對(duì)“新三板”股權(quán)激勵(lì)的思考

胡連雙

摘要：股權(quán)激勵(lì)是企業(yè)留住人才，防止人才外流的主要手段之一。新三板上市公司，大多數(shù)屬于技術(shù)密集型企業(yè)，其技術(shù)人才的引進(jìn)及流入關(guān)系到企業(yè)的生存、長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。同時(shí)，新三板公司因其較為特殊的屬性，其股權(quán)激勵(lì)存在著一定的特殊性。本文將從分析新三板股權(quán)激勵(lì)的必要性入手，進(jìn)而對(duì)新三板股權(quán)激勵(lì)機(jī)制操作過(guò)程中存在的問(wèn)題進(jìn)行探析，并提出新三板股權(quán)激勵(lì)中存在問(wèn)題的應(yīng)對(duì)策略。從而起到為新三板上市公司的股權(quán)激勵(lì)提供一定的、較為淺顯理論基礎(chǔ)的作用。

關(guān)鍵詞：新三板 股權(quán)激勵(lì) 思考

企業(yè)在面對(duì)各種殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中，人才對(duì)于企業(yè)的生存、發(fā)展及提升其核心競(jìng)爭(zhēng)力都起著至關(guān)重要的作用。俗語(yǔ)道“千軍易得、一將難求”，可見(jiàn)引進(jìn)人才、留住人才是企業(yè)人力資源管理 中的一項(xiàng)重要工作?！靶氯濉笔袌?chǎng)中的企業(yè)是以高新技術(shù)或新興業(yè)態(tài)為主導(dǎo)的，這些公司更多是靠人才的競(jìng)爭(zhēng)，而新三板股權(quán)激勵(lì)制度的完善，可以起到穩(wěn)定高管和核心員工的作用。

一、股權(quán)激勵(lì)的概述

（一）股權(quán)激勵(lì)的內(nèi)涵

股權(quán)激勵(lì)是指企業(yè)對(duì)于本單位員工進(jìn)行一的種長(zhǎng)期激勵(lì)的方法。具體來(lái)講，就是企業(yè)為了留住核心的技術(shù)人才或是管理人才，而有意識(shí)地推出的一種長(zhǎng)效的激勵(lì)、獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制。企業(yè)有條件的將其一部分股東權(quán)益讓渡給股權(quán)激勵(lì)對(duì)象，使其與企業(yè)結(jié)成一種利益同盟的關(guān)系，從而為企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。股權(quán)激勵(lì)的模式眾多，一般可分為股票期權(quán)、虛擬股權(quán)、限制性股票、技術(shù)入股、獎(jiǎng)勵(lì)股份。

（二）股權(quán)激勵(lì)的作用

實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的作用無(wú)疑是起到激勵(lì)作用、通過(guò)提高福利留住人才的作用、約束作用。首先，激勵(lì)作用是使得管理者以股東的身份參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理，這樣可以最大限度的調(diào)動(dòng)管理者的工作積極性，將“要我干”變?yōu)椤拔乙伞?，從而能夠提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益、實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)；其次，股權(quán)激勵(lì)可以留住人才。股權(quán)激勵(lì)使公司管理者在一定程度上享有公司發(fā)展帶來(lái)的收益，分享公司的剩余價(jià)值，另外，股權(quán)激勵(lì)的一些約束條件例如工作年限的要求和行權(quán)期等，有利于吸引并留住高素質(zhì)人才；最后，約束作用體現(xiàn)在公司將一部分股權(quán)授予企業(yè)的管理者以后，因管理者持有公司一部分股份，可以約束其努力工作，另一方面來(lái)看，股權(quán)激勵(lì)一般屬于長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，持股人只有在一段時(shí)期內(nèi)完成經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)才會(huì)得到激勵(lì)收入，也約束其不能輕易離職，這也就是俗稱的“金手銬”。

二、“新三板”股權(quán)激勵(lì)的必要性

新三板公司大多都以信息、技術(shù)類型見(jiàn)長(zhǎng)，人才對(duì)于新三板公司非常重要，企業(yè)通過(guò)股權(quán)激勵(lì)手段可以最大限度的留下人才。另外，新三板公司轉(zhuǎn)板可謂是其一個(gè)終極目標(biāo)，而從目前的新三板公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，不適合轉(zhuǎn)板。因?yàn)榘凑諟罱灰姿抻喌纳鲜幸?guī)則來(lái)看，主板上市需要股本在5000萬(wàn)元以上，公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份的25%，創(chuàng)業(yè)板則要求股本總額不少于3000萬(wàn)元，公司股東不低于200人。新三板公司大多數(shù)的股權(quán)仍較為集中，不符合轉(zhuǎn)主板或是創(chuàng)業(yè)板的規(guī)定。股權(quán)激勵(lì)恰好可以分散一部分股權(quán)，為將來(lái)的轉(zhuǎn)板上市做以鋪墊。

（一）優(yōu)化新三板公司股權(quán)的需要

新三板掛牌上市的公司大多屬于中、小企業(yè)，很多企業(yè)因其處于成長(zhǎng)初期，其公司的股權(quán)難免會(huì)出現(xiàn)一股獨(dú)大的狀況，這個(gè)問(wèn)題是客觀存在的，也是不可回避的。隨著新三板上市公司的不斷發(fā)展、壯大，甚至為其下一步轉(zhuǎn)板的需要，其股權(quán)結(jié)構(gòu)也需要進(jìn)一步的優(yōu)化及規(guī)范。股權(quán)的分散程度，有可能成為衡量掛牌企業(yè)是否適合引入競(jìng)價(jià)交易的標(biāo)準(zhǔn)之一。

（二）引進(jìn)人才、留住人才增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的需要

目前，新三板掛牌公司有80%以上集中在高新技術(shù)及信息產(chǎn)業(yè)技術(shù)類型的公司，這也是政府設(shè)立新三板的一個(gè)主要初衷。在這種技術(shù)密集型的企業(yè)中，技術(shù)人才成為不可或缺的一項(xiàng)重要因素。正如，小平同志曾說(shuō)的那樣“科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力”?？梢哉f(shuō)，人才資源的豐富與否關(guān)系到未來(lái)每一個(gè)新三板掛牌公司的走向，人才爭(zhēng)斗戰(zhàn)已經(jīng)悄然打響。在當(dāng)今“全民創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的時(shí)代，一些企業(yè)的高管、白領(lǐng)以及技術(shù)精英們所需要的是一種企業(yè)的認(rèn)同感、創(chuàng)業(yè)的滿足感及最終的歸屬感，而這些僅高薪對(duì)于引進(jìn)及留住人才已缺乏足夠的吸引力，股權(quán)激勵(lì)卻可以激發(fā)企業(yè)這些個(gè)所謂的“白骨精”們的工作積極性、創(chuàng)造力，從而為新三板企業(yè)的更好發(fā)展增添新的動(dòng)力及活力。

三、目前“新三板”股權(quán)激勵(lì)操作過(guò)程中存在的問(wèn)題及解決策略

（一）新三板股權(quán)激勵(lì)操作中存在的問(wèn)題

據(jù)報(bào)道，近幾年新三板的發(fā)展堪稱超常規(guī)，比如擴(kuò)容前的2013年底，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量不過(guò)356家，2014年末增加至1572家，2015年年底，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量就達(dá)到驚人的5129家。而截止到2016年9月12日，我國(guó)新三板市場(chǎng)總掛牌數(shù)達(dá)9001家。與新三板上市的火爆局面相比，其成交量較為低迷，新三板做市日交易量長(zhǎng)期處于3億元以下，三板成指的日交易量則基本處于6億元以下。整個(gè)新三板日交易量超過(guò)10億元的非常少，滬深市場(chǎng)低迷時(shí)期日千億元的成交額相差甚遠(yuǎn)。

1、新三板股權(quán)交易機(jī)制尚未健全

2016年10月10日，國(guó)務(wù)院在中國(guó)政府網(wǎng)發(fā)布了《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》，市場(chǎng)視為國(guó)務(wù)院在新三板轉(zhuǎn)板上的最新明確指示。這同時(shí)，也將新三板股權(quán)激勵(lì)制度的進(jìn)一步推進(jìn)有著一定的積極意義。然而，即使如此我國(guó)的新三板股權(quán)交易競(jìng)價(jià)體制仍未健全。目前，從現(xiàn)有的法律規(guī)定來(lái)看，新三板股權(quán)交易競(jìng)價(jià)方式大致可以分為三種，即：協(xié)議方式、做市方式、競(jìng)價(jià)方式等方式。但是，從實(shí)際操作上來(lái)看，都是以協(xié)議方式及做市方式兩種轉(zhuǎn)讓形式，但實(shí)際上此兩種交易方式存在的弊端，造成新三板股權(quán)交易的交、投冷清，從而不活躍新三板市場(chǎng)。這與國(guó)務(wù)院最近提出要完善新三板交易機(jī)制，有很大的關(guān)系。另外，由于新三板上市的入門門檻較低，一些新三板公司的呈現(xiàn)股本較少，并且其上市過(guò)程中，沒(méi)有經(jīng)歷保薦、輔導(dǎo)等過(guò)程，使其在交易過(guò)程中存在著較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，這也是造成新三板股權(quán)交易達(dá)不到主板市場(chǎng)規(guī)模的又一原因。

2、新三板股權(quán)激勵(lì)的涉稅問(wèn)題

2016年9月，實(shí)施的財(cái)稅[2016]101號(hào)文，對(duì)于新三板的股權(quán)激勵(lì)和技術(shù)入股的個(gè)人所得稅問(wèn)題有了最新規(guī)定。該文件第一條規(guī)定，“非上市公司授予本公司員工的股票期權(quán)、股權(quán)期權(quán)、限制性股票和股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)，符合規(guī)定條件的，經(jīng)向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)備案，可實(shí)行遞延納稅政策，即員工在取得股權(quán)激勵(lì)時(shí)可暫不納稅，遞延至轉(zhuǎn)讓該股股權(quán)時(shí)按取得的收入扣除相應(yīng)成本、費(fèi)用后的20%納稅”。同時(shí)，也規(guī)定了如果是以無(wú)形資產(chǎn)或是技術(shù)入股，可以將收入減除相關(guān)資產(chǎn)后納稅。這雖然對(duì)于新三板股權(quán)激勵(lì)在稅收方面比照先前的政策，有了進(jìn)一步的優(yōu)惠，但也僅是遞延納稅而已。因而新三板股權(quán)激勵(lì)中，企業(yè)員工行權(quán)后無(wú)論是轉(zhuǎn)讓所得，還是持股者所分到的利潤(rùn)其要繳納的個(gè)人所得稅還是較高的，這無(wú)形中增加了新三板的股權(quán)激勵(lì)中員工的稅負(fù)，同樣也阻礙了新三板股權(quán)激勵(lì)的進(jìn)程。

（二）新三板股權(quán)激勵(lì)中存在問(wèn)題的應(yīng)對(duì)策略

1、完善新三板股權(quán)激勵(lì)的交易體制

現(xiàn)階段，新三板的股權(quán)處于一種有價(jià)無(wú)市的情況，如果長(zhǎng)此以往，顯然不利于新三板市場(chǎng)及相關(guān)上市企業(yè)的發(fā)展，從全局來(lái)看，不符合企業(yè)去杠桿的整體要求，可以說(shuō)新三板股權(quán)交易的冷清，影響的不僅僅是股權(quán)激勵(lì)。政府主管部門應(yīng)該進(jìn)一步完善新三板股權(quán)交易體系的同時(shí)，使得一些符合轉(zhuǎn)板要求的企業(yè)盡快轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板，甚至是主板市場(chǎng)。以達(dá)到活躍交易市場(chǎng)，并能很好地體現(xiàn)新三板股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)勢(shì)。

2、向新三板進(jìn)一步傾斜相關(guān)財(cái)稅政策

新三板的相關(guān)行業(yè)，大多數(shù)具有規(guī)格小、技術(shù)含量高以經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)，我國(guó)推出新三板市場(chǎng)的初步設(shè)想是為了發(fā)展國(guó)內(nèi)的“兩高企業(yè)”，扶植相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而對(duì)于國(guó)內(nèi)的實(shí)體產(chǎn)業(yè)起到一定的積極作用。政府有義務(wù)對(duì)于新三板企業(yè)給予財(cái)稅政策方面的傾斜甚至優(yōu)惠，新三板市場(chǎng)本身屬于新生事物，如果國(guó)家不加以扶持，很可能使其達(dá)不到應(yīng)有的效果。因此，對(duì)于新三板股權(quán)激勵(lì)中的個(gè)人所得稅等稅收政策問(wèn)題，政府應(yīng)該視情況給予其一定的照顧。

四、結(jié)束語(yǔ)

雖然，新三板上市公司的股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題，可以起到挽留人才，提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力作用。2006年，財(cái)政部頒布了第11號(hào)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——股份支付會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，這不僅規(guī)范了股權(quán)激勵(lì)交易的會(huì)計(jì)處理，也推動(dòng)了股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)國(guó)內(nèi)的發(fā)展。但我國(guó)的股份支付會(huì)計(jì)準(zhǔn)則還過(guò)于原則性，在實(shí)踐中可操作性不強(qiáng)，對(duì)企業(yè)的指導(dǎo)性較弱，與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則仍然存在一些差距。另外，如新三板公司真正實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)制度，能否影響企業(yè)的盈利情況，仍有待進(jìn)一步的探討。

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