人民幣加入SDR的法律問題分析*

王 勇

大連大學(xué)法學(xué)院，遼寧 大連 116600

人民幣加入SDR的法律問題分析*

王 勇

大連大學(xué)法學(xué)院，遼寧 大連 116600

人民幣盡管已經(jīng)加入SDR后，但我國人民幣發(fā)展依然存在法律制度局限。我們需要借鑒其他發(fā)達(dá)國家貨幣的發(fā)展模式經(jīng)驗(yàn)，并且從制度、金融、貿(mào)易等與經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)的領(lǐng)域入手，分析如何改革現(xiàn)有的法律制度的發(fā)展局限，為人民幣未來發(fā)展未雨綢繆。

人民幣；SDR；國際化

人民幣2016年10月1日加入特別提款權(quán)(Special Drawing Right，以下簡稱SDR)。人民幣加入SDR對于我國來講是一件新事物，我們沒有歷史經(jīng)驗(yàn)可以吸取，沒有相應(yīng)完善的對策，針對人民幣接下來如何更好的實(shí)現(xiàn)國際化，我們需要借鑒其他發(fā)達(dá)國家在人民幣逐步發(fā)展的過程中如何通過制定法律使貨幣體系更適應(yīng)局勢的變化。

一、美日貨幣加入SDR的相關(guān)立法

(一)美元的立法

SDR的誕生與美元的發(fā)展息息相關(guān)。1974年美國國會(huì)修訂了《商品交易法》建立了商品期貨交易委員會(huì)，商品期貨交易委員會(huì)有權(quán)監(jiān)管未來交割的所有貨物、物品、服務(wù)、權(quán)利和利益。①《證券修正法案》于1975年6月4日正式成為法律，在這些修正案中，國會(huì)指示美國證券交易委員會(huì)促進(jìn)國家市場和國家結(jié)算系統(tǒng)的建立。從美國的立法過程中我們可以看出，SDR的產(chǎn)生緩解了美元在國際流通中的壓力，美國在SDR產(chǎn)生后做出的立法受到了美國“經(jīng)濟(jì)大蕭條”時(shí)代的影響。雖然加入SDR要求經(jīng)濟(jì)更具有自由性，但是美國的一系列做法都是在加強(qiáng)政府對經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的監(jiān)管。

(二)日元的立法

日元在1973年進(jìn)入SDR。日元在加入SDR后，日本更加鞏固其之前的國家保護(hù)發(fā)展措施同時(shí)也更加注重金融的開放。1980年日本適時(shí)的修改了外匯與外貿(mào)法，原則上取消了外匯管制，日元實(shí)現(xiàn)了自由兌換。②1980年12月修訂的外匯法正式生效，同時(shí)外國投資法被廢除。從日元加入SDR后的立法上來看，日本主要加強(qiáng)了日元對SDR的兩方面的標(biāo)準(zhǔn)作用，一是日元的可自由使用。二是日元的可自由流通，成為外匯結(jié)算貨幣。SDR本來就要求貨幣籃子的貨幣要具有自由流通性和可自由兌換。日元正是以此為契機(jī)，從外匯和外貿(mào)立法上，取消日元的使用限制，擴(kuò)大日元在對外貿(mào)易中結(jié)算的使用率。

從美元、日元的發(fā)展過程中我們可以借鑒以下經(jīng)驗(yàn)：一，金融市場并不是越開放越好，過多的讓金融市場自由發(fā)展，會(huì)給經(jīng)濟(jì)埋下很大的隱患。因此要實(shí)現(xiàn)金融領(lǐng)域有序健康的發(fā)展，就是要有控制的發(fā)展，讓經(jīng)濟(jì)在法律的監(jiān)管下收益。二，在外匯立法方面做出改進(jìn)，一方面要把握外匯立法的時(shí)機(jī)，近些年來我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛，人民幣已經(jīng)成為了“一籃子”貨幣，修改外匯法的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來。另一方面，要加強(qiáng)資本項(xiàng)目下人民幣可兌換項(xiàng)目的法律規(guī)制，在外匯立法中放寬資本項(xiàng)目可兌換，同時(shí)完善與此配套的金融制度建設(shè)。三，貨幣政策與財(cái)政政策需要協(xié)調(diào)發(fā)揮作用，銀行需要獨(dú)立的運(yùn)行貨幣，根據(jù)市場的變化來調(diào)整利率和匯率，目前我國央行決策還缺乏獨(dú)立性，利率和匯率的調(diào)整保留著較大的政策色彩，而且央行的運(yùn)行也缺乏透明性，我們需要從立法上加強(qiáng)對央行的監(jiān)管同時(shí)放松對央行的管控。

二、人民幣加入SDR亟待解決的法律問題

(一)缺乏開放流動(dòng)的金融制度

我國當(dāng)前人民幣進(jìn)一步發(fā)展的一個(gè)較大的局限就是缺乏成熟的全球性金融體系作為支撐。近年來，中國經(jīng)濟(jì)一直持續(xù)高速發(fā)展，但同時(shí)伴隨著銀行和金融系統(tǒng)發(fā)展的不平衡，這種發(fā)展不平衡造成了中國金融系統(tǒng)的脆弱性，以銀行和資本市場為主體的金融體系運(yùn)行效率低，金融資源浪費(fèi)嚴(yán)重，直接融資內(nèi)部機(jī)制失調(diào)，多層次市場發(fā)展滯后。我國當(dāng)前的金融監(jiān)管體系是“一行三會(huì)”的分業(yè)監(jiān)管體制③。當(dāng)前我國金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制尚未完全確立，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的配合仍需加強(qiáng)，行業(yè)監(jiān)管和多頭監(jiān)管并存，往往導(dǎo)致金融監(jiān)管真空和監(jiān)管重復(fù)，監(jiān)管績效較低。在現(xiàn)有的金融監(jiān)管法制體系中，缺少針對金融危機(jī)的應(yīng)急處理法律機(jī)制，金融衍生產(chǎn)品還沒取得相應(yīng)的法律地位，不利于其長期發(fā)展。再者法律規(guī)制多是簡單的規(guī)定，缺少相關(guān)的實(shí)施細(xì)則，缺少可操作性。在金融市場方面我國還缺少較大的國際金融中心，國際金融中心是人民幣流向世界的媒介，要想使人民幣被更廣泛的使用，必須建立發(fā)達(dá)的人民幣離岸中心。

(二)人民幣尚未能實(shí)現(xiàn)完全自由化

我們需要從法律制度上推進(jìn)人民幣實(shí)現(xiàn)完全自由化。貨幣自由化是指取消外匯管制，實(shí)現(xiàn)貨幣的可自

由兌換，以及貨幣利率、匯率的市場化。一國貨幣加入SDR的考察要素就包括一國貨幣的可自由兌換程度。在上一期的SDR的評定中就曾因?yàn)槲覈泿诺目蓛稉Q程度不達(dá)標(biāo)而未被納入SDR。新一期的評定，改變了評定標(biāo)準(zhǔn)，相比以前的標(biāo)準(zhǔn)有所放松。貨幣自由兌換主要分為三個(gè)層次：一是不可兌換：二是經(jīng)常項(xiàng)目可兌換：三是完全可兌換。美元、歐元、日元都無一例外的實(shí)現(xiàn)了完全可自由兌換。再者人民幣利率和匯率的市場化不足。利率和匯率市場化簡單的說就是貨幣的利率和匯率完全有市場供求決定。利率和匯率的市場化程度越高，越說明國內(nèi)金融市場的健全與完善。利率和匯率本身作為金融領(lǐng)域最為重要的兩大價(jià)格，他們的市場化程度也就決定了以該貨幣形式持有的各種金融資產(chǎn)價(jià)格的市場化程度。貨幣利率和匯率的改革需要央行在立法制度上進(jìn)一步跟進(jìn)。當(dāng)前的貨幣利率與匯率主要由央行進(jìn)行調(diào)整。實(shí)現(xiàn)人民幣利率和匯率的市場化，要求央行對利率匯率的調(diào)整保持“獨(dú)立性”和保持政策實(shí)行的“透明性”?！吨袊嗣胥y行法》的規(guī)定中“在國務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下”這幾個(gè)字明顯顯示了央行在本質(zhì)上缺乏決策獨(dú)立權(quán)，因此進(jìn)一步的改革，需要從法律上界定央行的獨(dú)立決策權(quán)，使其根據(jù)市場的變化來調(diào)整人民幣利率和匯率的變化。

(三)外貿(mào)法律制度欠完善限制了人民幣資本自由流通

說起外貿(mào)法律制度，我國是在2001年加入了世界貿(mào)易組織，但我國的貿(mào)易發(fā)展始終是受壓制的，從加入世界貿(mào)易組織開始，發(fā)達(dá)國家就給我國設(shè)置一系列的貿(mào)易壁壘，如：WTO對華反傾銷“替代國”④的做法，這是一個(gè)明顯的不公平條約。資本尚未實(shí)現(xiàn)完全自由化，需要外貿(mào)管制立法制度的進(jìn)一步跟進(jìn)。我國現(xiàn)有的法律制度規(guī)定對對外貿(mào)易保留較大的限制，并且規(guī)定的區(qū)域較為狹小，一些新興領(lǐng)域缺少相關(guān)的法律制度。并且對外貿(mào)易立法缺少相關(guān)的保險(xiǎn)立法，這就增加了對外貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)性，企業(yè)會(huì)更多的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，減少對外貿(mào)易，減少對人民幣的使用。我們需要從現(xiàn)有的法律制度出發(fā)，如：由限制金融機(jī)構(gòu)的對外商業(yè)借款發(fā)展為取消所有限制。放寬國內(nèi)非金融企業(yè)的對外商業(yè)借款，取消所有剩下的限制，取而代之的是審慎規(guī)制，實(shí)現(xiàn)中國資本賬戶的完全開放。

三、人民幣加入SDR相關(guān)法律問題的解決路徑

(一)金融法律制度的完善

金融監(jiān)管是金融監(jiān)管者依法對金融市場、金融活動(dòng)主體及其交易活動(dòng)實(shí)施監(jiān)督和管理，促使本國金融業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行的一系列行為的總和。監(jiān)管制度方面的改革，應(yīng)加強(qiáng)完善法制建設(shè)，形成更具強(qiáng)制性約束力的監(jiān)管機(jī)制。根據(jù)我國金融市場發(fā)展?fàn)顩r及時(shí)清理和完善現(xiàn)有的法律法規(guī)，減少立法的重復(fù)和空白，消除金融監(jiān)管法律文件之間的不協(xié)調(diào)。保持分業(yè)監(jiān)管模式，加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的協(xié)調(diào)，加強(qiáng)金融業(yè)市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)規(guī)范、行業(yè)競爭、市場退出和金融網(wǎng)絡(luò)化、電子化的立法工作。及時(shí)更新金融監(jiān)管理念，明確金融監(jiān)管的內(nèi)容。建立和完善金融業(yè)信息披露制度，統(tǒng)一量化監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。完善對金融衍生品的監(jiān)管，制定統(tǒng)一的金融衍生品交易監(jiān)管法，完善對金融衍生品市場的準(zhǔn)入監(jiān)管，強(qiáng)化有效的信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示。

(二)人民幣利率和匯率的法律規(guī)制

利率市場化要求中央銀行逐步消除對利率的管制，由市場主體根據(jù)資金市場的供求變化自主調(diào)節(jié)利率，最終形成以中央銀行利率為主導(dǎo)，以貨幣市場利率為中介，有市場資金供求決定的市場利率體系和利率形成機(jī)制。人民幣加入SDR后，需要使用人民幣更加靈活，從各個(gè)方面使用人民幣更便捷。堅(jiān)持匯率改革市場化方向，保持央行政策的獨(dú)立性與政策實(shí)施的透明性，打破市場對人民幣單邊升值的預(yù)期。發(fā)展金融衍生品市場，深化銀行和企業(yè)的改革。協(xié)調(diào)貨幣政策，以保證經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。讓資本自由化、利率市場化、利率制度彈性互為條件、相互促進(jìn)。在當(dāng)前推動(dòng)人民幣進(jìn)一步發(fā)展的背景下，首先，繼續(xù)放寬對外貿(mào)易中對人民幣的出入境限制，廢除以前的限額制。再者，逐步放開非居民人民幣投資限制，相應(yīng)的開始運(yùn)行非居民使用人民幣進(jìn)行在中國境內(nèi)的各項(xiàng)投資，不僅包括商品、政府債券和直接投資，還應(yīng)包括對股票、基金等金融資產(chǎn)的投資，廢除非居民在本國的投資與貸款限制，允許提供五年期及以上的貸款，從而推動(dòng)人民幣真正成為國際借貸資產(chǎn)、投資資產(chǎn)和儲(chǔ)備資產(chǎn)。

(三)外貿(mào)法律制度的推進(jìn)

推進(jìn)對外貿(mào)易體制的改革。賦予進(jìn)出口企業(yè)更大的外貿(mào)自主權(quán)，這包括進(jìn)一步下放企業(yè)進(jìn)出口自主權(quán)，繼續(xù)放松進(jìn)口管制，有步驟的減少指令性計(jì)劃進(jìn)口的商品品種，分階段取消商品的進(jìn)口許可證制，實(shí)施反補(bǔ)貼、反傾銷措施，保護(hù)國內(nèi)市場和國民經(jīng)濟(jì)。推進(jìn)外匯制度改革，發(fā)揮匯率對外貿(mào)的重要調(diào)控作用，實(shí)行外匯收入結(jié)匯制，實(shí)行人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目下的有條件可兌換。逐步降低關(guān)稅，擴(kuò)大外貿(mào)立法的范圍，國家成立進(jìn)出口銀行，對資本貨物出口提供信貸擔(dān)保支持，對出口貿(mào)易提供風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保。

[注釋]

①蓋笑婷.淺談美國利率市場化改革的進(jìn)程與經(jīng)驗(yàn)[J].經(jīng)濟(jì)視角(下)，2013(10)：27.

②左海聰.論日本外匯改革對對人民幣國際化的啟示[J].蘇州大學(xué)學(xué)報(bào)，2015(4)：18-19.

③李仁真.加強(qiáng)SDR作用的法律路徑探析[J].武漢大學(xué)學(xué)報(bào)，2012，5(3)：11-13.

④楊洋.淺析人民幣加入SDR的短期和長期影響[J].熱點(diǎn)關(guān)注，2016(6)：22-25.

[1]趙冉冉.人民幣國際化背景下我國推動(dòng)人民幣加入SDR的動(dòng)機(jī)及路徑[J].環(huán)球金融，2013(3).

[2]楊洋.淺析人民幣加入SDR的短期和長期影響[J].熱點(diǎn)關(guān)注，2016(6).

[3]吳秀波.人民幣加入SDR貨幣籃子的前景和意義[J].綜合篇-熱點(diǎn)聚焦，2015(10).

[4]鄭聯(lián)盛.人民幣加入SDR貨幣籃子及其對金融改革的影響[J].金融評論，2016(1).

[5]辛穎.人民幣國際化再踏征程[J].法人，2016(1).

*“遼寧省高等學(xué)校杰出青年學(xué)者成長計(jì)劃”項(xiàng)目(WJQ2014056)階段性成果。

DF438.5

：A

：2095-4379-(2017)26-0054-02

王勇(1982-)，男，遼寧錦州人，法學(xué)博士，大連大學(xué)法學(xué)院，副教授，遼寧競業(yè)律師事務(wù)所，兼職律師，研究方向：金融法。