中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展態(tài)勢景氣分析

屠曉杰 中國信息通信研究院政策與經(jīng)濟研究所工程師

汪明珠 中國信息通信研究院政策與經(jīng)濟研究所工程師

中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展態(tài)勢景氣分析

屠曉杰 中國信息通信研究院政策與經(jīng)濟研究所工程師

汪明珠 中國信息通信研究院政策與經(jīng)濟研究所工程師

在經(jīng)濟中高速增長的背景下，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為穩(wěn)增長的關鍵動力。本文運用HP濾波方法對傳統(tǒng)景氣指數(shù)測算方法進行了改進，多維度構建了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)景氣指標體系，首次對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的運行狀況進行了量化分析。經(jīng)測算，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一致指數(shù)為105.8，先行合成指數(shù)為105.9。先行指數(shù)和一致指數(shù)都處于上升區(qū)間，表明我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)仍將保持快速發(fā)展態(tài)勢?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展景氣指數(shù)將為行業(yè)分析、政策制定、政策評價等提供重要參考。

景氣分析；產(chǎn)業(yè)研究；互聯(lián)網(wǎng)；先行指數(shù)；一致指數(shù)

1 引言

過去幾年，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)當之無愧地成為國家經(jīng)濟的增長引擎，“互聯(lián)網(wǎng)+”的提出更是加快了互聯(lián)網(wǎng)向工業(yè)、農(nóng)業(yè)、能源、交通、益民等諸多領域的融合滲透。然而近一年來，我國上市互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)營收增速逐漸放緩，市值大幅震蕩，資本寒冬一度引發(fā)O2O企業(yè)的大量死亡，曾經(jīng)快速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融也面臨巨大風險。因此，需要建立一種科學的測算方法準確把握互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體發(fā)展態(tài)勢。

針對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的研究，Matthew從空間地理經(jīng)濟學的視角研究了互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)地理區(qū)位分布的驅動要素。伯恩茅斯大學的DimitriosBuhalis等人對互聯(lián)網(wǎng)旅游的研究較為系統(tǒng)，但仍存在研究領域偏小、旅游出版渠道有限、工業(yè)界和學術界的實證數(shù)據(jù)缺乏等局限性。YuZhouting等人研究了企業(yè)成長性對移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)產(chǎn)業(yè)結構變化的影響，但仿真方法與實際仍存在一定差距。

經(jīng)濟景氣分析能夠準確地把握經(jīng)濟周期波動的特點。Pami和Miller在編制一致和先行就業(yè)指數(shù)的基礎上，將先行合成指數(shù)應用于向量自回歸模型等來預測一致合成指數(shù)、非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率。Ronny對OECD成員國的先行指標體系預測與實際經(jīng)濟運行狀況進行了連續(xù)的考察，運用先行指數(shù)和其他工具為經(jīng)濟預測做準備。Ataman等利用美國先行、一致合成指數(shù)的編制方法，計算了歐元區(qū)的一致、先行合成指數(shù)，并對預測效果進行了評價。

針對我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展態(tài)勢定量研究的欠缺，本文借鑒景氣指數(shù)分析方法，并運用HP濾波調整對傳統(tǒng)方法進行了改進，在此基礎上，構建了景氣指數(shù)指標體系，對我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢進行了定量的科學分析與預測。

2 體系設計

將景氣分析方法應用于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，能夠定量綜合反映當前行業(yè)的波動軌跡，有效監(jiān)測行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，科學預測行業(yè)未來的發(fā)展趨勢。為科學制定中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展景氣指數(shù)，首先需要根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的特點構建景氣指數(shù)指標體系。

（1）指標選取原則

景氣指數(shù)指標的選取要遵循以下原則：

指標的經(jīng)濟含義。

指標變動的協(xié)調性。

指標變動的靈敏度。

指標的代表性。

指標的穩(wěn)定性。

指標的時效性。

數(shù)據(jù)的可獲得性。

（2）指標體系構建

為全面反映互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，指標體系從宏觀經(jīng)濟、基礎能力、行業(yè)發(fā)展、業(yè)務發(fā)展4個層面選取指標，具體參見圖1。4個層面從宏觀到微觀，層層深入，與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展緊密關聯(lián)，系統(tǒng)全面地反映了行業(yè)發(fā)展趨勢。

圖1 互聯(lián)網(wǎng)景氣指數(shù)指標體系

宏觀經(jīng)濟層面

宏觀經(jīng)濟發(fā)展狀況是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的大背景，選取指標包括：人均可支配收入、工業(yè)增加值、第三產(chǎn)業(yè)增加值。

基礎能力層面

信息通信業(yè)為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展提供網(wǎng)絡、終端、用戶等基礎支撐，選取指標包括：移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量、寬帶用戶數(shù)、固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入時長、固定資產(chǎn)投資完成額、聯(lián)網(wǎng)終端出貨量、數(shù)據(jù)流量資費。

行業(yè)發(fā)展層面

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)自身發(fā)展狀況能夠直觀反映行業(yè)運行的總體態(tài)勢，指標包括：上市互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)市值、上市互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)營收、互聯(lián)網(wǎng)投融資。

業(yè)務發(fā)展層面

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)日新月異的發(fā)展突出表現(xiàn)在其典型業(yè)務的飛速躍進，典型業(yè)務的發(fā)展情況能夠折射出整體行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，選取指標包括：網(wǎng)絡零售交易額、網(wǎng)絡游戲市場規(guī)模、網(wǎng)絡視頻日均點播量、微信月度活躍用戶數(shù)、搜索引擎市場規(guī)模、電子支付業(yè)務量、網(wǎng)絡約租車服務規(guī)模（見圖2）。

（3）指標數(shù)據(jù)來源

人均可支配收入、工業(yè)增加值、第三產(chǎn)業(yè)增加值、網(wǎng)絡零售交易額等數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局網(wǎng)站、Wind數(shù)據(jù)庫等公開渠道。

電子支付業(yè)務量等數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行。

移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量、寬帶用戶數(shù)、固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入時長、固定資產(chǎn)投資完成額、聯(lián)網(wǎng)終端出貨量、數(shù)據(jù)流量資費、上市互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)市值、上市互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)營收、互聯(lián)網(wǎng)投融資等數(shù)據(jù)來源于中國信息通信研究院的動態(tài)監(jiān)測。

網(wǎng)絡游戲市場規(guī)模、搜索引擎市場規(guī)模等數(shù)據(jù)來源于CNNIC運行分析報告。

網(wǎng)絡視頻日均點播量、微信月度活躍用戶數(shù)、網(wǎng)絡約租車服務規(guī)模等數(shù)據(jù)由愛奇藝、騰訊、滴滴等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)定期提供。

3 計算方法

在景氣合成指數(shù)一般計算過程的基礎上，結合互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展特點以及研究需要，我們采用HP濾波方法對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展景氣指數(shù)的計算過程進行了部分創(chuàng)新，大致分為以下6個步驟：

（1）指標數(shù)據(jù)去季節(jié)因素整理

原始指標數(shù)據(jù)包含的季節(jié)因素、不規(guī)則因素等，導致數(shù)據(jù)無法真實反映互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢。因此，采用X-11季節(jié)調整方法對原始數(shù)據(jù)進行處理，以消除季節(jié)因素和不規(guī)則因素對指標數(shù)據(jù)的影響，提高計算的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)景氣指數(shù)的合理性。

（2）指標分組

圖2 業(yè)務發(fā)展指標選取

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展景氣指數(shù)包括先行指數(shù)、一致指數(shù)和滯后指數(shù)3類。

先行指數(shù)是在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟全面增長或衰退尚未來臨之前就率先發(fā)生波動的指數(shù)，它揭示了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)未來的變化趨勢，預示著未來行業(yè)的發(fā)展走勢和可能出現(xiàn)的周期性變化。

一致指數(shù)是伴隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的周期波動而變化的指標，反映了行業(yè)當期變動情況，是對當前互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)運行總體情況的描述。

滯后指數(shù)是在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟周期發(fā)生波動后才顯示作用的指標，刻畫了行業(yè)的歷史變化規(guī)律，是對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)總體運行中已出現(xiàn)周期波動的確認。

根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展特點，選取移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量作為一致指數(shù)的基準指標。將其他指標與基準指標計算時差相關系數(shù)，選取最大相關系數(shù)所對應的先行（一致或滯后）期數(shù)作為判斷指標分類的依據(jù)。如不同時差相關系數(shù)之間差距較小，則依據(jù)K-L信息量法進行判斷?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展景氣指數(shù)指標分類如表1所示。

表1 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展景氣指數(shù)指標分類

（3）計算指標的對稱變化率

由于各指標單位及數(shù)量級等方面有較大差距，為了能夠得到綜合的、具有一致標準的合成指數(shù)，需要分別計算3類指標組中各個指標的對稱變化率。

（4）計算指標標準化平均變化率

由于3類指標分別計算，因此需要計算3類指標的組內、組間平均變化率，以保證先行、一致、滯后合成指數(shù)具有可比性。

（5）計算初始合成指標

以某季度為基期，計算各組中其余各季度的動態(tài)相對數(shù)，即合成指數(shù)。這里以2014年第一季度為基期計算。

（6）對初始合成指數(shù)進行趨勢調整得到互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展景氣指數(shù)

為了使3個指標組得到的合成指數(shù)的趨勢與計算一致指標組中被采用的時間序列的趨勢平均值保持一致，使得計算的3個合成指數(shù)易讀取、更可比、成為具有整合性的系統(tǒng)，需要按照一致指數(shù)的趨勢對先行指數(shù)和滯后指數(shù)的趨勢進行調整。這里，采取HP濾波方法對3個合成指數(shù)進行了趨勢調整，從而得到互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展景氣指數(shù)。

4 計算結果

（1）景氣指數(shù)總體走勢

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展景氣指數(shù)研究表明，我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)仍處于快速發(fā)展階段。如圖3所示，2016年第一季度，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一致合成指數(shù)為105.8（2014年Q1=100，下同），環(huán)比上升0.91個點，繼續(xù)呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢；先行合成指數(shù)為105.9，環(huán)比上升0.25個點，增速有所放緩；滯后合成指數(shù)為105.1，環(huán)比上升0.86個點。先行指數(shù)和一致指數(shù)都處于上升區(qū)間，表明我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)仍將保持快速發(fā)展態(tài)勢。從長期來看，2012年以來我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一致指數(shù)季度平均增速為0.77，而中國宏觀經(jīng)濟一致指數(shù)季度平均增速僅為-0.32。短期來看，2016年第一季度我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)先行、一致、滯后3類合成指數(shù)均保持正向增長，而同期中國宏觀經(jīng)濟的一致、滯后指數(shù)均呈現(xiàn)負增長態(tài)勢（見表2）?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)景氣指數(shù)增長速度顯著高于我國宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)，我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，已成為當前引領新常態(tài)、壯大新經(jīng)濟、打造新動能的重要力量。

（2）景氣指數(shù)走勢分析

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展景氣指數(shù)主要通過一致指數(shù)綜合反映互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)總體走勢，并通過先行指數(shù)預測未來行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，接下來就一致指數(shù)和先行指數(shù)展開重點分析。

圖3 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展先行、一致、滯后指數(shù)曲線

表2 2016年Q1互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)景氣指數(shù)與宏觀景氣指數(shù)對比

一致指數(shù)分析

從長期趨勢看，一致指數(shù)保持持續(xù)增長態(tài)勢，表明我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在“十二五”期間實現(xiàn)了持續(xù)、快速、健康發(fā)展。網(wǎng)絡基礎、行業(yè)規(guī)模、業(yè)務創(chuàng)新3方面要素綜合影響，共同反映出我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)持續(xù)快速發(fā)展的態(tài)勢（見圖4）。

——5年來，基礎設施加速升級

我國建成全球規(guī)模最大的信息通信網(wǎng)絡，固定寬帶覆蓋全國所有的鄉(xiāng)鎮(zhèn)和95%的行政村，4G網(wǎng)絡覆蓋全國所有城市和主要的鄉(xiāng)鎮(zhèn)。移動寬帶用戶總數(shù)達到7.9億，占移動用戶的比重由2011年的6%飆升至60%。FTTH用戶數(shù)累計達到1.2億戶，占寬帶用戶總數(shù)的比重由2013年的12%提升至56%。移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量持續(xù)爆發(fā)式增長，月戶均流量從2011年的81 MB快速提升至389MB。

——5年來，行業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L

2015年我國上市互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)總營收是2011年的5倍，年復合增長率高達49%，遠高于同期GDP和基礎電信業(yè)的增速。2015年我國上市互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)總市值規(guī)模接近5萬億元，是2011年的6倍。阿里巴巴、騰訊的市值超過千億美元，百度、京東商城、網(wǎng)易、樂視網(wǎng)、東方財富、攜程旅游網(wǎng)的市值超過百億美元。

——5年來，業(yè)務創(chuàng)新蓬勃發(fā)展電子商務、社交網(wǎng)絡、搜索引擎等主流應用快速發(fā)展，我國網(wǎng)絡零售規(guī)模躍居世界首位，網(wǎng)絡零售交易額從2011年的7825.6億元快速提升至2015年的3.88萬億元，增長了近4倍。微信的月活躍用戶數(shù)已接近7億，成長為全球第二大移動即時通信應用。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)交通等新型融合業(yè)務快速興起，2015年前三季度國內第三方網(wǎng)絡支付業(yè)務達562.5億筆，同比增長128.9%。滴滴出行2015年平臺訂單量達14.3億單，日訂單量超過1100萬。

從短期趨勢看，最近4個季度，一致指數(shù)波動性較為明顯，表明近期我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展增速出現(xiàn)上下波動（見圖5）。2015年二季度到2016年一季度的一致合成指數(shù)分別為104.39、104.57、104.84和105.75，一致指數(shù)處于波動上行區(qū)間，保持持續(xù)增長的態(tài)勢，說明我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)總體保持景氣發(fā)展態(tài)勢。但過去一年，一致合成指數(shù)的環(huán)比增速波動特征明顯，分別增長1.95、0.18、0.27和0.91個點，表明行業(yè)增長速度出現(xiàn)起伏波動變化，特別是2015年第三、四季度，行業(yè)增速大幅放緩。

圖4 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展長期趨勢

圖5 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展短期趨勢

行業(yè)增速放緩主要是由資本市場的大幅振蕩以及部分互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務發(fā)展放緩的原因導致。2015年，我國上市互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)總市值發(fā)生劇烈波動，在“互聯(lián)網(wǎng)+”、“大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新”等利好政策影響下，我國上市互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的總市值一度達到5.1萬億元的峰值，但在宏觀經(jīng)濟下行壓力加大、資本市場主動去除杠桿，以及企業(yè)加快轉型投資、減少短期利潤等因素影響下，部分企業(yè)股價遭到重挫。同時，行業(yè)發(fā)展步入“互聯(lián)網(wǎng)+”新階段，電子商務、互聯(lián)網(wǎng)金融、線上線下互動等融合業(yè)務發(fā)展迅猛，而傳統(tǒng)的網(wǎng)絡游戲、社交網(wǎng)絡等線上業(yè)務發(fā)展明顯放緩，特別是微信的月活躍用戶數(shù)量經(jīng)歷了前些年的快速增長，2015年新增活躍用戶增長大幅放緩，對景氣指數(shù)造成一定影響。

先行指數(shù)分析

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展景氣指數(shù)研究表明，先行合成指數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢。最近兩個季度先行合成指數(shù)分別為105.64和105.88，環(huán)比分別增長1.41和0.24個點，表明互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)未來仍有較強發(fā)展?jié)摿Α?/p>

——從宏觀環(huán)境看，居民人均可支配收入總體保持平穩(wěn)較快增長，為釋放消費新需求、拓展行業(yè)新空間提供了重要條件。

——從基礎能力看，聯(lián)網(wǎng)終端的普及程度已經(jīng)處于較高水平，PC出貨量開始出現(xiàn)負增長，智能手機出貨量的增速也逐步放緩。

——從行業(yè)發(fā)展看，2015年下半年互聯(lián)網(wǎng)投融資活躍度的下降在一定程度上抑制了先行指數(shù)的快速增長。

通過對先行指數(shù)和一致指數(shù)歷史運行區(qū)間內波峰和波谷的觀察分析，發(fā)現(xiàn)先行指數(shù)與一致指數(shù)的變動趨勢存在明顯的規(guī)律性、協(xié)調性，先行指數(shù)相對一致指數(shù)平均領先2個季度，先行指數(shù)當前運行狀況可以預測一致指數(shù)未來兩個季度的變化趨勢。根據(jù)圖6所示，2015年四季度至2016年一季度，我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展先行指數(shù)繼續(xù)保持正向增長，但是環(huán)比增速小幅下降。因此，預測未來兩個季度（2016年二季度至2016年三季度）內，我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將繼續(xù)保持增長態(tài)勢，增速趨于平穩(wěn)。

5 結束語

本文在運用HP濾波方法對傳統(tǒng)景氣指數(shù)測算方法進行改進的基礎上，首次構建了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)景氣指數(shù)指標體系，并對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢進行了定量測度，主要研究結論如下：

（1）互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展情況

中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展景氣指數(shù)顯示，“十二五”期間，我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)實現(xiàn)了持續(xù)、快速、健康、穩(wěn)定發(fā)展，在經(jīng)濟社會發(fā)展中的基礎性、先導性、帶動性作用日益凸顯。未來，我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將拓展出更為廣闊的發(fā)展空間，網(wǎng)絡經(jīng)濟將進一步發(fā)展壯大。

（2）存在問題及下一步工作

隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，新模式新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)，其對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)影響巨大。為了能夠全面、真實地反映行業(yè)發(fā)展情況，需要定期更新指標體系，將新業(yè)務指標納入進來。

[1]李鑫,徐唯燊.對當前我國互聯(lián)網(wǎng)金融若干問題的辨析[J].財經(jīng)科學,2014,09∶1-9.

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[3]李方一,肖夕林,劉思佳.基于網(wǎng)絡搜索數(shù)據(jù)的區(qū)域經(jīng)濟預警研究[J].華東經(jīng)濟管理,2016,08∶60-66.

Prosperity analysis of the development trend of China's Internet industry

TUXiaojie,WANGMingzhu

With the background of rapid economic growth, Internet has become a key driving force for steady growth. In thispaper, the HPfiltering method is used to improve the traditional prosperity index measurement method, and we construct theInternet industry prosperity indexes from several dimensions. It is the first time to analyze the Internet industry quantitatively.According to the calculation, the Internet industry coincidence index was 105.8, the leading Index was 105.9. The leadingindex and coincidence index are all within the up-going range, which suggests that China's Internet industry is likely to remainin its usual fast growing trend. Internet industry prosperity indexes will provide an important reference for the industryanalysis, policy formulation, and policy evaluation.

prosperity analysis；industry research；internet；leading index；coincidence index（

圖6 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展趨勢預測

2016-11-28）