金融改變電影：保底發(fā)行的賺錢“術(shù)”？

張藝曦

從《心花路放》《后會(huì)無期》到今年年初的《美人魚》，均在玩著“保底發(fā)行”的資本游戲。簡單理解就是，投資人出錢買斷發(fā)行權(quán)，同時(shí)對(duì)超出票房以外的進(jìn)行利益分成。不過，電影的票房本身就充滿了變數(shù)，隨后，在覬覦電影保底發(fā)行收益的同時(shí)，很多資本公司的投資都遭遇了票房“滑鐵盧”。

然而，這依然擋不住資本對(duì)電影投資的熱情，因?yàn)樵谄狈恐猓€有很多無形的利益收獲，這才是誘人之處。

不是所有的電影都有好票房

所謂保底發(fā)行，就是一家或幾家發(fā)行公司，出錢給制片方，以獲得該片的發(fā)行權(quán)，如果最終票房超出保底額，雙方再分成。

由此，在保底發(fā)行中，票房就顯然是收益的關(guān)鍵。此前，《心花路放》《后會(huì)無期》《美人魚》的票房大賣，使得保底發(fā)行大獲成功。2014年，當(dāng)時(shí)還叫北京旅游的北京文化與中影股份北京發(fā)行分公司為《心花路放》保底5億元，最終票房達(dá)11.7億元，保底發(fā)行打響了第一槍。同年上映的《后會(huì)無期》由博納3.5億元保底發(fā)行，該片最終票房6.3億元，博納堪稱押對(duì)了寶。今年年初的《美人魚》，以和和影業(yè)為首的多家公司保底票房18億，最終票房突破34億元，也是讓眾多公司大賺。

這似乎給投資客找到了一條“陽關(guān)道”。特別是近兩年諸多基金公司更是熱衷于這種即興投資，似乎這就等于一場“春秋大夢(mèng)”。

他們預(yù)設(shè)的前提是，認(rèn)為整體票房保持高速增長，資本市場保持足夠的活躍度，更多的資本進(jìn)入，從而刺激了更多的項(xiàng)目生產(chǎn)和保底誕生。

然而，并不是所有電影都有好票房。電影投資的最大冒險(xiǎn)處，在于電影票房的不確定性。即使帶著大哥的光環(huán)，成龍今年的《絕地逃亡》也遭遇了滑鐵盧?！督^地逃亡》原本定于2016年賀歲檔上映，不料為了與眾多高票房電影錯(cuò)開賀歲檔，一直拖延到今年的暑期檔。令人始料未及的是，自3月開始，國內(nèi)電影市場氣候急劇變化，票補(bǔ)退潮之后，四月、五月均出現(xiàn)負(fù)增長，到了暑期檔，市場更是慘淡。

除了《盜墓筆記》勉強(qiáng)保底外，《夢(mèng)想合伙人》《夏有喬木·雅望天堂》到《封神傳奇》《絕地逃亡》，幾乎全軍覆沒。《盜墓筆記》保底十億，但它在暑期檔期限里的票房是沒有達(dá)到十億的；《致青春2 原來你還在這里》保底4億，票房3.36億；最慘的是博納影業(yè)，十億保底了《封神傳奇》，但該片最后的數(shù)字卻是2.83億，差距甚遠(yuǎn)。

保底發(fā)行往往涉及上億資金，對(duì)于任何一個(gè)公司來說，成功失敗的影響都是巨大的。以電影營銷起家的劇角映畫在連續(xù)為《梔子花開》《戀愛中的城市》《師傅》3部影片保底失敗后掛牌新三板的計(jì)劃已經(jīng)擱淺；通過發(fā)行驚悚片起家的福建恒業(yè)也由于《夢(mèng)想合伙人》和《夏有喬木·雅望天堂》的虧損而淡出了電影的保底發(fā)行。這些失敗的項(xiàng)目不是預(yù)期過高就是項(xiàng)目本身不過關(guān)再加上保底方介入的時(shí)間點(diǎn)不佳導(dǎo)致了這些保底發(fā)行的新貴接連失敗。

保底的“秘密”

單純從保底的約定來說，如果沒有達(dá)到票房要求，或許就等同于收益慘淡。

然而，在2016年依然有不少資本蜂擁到保底發(fā)行上，這背后，到底是在追求什么？

截止到12月7日，《我不是潘金蓮》已經(jīng)上映20天，其票房達(dá)到3.91億人民幣，雖然離耀萊保底的5億人民幣還是有不少差距，但通過北京文化和文投控股披露的公告來看，似乎參與保底的公司都已成功上岸。

北京文化12月1日發(fā)公告稱，公司子公司摩天輪文化對(duì)《我不是潘金蓮》的投資金額為2835萬元，投資比例為30%。根據(jù)目前影片上映的情況，經(jīng)公司初步估算，公司稅前收益約為2000萬元，最終數(shù)據(jù)還要以影片放映結(jié)束后的收益為準(zhǔn)。

對(duì)此，北京文化董秘陳晨解釋道，我們片方分成就是從票房扣了電影發(fā)展基金、扣稅、扣了院線的錢以后到片方之前，當(dāng)然中間還有些發(fā)行等費(fèi)用，這些也是需要扣掉的。我們?cè)诠嬷蓄A(yù)估的2000萬元的稅前收益，是按《我不是潘金蓮》5億元票房保底來初步測(cè)算的。

問題在于，目前5億元的票房很難觸線。面對(duì)業(yè)績難題，文投控股相關(guān)人士表示：“我們?cè)陔娪鞍l(fā)行方面才剛剛起步，并且保底發(fā)行不能夠僅僅看票房收益，事實(shí)上我們?cè)诎鏅?quán)、衍生品方面也是有較好的收益的，因此說此次保底發(fā)行失敗是不客觀的，我們認(rèn)為這是一次很好的嘗試和探索?！?/p>

也就是說，收益不僅僅看表面的票房？

“票房收益不夠，但股價(jià)漲了，這樣的收益才是巨大的?！北雀呒瘓F(tuán)總裁印鋼介紹，投資方把前期的保底預(yù)期收益作為引子，吸引更多的人關(guān)注他的股票，比如投資的影片預(yù)期收益是三十個(gè)億，很多人會(huì)去買他的股票，他的股票價(jià)格會(huì)上漲，那個(gè)股票總體的價(jià)值會(huì)比這一部影片大得多，所以他并不在意保底的付出，終歸各有利益所需。

而對(duì)于那些在近些年積極參與保底發(fā)行的互聯(lián)網(wǎng)影視公司，如貓眼、微影、阿里影業(yè)以及阿里影業(yè)的影視子公司中聯(lián)華盟等來說，他們參與保底發(fā)行更期望的是通過保底發(fā)行在影視行業(yè)站住腳跟，擴(kuò)大影響力。

“一旦取得一線大片的發(fā)行權(quán)，互聯(lián)網(wǎng)公司可以通過移動(dòng)終端來吸引用戶使用旗下產(chǎn)品，而用戶數(shù)量的積累可以為互聯(lián)網(wǎng)公司帶來更多的增值收入，并提高公司估值，這也變向地降低了互聯(lián)網(wǎng)公司介入保底發(fā)行的風(fēng)險(xiǎn)——所求更多，當(dāng)然就不會(huì)被一城一池的失利拖垮。”

更聰明的玩法

曾成功保底過《心花路放》，今年又保底三部電影的北京文化，似乎對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制有更好的辦法。不妨，從目前看起來均是保底實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)里戰(zhàn)績最好、見識(shí)最廣的公司取經(jīng)。

8月，北京文化宣布8億保底吳京新作《戰(zhàn)狼2》，12月，北京文化發(fā)公告稱投資影片《我不是潘金蓮》獲得稅前收益約2000萬元，12月3日表示將為電影《一代妖精》5億元票房進(jìn)行保底。

在今年保底案例不少都失敗的背景下，北京文化“激進(jìn)”的保底作風(fēng)是否真能為其帶來預(yù)期的收益？

至少，在北京文化今年的兩份保底發(fā)行合同里，能夠看出其對(duì)利用合同安排謹(jǐn)慎設(shè)置保底條件的“機(jī)智”。在《戰(zhàn)狼2》的8億票房保底合同里，北京文化采用了分期支付保底金額的方式。據(jù)公告，為了降低北京文化的風(fēng)險(xiǎn)，保底金額一共通過5期打款：第一期在協(xié)議生效 15 個(gè)工作日支付4000 萬元；第二期在影片關(guān)機(jī)前 7 個(gè)工作日內(nèi)，支付3000 萬元；第三期在首次看片后 15 個(gè)工作日內(nèi)支付3000 萬元；第四期在提供放映許可證 7 個(gè)工作日內(nèi)支付4000 萬元；第五期是保底票房收入即7759萬元，在影片上映后 3 個(gè)月內(nèi)支付。其中前四次保底金額均由北京文化支付，最后一次為影片的另一個(gè)保底方聚合影聯(lián)支出，并且聚合影業(yè)還會(huì)支出6000萬的宣發(fā)費(fèi)用。

同樣的保底安排，還出現(xiàn)在了北京文化關(guān)于《一代妖精》的保底公告中。據(jù)了解，北京文化將按照總票房5億的收入，購買影片《一代妖精》主要出品方工夫影業(yè)的部分票房收益權(quán)，并支付給對(duì)方大約7473萬的票房凈收益，這7473萬元將通過四期支付，同時(shí)公司還將為該片支出3000萬的宣發(fā)費(fèi)用。

由此看來，北京文化是在分擔(dān)自己的資金風(fēng)險(xiǎn)，而不斷的給自己增加“對(duì)賭”的資本，一旦票房下滑比較慘烈，后期的支出，則有可能通過協(xié)商而回避支出。所以說，這樣的做法是聰明的，至少保證了錢不會(huì)白白打水漂。