“淘品牌”上市之困

逾50家淘品牌已經(jīng)向深交所遞交了IPO申請(qǐng)，這一規(guī)模還在不斷擴(kuò)大中，市場(chǎng)估值有望過(guò)千億元人民幣。

“早晚大家都要來(lái)這里敲鐘的！”實(shí)創(chuàng)裝飾副總裁耿黎明信心滿滿地說(shuō)。

韓都衣舍、三只松鼠、御泥坊、小狗電器、十月媽咪……這些由阿里一手捧紅的淘寶電商品牌，在5月9日齊聚深圳證券交易所，共商2016年登陸新三板的“大計(jì)”。

“股改”、“申報(bào)”這些和IPO相關(guān)的詞匯，在近50家“淘品牌”參會(huì)人員的交談中蹦出。他們?cè)锰詫毩髁考t利火起來(lái)，如今想借力阿里，進(jìn)軍資本市場(chǎng)，尋求重塑品牌形象之路。

阿里成立“上市辦”

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者了解到，這次會(huì)議統(tǒng)計(jì)顯示，有超過(guò)50家中小企業(yè)向深交所遞交了IPO申請(qǐng)，這一規(guī)模還在不斷擴(kuò)大中，市場(chǎng)估值有望過(guò)千億元人民幣。

集體上市規(guī)劃源于一紙倡議書(shū)。

三只松鼠在春節(jié)后開(kāi)始籌劃上市。其公關(guān)人士向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者透露，準(zhǔn)備上市文件過(guò)程中最令他們感到困惑的是券商的盡職調(diào)查。依靠淘寶起家的“淘品牌”們，所有交易數(shù)據(jù)都由淘寶掌控。遞交了公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，還需要阿里提供數(shù)據(jù)真實(shí)性的驗(yàn)證工作。

“數(shù)據(jù)龐雜且細(xì)致，有很多細(xì)節(jié)需要精準(zhǔn)把握?！敝袊?guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)劉紀(jì)鵬在接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者采訪時(shí)分析道。上市資格的審核和材料提交，本身手續(xù)就繁雜。加之淘品牌依附于阿里，其運(yùn)營(yíng)資料都需要阿里平臺(tái)來(lái)出具，具體包括企業(yè)資質(zhì)、銷(xiāo)售數(shù)字、行業(yè)地位、盈虧情況和籌備評(píng)估等證據(jù)，還需要回復(fù)券商的詢證函。

“我們懇請(qǐng)得到阿里巴巴集團(tuán)高層的重視，成立阿里巴巴集團(tuán)支持商家上市辦公室，積極協(xié)調(diào)阿里各個(gè)部門(mén)的小二，幫助我們準(zhǔn)備上市前的一些資料……”于是，三只松鼠聯(lián)合其他9家淘品牌企業(yè)聯(lián)名寫(xiě)了這封倡議書(shū)。

4月26日，阿里旗下的天貓正式成立“協(xié)助商家上市辦公室”（以下簡(jiǎn)稱“上市辦”），職責(zé)是“幫助平臺(tái)上的商家與券商、交易所以及與其他已經(jīng)上市或即將上市的品牌電商企業(yè)之間搭建溝通橋梁?！?/p>

天貓規(guī)則和招商負(fù)責(zé)人顧盈是上市辦的牽頭人。據(jù)他向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者介紹，目前阿里已經(jīng)將相關(guān)的財(cái)務(wù)、法務(wù)、數(shù)據(jù)安全、業(yè)務(wù)單元等召集在一起，同時(shí)梳理內(nèi)部流程，盡可能把一切變得迅速有效，提供一站式解決方案。

“大量的企業(yè)缺乏資金，大量資金卻找不到出路。這是中國(guó)資本市場(chǎng)的‘堰塞湖’現(xiàn)象；主板公司比中小板多，中小板公司比創(chuàng)業(yè)板多，這是中國(guó)資本市場(chǎng)的‘倒三角’現(xiàn)象?！鳖櫽J(rèn)為，淘品牌上市可能會(huì)為這兩種現(xiàn)象提供一個(gè)新的解決路徑。

現(xiàn)在上市辦人員大部分都是兼職，顧盈把這看做橫向打通的項(xiàng)目組形式，“辦公室會(huì)根據(jù)商家的不同要求調(diào)整人員配置”。一個(gè)多月以來(lái)，上市辦已協(xié)助多個(gè)淘品牌完成了實(shí)地訪談和銷(xiāo)售、運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)驗(yàn)證資料等工作。

“深交所將為淘品牌們提供包括對(duì)資本市場(chǎng)體系、企業(yè)改制上市實(shí)務(wù)、審核政策變化的一系列信息。”深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人在5月9日的座談會(huì)上表示。

這么多淘品牌同期上市，尚屬首例。這意味著，無(wú)論在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外資本市場(chǎng)，都尚無(wú)先例可循。

門(mén)檻低，融資也難

“所謂聯(lián)名提議，反映了企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中遇到了共同的資本需求?！敝袊?guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院企業(yè)管理系教授成棟向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者分析，淘品牌的成長(zhǎng)路徑大體相同，從最初的個(gè)體，成長(zhǎng)到小企業(yè)再到以后可能的上市公司，阿里一手打造了淘品牌。淘品牌IPO的成功，也將標(biāo)志阿里生態(tài)圈的壯大，提高天貓平臺(tái)的企業(yè)水平，形成良性循環(huán)。

回顧淘品牌的發(fā)家史，當(dāng)追溯到2007年。淘寶將自身當(dāng)做網(wǎng)絡(luò)原創(chuàng)品牌的孵化平臺(tái)。彼時(shí)，傳統(tǒng)大牌還不屑于登陸淘寶。一大批新創(chuàng)立、沒(méi)有實(shí)體渠道的中小企業(yè)，憑借淘寶的導(dǎo)流，獲得海量訂單。

如同超女選秀，淘寶根據(jù)訂單量推選出了第一批淘品牌：“淘寶商城和消費(fèi)者共同推薦的網(wǎng)絡(luò)原創(chuàng)品牌”?！疤云放啤睉?yīng)運(yùn)而生。

到2010年，淘寶推出了80多家淘品牌，背靠大平臺(tái)，大部分的淘品牌年增長(zhǎng)率都超過(guò)了300%。2012年，淘寶商城正式更名為天貓，淘品牌稍后也正式改名為“天貓?jiān)瓌?chuàng)”，旗下?lián)碛?22家淘品牌。

但以此為節(jié)點(diǎn)，大量傳統(tǒng)品牌登陸，刮起了線上逆襲之風(fēng)。

2012年之前，在阿里的扶持、淘寶網(wǎng)的成熟、天貓流量的紅利、團(tuán)購(gòu)活動(dòng)、聚劃算等優(yōu)惠發(fā)酵中，淘品牌快速增長(zhǎng)。

但相比于線下苦心經(jīng)營(yíng)多年的傳統(tǒng)品牌，淘品牌們還是規(guī)模很小，缺乏根基。于是，不少淘品牌走上了并購(gòu)和發(fā)展子品牌的道路。

2012 年，韓都衣舍收購(gòu)素縷；2013 年，茵曼并購(gòu)初語(yǔ)，裂帛并購(gòu)天使之城和Lady Angel……

以韓都衣舍為代表，在2015年春節(jié)前后收購(gòu)了四家淘品牌，如今它已經(jīng)從一個(gè)淘品牌升級(jí)成長(zhǎng)為生態(tài)運(yùn)營(yíng)商。旗下孵化了20多個(gè)子品牌，今年還啟動(dòng)了智匯藍(lán)?；ヂ?lián)網(wǎng)品牌孵化基地，稱要為創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)提供資金、人脈各方面支持。

加速品牌延伸的同時(shí)，淘品牌們還開(kāi)啟了全渠道運(yùn)營(yíng)模式，爭(zhēng)先恐后開(kāi)設(shè)了線下實(shí)體店鋪。早在2011年，茵曼似乎頗有先見(jiàn)之明地開(kāi)了第一家實(shí)體店。此后在北方二三線城市頻繁布局，甚至公布了“千城萬(wàn)店”計(jì)劃。

截至2015年年底，茵曼簽約加盟商202家，今年則計(jì)劃開(kāi)到1000家。七格格旗下的子品牌“OTHERMIX”實(shí)體店，也于今年1月28號(hào)落地杭州。

但成棟并不看好這一模式：“線上線下貨品重疊，線上價(jià)格更低，消費(fèi)者是否真的樂(lè)意為此買(mǎi)單尚且存疑。”

劉紀(jì)鵬認(rèn)為淘品牌的發(fā)展陷入瓶頸主要問(wèn)題在于自身。低價(jià)、山寨等標(biāo)簽從淘品牌起家時(shí)就一直頗受爭(zhēng)議。不能一心期冀于靠上市洗牌，首先應(yīng)該考慮提升和保護(hù)自身價(jià)值。

縱觀市場(chǎng)，能幸存下來(lái)的淘品牌，產(chǎn)品多是某個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的大份額市場(chǎng)占有者，即某種程度上的“小眾”。例如，韓都衣舍作為韓系女裝的代表，一直崇尚量少多款式；而裂帛、茵曼的女裝則以民族風(fēng)為特色，巧妙規(guī)避了線下潮流服飾的競(jìng)爭(zhēng)。

在成棟看來(lái)，淘品牌上市是電商發(fā)展到一定階段的必然結(jié)果，反過(guò)來(lái)又促進(jìn)平臺(tái)的優(yōu)勝劣汰?！靶∑髽I(yè)告別野蠻生長(zhǎng)，效仿上市企業(yè)走向資本市場(chǎng)，也是本土品牌發(fā)展壯大的必然選擇?！背蓷澱f(shuō)。

但事實(shí)上，淘品牌上市之路并不平坦。成棟指出：“從資本層面看，新三板門(mén)檻相對(duì)較低，但融資也比較難，經(jīng)常掛牌半年無(wú)人問(wèn)津，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的提升意義還有待觀察?！?/p>

如今，作為淘品牌成長(zhǎng)的幕后推手阿里，將重心向網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)傾斜。淘品牌還面臨究竟是完全獨(dú)立自主自創(chuàng)品牌，還是繼續(xù)“抱大腿”依附于淘寶、天貓等平臺(tái)的抉擇？

“前者意味著不再接受阿里在流量、宣傳上的幫助，只能靠自己的經(jīng)營(yíng)能力自生自滅。后者雖然能有較為穩(wěn)定的客流量和銷(xiāo)售額，但平臺(tái)不向其進(jìn)行政策、流量等方面的傾斜。即使活下來(lái)，未來(lái)也難以繼續(xù)壯大，不可能真正成長(zhǎng)起來(lái)。”韓都衣舍一位不愿具名的高層人士對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者說(shuō)。