科技企業(yè)孵化器對企業(yè)融資能力的影響研究

李麗

摘要：本文以西安高新區(qū)科技上市公司2014-2016年的數據為研究樣本，對西安高新區(qū)科技企業(yè)孵化器對企業(yè)融資能力的影響進行研究。結果表明，孵化資金、孵化器規(guī)模、環(huán)境建設、孵化器管理人員投入、企業(yè)用房比率與在孵企業(yè)融資能力正相關；孵化器性質與在孵企業(yè)融資能力負相關。

關鍵詞：科技企業(yè)孵化器；科技型中小企業(yè)；融資能力

中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2016）09-0108-02

一、引言

西安高新區(qū)科技型中小企業(yè)，普遍存在融資難、融資結構不合理的問題。面臨這種困境，西安高新區(qū)科技企業(yè)孵化器應運而生，孵化器的功能主要是：扶持新創(chuàng)企業(yè)，提供基礎性服務；培養(yǎng)專業(yè)化企業(yè)家，為企業(yè)解決實際問題；提供就業(yè)崗位，創(chuàng)造更多的就業(yè)機會；指導和完善技術成果，加快技術成果的市場化進程。同時，提供在孵企業(yè)發(fā)展中所需要的資金，在解決企業(yè)融資難題上，發(fā)揮了舉足輕重的作用。

二、研究設計

（一）研究假設

科技企業(yè)孵化器以及在孵企業(yè)由于其自身資金的欠缺，使得科技企業(yè)孵化器的“融資”功能顯得非常重要。因此融資功能越好的科技企業(yè)孵化器就越能促使在孵企業(yè)的融資能力的提高。由此，提出假設1。

H1：孵化資金與在孵企業(yè)的融資能力正相關

孵化場地的投入在企業(yè)孵化器中的投入中占有比較高的比重，因此，孵化場地的面積決定了孵化器的規(guī)模。而孵化器的孵化規(guī)模又會影響企業(yè)的規(guī)模，進而影響企業(yè)的融資能力。從理論上來看，孵化器的規(guī)模越大，孵化器內在孵企業(yè)融資能力就越大。因此，提出假設2。

H2：孵化器的規(guī)模與在孵企業(yè)的融資能力正相關

孵化器的性質不同，會對其融資功能產生不同的影響。事業(yè)單位型的科技企業(yè)孵化器有政府做后盾，有利于提高在孵企業(yè)的融資能力。但這種模式會使企業(yè)內部缺乏競爭氛圍，阻礙孵化器融資功能的提高。而非事業(yè)單位型的科技企業(yè)孵化器，以盈利為目的，刺激孵化器提高服務質量，進而提高其融資能力。同時其服務費用的增加，使融資難上加難。綜上所述，提出假設3。

H3：孵化器的性質與在孵企業(yè)的融資能力無顯著相關性

孵化器中的新創(chuàng)企業(yè)，其需求不僅包括硬環(huán)境建設，還包括軟服務建設。而且，環(huán)境建設的差異，對在孵企業(yè)的融資能力有重要影響?；谝陨戏治?，提出假設4。

H4：孵化器環(huán)境建設的完善程度與在孵企業(yè)的融資能力正相關

企業(yè)孵化器的運作、孵化企業(yè)的培育、社會資源的配置等主要由孵化器的管理人員負責，孵化器管理人員綜合素質的高低，直接關系到服務的質量，從而影響孵化器內在孵企業(yè)的融資能力。因此，提出假設5。

H5：孵化器經營管理者素質與在孵企業(yè)的融資能力正相關

科技企業(yè)孵化器孵化場地主要有兩種用途：企業(yè)用房和辦公管理用房。而兩種用房的合理分配比例有利于提高孵化器融資服務績效，進而提高在孵企業(yè)的融資能力?；谝陨戏治?，提出假設6。

H6：合理的用房比例分配與企業(yè)的融資能力正相關

（二）樣本選取與數據來源

本文選取的是符合科技型中小企業(yè)認定的上市公司的2014-2016年數據為研究樣本，剔除sT或*ST公司，并刪除數據異常的上市公司，最終得到127家上市公司的數據。本文數據來源于國泰安數據庫、巨潮資訊網、和訊網以及江海大智慧。使用SPSS19.0及EXCEL對數據進行處理。

（三）變量選取與模型構建

本文將孵化資金、孵化器規(guī)模、孵化器性質、環(huán)境建設、孵化器管理人員投入、企業(yè)用房比率作為自變量，將企業(yè)融資能力作為因變量，考慮到在孵企業(yè)勞動投入、在孵企業(yè)規(guī)模會影響企業(yè)的融資能力，將其作為控制變量。各變量定義及計算公式見表1。

根據研究假設及相關變量，筆者構建研究模型如下：

Y=β₀+β₁X₁+β₂X₁+β₃X₃+β₄Xβ₄+β₅X₅+β₆X₆+β₇X₇+β₈Xβ₈

三、實證結果與分析

（一）相關性分析

選用Pearson進行相關分析，了解各變量之間的相關性。

從表2可看出，企業(yè)融資能力與孵化資金在5%的顯著水平上，相關系數為0.276，概率為0.011，兩者之間存在正相關關系；融資能力與孵化器管理人員投入在5%的顯著水平上，相關系數0.254，概率為0.021，呈現出正相關關系；孵化器規(guī)模與融資能力的相關系數為0.351，概率為0.002，也存在正相關關系。而其他自變量，并未呈現出顯著的相關性。

（二）回歸分析

由表3可知，各變量容差較高，VIF都遠遠小于10，各變量之間不存在嚴重的共線性，適合做進一步的多元回歸分析。調整后R2為73.60%，F=16.376（sig=.000），說明回歸方程中的自變量與因變量顯著相關。孵化資金對科技企業(yè)的融資能力存在顯著的正面影響，即科技企業(yè)孵化器內孵化資金的增加，能有效提高在孵企業(yè)的融資能力；孵化器規(guī)模對科技企業(yè)的融資能力有正向影響且效果顯著；孵化器性質的回歸系數為負，說明孵化器性質與科技企業(yè)的融資能力有負相關關系，但相關性并不顯著，原因是孵化器性質只有“0”與“1”兩個值，其性質的不同對因變量的影響系數很??；環(huán)境建設與融資能力正相關，但相關性不顯著；孵化器管理人員投入與科技企業(yè)融資能力有顯著的正相關關系，表明管理人員素質越高，越有利于提高企業(yè)的效益進而提升企業(yè)的融資能力；企業(yè)用房比率與融資能力有正相關關系，但相關性不顯著。在孵企業(yè)勞動投人對企業(yè)融資能力的水平有顯著的正向影響，即增加在孵企業(yè)勞動的投入量，可以增加企業(yè)的融資能力；在孵企業(yè)規(guī)模與科技企業(yè)的融資能力有正相關關系，但相關性并不顯著。

四、結論

回歸結果顯示，孵化資金與在孵企業(yè)的融資能力正相關，H1成立，即融資功能越好的科技企業(yè)孵化器就越能促使在孵企業(yè)的融資能力的提高。孵化器的規(guī)模與在孵企業(yè)的融資能力正相關，H2成立，原因是孵化器自身規(guī)模的大小，會潛移默化地影響孵化器融資服務能力，形成規(guī)模和績效共進退。孵化器管理人員投入與科技企業(yè)融資能力有顯著的正相關關系，H5成立，原因是西安高新區(qū)科技企業(yè)孵化器內的在孵企業(yè)處于人力資源短缺狀態(tài)，因此，增加被孵企業(yè)人力資源的投人、提高高學歷人才的比率，有助于提高在孵企業(yè)的融資能力。孵化器性質、環(huán)境建設、企業(yè)用房比率與在孵企業(yè)的融資能力沒有明顯的相關性；科技企業(yè)孵化器孵化場地從兩方面作用于在孵企業(yè)。一方面，企業(yè)用房為在孵企業(yè)直接創(chuàng)造效益；另一方面，辦公管理用房通過實現管理優(yōu)化，間接為企業(yè)創(chuàng)造效益。理論上來講，兩種用房的分配比例，將影響科技企業(yè)的績效，進而影響其融資能力。但統(tǒng)計效果卻不顯著。因此，使得假設均無法成立。

[責任編輯：文筠]