yīng)以提升市場(chǎng)功能為核心，以規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)作為基礎(chǔ)，創(chuàng)新產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)體制機(jī)制為動(dòng)力，通過(guò)做強(qiáng)市場(chǎng)服務(wù)、創(chuàng)新交易方式、拓展交易品種，不斷強(qiáng)化市場(chǎng)資源配置功能，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展。

3.1 繼續(xù)提升服務(wù)國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展的能力

3.1.1 服務(wù)國(guó)有資本布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整。貫徹落實(shí)上海市政府《關(guān)于本市推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的意見(jiàn)》要求，切實(shí)發(fā)揮市場(chǎng)在創(chuàng)新發(fā)展一批、重組整合一批、清理退出一批“三個(gè)一批”推進(jìn)過(guò)程中的積極作用。

3.1.2 服務(wù)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)不僅是撮合實(shí)現(xiàn)交易的平臺(tái)，更是為國(guó)企尋找和遴選投資者的平臺(tái)，通過(guò)為國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)讓存量股權(quán)、引入增量資源提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，助推混改工作推進(jìn)。以綠地集團(tuán)的增資擴(kuò)股為例，通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)規(guī)范、透明地引入增量資源，獲得很好的溢價(jià)，完善了法人治理結(jié)構(gòu)，為企業(yè)之后的上市奠定了基礎(chǔ)。

3.1.3 服務(wù)國(guó)資監(jiān)管防止流失。隨著“管資本為主”國(guó)資管理體制的變化，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)“把關(guān)平臺(tái)”的形式也將豐富和優(yōu)化，要進(jìn)一步研究如何將國(guó)資監(jiān)管的要求通過(guò)市場(chǎng)規(guī)則、程序和操作進(jìn)行更為有效體現(xiàn)，配合國(guó)資委形成聯(lián)動(dòng)監(jiān)管機(jī)制。

3.1.4 服務(wù)國(guó)資國(guó)企科技創(chuàng)新措施的落實(shí)。根據(jù)上海市政府以制度創(chuàng)新帶動(dòng)科技創(chuàng)新的要求，上海市將在國(guó)有技術(shù)類無(wú)形資產(chǎn)交易、國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)的國(guó)資管理等方面開(kāi)展多項(xiàng)試點(diǎn)工作。我們擬將產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)作為國(guó)有技術(shù)類無(wú)形資產(chǎn)交易、國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)市場(chǎng)化運(yùn)作項(xiàng)目試點(diǎn)工作中備案的歸集統(tǒng)計(jì)和服務(wù)平臺(tái)，形成促進(jìn)創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化的各項(xiàng)工作機(jī)制。

3.2 完善產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)服務(wù)體系

3.2.1 優(yōu)化市場(chǎng)各個(gè)環(huán)節(jié)的服務(wù)方式。不斷探索新的競(jìng)價(jià)方式，創(chuàng)新交易支付方式，探索建立第三方支付平臺(tái)。

3.2.2 創(chuàng)新交易產(chǎn)品和平臺(tái)。豐富產(chǎn)品種類，拓展權(quán)益類、金融類、資產(chǎn)類和新興資產(chǎn)交易品種。近年來(lái)上海產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行了多項(xiàng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和模式探索，組建了金融資產(chǎn)交易平臺(tái)，完善了融資租賃產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)，上海市知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易中心即將掛牌，探索了文化、體育、租賃經(jīng)營(yíng)、收益權(quán)等權(quán)益類交易品種，產(chǎn)生了一定的市場(chǎng)聚合效應(yīng)。

3.2.3 集聚高水平服務(wù)機(jī)構(gòu)。吸引銀行、券商、公私募基金、投行、咨詢機(jī)構(gòu)、審計(jì)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、法律服務(wù)機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等各類專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，為交易主體提供全方位服務(wù)。

3.2.4 提升交易平臺(tái)信息化水平。改造升級(jí)交易系統(tǒng)，建立電子化交易平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)線上線下融合發(fā)展、相互促進(jìn)；完善產(chǎn)權(quán)交易B2B模式；進(jìn)一步完善中國(guó)產(chǎn)權(quán)交易報(bào)價(jià)網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)化動(dòng)態(tài)報(bào)價(jià)交易功能，吸引更多創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)等投資類機(jī)構(gòu)參與促進(jìn)產(chǎn)權(quán)資源跨區(qū)域優(yōu)化配置和異地并購(gòu)交易的開(kāi)展。

3.2.5 建立科學(xué)收費(fèi)制度。由于國(guó)有產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)交易必須進(jìn)場(chǎng)交易，收費(fèi)的合規(guī)性和標(biāo)準(zhǔn)的合理性自然被外界關(guān)注。今年上海開(kāi)展了課題專項(xiàng)研究，并將推動(dòng)市場(chǎng)收費(fèi)制度調(diào)整優(yōu)化。

3.2.6 形成與其他資本市場(chǎng)互動(dòng)。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)提供的融資、并購(gòu)、詢價(jià)等服務(wù)，可以加快企業(yè)向創(chuàng)業(yè)板、新三板甚至主板掛牌和上市的進(jìn)階之路。綠地集團(tuán)在借殼上市之前，通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行最后一輪增資擴(kuò)股，引入了外部?jī)?yōu)質(zhì)資源，為之后的借殼上市和資本整體運(yùn)作奠定了基礎(chǔ)。天津泰達(dá)通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)以較快的速度進(jìn)行了融資，擴(kuò)大了規(guī)模、改變了經(jīng)營(yíng)方向、完善了法人治理結(jié)構(gòu)，順利在新三板掛牌；銀寶山新科技股份有限公司在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)增資時(shí)形成的價(jià)格為之后在中小板IPO提供了定價(jià)依據(jù)。

3.3 改革市場(chǎng)體制機(jī)制

3.3.1 推動(dòng)聯(lián)交所轉(zhuǎn)制改革。突破體制機(jī)制障礙，激活發(fā)展動(dòng)力。

3.3.2 加快會(huì)員體制改革。會(huì)員制是目前產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)體制中重要一環(huán)，隨著市場(chǎng)發(fā)展，構(gòu)建新型會(huì)員制度迫在眉睫。一是應(yīng)該放開(kāi)入會(huì)審批，或進(jìn)行會(huì)員分類管理；二是吸收資本市場(chǎng)專業(yè)機(jī)構(gòu)成為會(huì)員，由市場(chǎng)進(jìn)行優(yōu)勝劣汰。

3.3.3 健全市場(chǎng)監(jiān)督管理功能。設(shè)立產(chǎn)權(quán)交易管理辦公室是上海產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)體制的特色，在交易主體日漸多元的當(dāng)下，設(shè)立獨(dú)立的監(jiān)管主體有利于隔離市場(chǎng)與國(guó)資委之間的風(fēng)險(xiǎn)，有利于更加平等地保護(hù)各類產(chǎn)權(quán)，更加有效地對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管。

4 提升市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放水平

加強(qiáng)區(qū)域間合作。積極開(kāi)展產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)合作，參與共同市場(chǎng)建設(shè)，組建區(qū)域性產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)聯(lián)合體，為境內(nèi)外各類要素資源跨區(qū)域、跨行業(yè)、跨所有制市場(chǎng)化配置提供綜合服務(wù)。上海愿意以業(yè)務(wù)合作或產(chǎn)權(quán)紐帶合作的方式，率先進(jìn)行該項(xiàng)工作的探索。

服務(wù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略。抓住“一帶一路”戰(zhàn)略機(jī)遇，探索工程總承包（EPC）融資、基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)交易、跨境基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化推進(jìn)PPP模式發(fā)展，吸引國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、國(guó)際承包商、咨詢機(jī)構(gòu)、行業(yè)組織和相關(guān)企業(yè)，拓寬投資和退出渠道。

對(duì)接國(guó)際并購(gòu)市場(chǎng)。加強(qiáng)與國(guó)際知名機(jī)構(gòu)合作，研究建立國(guó)際并購(gòu)交易聯(lián)盟，優(yōu)化跨國(guó)并購(gòu)交易服務(wù)體系，完善跨國(guó)并購(gòu)專業(yè)化服務(wù)。

5 加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)

以產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的國(guó)際化、創(chuàng)新化、專業(yè)化需求為導(dǎo)向，優(yōu)化人才結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)和引入創(chuàng)新性人才。

希望經(jīng)過(guò)幾年的努力，上海的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)能夠成為市場(chǎng)制度完備、市場(chǎng)監(jiān)管健全、服務(wù)優(yōu)質(zhì)高效，供給推動(dòng)和需求拉動(dòng)相結(jié)合，各類市場(chǎng)主體相融合，國(guó)內(nèi)和國(guó)際資源相配合的綜合性類標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，更好地服務(wù)于國(guó)資國(guó)企改革，更好地服務(wù)于資源優(yōu)化配置，并為上海建成“四個(gè)中心”和具有全球影響力的科創(chuàng)中心做出更大貢獻(xiàn)。

（本文為上海市國(guó)資委副主任林益彬于2016年11月23日在成都舉辦的“產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)服務(wù)國(guó)企改革創(chuàng)新論壇”上的發(fā)言稿。為方便閱讀略有刪減）