中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的SWOT分析

◎劉子崟

中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的SWOT分析

◎劉子崟

近年來(lái)跨國(guó)并購(gòu)成為我國(guó)企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，充分占據(jù)資源，提高企業(yè)影響力的一種重要方式。本文運(yùn)用SWOT的分析方法，立足于優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)和威脅，從并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)文化，融資困難，金融危機(jī)，貿(mào)易壁壘等具體方面對(duì)我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)進(jìn)行分析。

近年來(lái)隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展和國(guó)內(nèi)企業(yè)的資金積累，跨國(guó)并購(gòu)逐漸成為企業(yè)走向國(guó)際化，在更高的平臺(tái)上取得發(fā)展的必經(jīng)之路。而我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)之路并非一帆風(fēng)順，優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，機(jī)會(huì)與危險(xiǎn)都是企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)中必須了解并明確的要素。

優(yōu)勢(shì)分析（strengths）

我國(guó)企業(yè)的對(duì)外并購(gòu)優(yōu)勢(shì)的主要來(lái)源有日趨豐富的并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，豐富的生產(chǎn)資源，和獨(dú)具特色的企業(yè)文化。

日趨豐富的并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)。我國(guó)越來(lái)越多企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)案中經(jīng)歷成敗成功和失敗，在跨國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)上不斷積累經(jīng)驗(yàn)，從而更加善于趨利避害獲得成功。

從1984年中國(guó)企業(yè)第一次嘗試對(duì)外并購(gòu)，收購(gòu)了香港上市電子集團(tuán)公司開(kāi)始，中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)從最初的機(jī)會(huì)少，規(guī)模小，鮮有成功，到如今跨國(guó)并購(gòu)逐步成為中國(guó)企業(yè)發(fā)展擴(kuò)張的重要途徑，這一過(guò)程中中國(guó)企業(yè)汲取了大量的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。2004年聯(lián)想成功收購(gòu)IBM的pc業(yè)務(wù)，2009年吉利公司成功收購(gòu)DSI企業(yè)等等，都給中國(guó)企業(yè)提供了成功的經(jīng)驗(yàn)以借鑒和模仿等等。

生產(chǎn)成本的優(yōu)勢(shì)。勞動(dòng)力與自然礦產(chǎn)資源相對(duì)豐富，中國(guó)企業(yè)生產(chǎn)成本相對(duì)較低。根據(jù)美國(guó)中央情報(bào)局的《世界概況》數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的勞動(dòng)力數(shù)量約為7.976億，比位列第二名的印度高出3億，而其中工業(yè)與服務(wù)業(yè)的勞動(dòng)力人口超過(guò)65%，與此同時(shí)，人均645美元月薪相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家勞動(dòng)力而言低廉許多，同時(shí)勞動(dòng)力素質(zhì)要高于其他大多數(shù)勞動(dòng)力低廉的國(guó)家。

生產(chǎn)成本低廉帶來(lái)的利潤(rùn)使我國(guó)企業(yè)迅速而穩(wěn)定地發(fā)展擴(kuò)張，大生產(chǎn)規(guī)模與穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)也將在跨國(guó)并購(gòu)時(shí)吸引一些被勞動(dòng)力數(shù)量與成本困擾影響的外國(guó)企業(yè)。而且處于如今并不穩(wěn)定，時(shí)常波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)下，我國(guó)勞動(dòng)力與生產(chǎn)成本的優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步擴(kuò)大，使我國(guó)在跨國(guó)并購(gòu)中占據(jù)更加有利的地位。

企業(yè)文化的重塑發(fā)展。我國(guó)企業(yè)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中形成了具有自身特色的企業(yè)文化，豐富了與外國(guó)企業(yè)的溝通經(jīng)驗(yàn)。在跨國(guó)并購(gòu)中，收購(gòu)方企業(yè)文化能否被被收購(gòu)企業(yè)接受并認(rèn)可極大的影響了并購(gòu)成功與否。因企業(yè)文化與管理方法無(wú)法融入國(guó)外企業(yè)而導(dǎo)致跨國(guó)并購(gòu)失敗的例子也屢見(jiàn)不鮮。例如TCL收購(gòu)阿爾卡特失敗一案中，TCL的軍事化管理無(wú)法被接受導(dǎo)致人才流失便是一大主要原因。

經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展與積累，中國(guó)企業(yè)在溝通交流，打出自己文化品牌方面已經(jīng)有了較大的進(jìn)步。例如華為集團(tuán)在進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)后，調(diào)整了受到排斥反對(duì)的“狼性”文化，重新塑造了自己的企業(yè)文化與管理理念，使華為在全球通訊設(shè)備市場(chǎng)上取得了長(zhǎng)足發(fā)展，更多的中國(guó)企業(yè)將調(diào)整，改進(jìn)自己的理念文化，為后來(lái)的中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)逐漸減少文化上的沖突與障礙。

劣勢(shì)分析（weaknesses）

我國(guó)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)中的主要劣勢(shì)有融資困難、相關(guān)人才與機(jī)構(gòu)的缺乏、由于自身技術(shù)，管理等在并購(gòu)中地位弱勢(shì)。

融資困難。我國(guó)企業(yè)融資能力較弱，融資市場(chǎng)起步較晚，無(wú)法較為靈活的調(diào)控資金與進(jìn)行融資貸款。

除企業(yè)自身的資金運(yùn)轉(zhuǎn)能力以外，我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展較晚，企業(yè)融資渠道較少的弊端也加大了企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的困難。企業(yè)對(duì)于融資方式的可選擇度較低，通過(guò)銀行貸款與股票融資仍是大多數(shù)企業(yè)的選擇，除此之外，我國(guó)企業(yè)再融資過(guò)程中面臨著相對(duì)較繁瑣的融資過(guò)程，缺乏國(guó)外較為便利且多樣的融資方式。這個(gè)問(wèn)題是國(guó)內(nèi)企業(yè)在并購(gòu)方面的一大缺點(diǎn)。

專(zhuān)業(yè)人才與中介機(jī)構(gòu)的匱乏。我國(guó)缺乏融資并購(gòu)方面的專(zhuān)業(yè)人才與中介機(jī)構(gòu)，戰(zhàn)略規(guī)劃能力弱，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，斡旋中處于不利地位。

跨國(guó)并購(gòu)由于需要對(duì)企業(yè)水平與戰(zhàn)略目標(biāo)準(zhǔn)確的分析與對(duì)國(guó)際形勢(shì)與機(jī)會(huì)良好的把控，需要高精尖的專(zhuān)業(yè)人才，而相關(guān)方面的專(zhuān)業(yè)人才在我國(guó)極為稀缺。麥肯錫公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：目前我國(guó)海外經(jīng)營(yíng)的中高級(jí)人才有將近10萬(wàn)人的缺乏。這些人才在跨國(guó)并購(gòu)中的調(diào)查企業(yè)能力，規(guī)劃企業(yè)戰(zhàn)略，整合企業(yè)資金，促進(jìn)企業(yè)融合與進(jìn)行并購(gòu)談判等方面都起了不可或缺的作用。

不僅如此，我國(guó)相應(yīng)中介機(jī)構(gòu)的缺乏也加大了并購(gòu)過(guò)程的困難。我國(guó)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中需要精通跨國(guó)并購(gòu)業(yè)務(wù)的投資銀行與通曉國(guó)外法律，能在談判中起到關(guān)鍵作用的律師等等。在國(guó)外企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程中這些中介機(jī)構(gòu)是不可或缺的關(guān)鍵一環(huán)，而我國(guó)這方面的匱乏將使我國(guó)在跨國(guó)并購(gòu)中處于極度不利的被動(dòng)局面。

自身特點(diǎn)導(dǎo)致并購(gòu)中的不利地位。中國(guó)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)中在技術(shù)，管理，實(shí)力方面或處于不利地位，無(wú)法在跨國(guó)并購(gòu)中獲得高利益。

中國(guó)企業(yè)在實(shí)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí)往往依靠自己強(qiáng)勁的資金實(shí)力與資源，生產(chǎn)力等等較為廉價(jià)的要素。難以在并購(gòu)中獲得高于對(duì)方的效益。例如在上汽對(duì)雙龍汽車(chē)的并購(gòu)過(guò)程中，上汽集團(tuán)為獲得雙龍集團(tuán)的頂尖技術(shù)與發(fā)展平臺(tái)而進(jìn)行收購(gòu)，但雙龍集團(tuán)在其簽訂的協(xié)議中迫使上汽集團(tuán)同意其保留自己的核心技術(shù)且增加投入量，在這一過(guò)程中上汽并未獲得實(shí)際利益，且其投入無(wú)法增加利潤(rùn)，最終整合失敗。

機(jī)會(huì)分析（opportunities）

我國(guó)企業(yè)在如今的跨國(guó)并購(gòu)浪潮中擁有著政策扶持、外匯儲(chǔ)量、金融環(huán)境方面的機(jī)遇。

政府政策引導(dǎo)

我國(guó)政府鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)。自從我國(guó)開(kāi)始、鼓勵(lì)企業(yè)向國(guó)外發(fā)展，進(jìn)行境外投資之后，已經(jīng)出臺(tái)了相關(guān)的多項(xiàng)法律。例如《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理方法》，《關(guān)于境外投資開(kāi)辦企業(yè)核準(zhǔn)事項(xiàng)的規(guī)定》等等。這些規(guī)定一方面減少了我國(guó)企業(yè)在申請(qǐng)融資，貸款等方面的冗雜程序，加強(qiáng)了我國(guó)企業(yè)的靈活度；另一方面也使得我國(guó)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)時(shí)有了一定的法律支撐與保護(hù)，使得我國(guó)企業(yè)的行為更加規(guī)范。

大量外匯儲(chǔ)備。我國(guó)外匯儲(chǔ)量豐富，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中占據(jù)了一定的優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)定而豐富的外匯儲(chǔ)備，也無(wú)疑給跨國(guó)并購(gòu)的企業(yè)提供了強(qiáng)有力的金融保障，對(duì)融資較艱難的問(wèn)題有一定的解決能力。與此同時(shí)，以跨國(guó)并購(gòu)的方式使用外匯能夠避免國(guó)內(nèi)物價(jià)上升過(guò)快，從而緩解了人民幣的升值過(guò)快對(duì)進(jìn)口的影響。

金融危機(jī)帶來(lái)的機(jī)遇。國(guó)際金融危機(jī)為我國(guó)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)提供契機(jī)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為穩(wěn)定。在近年來(lái)金融危機(jī)的影響仍在擴(kuò)大的背景下，許多歐美國(guó)家的失業(yè)率不斷升高，更多的企業(yè)處于幾近破產(chǎn)的危機(jī)之下，而我國(guó)在該次金融危機(jī)下受到的影響相對(duì)較小，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)依舊穩(wěn)定，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展尤其迅速，因此我國(guó)在跨國(guó)并購(gòu)中的資金方面往往處于優(yōu)勢(shì)。

金融危機(jī)給國(guó)內(nèi)企業(yè)帶來(lái)的機(jī)遇遠(yuǎn)大于影響，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)在金融危機(jī)提供的契機(jī)之下選擇跨國(guó)并購(gòu)來(lái)取得更大的發(fā)展。在如此的背景之下，我國(guó)企業(yè)已取得在跨國(guó)并購(gòu)方面的連年突破。

威脅分析（threatens）

我國(guó)企業(yè)面臨的主要危險(xiǎn)有貿(mào)易壁壘與信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題：

國(guó)際貿(mào)易壁壘的障礙。部分國(guó)家設(shè)置進(jìn)入壁壘阻礙我國(guó)企業(yè)全球化發(fā)展。我國(guó)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)中經(jīng)常面臨東道國(guó)的政策阻隔。東道國(guó)對(duì)我國(guó)企業(yè)的防范與排斥大多數(shù)時(shí)候?qū)ξ覈?guó)企業(yè)的并購(gòu)帶來(lái)了極大的困難。

東道國(guó)為制約國(guó)外企業(yè)的進(jìn)入，會(huì)采取提高稅率，制約經(jīng)營(yíng)政策，修改參與模式等等方式加以阻礙。而這些經(jīng)濟(jì)政策往往有損于我國(guó)企業(yè)的利益。并且在中國(guó)近年來(lái)快速的發(fā)展過(guò)程中所展現(xiàn)出的強(qiáng)大的發(fā)展勢(shì)頭也讓一些國(guó)家提出了諸如“中國(guó)威脅論”的理由來(lái)防止中國(guó)的企業(yè)并購(gòu)影響到本國(guó)企業(yè)的發(fā)展。在這種環(huán)境中我國(guó)企業(yè)在缺乏相關(guān)法規(guī)保護(hù)與專(zhuān)業(yè)法律人才的情況下，跨國(guó)并購(gòu)的難度無(wú)疑會(huì)大幅度增加。

信息不對(duì)稱(chēng)或不明確帶來(lái)的危險(xiǎn)。并購(gòu)中的信息不對(duì)稱(chēng)造成的定價(jià)困難和談判困難是一大問(wèn)題。企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)中，如果不能及時(shí)有效的了解到雙方企業(yè)的實(shí)力與并購(gòu)的戰(zhàn)略目標(biāo)與資產(chǎn)總量，及時(shí)趨利避害，在企業(yè)并購(gòu)中便會(huì)處于不利地位。在華立并購(gòu)CDMA芯片一案中，華立的目的是掌握芯片的高端技術(shù)，而并未捕捉到對(duì)方與高通之間存在的秘密協(xié)議，加上本身對(duì)于整合領(lǐng)域的不熟悉，使得華立在該次并購(gòu)中處處處于不利與被動(dòng)地位，最終導(dǎo)致了并購(gòu)失敗。

在與被收購(gòu)公司的談判過(guò)程中，中國(guó)企業(yè)通常難以正確估計(jì)堆放的資產(chǎn)總量——有形的產(chǎn)品與器械可以估價(jià)，但中國(guó)企業(yè)最渴求的對(duì)方的核心技術(shù)往往難以定價(jià)，揣摩到這一點(diǎn)的國(guó)外企業(yè)或利用這一點(diǎn)提高收購(gòu)價(jià)格，或以高技術(shù)與人才為籌碼在談判過(guò)程中施加壓力。中國(guó)企業(yè)若不能在這一點(diǎn)上做好準(zhǔn)備與戰(zhàn)略預(yù)備，在缺少相關(guān)專(zhuān)業(yè)人才的情況下，在跨國(guó)并購(gòu)中將處于不利地位。

在數(shù)十年跨國(guó)并購(gòu)的道路上，中國(guó)企業(yè)積累經(jīng)驗(yàn)，擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)，調(diào)整規(guī)劃，捕捉機(jī)遇，但同時(shí)也有諸多難題缺點(diǎn)需要克服，有許多暗藏的雷區(qū)需要防范。通過(guò)SWOT的方式分析優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，尋找機(jī)會(huì)與危險(xiǎn)，對(duì)于中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)能夠擁有初步的明確與思考，對(duì)未來(lái)的并購(gòu)方向與思路有一定的認(rèn)識(shí)與理解。

（作者單位：山東省萊蕪市第一中學(xué)）