特朗普“倒逼”了什么

特朗普“倒逼”了什么

處在十字路口的全球化，正面臨新一輪貿(mào)易保護的沖擊。而這，實際上還是實體低迷的倒逼。

近日，華爾街傳奇基金經(jīng)理、綠光資本創(chuàng)始人Einhorn發(fā)布了最新的致投資者信，在這封覆蓋了2016年投資業(yè)績的信中，Einhorn也闡述了其針對特朗普當選的投資邏輯。關(guān)于特朗普擔任美國總統(tǒng)對市場意味著什么，Einhorn在信中這樣看：

我們認為，在大衰退之后的寬松貨幣政策有利于華爾街，但是卻不利于實體經(jīng)濟。特朗普有讓這些政策反轉(zhuǎn)的可能，這將有利于實體經(jīng)濟，不利于華爾街。

Einhorn認為，特朗普將焦點放在經(jīng)濟增長和就業(yè)上，而美國當前失業(yè)率已經(jīng)低至5%，未來勞動力的緊縮會成為新的問題：特朗普的主要經(jīng)濟政策目標似乎是就業(yè)，為了達到目標，他提出了企業(yè)減稅、基建支出、軍事支出以及反移民和貿(mào)易保護主義政策。

事實上，這些年來，實體經(jīng)濟一蹶不振而金融獲利能力降低，這使美國從資本家到普通百姓都陷入焦慮，渴求變革。在此背景下，奧巴馬被賦予了第一次機會，執(zhí)政后開展了左傾自由主義變革，但8年過去證明無效。于是美國上下的憂慮進一步加重，這次他們決定舍希拉里的“確定性”而取特朗普的“不確定性”，希望再賭一把國運。

精明的商人特朗普把準了美國人的脈，他的政策主張指向了放棄美元推動下的經(jīng)濟全球化，轉(zhuǎn)而求諸實體經(jīng)濟復興。

有人認為，他不僅“不遺余力”，簡直“不擇手段”。

比如，對中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系，特朗普在競選時就揚言要給中國產(chǎn)品增加45%的關(guān)稅，將中國定為匯率操縱國。這些言論雖然激進，但還是“不靠譜”。總體來看，特朗普眾多重振美國實業(yè)的政策中最具可操作性也最厲害的是減稅，他想通過減稅來達到制造業(yè)回流的目的。

前不久被熱炒的“曹德旺跑了”，就是曹德旺通過在中美兩國的投資活動對兩國企業(yè)稅負和其他成本作了比較，得出了中國制造業(yè)稅負比美國高35%的結(jié)論。無論“曹德旺跑了”的輿論風向如何變化，中美營商環(huán)境面臨新的角力，已然是不爭的事實。

特朗普上臺一旦實施減稅政策，這將對企業(yè)產(chǎn)生很大的吸引力。站在企業(yè)的角度來說，哪里的營商環(huán)境更優(yōu)越，就去哪里落地生根。

中國財政科學研究院院長劉尚希認為在目前的狀況下，就稅論稅、單獨談稅是沒有意義的?！皽p稅是非常明確的一個方針，關(guān)鍵是度的把握。至于美國式減稅，怎么減稅？兩種可能性，一是減稅，同時減支出。第二就是次級債。特朗普并沒有說是以什么方式來減稅，大規(guī)模地壓縮支出有沒有可能？這個可能性多大？做起來并不是那么容易。所以，減稅跟其他的市值債務(wù)和支出責任是關(guān)聯(lián)在一起的。考慮減稅因素的時候，必須和其他支出的責任，還有赤字債務(wù)的風險都要總體考慮。”劉尚希分析指出，減稅不是想象中那么簡單。除此以外劉尚希還認為，目前中國企業(yè)的經(jīng)營壓力大，不僅僅是稅務(wù)問題，還與企業(yè)的綜合成本有很大關(guān)聯(lián)。

最近幾年，在經(jīng)濟增速放緩的壓力之下，中國政府已經(jīng)看到了企業(yè)負擔過重的現(xiàn)實問題，并推出了一些減負舉措，但并未收到特別理想的效果，有評論文章曾指出：“就稅費征收而言，一些部門維護既得利益的心態(tài)使改革舉步維艱。改革經(jīng)常是只聞樓梯響，不見人下來?！爆F(xiàn)在面臨著特朗普的減稅政策，倒可以倒逼一把?！拔覀円谐浞值乃枷霚蕚洌乩势盏贡啤鋵嵰彩且粋€好事情，大家可以互相競爭，我們也可以借機改善企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境。”

提及中美營商環(huán)境之比較，在《福布斯》發(fā)布的一年一度的最佳營商地排行榜中，美國曾經(jīng)是一個“偉大的國家”——在2006年首次發(fā)布該榜單時，它是全球最佳營商地。但從那時起，這個世界上最大的經(jīng)濟體的營商環(huán)境就開始惡化，名次一路下滑，2016年亦不例外——全球排名較去年再降一個名次至第23位。不過，瘦死的駱駝比馬大，即便在貿(mào)易保護上逆勢而動，減稅等一系列重磅舉措仍能為境內(nèi)企業(yè)減負不少。

2016年底，大多數(shù)投資者可能忽略了這樣一條信息：英國女首相特蕾莎·梅11月28日正式批準了進一步下調(diào)企業(yè)所得稅的政策，并承諾英國企業(yè)所得稅將降到G20國家中最低水平。分析人士指出，英國之所以提前實施降稅政策，其源頭是特朗普將實施大幅的減稅措施，該政策相比退出TPP、擴大基礎(chǔ)設(shè)施投資等舉措，對美國和全球經(jīng)濟的影響將更為深遠。

特朗普提出的針對企業(yè)的減稅政策實際上包括兩方面：一是將最高聯(lián)邦企業(yè)稅率由現(xiàn)行的35%降至15%；二是對企業(yè)匯回國內(nèi)利潤征收10%的一次性優(yōu)惠稅率。美國作為目前全球最大的投資目的地，一旦特朗普政府實行前所未有的減稅政策，其吸引跨國企業(yè)投資的短板將徹底消失。

從最近一段時間來看，特朗普的減稅政策預期對美國資本回流和外資流入美國已見成效，如富士康正計劃把蘋果手機生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移到美國，日本最大的高科技企業(yè)軟銀集團計劃在美國投資500億美元、創(chuàng)造5萬個工作崗位。主觀而言，歐元區(qū)、日本等全球主要發(fā)達國家在財政和債務(wù)負擔沉重的環(huán)境下，并不愿意跟進特朗普的減稅政策，然而，一旦面臨國際資本大量回流美國，各國政府勢必被動減稅留住外國資本。因此，特朗普執(zhí)政以后，將可能引領(lǐng)新一輪全球減稅潮。

特朗普不走尋常路地“放大招”，一邊關(guān)門、一邊開窗，既說明其國內(nèi)實體經(jīng)濟積重難返，亦警示發(fā)展中國家自強自立、壯大自己的實體經(jīng)濟。在全球主要經(jīng)濟體的投資、貿(mào)易與金融紐帶早已高度一體化的時代，歐美大國突然掀起的保護主義浪潮，本質(zhì)上是由于其在實體經(jīng)濟領(lǐng)域漸漸被中國趕上乃至局部超越。

一言蔽之，自由貿(mào)易本來就不是任何一國的專利，但保護主義卻是全球經(jīng)濟的毒瘤，而應(yīng)對保護主義的根本舉措，仍在于優(yōu)化營商環(huán)境、做強實體經(jīng)濟。