海南橡膠：定增39億實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型

王柄根

《動(dòng)態(tài)》：作為國(guó)內(nèi)天然橡膠生產(chǎn)龍頭，海南橡膠（601118）日前推出了一個(gè)39億的定增方案，其增發(fā)項(xiàng)目將布局在非膠農(nóng)業(yè)、橡膠加工貿(mào)易領(lǐng)域。今天我們就來(lái)談?wù)勥@個(gè)事情。

孔銘：好的。本次海南橡膠擬非公開發(fā)行股票數(shù)量合計(jì)不超過7.57億股，發(fā)行價(jià)格不低于5.16元，募集資金總額不超過39億元。募集資金將分別用于熱帶高效非膠農(nóng)業(yè)項(xiàng)目（10億元）、特種膠園更新種植項(xiàng)目（15億元）、R1公司股權(quán)收購(gòu)項(xiàng)目（4.03億元）以及補(bǔ)充流動(dòng)資金（10億元）。

方案顯示，海南橡膠擬投入募集資金10億元用于“熱帶高效非膠農(nóng)業(yè)項(xiàng)目”。該項(xiàng)目總投資約13.5億元，將進(jìn)行芒果、蜜柚、鳳梨、香蕉等熱帶水果種植，總占地面積19萬(wàn)畝。經(jīng)測(cè)算，項(xiàng)目年均利潤(rùn)總額1.93億元。

《動(dòng)態(tài)》：看來(lái)，本次增發(fā)項(xiàng)目有望釋放土地活力，逐步實(shí)現(xiàn)公司的產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型。

孔銘：可以這么說(shuō)。通過本次增發(fā)項(xiàng)目，公司在打造“200萬(wàn)畝核心膠園”戰(zhàn)略下，一方面通過整合剩余土地資源，將部分低產(chǎn)膠園轉(zhuǎn)型發(fā)展熱帶高效非膠農(nóng)業(yè)以提升土地價(jià)值；另一方面通過特種膠園更新種植項(xiàng)目和收購(gòu)R1公司股權(quán)，公司將優(yōu)化核心膠園種植結(jié)構(gòu)、完善布局橡膠加工貿(mào)易領(lǐng)域、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

《動(dòng)態(tài)》：既然是國(guó)內(nèi)天然橡膠生產(chǎn)龍頭，海南橡膠具備哪些優(yōu)勢(shì)？

孔銘：公司是集天然橡膠種植、加工、倉(cāng)儲(chǔ)物流、銷售貿(mào)易、金融等為一體的大型綜合企業(yè)集團(tuán)，是我國(guó)最大的天然橡膠生產(chǎn)企業(yè)。

在全省17個(gè)市縣范圍內(nèi)共擁有橡膠林權(quán)面積353萬(wàn)畝，其中200萬(wàn)畝為核心膠園；19家橡膠加工廠，產(chǎn)能超過40萬(wàn)噸，年銷售量超過70萬(wàn)噸：膠園面積和干膠產(chǎn)量占全國(guó)的30%左右。林下蘊(yùn)含著豐富可利用的土地資源，適合發(fā)展多種林下種養(yǎng)殖項(xiàng)目。經(jīng)過多年的探索，已成功發(fā)展了林下間種香蕉、林下養(yǎng)殖牛羊等項(xiàng)目，具有良好的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)。

《動(dòng)態(tài)》：雖然在行業(yè)內(nèi)的地位屬重量級(jí)，但是不知道你注意到?jīng)]有，海南橡膠今年一季度的業(yè)績(jī)可不怎么樣？

孔銘：2016年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.65億元，同比減少29.39%；凈利潤(rùn)虧損8700萬(wàn)元。天然橡膠價(jià)格持續(xù)下行是公司一季度虧損的主因：天然橡膠市均價(jià)10114元/噸，較上年同期12227元/噸同比下降17.3%，公司橡膠生產(chǎn)成本約為12000元/噸，市場(chǎng)價(jià)低于成本線。

不過，雖然一季度業(yè)績(jī)不咋地，但并不代表公司未來(lái)就一直會(huì)這樣。

《動(dòng)態(tài)》：你言下之意是看好公司未來(lái)發(fā)展咯？

孔銘：預(yù)計(jì)未來(lái)天然橡膠價(jià)格存在較大上漲空間，且由經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拉動(dòng)的橡膠消費(fèi)擴(kuò)大化勢(shì)頭明確，將對(duì)公司橡膠產(chǎn)品銷售形成強(qiáng)力支撐；在我國(guó)軍用航空輪胎橡膠國(guó)產(chǎn)化的背景下，公司積極借助中國(guó)先進(jìn)橡膠產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的平臺(tái)，開發(fā)專用膠、特種膠等高附加值產(chǎn)品，進(jìn)一步強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力。此外，公司圍繞天然橡膠主業(yè)，積極開拓天然橡膠等大宗商品供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，完善公司金融板塊產(chǎn)業(yè)布局，公司風(fēng)控能力進(jìn)一步加強(qiáng)。

《動(dòng)態(tài)》：二級(jí)市場(chǎng)上，公司的走勢(shì)比較糟糕，對(duì)此，你怎么看？

孔銘：業(yè)績(jī)不好，股價(jià)自然也上不去。即便是有定增方案的出爐，對(duì)股價(jià)的催化作用也不是太明顯。

從今年的情況來(lái)看，公司扭虧是有希望的，有券商預(yù)計(jì)公司16年的EPS有望在0.03元，別看就幾分錢，但是是一個(gè)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的標(biāo)志，因此對(duì)于目前的價(jià)位來(lái)說(shuō)，可以提前布局。