新形勢下高新技術企業(yè)融資策略的優(yōu)化建議

陳建飛

摘要：相較于其他類型企業(yè)，高新技術企業(yè)具有資金需求階段性、高風險性、人才密集性與技術積累性等顯著特點，這使得其融資渠道狹窄且融資方式單一。高新技術企業(yè)在發(fā)展過程中普遍遭遇資金“貧血”問題，一項針對200多家高新技術企業(yè)的調查顯示，獲得流動資金貸款的不足10%，獲得基本建設資金貸款的不足3%，為此本文將就新形勢下高新技術企業(yè)融資策略的優(yōu)化進行思考。

關鍵詞：高新技術企業(yè) 融資策略 存在問題 優(yōu)化建議

在經濟全球化的背景下，高新技術企業(yè)的融資環(huán)境發(fā)生了翻天覆地的變化，這意味著高新技術企業(yè)不應以單純的融資理論來指導融資活動，而應結合內外部環(huán)境的變化及自身的特點來制定適當的融資決策。

一、高新技術企業(yè)融資存在問題的分析

現階段我國高新技術企業(yè)獲取外界資金主要通過商業(yè)銀行貸款、政府扶持、創(chuàng)業(yè)投資資本及證券市場融資等渠道，存在的問題主要可以歸納為如下方面：

（一）融資受到多方限制

高新技術企業(yè)的融資約束大，這主要是因為：在研發(fā)、運營、進入市場時存在的高風險及較長的投資回報周期，使得高新技術企業(yè)在向金融機構借款等受到限制；在生命周期的前幾個階段，高新技術企業(yè)的規(guī)模往往較小，這使得其融資時所能獲得的資金較少；融資環(huán)境的不完善（如信息披露制度不完善、監(jiān)管不完善等），在一定程度上造成高新技術企業(yè)融資不暢通。

（二）融資結構不夠合理

一方面，我國高新技術企業(yè)對資金的需求主要依靠內部融資（如2015年，高新技術企業(yè)約有70%的資金來源于自籌資金，貸款所獲資金不足12%），難以滿足高新技術企業(yè)生存和發(fā)展的需求；另一方面，進入成長期的高新技術企業(yè)，其盈利趨于穩(wěn)定且風險大為降低，此時負債資金的融資成本無疑更低，但大部分高新技術企業(yè)在這個時期卻依賴于權益融資。

（三）融資渠道比較單一

在最缺乏資金的創(chuàng)意期、初創(chuàng)期和成長期等，高新技術企業(yè)往往只能單純地依靠一種或兩種融資渠道。例如在初創(chuàng)期，高新技術企業(yè)尚未進行研發(fā)，市場前景并不明朗，此時很難通過信用借款來向金融機構獲得借款，而多依賴于風險投資。

二、高新技術企業(yè)融資策略的優(yōu)化建議

（一）完善外部融資環(huán)境

1、完善信用評級體系及信用擔保體系

一方面，在信用評級體系的構建過程中，應綜合我國高新技術企業(yè)的資金狀況、風險控制、市場潛力等多重因素，采用動靜結合的分析方法以及定量與定性相結合的技術手段，靈活制定信用評級的各種指標，準確而全面地分析預測被評估對象的各項指標，為高新技術企業(yè)從金融機構獲得貸款奠定基礎。同時，政府應加大對信用評級體系建設的支持力度，降低評級成本的同時實現信息共享，使高新技術企業(yè)的信用評級工作能夠廣泛地開展。

另一方面，可以考慮實施高新技術企業(yè)融資的再擔保制度，從而為高新技術企業(yè)的信用擔保機構提供再擔保服務，來進一步分散專業(yè)機構的擔保風險，解決高新技術企業(yè)融資難的問題。

2、完善信息披露制度及投資退出渠道

高新技術企業(yè)的相關管理部門要完善其信息披露制度，使外部投資者能夠較為容易地獲取測算企業(yè)研發(fā)風險、財務風險等方面的資料，增加高新技術企業(yè)風險的透明度。此外，在融資的幾種渠道中，創(chuàng)業(yè)投資是為了日后獲得紅利或出售該股權獲取投資回報為目的，因此暢通的資金退出渠道成為影響創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的關鍵因素，這就要求政府引導多種退出渠道的發(fā)展，保持整個創(chuàng)投退出市場的穩(wěn)定。

（二）提高內部融資能力

首先，高新技術要完善公司治理結構。外部投資者在決定是否對高新技術企業(yè)投資時，不僅會關注其項目的預期價值，還會重點關注其公司治理結構的完善度，為此高新技術企業(yè)要重點做好如下事宜：明確產權關系，構建現代企業(yè)制度。為使內部治理結構更為合理，企業(yè)制度應向著多元化和社會化的方向發(fā)展，明確企業(yè)的權利、責任和利益，從而使企業(yè)成為獨立承擔責任的規(guī)范企業(yè)法人；提高內部管理水平。企業(yè)要構建完善的內部管理體系，改進企業(yè)的法人結構，以使管理者加強自我約束力，并制定科學可行的長短期計劃，從而保持自身的核心競爭力。

其次，培養(yǎng)良好的企業(yè)信用。作為無形資產的重要組成部分，信譽度對高新技術企業(yè)的生存發(fā)展至關重要，良好的信用制度可以為高新技術企業(yè)帶來更多的融資機會。筆者認為，高新技術企業(yè)培養(yǎng)良好的企業(yè)信用可以從如下方面著手：強化企業(yè)信用管理制度。制度化是理念和想法的最佳表現形式，良好的信用意識和理念需要經制度落實在企業(yè)管理的各個環(huán)節(jié)，從而以提高企業(yè)的內部素質和外部條件；樹立正確的信用意識，提升企業(yè)的信用等級。高新技術企業(yè)應認真遵守與銀行協定的協議及作出的承諾，嚴格按照協議要求使用資金，做到?？顚Ｓ玫耐瑫r，在約定的期限內償還利息；企業(yè)全員參與。在培養(yǎng)企業(yè)信用的過程中，企業(yè)全員參與至關重要，為此高新技術企業(yè)要培養(yǎng)全體員工的主人翁意識，讓全體員工積極加入到構建良好企業(yè)信用的工作中來，使企業(yè)整體信用得以提升。

最后，健全財務部門職能，做好融資規(guī)劃。除最基本職能外，高新技術企業(yè)的財務部門還具有編制預算、測算企業(yè)財務風險、安排融資等功能，例如由財務部門協同其他部門進行預算編制可以提前分析和預測企業(yè)后期所需資金量的大小，選擇合理的融資渠道和融資方式，合理地對資金籌集活動進行規(guī)劃，以加強對籌資的風險管理工作。為此，高新技術企業(yè)要在公司構建完善的財務制度，劃分好每個財務人員的權利和義務，充分發(fā)揮財務部門的各項管理職能，并重視對財務人員有關成本、投資、融資、現金流等方面的管理培訓，從而做好不同渠道、長短期的融資規(guī)劃。

三、結束語

現如今，高新技術企業(yè)的發(fā)展速度已經成為衡量一個國家綜合實力的重要指標，但受到自身特殊性及金融體系不完善等因素的制約，決定了適合于傳統行業(yè)的融資方式無法為其緩解融資困境。在這種背景下，本文從完善外部融資環(huán)境、提高內部融資能力等兩個方面入手，就優(yōu)化高新技術企業(yè)的融資策略進行了探討。當然，高新技術企業(yè)的實際情況千差萬別，本文只是論述了理論上比較完美的融資策略，在具體實施時還要根據實際情況進行調整。

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