央行：“棄房價、穩(wěn)匯率”會導(dǎo)致危機式去杠桿

市場上日前出現(xiàn)了應(yīng)該“棄匯率、穩(wěn)房價”還是“棄房價、穩(wěn)匯率”的討論。11月8日，央行在三季度貨幣政策執(zhí)行報告中表示，兩種觀點夸大了各自領(lǐng)域的風(fēng)險，都不是好的做法。

央行認為，“棄房價、穩(wěn)匯率”的一種邏輯是緊縮貨幣，從而擠出資產(chǎn)泡沫，并以高利率來穩(wěn)定匯率，這會導(dǎo)致危機式的被動去杠桿，代價很大，匯率實際上也很難穩(wěn)住?！皸墔R率、穩(wěn)房價”則是放松貨幣來支持房價，試圖以低利率刺激通脹和房價，這同樣會加劇結(jié)構(gòu)扭曲和債務(wù)積累，導(dǎo)致調(diào)整的時間更長、代價更大。

央行指出，在結(jié)構(gòu)調(diào)整期和結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出的環(huán)境下，貨幣政策總體應(yīng)保持穩(wěn)健，既要支持實體經(jīng)濟的有效資金需求，防止總需求出現(xiàn)短期過快下滑，也要避免過度放水，推升債務(wù)和杠桿水平，固化結(jié)構(gòu)扭曲，其重點在于為結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級營造中性適度的貨幣環(huán)境，為結(jié)構(gòu)性改革拓展時間和空間。

對于主動去杠桿，央行稱，主動去杠桿需要系統(tǒng)性設(shè)計去杠桿方案，主動作為，逐步穩(wěn)定和降低社會整體債務(wù)水平，防范經(jīng)濟金融系統(tǒng)性風(fēng)險。市場化債轉(zhuǎn)股是主動去杠桿的重要途徑，可發(fā)揮好銀行在金融體系中的重要作用，把債轉(zhuǎn)股與金融業(yè)綜合經(jīng)營、建設(shè)多層次資本市場、國企改革等有機結(jié)合起來，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革步伐。