如何為企業(yè)“走出去”提供金融支持

黃云

國家在大力實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的過程中，需要進(jìn)一步發(fā)揮金融的推動(dòng)作用，促進(jìn)金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的有機(jī)結(jié)合，為企業(yè)“走出去”提供全方位的支持與服務(wù)。

“走出去”是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對(duì)外開放到了一個(gè)特定階段后必然出現(xiàn)的趨勢(shì)，是中國企業(yè)拓展市場(chǎng)空間、應(yīng)對(duì)貿(mào)易壁壘、獲取優(yōu)勢(shì)資源的戰(zhàn)略選擇，有利于改善我國國際收支結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國際收支基本平衡。2014年我國非金融類對(duì)外直接投資規(guī)模為1028.9億美元，同比增長(zhǎng)14.1%。成為僅次于美國和日本的世界第三大對(duì)外投資國。但是統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，截至2014年底，中國在境外投資的1.8萬家企業(yè)中，1/3不成功，1/3勉強(qiáng)維持，即近6000家企業(yè)境外投資失敗。站在金融服務(wù)的視角，如何給企業(yè)恰當(dāng)、便利、快捷的政策支持，協(xié)助企業(yè)解決“走出去”過程中遇到的各種難題已是一個(gè)迫在眉睫的課題。

我國企業(yè)“走出去”的發(fā)展歷程

所謂“走出去”，簡(jiǎn)單地說就是指使我國的產(chǎn)品、服務(wù)、資本、技術(shù)、勞務(wù)動(dòng)力、管理以及我國企業(yè)本身走向國際市場(chǎng)，到國外去開展競(jìng)爭(zhēng)與合作?！白叱鋈ァ币呀?jīng)成為一項(xiàng)開放戰(zhàn)略，指有計(jì)劃、有步驟地走出去投資辦廠，與世界各國特別是發(fā)展中國家搞經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作，是關(guān)系我國發(fā)展和前途的重大戰(zhàn)略?！白叱鋈ァ睉?zhàn)略的目的在于利用“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”，強(qiáng)化我國后發(fā)展優(yōu)勢(shì)，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

1949年建國以來，我國對(duì)外直接投資活動(dòng)經(jīng)歷了從無到有、從小到大，從限制到鼓勵(lì)發(fā)展階段，目前已初具規(guī)模。總體而言，大致可分為以下幾個(gè)階段：

（一）1949～1985年起步階段

這段時(shí)期，我國企業(yè)在國外開展了一些直接投資活動(dòng)，主要投資領(lǐng)域集中在貿(mào)易、航運(yùn)、金融、海外工程承包等行業(yè)，投資規(guī)模極小，大多分布在世界著名的港口和大城市。比如，1979年11月，北京市友誼商業(yè)服務(wù)公司同日本東京丸一商十株氏會(huì)社合資在東京開辦了“京和股份有限公司”。

（二）1986～1998年穩(wěn)步階段

這段時(shí)期，為了鼓勵(lì)企業(yè)的對(duì)外投資，我國政府逐步放松了對(duì)企業(yè)海外投資的限制，并制定了一些相關(guān)的法律依據(jù)，如《海外投資外匯管理辦法》和《關(guān)于加強(qiáng)海外投資項(xiàng)目管理的意見》。這些政策措施促進(jìn)了越來越多的企業(yè)開始嘗試跨國直接投資生產(chǎn)經(jīng)營，投資領(lǐng)域擴(kuò)大到資源開發(fā)、加工制造等領(lǐng)域。

（三）1999年迄今快速崛起階段

從1998年提出“積極引導(dǎo)和推動(dòng)我國具有比較優(yōu)勢(shì)的加工工業(yè)在外國當(dāng)?shù)亻_展生產(chǎn)加工和裝配，鼓勵(lì)有實(shí)力的企業(yè)到境外設(shè)廠”，到后來提出“引進(jìn)來與走出去相結(jié)合，全面提高對(duì)外開發(fā)水平”，我國境外投資迅速發(fā)展，以海爾、華為、TCL等為代表的民族制造業(yè)和高科技企業(yè)，以及以中石油、中石化等為代表的國有大型能源、資源企業(yè)為代表，投資重點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向自然資源開采、加工制造業(yè)。我國加入世貿(mào)組織后，國內(nèi)一些大型企業(yè)集團(tuán)主動(dòng)走向海外，更大規(guī)模地參與世界經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)與合作，成為我國重要的跨國企業(yè)。隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)及融入全球化程度的加深，我國企業(yè)境外直接投資步伐進(jìn)一步加快。

商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，我國在184個(gè)國家和地區(qū)共設(shè)立了2.58萬多家對(duì)外直接投資企業(yè)，累計(jì)非金融類對(duì)外直接投資6463億美元，境外資產(chǎn)總額超過10000億美元，境外企業(yè)就業(yè)人數(shù)超過100萬，覆蓋了全球七成以上的國家和地區(qū)。

金融支持企業(yè)“走出去”面臨的主要困境

（一）融資渠道狹窄、融資難、融資貴

企業(yè)“走出去”后，在境外銀行往往沒有信用記錄，向境外銀行融資存在困難，使因市場(chǎng)變化、產(chǎn)能調(diào)整等因素產(chǎn)生的流動(dòng)資金需求和投資資金需求只能靠境內(nèi)企業(yè)的后續(xù)融資滿足。一是以金融機(jī)構(gòu)借款為主的間接融資仍是企業(yè)“走出去”融資的主渠道，直接和間接資金支持、出口信用貸款嚴(yán)重不足；二是境內(nèi)主體反映，由于境外企業(yè)處于新設(shè)起步階段，資信及擔(dān)保方面往往難以達(dá)到國外銀行融資條件，資金需求主要是通過投資主體內(nèi)保外貸方式滿足，而內(nèi)保外貸審批手續(xù)繁瑣，融資成本較高；倘若選擇融資成本相對(duì)低的境外貸款融資方式，又受制于外債指標(biāo)管理。

（二）中資銀行海外網(wǎng)點(diǎn)少與企業(yè)金融需求增長(zhǎng)矛盾突出

隨著我國境外投資經(jīng)濟(jì)活躍程度加大，企業(yè)境外金融需求增加，但是中資銀行在境外的分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)少、規(guī)模小，綜合金融服務(wù)能力難以滿足企業(yè)需求。一是商業(yè)銀行作為上市公司，在日益嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境下，受到的約束較多，再加上近幾年海外金融市場(chǎng)波動(dòng)較大而本土市場(chǎng)盈利良好，一定程度上影響了跨境經(jīng)營的進(jìn)程，中資銀行分支機(jī)構(gòu)和網(wǎng)點(diǎn)設(shè)置普遍稀少，尤其是在新興市場(chǎng)國家和一些高風(fēng)險(xiǎn)國家和地區(qū)；二是中資銀行的海外機(jī)構(gòu)在匯率風(fēng)險(xiǎn)控制、信用評(píng)估方面能力較弱，綜合金融服務(wù)實(shí)力無法與外資銀行匹敵；三是信息技術(shù)落后，全球網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)不夠發(fā)達(dá)，無法滿足跨國企業(yè)的日常管理需要。

（三）金融業(yè)務(wù)品種少、創(chuàng)新力度低

企業(yè)“走出去”金融支持目前主要是法人債券貸款、投資保險(xiǎn)、全球授信、離岸金融、股權(quán)貸款、基金融資和中介機(jī)構(gòu)擔(dān)保等多種支持形式。走出去的企業(yè)對(duì)銀行銀團(tuán)貸款、出口信貸、保理等復(fù)雜金融產(chǎn)品的需求逐漸增加，尤其是對(duì)各種產(chǎn)品組合的搭配服務(wù)更為迫切?，F(xiàn)階段多數(shù)業(yè)務(wù)都還處于空白或尚未起步，只有少數(shù)個(gè)別業(yè)務(wù)（如法人債券貸款）在省會(huì)級(jí)國家開發(fā)銀行和中國進(jìn)出口銀行已初具規(guī)模，然而國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行在部分地級(jí)市并未開設(shè)分支機(jī)構(gòu)，存在業(yè)務(wù)品種少且分布范圍小的現(xiàn)狀，使我國企業(yè)“走出去”意愿不強(qiáng)。而且目前國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面還缺乏清晰的市場(chǎng)定位，同質(zhì)化現(xiàn)象比較嚴(yán)重。中國的商業(yè)銀行在相對(duì)復(fù)雜服務(wù)和結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，如項(xiàng)目融資、海外供應(yīng)鏈融資、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理、衍生產(chǎn)品等方面還缺乏相對(duì)成熟的經(jīng)驗(yàn)。

（四）缺少有效的避險(xiǎn)工具

全球金融及國際市場(chǎng)的變化而引起的諸如供需形勢(shì)、匯率變化等不確定性因素，以及交易、合作對(duì)象的信用狀況的不確定性因素，特別是境外投資目的地的潛在風(fēng)險(xiǎn)，如投資政策風(fēng)險(xiǎn)、外交關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)、國際市場(chǎng)行情變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)以及商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)等有關(guān)信息無法全面掌握，預(yù)測(cè)不夠準(zhǔn)確，嚴(yán)重影響企業(yè)境外投資行為決策，存在較大風(fēng)險(xiǎn)，加之企業(yè)不擅長(zhǎng)使用避險(xiǎn)工具及國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)避險(xiǎn)產(chǎn)品不夠多樣化、全面化，多方因素導(dǎo)致企業(yè)海外發(fā)展前景不容樂觀，存活率較低。

（五）企業(yè)使用外匯貸款開展境外投資存在政策障礙

按照國家外匯管理局有關(guān)規(guī)定，境內(nèi)投資者到境外投資所需外匯，可使用自有外匯資金、符合規(guī)定的國內(nèi)外匯貸款、人民幣購匯等。但是在實(shí)際操作中，除政策性銀行外，其他商業(yè)銀行由于受貸款用途制約。對(duì)企業(yè)使用外匯貸款進(jìn)行境外投資仍不予以支持。一是從貸款用途看，根據(jù)1996年中國人民銀行發(fā)布的《貸款通則》第二十條第三款“不得用貸款從事股本權(quán)益性投資，國家另有規(guī)定的除外”之規(guī)定，一直以來銀行對(duì)企業(yè)使用外匯貸款進(jìn)行境外投資存在制約。二是從貸款審批程序看，由于企業(yè)境外投資作為項(xiàng)目貸款一般時(shí)間較長(zhǎng)、金額較大，基層分支機(jī)構(gòu)無權(quán)審批。

（六）金融法律服務(wù)援助缺位

近年來，海外投資中的跨國并購增長(zhǎng)迅猛，我國近年境外投資中通過收購、兼并實(shí)現(xiàn)的投資占比也逐漸增大。我國企業(yè)在海外并購中遇到最多的問題是資本運(yùn)作人才和法律咨詢服務(wù)的匱乏，以至于在并購交易中對(duì)目標(biāo)企業(yè)真實(shí)贏利情況、資產(chǎn)質(zhì)量等缺乏深入了解，增大投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

促進(jìn)金融支持企業(yè)“走出去”的對(duì)策建議

（一）著力拓寬企業(yè)“走出去”融資渠道

國際化背景下，企業(yè)面臨本幣和外幣、境內(nèi)和境外不同的融資選擇，通過使本外幣、境內(nèi)外資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)趨于合理，有效降低融資成本。在支持企業(yè)開展國內(nèi)外匯貸款融資和合理利用境外融資基礎(chǔ)上，可以考慮：一是設(shè)立外匯儲(chǔ)備投資基金。近年來，我國外匯儲(chǔ)備總額穩(wěn)居世界第一，巨額的外匯儲(chǔ)備給資產(chǎn)管理及貨幣政策操作帶來了較大的難度和壓力。在龐大的外匯儲(chǔ)備中，拿小部分外匯儲(chǔ)備建立投資基金，專門用于扶持企業(yè)“走出去”，為外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)管理提供了一條現(xiàn)實(shí)途徑。二是拓寬融資渠道，加大信貸和擔(dān)保力度。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)涉外企業(yè)的信貸投入力度，尤其對(duì)有市場(chǎng)、有出口訂單的民營中小企業(yè)適當(dāng)降低貸款門檻，及時(shí)提供信貸資金支持。充分利用出口信用保險(xiǎn)，協(xié)調(diào)和引導(dǎo)保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和相關(guān)商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)積極開展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，鼓勵(lì)商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與進(jìn)出口信用保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，擴(kuò)大保險(xiǎn)的作用范圍，另外政府可考慮設(shè)立出口風(fēng)險(xiǎn)基金，為出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)揮政策性職能提供支持。

（二）加大金融政策咨詢工作扶持力度

針對(duì)企業(yè)缺乏相應(yīng)的投資知識(shí)，對(duì)一些有利的政策不能及時(shí)了解或不知如何利用，相關(guān)部門應(yīng)加強(qiáng)政策法規(guī)的宣傳、引導(dǎo)、咨詢工作，建立健全相關(guān)的宣傳、引導(dǎo)、咨詢渠道、機(jī)制，積極主動(dòng)地為境外投資企業(yè)服務(wù)，加大金融政策咨詢工作支持力度。相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)向當(dāng)?shù)卣▓?bào)各種最新的投資政策和措施，提出合理化建議，由政府在法律允許范圍內(nèi)，制定各種優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)企業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，要積極向政府反饋企業(yè)意見和困難，幫助企業(yè)解決實(shí)際。

（三）增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)境外投資企業(yè)支持和引導(dǎo)

緊緊圍繞自身優(yōu)勢(shì)，積極引導(dǎo)和支持企業(yè)境外投資。一要指導(dǎo)企業(yè)對(duì)投資國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、政局穩(wěn)定情況和外國投資的優(yōu)惠政策進(jìn)行分析評(píng)估，幫助企業(yè)有效規(guī)避境外投資中的決策風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)；二要把支持企業(yè)進(jìn)行境外投資列入對(duì)企業(yè)的綜合授信范圍，支持企業(yè)使用外匯貸款進(jìn)行境外投資；三要通過境外融資或境內(nèi)增資等渠道及時(shí)補(bǔ)充“走出去”企業(yè)后續(xù)資金；四要幫助境外投資企業(yè)規(guī)避利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)；五要加強(qiáng)信貸產(chǎn)品的開發(fā)和創(chuàng)新，支持企業(yè)境外投資；六是鼓勵(lì)和支持企業(yè)利用海外資本市場(chǎng)融資，發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)等債務(wù)融資工具，拓寬融資渠道。

（四）構(gòu)筑企業(yè)“走出去”金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)體系

在“走出去”企業(yè)相對(duì)集中的地區(qū)加大銀行網(wǎng)點(diǎn)布局力度，加強(qiáng)與海外分支機(jī)構(gòu)、海外代理行的相互聯(lián)動(dòng)，為“走出去”企業(yè)服務(wù)的地域擴(kuò)大到?jīng)]有相應(yīng)分支機(jī)構(gòu)的國家與地區(qū)。有條件的地方法人銀行要加快制定海外發(fā)展戰(zhàn)略，要積極為海外經(jīng)營企業(yè)提供融資等服務(wù)，發(fā)揮海外網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)和綜合化經(jīng)營優(yōu)勢(shì)。要建立企業(yè)海外信用記錄檔案庫，充分利用誠信、良信興商，破解向境外銀行融資瓶頸。

（五）發(fā)揮政策性資金的正向作用

發(fā)揮地方政府財(cái)政扶持政策的導(dǎo)向和激勵(lì)作用，研究設(shè)立境外投資合作項(xiàng)目的金融貸款貼息制度，擴(kuò)展優(yōu)惠貸款和貸款貼息的規(guī)模和范圍，重點(diǎn)支持境外資源開發(fā)、高新技術(shù)、對(duì)外工程承包等項(xiàng)目。推動(dòng)建立境外投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金，鼓勵(lì)開發(fā)適用保險(xiǎn)品種，引導(dǎo)擴(kuò)大境外投資的保險(xiǎn)規(guī)模。指導(dǎo)和支持對(duì)外承包工程企業(yè)集中的縣（市）設(shè)立對(duì)外承包工程保函專項(xiàng)資金，有效拓寬對(duì)外承包工程的擔(dān)保形式。充分利用區(qū)域性金融平臺(tái)建立海外投資風(fēng)險(xiǎn)保障體系，為海外并購提供規(guī)避、化解風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)機(jī)制。逐步放寬境內(nèi)企業(yè)對(duì)其境外子公司直接放款額度限制，鼓勵(lì)商業(yè)銀行直接向境外投資企業(yè)發(fā)放貸款，支持“走出去”企業(yè)開展跨境“資金池”業(yè)務(wù)。合理運(yùn)用短期外債規(guī)模支持企業(yè)跨境投資，繼續(xù)利用特殊目的公司政策，大力支持有條件企業(yè)進(jìn)入海外資本市場(chǎng)。

（六）完善“走出去”企業(yè)的信用支持

發(fā)揮政策性信用保險(xiǎn)的作用，加大對(duì)企業(yè)境外投資中的外匯兌換風(fēng)險(xiǎn)、東道國政府征收風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)和政府違約風(fēng)險(xiǎn)的保障力度。完善海外投資的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保制度，鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開發(fā)商業(yè)性對(duì)外投資保險(xiǎn)品種。推動(dòng)建立“走出去”專項(xiàng)擔(dān)保公司，鼓勵(lì)現(xiàn)有擔(dān)保公司開展對(duì)“走出去”企業(yè)的擔(dān)保業(yè)務(wù)，推動(dòng)設(shè)立政府支持的擔(dān)保公司或資產(chǎn)，解決企業(yè)海外并購前期和重大海外項(xiàng)目啟動(dòng)性資金的擔(dān)保問題。

（七）將企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略與人民幣國際化的進(jìn)程共同推進(jìn)

一是建議制定人民幣國際化和企業(yè)“走出去”的戰(zhàn)略目標(biāo)和實(shí)施規(guī)劃，統(tǒng)籌推進(jìn)，細(xì)化相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)、實(shí)施步驟和扶持政策。二是建立統(tǒng)一的跨境人民幣業(yè)務(wù)信息平臺(tái)，及時(shí)公布跨境人民幣業(yè)務(wù)的最新政策、重點(diǎn)客戶和項(xiàng)目聯(lián)動(dòng)的業(yè)務(wù)信息，幫助企業(yè)更好地“走出去”。三是加快發(fā)展資本項(xiàng)目跨境人民幣業(yè)務(wù)，支持境內(nèi)企業(yè)赴海外上市、發(fā)債，以及海外發(fā)債回流內(nèi)地的項(xiàng)目。四是在離岸市場(chǎng)，利用中央支持香港建立人民幣離岸中心的有利政策，通過產(chǎn)品組合擴(kuò)大海外人民幣在當(dāng)?shù)氐馁J款使用；加快發(fā)展離岸人民幣金融市場(chǎng)工具、理財(cái)、投資、匯率與利率風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品，在企業(yè)海外發(fā)展方面提供全領(lǐng)域服務(wù)，為企業(yè)“走出去”保駕護(hù)航。

（八）轉(zhuǎn)變跨境資本流動(dòng)管理方式

減少外匯管理中的行政審批，從重行政審批轉(zhuǎn)變?yōu)橹乇O(jiān)測(cè)分析，從重微觀管制轉(zhuǎn)變?yōu)橹睾暧^審慎管理，從“正面清單”轉(zhuǎn)變?yōu)椤柏?fù)面清單”。方便企業(yè)走出去過程中的投融資行為，逐步提高境內(nèi)企業(yè)向境外提供人民幣和外幣信貸及融資擔(dān)保的便利程度。同時(shí)，推動(dòng)資本市場(chǎng)雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度。進(jìn)一步擴(kuò)大合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）和合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）主體資格，增加投資額度。條件成熟時(shí)，取消合格境內(nèi)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者的資格和額度審批，將相關(guān)投資便利擴(kuò)大到境內(nèi)外所有合法機(jī)構(gòu)。有序提升個(gè)人資本項(xiàng)目交易可兌換程度，進(jìn)一步提高直接投資者、直接投資者清盤和信貸等的可兌換便利化程度，在有管理的前提下推進(jìn)衍生金融工具交易可兌換。

（九）加強(qiáng)金融產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新

一是鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)完善和豐富金融業(yè)務(wù)品種，積極為境外投資企業(yè)提供跨境金融服務(wù)產(chǎn)品，并指導(dǎo)其使用各類避險(xiǎn)工具，引導(dǎo)其對(duì)金融衍生工具的了解和使用。二是充分發(fā)揮進(jìn)出口銀行等政策性銀行的融資作用，擴(kuò)大對(duì)外投資政策性貸款、融資擔(dān)保、出口信用保險(xiǎn)的規(guī)模和覆蓋面，提高信貸優(yōu)惠力度。三是鼓勵(lì)銀行對(duì)企業(yè)開展離岸金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，進(jìn)一步完善“內(nèi)保外貸”政策，扶優(yōu)扶強(qiáng)，把各項(xiàng)支持政策向有實(shí)力、前景好、信用好、負(fù)責(zé)任的企業(yè)傾斜。四是國內(nèi)銀行在辦理保函和轉(zhuǎn)開保函過程中，合理降低保函相關(guān)費(fèi)用，取費(fèi)與外資銀行接軌；五是加快民營企業(yè)信用體系的建設(shè)，為民營企業(yè)提供以無形資產(chǎn)信用擔(dān)保融資創(chuàng)造條件。