EXCEL在投資管理決策中的應(yīng)用

夏利華

[摘 要] 投資決策是企業(yè)財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容，因其決策涉及到的項目價值高，決策時間長，需要建立在貨幣時間價值和投資風(fēng)險價值的基礎(chǔ)上。Excel是一種功能強大的電子表格軟件，運用Excel函數(shù)中相關(guān)財務(wù)函數(shù)計算各種投資指標(biāo)，根據(jù)指標(biāo)結(jié)果對投資項目做出收益評估和風(fēng)險評判，做出科學(xué)有效的投資決策促進(jìn)財務(wù)管理手段的科學(xué)化。

[關(guān)鍵詞] EXCEL;投資管理;資金時間價值;決策分析

[中圖分類號] F470[文獻(xiàn)標(biāo)識碼] B

投資決策做為財務(wù)管理中重要內(nèi)容，是指在經(jīng)濟活動中投資者為了實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，運用科學(xué)的理論和技術(shù)手段，通過一定的程序?qū)ν顿Y的可行性、規(guī)模、成本與效益等重大問題進(jìn)行的預(yù)測分析和方案決策。EXCEL電子表格具有強大的數(shù)據(jù)計算和分析處理功能，在強大的函數(shù)功能中提供了具體財務(wù)函數(shù)作為決策輔助工具，利用這些函數(shù)工具的方便之處，在于不需要程序輸入，只要輸入正確的參數(shù)，即可完成復(fù)雜的分析過程求出指標(biāo)值，能夠有力地支持信息處理和決策分析，使財務(wù)管理中投資問題變得降低分析難度。下面將通過函數(shù)的具體使用及建立相應(yīng)的模型工具來詳細(xì)介紹EXCLE在投資管理中的具體應(yīng)用。

一、投資財務(wù)函數(shù)的使用

（一）折現(xiàn)率函數(shù)RATE（）

格式：RATE（nper，pmt，pv，fv，type，guess）

其中rate代表利率;nper代表期數(shù);pmt代表各期應(yīng)付（應(yīng)得）金額，即年金;fv代表終值，缺省為0;Type代表類型，0為期末可缺省，1為期初。

[案例1]小李欲對承包商李總投資300000元，投資資金用作工程建設(shè)，投資期五年，期間每年末支付給小李90000元投資回報，請你幫助小李決策這項投資的報酬率以及它的可行性。

操作思路：該項目屬于分期等額收回的投資，用RATE（）函數(shù)可以計算返回方案的實際利率。

操作步驟：

1.選取存放數(shù)據(jù)的單元格。

2.插入函數(shù)，類別選取“財務(wù)”，選擇RATE，確定，打開“函數(shù)參數(shù)”對話框。

3.在“函數(shù)參數(shù)”對話框中，在“Nper”中輸入5，在“Pmt”中輸入90000，在“Pv”中輸入-300000（投資流出為負(fù)值），標(biāo)題欄公式為=RATE（5，90000，-300000）

4.點擊確定后，返回計算結(jié)果為15.24%，即本項投資的年投資報酬率，小李可以根據(jù)這個值結(jié)合資金成本率或機會成本率判斷投資是否具有可行性，如果收益偏低可以重新談判提高每年的投資回報。

（二）現(xiàn)值函數(shù)PV（）

格式：PV（rate，nper，pmt，fv，type）

其中參數(shù)含義同折現(xiàn)率函數(shù)RATE（）的參數(shù)。

[案例2]小張要投資購買一項保險年金，該保險可以在今后20年內(nèi)于每月末回報500元。此項保險的購買成本為60000元，假定投資回報率為8%，請你幫助他計算一下這筆投資是否值得運作。

操作思路及步驟：可以通過函數(shù)PV（）

該項保險年金的現(xiàn)值為：

PV（0.08/12，12*20，-500）=59777.15（元）

每月末得到回報500元，20年內(nèi)總回報即年金現(xiàn)值59777.15元，小于實際支付的60000元，因此這項投資不具可行性。

（三）年金相關(guān)函數(shù)

1.年金函數(shù)PMT（）

格式：PMT（rate，nper，pv，fv，type）

其中參數(shù)含義同折現(xiàn)率函數(shù)RATE（）的參數(shù)。

2.年金中的本金函數(shù)PPMT（）

格式：PPMT（rate，nper，pv，fv，type）

各參數(shù)含義同（1）

3.年金中的利息函數(shù)IPMT（）

格式：IPMT（rate，nper，pv，fv，type）

各參數(shù)含義同（1）

投資涉及的金額大、期限長，我們以投資期內(nèi)等額回收投資法為例，通過建立長期投資等額回收模型來分析決策過程。

[案例3]Y公司計劃投資M項目，投資本金500萬元，投資期限為10年，預(yù)期投資收益率為8%，與受資方約定以等額回收方式收回投資，請你代Y公司計算該筆投資的年等額回收額、本金回收及收益情況。

操作思路：在等額投資回收法中，可以使用年金函數(shù)PMT（）計算各期的等額投資回收額，然后用函數(shù)PPMT（）計算出各期的投資本金回收額，再用函數(shù)IPMT（）計算各期的投資收益額，并決策該投資方案是否可行。

操作步驟：

1.創(chuàng)建文件，在工作表中輸入案例3的基本信息，如圖1A1：B4單元格所示;

2.把長期投資等額回收需要的參數(shù)變量輸入到Excel表內(nèi)，如圖1所示。

（1）在B9：B18單元格內(nèi)輸入公式“=PMT（B4，B3，-B2）”，然后按Ctrl+Shift+Enter組合鍵，求得第1-10年每年的投資回收額;

（2）在C9：C18、D9：D18及E9：E18單元格內(nèi)輸入相應(yīng)公式（如圖1所示），求得第1-10年每年投資收益額、投資本金回收額及每年的剩余投資本金額。

圖1 等額投資回收計算表

（四）使用NPV凈現(xiàn)值函數(shù)

格式：NPV（rate，value1，value2...）

功能：在未來連續(xù)期間的各年現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率已知的條件下返回該項投資的凈現(xiàn)值。

[案例4]X運輸公司投資1000，000元購買一批運輸用卡車，運輸行業(yè)的平均投資回報率為10%，現(xiàn)金流情況如下：第一年初購置支出1000，000元，第一年年末現(xiàn)金凈流入300，000元，第2-7年每年年末現(xiàn)金凈收入500，000元，第8年年末現(xiàn)金凈收入500，000元，收回車輛殘值40，000元。求該項投資的凈現(xiàn)值NPV，并分析該項投資是否合算。

操作思路：

凈現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的代數(shù)和，即將未來現(xiàn)金流入逐一折現(xiàn)，同當(dāng)前的現(xiàn)金流出作比較得出凈現(xiàn)值，若凈現(xiàn)值為非負(fù)數(shù)，則投資項目可行，反之則項目不可行。

具體操作如下圖2所示：

不包含期初現(xiàn)金凈流出的1000，000元，NPV=2504305.21元，減去期初投資凈流出，余額為1504305.21，這是真正意義上的凈現(xiàn)值，因為凈現(xiàn)值公式中的value是指每期期末發(fā)生金額，如果value1=-1000000，則代表第一年年末投資1000000，而每筆現(xiàn)金凈流入也都向后順延一年，與實際情況不符，因此，為真實地反映凈現(xiàn)值情況，應(yīng)該采用上述做法，而不能直接將數(shù)據(jù)帶入到函數(shù)中。

（五）內(nèi)含報酬率函數(shù)IRR（）

格式：IRR（values，guess）

功能：計算得出連續(xù)期間的現(xiàn)金流量的內(nèi)含報酬率。

參數(shù)values必須包含至少一個正值和一個負(fù)值，按順序輸入支付和收入的數(shù)值;

參數(shù)guess為對IRR計算結(jié)果的估計值。

[案例5]資料同上述[案例4]，計算IRR并分析該項投資是否合算。

操作思路：

使用內(nèi)含報酬率函數(shù)，求得能夠使未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，即凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。

操作步驟如圖3所示：

圖3 投資方案的IRR計算圖

因為該項投資的NPV=1504305.21>0、IRR=41%，大于行業(yè)平均投資回報率，因此該項投資是可行的。

二、風(fēng)險的計量

風(fēng)險作為財務(wù)和經(jīng)營活動一種不確定性客觀存在，正視風(fēng)險并將其較為準(zhǔn)確地衡量，成為財務(wù)管理中一項重要工作。對風(fēng)險進(jìn)行衡量時應(yīng)著重考慮期望值、離散程度指標(biāo)。

期望值是反映預(yù)計值的平均化，在各種不確定因素影響下，代表投資者的合理預(yù)期。

期望值（K）=（P×K）

離散程度是用以衡量風(fēng)險大小的統(tǒng)計指標(biāo)，最常用的是方差和標(biāo)準(zhǔn)差。

標(biāo)準(zhǔn)差是方差的平方根，反映各種可能的報酬率和預(yù)期報酬之間的差異。風(fēng)險隨標(biāo)準(zhǔn)差的增大而增大。

標(biāo)準(zhǔn)差（σ）=

變化系數(shù)=

[案例6]禹華公司有M、N兩個投資項目，計劃投資額相同，項目凈現(xiàn)值的概率分布如表1所示。

表1? ? ? 金額單位：萬元

要求：

計算判斷M、N兩個項目風(fēng)險情況

步驟：

1.創(chuàng)建以“風(fēng)險的計量”命名的工作表;

2.將參數(shù)信息及公式輸入到單元格內(nèi)求值，如圖4所示。

①在單元格B8輸入公式“=SUMPRODUCT（$B$3：$B$5，C3：C5）”，拖拽公式到單元格C8，求出A、B的期望值;

②在單元格B9輸入公式“=SUMPRODUCT（$B$3：$B$5，（C3：C5-B8）^2）”，拖拽公式到單元格C9，求出A、B的方差;

③在單元格B10輸入公式“=SQRT（B9）”，拖拽公式到單元格C10，求出A、B的標(biāo)準(zhǔn)離差;

④在單元格B11輸入公式“=B10/B8”，拖拽公式到單元格C11，求出A、B的標(biāo)準(zhǔn)離差率。

結(jié)論：M項目凈現(xiàn)值期望值較小，標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率均小于N項目，因此風(fēng)險程度較低。

通過以上案例介紹了Excel中財務(wù)函數(shù)在投資決策和風(fēng)險分析中的應(yīng)用，體現(xiàn)出Excel與通用的財務(wù)軟件相比，具有成本低、可操作性強的優(yōu)勢，加強對Excel軟件的應(yīng)用，挖掘其在財務(wù)管理中的深度應(yīng)用，可以使復(fù)雜的投資決策簡便化，提高財務(wù)人員的工作效率，提高會計信息處理的相關(guān)性和及時性，進(jìn)而提升企業(yè)的管理水平。

[參 考 文 獻(xiàn)]

[1]周麗媛，付艷.EXCEL在財務(wù)管理中的應(yīng)用[M].大連：東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2014（7）

[2]韓良智.EXCEL在財務(wù)管理中的應(yīng)用[M].北京：清華大學(xué)出版社，2015（1）

[責(zé)任編輯：潘洪志]